4月以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)延续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲势头(tóu)，下游纺企(qǐ)开(kāi)工(gōng)负荷高位，加之市场对新年(nián)度减(jiǎn)产担(dān)忧加重，国内棉(mián)价持续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价(jià)格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外(wài)棉(mián)倒(dào)挂(guà)局(jú)面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自(zì)2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂(guà)的格局，近期(qī)随着国内棉价(jià)连20mm等于多少厘米 20mm是多大续(xù)攀升，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾更(gèng)为突出，春(chūn)节后国内需求持续修复，外(wài)贸订单表现也好(hǎo)于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播(bō)种和出(chū)苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨(zhǎng)空间受(shòu)限。”申银万国(guó)期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉花分析(xī)师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消(xiāo)费旺季拉(lā)动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位(wèi)，开(kāi)工负(fù)荷保(bǎo)持高位运(yùn)行。据监测，山(shān)东主销区4月(yuè)纺企开(kāi)机负荷达(dá)到75％，较上(shàng)月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订(dìng)单排单时(shí)间达到10天，较(jiào)上月增加2天(tiān)，开工负荷及(jí)订单(dān)排单(dān)时间达到近(jìn)两年来最高水(shuǐ)平。同时(shí)由于大部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销(xiāo)压力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备(bèi)库存(cún)，为棉(mián)花市(shì)场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续(xù)上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明显减少(shǎo)，购(gòu)销也较为冷清(qīng)，棉价(jià)的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期(qī)均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植(zhí)棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以(yǐ)来(lái)，新(xīn)疆(jiāng)地区陆(lù)续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带(dài)来了不利(lì)影响，进(jìn)一(yī)步加(jiā)剧了市(shì)场对于新(xīn)年(nián)度产量(liàng)大降的担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作提(tí)供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙(shā)尘暴，可能(néng)会对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发了市场(chǎng)对于(yú)天气的(de)关(guān)注，期价再(20mm等于多少厘米 20mm是多大zài)创阶段(duàn)性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积(jī)普遍(biàn)下降，根据我(wǒ)们(men)的调研结(jié)果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开(kāi)启以来，南(nán)北疆气温(wēn)普遍偏(piān)低(dī)，尤其是(shì)北疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及(jí)5月初(chū)部分地(dì)区出现(xiàn)大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等极(jí)端天气，导(dǎo)致部分棉(mián)田重播，预计新年度(dù)棉苗生(shēng)长进度较去年(nián)同期(qī)或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是(shì)行业人(rén)士对(duì)新(xīn)年度供应收紧预期(qī)增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内(nèi)供应端方面(miàn)，在(zài)意向种(zhǒng)植面积(jī)下降(jiàng)和播种期低温天气的双重作用(yòng)下，新年(nián)度棉(mián)花减产概率(lǜ)大大增加(jiā)。需求(qiú)端(duān)，目前(qián)下游纺织(zhī)企业的(de)开机率维(wéi)持高(gāo)位(wèi)，而成品库(kù)存仍位于(yú)历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需(xū)求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不(bù)过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短期(qī)对国内(nèi)棉价形成一定的压力(lì)。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑(jí)并(bìng)未改变，中国(guó)已经(jīng)成为支撑全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业者(zhě)担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降(jiàng)低居民对(duì)纺织(zhī)品(pǐn)服装的(de)消(xiāo)费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示(shì)，中(zhōng)国棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花(huā)消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬公布(bù)的美(měi)棉周度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉(mián)花市(shì)场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)增长明(míng)显，叠(dié)加(jiā)极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格(gé)随之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花(huā)价差（国内棉(mián)价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现(xiàn)自(zì)去年4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正(zhèng)值。国内(nèi)棉(mián)花价格回归至(zhì)外棉价(jià)格(gé)上方，或使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺(quē)乏实质性利(lì)好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅振荡(dàng)为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的(de)轧花厂来(lái)说，如果棉(mián)花产量面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉(mián)抢收大(dà)概率会(huì)在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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