5月(yuè)10日，有消(xiāo)息称(chēng)部分银行(xíng)相(xiāng)关部门收到《关于调整协(xié)定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的(de)通知(zhī)》，四大国有(yǒu)银行协定存款和通(tōng)知存款自律(lǜ)上限的下(xià)调(diào)幅度(dù)为30BP，其它金融(róng)机构下调(diào)50BP，调整自(zì)2023年5月15日(rì)起执行。本次(cì)拟下调中协定存(cún)款更多是对(duì)公业务，而通知存款(kuǎn)则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者采访了(le)招商基金研究部首席经济学家(jiā)李(lǐ)湛、长城(chéng)基金(jīn)总经(jīng)理助理兼现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏(péng)扬(yáng)基金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽基金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻(wén)、平(píng)安基金、光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)、德邦基(jī)金(jīn)等公募基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。对银行(xíng)而(ér)言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款定(dìng)价的无序(xù)竞争，降低银行负债成本；同(tóng)时本次降(jiàng)息有助于促进(jìn)投资(zī)、消费，也(yě)被看作(zuò)是(shì)促(cù)进宏观经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济(jì)有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预(yù)计下半(bàn)年货(huò)币政策(cè)不会出现急转弯(wān)，延续稳健货(huò)币政策(cè)基调(diào)。

　　延(yán)续银行存(cún)款利率调降的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银行为(wèi)何(hé)下调(diào)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们(men)认为，当(dāng)前调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革深化大(dà)背景的(de)考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化(huà)调整机制，自律机(jī)制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年(nián)期国债收益率为(wèi)代(dài)表的(de)债券(quàn)市(shì)场利率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调存(cún)款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银行陆续(xù)跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。今年(nián)4月(yuè)市(shì)场利率定(dìng)价(jià)自律(lǜ)机制(zhì)发布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》，在(zài)相(xiāng)关指标中引入了(le)存款(kuǎn)定价惩罚(fá)措施。而此(cǐ)前4月部分中小(xiǎo)银行(xíng)、农商(shāng)行存款(kuǎn)利率下调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下(xià)调，均是在利(lì)率市(shì)场化改革推进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差(chà)不(bù)断(duàn)下(xià)行。在资产端定价(jià)压力较大且存款持续高增(zēng)的情况(kuàng)下，压(yā)降存款(kuǎn)成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年(nián)以来银(yín)行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限有(yǒu)利于(yú)对公(gōng)客(kè)户留存(cún)的活期资金投向(xiàng)实体经济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，近(jìn)年来市场(chǎng)利(lì)率整(zhěng)体(tǐ)下行(xíng)，实体经济综合融资(zī)成本不断下降，银行资产端收益(yì)下降(jiàng)较为(wèi)明显；第二，银(yín)行整体(tǐ)净息(xī)差持续走低，银行(xíng)利润空间压缩明(míng)显；第(dì)三，企业(yè)和居(jū)民风(fēng)险偏好(hǎo)大(dà)幅(fú)下(xià)降导(dǎo)致存款增长(zhǎng)比较明(míng)显，存款(kuǎn)市场供(gōng)需关系发生了(le)变化(huà)，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定(dìng)存款和(hé)通知存(cún)款介于活期与定(dìng)期(qī)存(cún)款之间，自2022年存款自律机(jī)制对于活期存款与定(dìng)期存(cún)款利率进行了几轮调整，本次将(jiāng)协定存款与(yǔ)通知存款自律上限下调也(yě)是要将存款产(chǎn)品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身(shēn)经营情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋势(shì)，通过自(zì)律机制协调(diào)调降负债成本，有利于提升银行放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑制资金脱(tuō)实(shí)向虚(xū)，更(gèng)好的落实央(yāng)行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存(cún)款利率(lǜ)管(guǎn)控为上限(xiàn)管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来贷款利率下(xià)限管控(kòng)彻底取消。存(cún)款利率定(dìng)价方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立(lì)以来，4月(yuè)和9月经历了(le)两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今年(nián)以来的调整更多(duō)是延续去年9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银(yín)行(xíng)补充下调。

