本周，沪(hù)综指3400点关口之前(qián)虚晃(huǎng)一枪(qiāng)，以连跌6天的逼空(kōng)形态洗(xǐ)盘，兔(tù)年收(shōu)益消耗殆尽。乐观来(lái)看，A股(gǔ)下(xià)行更多(duō)是受中(zhōng)概股拖(tuō)累，后市下跌空间不(bù)大。

　　中概股下(xià)跌(diē)拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股市走过3个(gè)月行程，期间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长不了”之叹。其实，4月(yuè)下(xià)旬行情(qíng)看似疾风(fēng)骤雨，大盘较(jiào)4月18日峰值仅缩水约(yuē)3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股缘何急(jí)跌？或(huò)是(shì)外围股市下跌的风险输(shū)入。作为同股同权(quán)的两地上市指数，恒生AH股A指数(shù)和H指数(shù)兔年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全(quán)球(qiú)股市排(pái)行榜数据显示，截至(zhì)周(zhōu)四，香港中企(qǐ)指数和恒生指(zhǐ)数过去3个月表现为全(quán)球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指(zhǐ)数周二(èr)盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷，主因是(shì)美联储加息在即，市场避(bì)险(xiǎn)情绪上升，国际(jì)资金(jīn)从新兴市(shì)场撤离。瑞士瑞联银行日前(qián)将中国股票评(píng)级从高配下(xià)调为(wèi)中(zhōng)性。从宏观面看，今年首(shǒu)季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔(tī)除食品和能源(yuán)的核(hé)心PCE物价指数(shù)首(shǒu)季上升4.9％，去(qù)年(nián)四季度为4.4％。两大(dà)数据预示着美国滞(zhì)胀隐忧未减(jiǎn)，加息势(shì)在必行(xíng)。英为财(cái)情的美(měi)联(lián)储利率观测(cè)器最新数据显示，5月(yuè)4日加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现，美国对策是：以1930年大萧条以来最快速度紧(jǐn)缩货币供应(yīng)。美国(guó)3月M2货币供应量（未(wèi)经(jīng)季节性调整）为20.7万亿(yì)美元(yuán)，同(tóng)比下降4.05％，为历史最大降幅(fú)，且是连续第四个月收缩。美联储加息导致金融资(zī)产盈(yíng)利缩水，缩表则令流动性折(zhé)价(jià)效应加剧，在全球金(jīn)融市场催生(shēng)戴维(wéi)斯双杀现象。

　　中(zhōng)特(tè)估受追捧

　　助涨中字头个股(gǔ)

　　美国银行业(yè)又一张(zhāng)骨(gǔ)牌崩塌(tā)！第一共(gòng)和银行股(gǔ)价周三盘中最多(duō)下跌41.23％至4加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国.76美元（对应(yīng)的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的(de)历史峰值缩水约(yuē)97.85％。截至一(yī)季(jì)度末(mò)，其实际(jì)存款较去年(nián)末减少约1020亿(yì)美元，缩水约57.8％。全球银行业(yè)危机频现，让A股机(jī)构不(bù)再抱团银行(xíng)股，银行部分龙头股招行(xíng)等承压(yā)，相较(jiào)而言，工(gōng)商银行兔年以(yǐ)来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银(yín)行(xíng)股价兔年颓势，一(yī)是二者虎(hǔ)年最后(hòu)3个月股(gǔ)价大涨，涨(zhǎng)幅透支了盈(yíng)利增速；二是“中国特色估值体系”开始风行，市场(chǎng)风格(gé)转换。但二者市净率远高于(yú)行业均值，难以赋予中特估概(gài)念中(zhōng)的回购预(yù)期。

　　通达信数据显示，中字头指(zhǐ)数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线已是五连阳。其市(shì)盈率和市净率分别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估值(zhí)洼地(dì)，而沪深京三市A股的市盈率和市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央(yāng)企国企估值回归市场均值，已是国家资本(běn)新战(zhàn)略。国(guó)家(jiā)外汇局日前表示：“无论从市(shì)盈率还是市(shì)净率等指标(biāo)看，当前(qián)A股的估值相对偏低。”类(lèi)似表态无疑是为中(zhōng)字加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国头股票点(diǎn)赞。

　　典型个股是，当(dāng)前(qián)总市(shì)值取代贵(guì)州(zhōu)茅台成为市值“一(yī)哥”的中(zhōng)国移动，流通小(xiǎo)盘+次(cì)新(xīn)+绩优概念让(ràng)其成为中特估龙头。

　　五(wǔ)月预期下跌(diē)空间不大

　　股市“红五月(yuè)”之说，源自井喷式(shì)牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上(shàng)交所(suǒ)放开(kāi)15只股票(piào)的涨(zhǎng)跌幅限制，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大涨4.64％，科(kē)技(jì)股主导的(de)行情(qíng)拉开序幕(mù)。

　　自从1991年以来(lái)的(de)32年(nián)里，沪指全年(nián)和5月份(fèn)上涨的年份分别为18次和17次，二(èr)者同时上涨的年份(fèn)有11次。自(zì)2008年至去年的15年(nián)里，红五(wǔ)月出现7次，占(zhàn)比(bǐ)为(wèi)46.7％。期间(jiān)5月(yuè)和(hé)全年同步飘红4次，5月份这个(gè)风向标已不太灵光。相比之下(xià)，自从2008年以(yǐ)来，沪综指(zh加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国ǐ)4月飘(piāo)红5次，除(chú)了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四(sì)，沪(hù)指4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科(kē)技股为主题的红五月行情能否再(zài)现？关键在要(yào)看两(liǎng)点(diǎn)：一是年(nián)内(nèi)上涨逾53％的互联(lián)网指数能否维持强势行(xíng)情。二是作(zuò)为A股第二大(dà)行业指(zhǐ)数，电气设(shè)备板块能(néng)否企稳。该指数年内跌幅为(wèi)4％，总市值跌至5.48万亿元(yuán)，较历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占(zhàn)全(quán)市(shì)场权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德(dé)时代首季盈利(lì)增长5.58倍(bèi)，周四收盘较周(zhōu)三低位上涨一(yī)成，或(huò)是否极泰来。

　　进入(rù)4月(yuè)以来，沪深(shēn)两(liǎng)市单日成交(jiāo)始终(zhōng)维持(chí)在万亿元之上，市场人气并未退潮(cháo)，只(zhǐ)是(shì)风格轮换(huàn)在加(jiā)速(sù)。鉴于大盘(pán)重新回到W形整理格局(jú)，后市即使考验3200点附近(jìn)的半年线和年(nián)线关口，下跌空间亦(yì)不(bù)大。

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