　　另外，考评(píng)制(zhì)度由原(yuán)来的(de)激(jī)励为主引入惩(chéng)罚措施(shī)，加(jiā)速了(le)中小银行存款利(lì)率补降(jiàng)的(de)进度。就今年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走弱，经济(jì)修复(fù)存在波折。目前(qián)居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加(jiā)，降(jiàng)低存(cún)款利(lì)率可(kě)以引(yǐn)导减少信贷(dài)套利，助力经(jīng)济(jì)增(zēng)长(zhǎng)。从银行(xíng)的(de)角度，净息差(chà)不(bù)断压(yā)缩，银行经营压(yā)力增大，调整存款成本(běn)成为改善(shàn)息差(chà)的重要手段(duàn)。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客(kè)户(hù)在(zài)商业银行(xíng)的活期类存款收(shōu)益，延续(xù)近期(qī)银行(xíng)存(cún)款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商(shāng)业银行净息(xī)差收(shōu)窄趋(qū)势，特(tè)别是中小行高(gāo)息揽储的成本压(yā)力；另一(yī)方面，有利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制(zhì)创设(shè)以来，两(liǎng)轮利率调(diào)降都集中在活期(qī)和定(dìng)期存款，实际上忽略(lüè)了这些介(jiè)于活期和定期存款(kuǎn)之间的(de)存款的利(lì)率调整，当(dāng)下有必要一(yī)次性(xìng)调(diào)整通知存款和协定(dìng)存款利(lì)率上限，保证存款利率下调(diào)的有效性。银行(xíng)一季度(dù)净息差水(shuǐ)平均创历(lì)史(shǐ)新低，上市(shì)银行整体净(jìng)息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以(yǐ)有效降低(dī)银行负债(zhài)成(chéng)本，增(zēng)厚息(xī)差(chà)，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势(shì)所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息(xī)潮”迭(dié)起，这是未来(lái)大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份(fèn)社融数据，居(jū)民(mín)贷款偏(piān)弱(ruò)之外(wài)，企业贷款也在边(biān)际转弱，但企(qǐ)业中(zhōng)长期(qī)贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一(yī)步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控(kòng)制(zhì)存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行或有动(dòng)力持续主动下调存款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上的降息潮(cháo)不(bù)仅仅集(jí)中在(zài)银行领域。以地方债为(w行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的èi)例，2022年后(hòu)广东(dōng)、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发(fā)达地区地方债发行利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好(hǎo)的发(fā)债主(zhǔ)体，其信用债收益率(lǜ)仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方(fāng)向(xiàng)仍是由实体经济资金供需决定的，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利率在(zài)一方面要合适顺应(yīng)市(shì)场环境(jìng)，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是真(zhēn)正(zhèng)疫后复(fù)苏的第一年(nián)，我(wǒ)们(men)仍面临内生动力不(bù)强需求不足的情况，央行已经通过降(jiàng)准以及结构性货币(bì)政(zhèng)策等多(duō)项举措给予了实体经济所需的一定的资金投放支持，有效降低了实体综(zōng)合(hé)融(róng)资成本，后续(xù)需要财政政策产业政策等配(pèi)套(tào)政策继续(xù)激活内(nèi)生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需(xū)要观(guān)察跟踪经(jīng)济运行(xíng)情况，短期调整政策利(lì)率(lǜ)的(de)概率不大，但(dàn)仍会维持资金合理充(chōng)裕的环(huán)境，故从银(yín)行(xíng)资产端(duān)的(de)角度来(lái)讲，贷款利率或仍维(wéi)持低(dī)位，后续是否进一(yī)步(bù)下调(diào)要看实体经济复苏的情况。银(yín)行(xíng)负(fù)债(zhài)端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率上限的调整空间(jiān)仍存在，而是(shì)否进一步下调要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：2022年(nián)4月(yuè)，人(rén)民银行指导(dǎo)利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行参考以(yǐ)10年期国(guó)债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的在存款利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)作(zuò)用下，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大行分别下(xià)调存款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新(xīn)增存款利率市场化定(dìng)价(jià)情况(kuàng)作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随(suí)调降存款利(lì)率。我们认为，通(tōng)过存款利率下行，稳定商(shāng)业银行净息差(chà)进而保持贷款利率(lǜ)维持(chí)低位或(huò)继续下行，最终有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日(rì)前公(gōng)布(bù)的金融(róng)数据看(kàn)， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的边际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期(qī)国(guó)债利(lì)率持续(xù)下行，银行(xíng)间利率下行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社融(róng)信贷低于(yú)预期，国(guó)内降息预(yù)期被进一步强化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰退(tuì)周期，加(jiā)息周期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有大型商业(yè)银行(xíng)和股份制商(shāng)业银行的定期存(cún)款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大(dà)势(shì)所趋。一方(fāng)面，银行仍有净(jìng)息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发(fā)放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管层(céng)面有动(dòng)力去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下(xià)降，来保障银行合理(lǐ)利差范围，增加(jiā)银(yín)行信贷(dài)投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力不大的(de)基础(chǔ)上，银(yín)行(xíng)自身也有动力去(qù)下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银(yín)行负(fù)债及经(jīng)营压力

　　中(zhōng)国基金报(bào)：协(xié)定存款、通(tōng)知存(cún)款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪(nǎ)些政策(cè)传(chuán)导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息(xī)差压力大是普遍现象，此次政(zhèng)策调整有望(wàng)带动中小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由(yóu)于此前经济下(xià)行影响(xiǎng)，投(tóu)资者悲观预期被(bèi)放大，大量资金(jīn)集(jí)中在银行(xíng)存款(kuǎn)端，此次存款利率下调(diào)也有(yǒu)望带动存款资金的释放(fàng)，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差(chà)压力。本次下调(diào)将(jiāng)引(yǐn)导银(yín)行的对公活期成本下降，存(cún)款降价叠加(jiā)资产端(duān)让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利(lì)将合理修复，有利于增(zēng)强银行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的(de)短期(qī)存(cún)款意愿、促(cù)进(jìn)企业(yè)投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本(běn)次下调对市场的(de)影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银行的协(xié)定存款定价秩(zhì)序，减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争(zhēng)。此前，部(bù)分中小银行的协(xié)定存款和(hé)通知(zhī)存款定价过高(gāo)，会(huì)对遵守自律(lǜ)机制、定价较(jiào)低的银(yín)行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍(biàn)降低中小行(xíng)协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行(xíng)间(jiān)揽储恶意竞争，而(ér)对股份行(xíng)及国有大行影响较(jiào)小。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)有空(kōng)间(jiān)。市场降(jiàng)息预期升温(wēn)，但大(dà)概率落空(kōng)。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银(yín)行(xíng)的活期(qī)类存款(kuǎn)收(shōu)益(yì)，使得对公客户活期(qī)存款收(shōu)益向对私(sī)客户看齐，一(yī)方面(miàn)有助于缓解商业(yè)银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对(duì)于银行，存款利率自律上限(xiàn)调整降低了银(yín)行(xíng)负债(zhài)成(chéng)本，目(mù)前上市(shì)银行协(xié)定存款(kuǎn)占(zhàn)总存(cún)款(kuǎn)的(de)比重在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新(xīn)规(guī)定协定(dìng)利率(lǜ)上限后，预计行业资(zī)金成本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高息揽储，规(guī)范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对公活期(qī)存款成本压力，减轻银行(xíng)负债及(jí)经营压(yā)力。此外(wài)，银(yín)行负债(zhài)端成(chéng)本(běn)的下降使得银行盈(yíng)利能力增强(qiáng)，进一步(bù)打开了资产端(duān)收(shōu)益率下行(xíng)的空间，或带动(dòng)债券收益率(lǜ)不(bù)断下行。

　　并非降(jiàng)息的确(què)定(dìng)性信(xìn)号

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：未来存款利率(lǜ)是(shì)否还有进(jìn)一步下降的空(kōng)间？对股债(zhài)市(shì)场有何影响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷款和存(cún)款利率的(de)非对称(chēng)下行(xíng)使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼存款(kuǎn)利(lì)率有(yǒu)进一(yī)步调降的预(yù)期。一方面，为支持实体经(jīng)济(jì)，政策导向下贷款加(jiā)权平均(jūn)利率创(chuàng)有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各行在存款市场上的(de)竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和(hé)存款(kuǎn)市场(chǎng)份额考核压力使(shǐ)得(dé)各行下调(diào)存款利率动(dòng)力(lì)不足，同(tóng)样2020年以来上市(shì)银行存量存款平均成本率基本持(chí)平。贷(dài)款和(hé)存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下行作用下(xià)，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调降预期，有利于降(jiàng)低全社会无风险收益率，利多永续经营性质(zhì)的票息资产，比如利率(lǜ)债(zhài)、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存(cún)款利(lì)率(lǜ)仍然有(yǒu)下降的趋势和空间(jiān)。从(cóng)银行角度(dù)，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期存款占比明(míng)显下(xià)降，存(cún)款付息率有所抬升，与此同时，贷(dài)款收益(yì)率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这(zhè)使得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策(cè)角(jiǎo)度，居民超额(é)储蓄高增、企业(yè)存款提升(shēng)、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动力去(qù)持(chí)续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向(xiàng)消费和实际投资。短期看，存款利率(lǜ)下调(diào)带动流(liú)动性继续进入债市，中短期利率，特别是中短(duǎn)期(qī)信用债利率仍有下行空(kōng)间。如(rú)果经济复苏较强，流动性(xìng)也(yě)有可能进入股市，利(lì)好(hǎo)权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧迫性不(bù)高。但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使(shǐ)得(dé)贷款价格(gé)战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存(cún)量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增大，中小银(yín)行(xíng)或有动力主动跟进下调存款利率。长期来看(kàn)，有(yǒu)望带动存(cún)款利(lì)率整体下行。现实中，存款利率降低有助于压低全社会利率水(shuǐ)平，利(lì)好债券，同时股票市场(chǎng)中，对流动(dòng)性(xìng)敏感(gǎn)的股票(piào)也将(jiāng)因此受(shòu)益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次降息释放的信号来看(kàn)，是否意味着货币政策进(jìn)一(yī)步宽松(sōng)？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季(jì)度货币政策执行(xíng)报告以及2023年一季度(dù)货政例会均表明(míng)当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而(ér)在(zài)此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经(jīng)济(jì)提供(gōng)更有力(lì)支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当(dāng)前长端利率仍有下(xià)行空间(jiān)，但这一调降是(shì)针对银行协定存款及(jí)通知存款利率(lǜ)自律上限，而非(fēi)直(zhí)接调降挂牌存款利率(lǜ)，存(cún)款利(lì)率下调并不等于政策(cè)利率就必(bì)须进行对(duì)等下调，市场不应视为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及(jí)安(ān)全性

　　中国基金报(bào)：当(dāng)前(qián)利率(lǜ)环(huán)境(jìng)下，普通投资者应(yīng)该如何(hé)守住自己的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普通(tōng)投资者的(de)投资工具应(yīng)该(gāi)兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性(xìng)。在存(cún)款利率下降的背景下，短债基金以及其(qí)他固收类(lèi)基金在具(jù)一定(dìng)流(liú)动性的同时，相较活期存(cún)款和相当部(bù)分(fēn)的银行理财产品，具有(yǒu)一定的超(chāo)额(é)收益，是风险偏(piān)好(hǎo)较低和风险偏(piān)好适中投(tóu)资(zī)者的(de)合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年初以来，债券市场利(lì)率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用(yòng)利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍未改变(biàn)，但一致预期(qī)导(dǎo)致行情走(zǒu)的比较迅速，市(shì)场进一步盈利空间被压缩，若看不(bù)到央行货币政策增(zēng)量政策，后续或(huò)进入震荡环境，而存量博(bó)弈(yì)交(jiāo)易下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投资(zī)者来说，在这(zhè)样的环境下尽量选择(zé)防守类(lèi)型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择(zé)久期短流(liú)动性好(hǎo)、历史回(huí)撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：随(suí)着经济高频数据的(de)弱化(huà)趋势显(xiǎn)现，且(qiě)4月(yuè)底政治局会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期(qī)调(diào)结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强(qiáng)化(huà)，因此(cǐ)股票市场也进入到“休整(zhěng)期(qī)”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此(cǐ)在当前环境(jìng)下，建(jiàn)议关(guān)注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利(lì)率环境(jìng)，需要我们(men)识别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑(huò)，比如面对(duì)收益(yì)率(lǜ)高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财(cái)产(chǎn)品。对普通投资者而言，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可以选(xuǎn)择把投资(zī)理财交给少(shǎo)数专业(yè)的人来做，让优秀(xiù)的基金经(jīng)理(lǐ)管(guǎn)理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能(néng)力(lì)和风(fēng)控能力(lì)的人士可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但(dàn)前(qián)提条件是(shì)做好风控(kòng)，选择适合自己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资(zī)金保值增值，投(tóu)资者在评估自(zì)身风险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)后(hòu)可(kě)适当考(kǎo)虑公募货(huò)币(bì)基金、公募(mù)中短债基金、商业(yè)银行现(xiàn)金管(guǎn)理类产品等风险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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