自2022年底以来(lái)，A股市(shì)场一改(gǎi)颓(tuí)势，展现出积极回暖的画风，半(bàn)导(dǎo)体、AI、中特估等主题层出不穷，基(jī)金经(jīng)理也随(suí)之调仓换(huàn)股(gǔ)，成(chéng)为市场关注焦点。而公募基(jī)金2023年一季报的披露，将明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理们近期投资(zī)动向(xiàng)逐一(yī)曝光。

　　4月21日(rì)，易(yì)方达、广发、富(fù)国、景顺(shùn)长(zhǎng)城等基金披(pī)露旗下基金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈(chén)皓(hào)、朱少(shǎo)醒、刘(liú)彦春等一季度投资情况(kuàng)出炉。

　　仓(cāng)位(wèi)往往代表了基金经理对后市的基本看法。多数明(míng)星基(jī)金经理在一季度仍(réng)保(bǎo)持(chí)90％以上的高仓位运作，仍坚(jiān)持了自己的(de)投资(zī)风(fēng)格和思路。

　　不少人士看好后市(shì)，如刘彦春表(biǎo)示对全年股票(piào)市(shì)场有(yǒu)信心(xīn)，未(wèi)来将(jiāng)继续保持较高仓位运作，更多在顺周期行业中寻(xún)找投资机会。刘格(gé)菘也对市(shì)场(chǎng)2023年二季(jì)度的表现持乐观的(de)态(tài)度，随着(zhe)公(gōng)司季度(dù)业绩逐渐披(pī)露，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐(jiàn)从逻辑演绎展望(wàng)转向扎实(shí)基本面(miàn)验证(zhèng)，预(yù)计更注重(zhòng)基本面和(hé)估(gū)值的匹(pǐ)配度(dù)。

　　值得一提的是，陈皓在(zài)一季报也用相当大的篇幅谈了他(tā)对一(yī)季度热(rè)门的AI板块的看法(fǎ)。他认可(kě)AI（人工智(zhì)能(néng)）很可能是一次全(quán)新(xīn)的技术革命，但直言客观(guān)上(shàng)当下的(de)研究认知还(hái)不具备对相关标(biāo)的的定(dìng)价能力，尤其当这些个股快速上涨后，选择暂时(shí)“以(yǐ)静制动”，等(děng)待胜率和赔率(lǜ)更高的投资时机出现。

　　张坤继续(xù)维持高(gāo)仓位运作

　　被称(chēng)为“坤坤”的张坤是最受基民关注的基(jī)金经理，他(tā)是(shì)国(guó)内首位千亿级主动权(quán)益基(jī)金经理，手握(wò)巨资让他分量十足。

　　从基金君整理(lǐ)表(biǎo)格(gé)来看(kàn)，相较(jiào)去年底(dǐ)，张坤(kūn)所管理的4只基金(jīn)在今(jīn)年一(yī)季(jì)度仓位基本都维持(chí)高仓位(wèi)运作，多只基金一季度末(mò)仓位(wèi)均处于94％以上。

　　具(jù)体来看，张坤(kūn)管理(lǐ)的四只基金中规模最大的一只——易方(fāng)达蓝筹精选，由去(qù)年末(mò)的股(gǔ)票(piào)市值占基金净值(zhí)比例的(de)94.7％微调(diào)至一(yī)季度末(mò)的(de)94.26％。张坤在季(jì)报中也写道，易方达蓝(lán)筹精选基金在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行了调整。

　　同样，张坤管理的易方达优质精选、易方达亚(yà)洲精(jīng)选在(zài)一季度末的仓位在94％以(yǐ)上。不过，易方达优质(zhì)企业(yè)三年(nián)持有(yǒu)一季度仓位为92.82％，相(xiāng)较去(qù)年底的94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤(kūn)一(yī)直保持了一定(dìng)水平的港股仓位，一(yī)季(jì)度末所管(guǎn)理的(de)4只基金基本维持和(hé)去年底的差不多的港股(gǔ)仓位，基本都是30~50％之间。相对(duì)来(lái)说，调整幅度较大的是易方达亚洲(zhōu)精选，一季度末该基金持有(yǒu)港股和美股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年(nián)四季度(dù)配置港股(gǔ) 和(hé)美股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了明(míng)显(xiǎn)的调(diào)整(zhěn绿豆汤的热量是多少大卡g)。

　　而张(zhāng)坤(kūn)在易方达亚洲精选(xuǎn)中也写(xiě)道(dào)，在一季度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加了(le)科技等行业(yè)的配置(zhì)，降低了金融等行业(yè)的配(pèi)置，另外(wài)，在区域分(fēn)布上配置的(de)更加均衡。个股方面，仍然持有商业模(mó)式出(chū)色、行(xíng)业格局清晰(xī)、竞争(zhēng)力(lì)强(qiáng)的(de)优质公司(sī)。

　　一季度(dù)增配消(xiāo)费(fèi)、降低金融

　　加仓贵州茅台减持腾讯控股

　　张坤在投资上(shàng)颇(pǒ)有定(dìng)力，经常在季报中谈(tán)及(jí)，投资者需要时刻(kè)保持一种克制(zhì)而理性的心理(lǐ)状态(tài)，不需要大量的行(xíng)动，而是极大的耐心，坚持投(tóu)资(zī)原则(zé)，等到(dào)机会时(shí)全(quán)力出击。他(tā)一直保持着偏低(dī)换手率，一季报的重仓股也基本保持稳定(dìng)，只是在结(jié)构上(shàng)进(jìn)行(xíng)调整(zhěng)。

　　从(cóng)易方达(dá)蓝筹精选一季度末持(chí)仓(cāng)上看，前十大重仓(cāng)股变化(huà)不大，贵州茅台再次成为该基金的第(dì)一大(dà)重仓股，泸州老窖、腾讯控股成为(wèi)其第二、第(dì)三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)股，而在(zài)去(qù)年末，该基金(jīn)前三大重仓股依(yī)次是腾讯控股、五粮液(yè)、洋河(hé)股份(fèn)。

　　张坤也在(zài)季报中写(xiě)道，一季(jì)度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增(zēng)加(jiā)了消费等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置。、

　　去年(nián)11月以来港(gǎng)股市场(chǎng)的大反弹，张坤明显进(jìn)行了调整，减持了跟腾讯控(kòng)股和香(xiāng)港交易所(suǒ)，而增加(jiā)了美团-W、中国海洋石油。其中(zhōng)，相较去年底，中国海(hǎi)洋(yáng)石油新(xīn)进(jìn)前十(shí)大重仓股之列，而药明生(shēng)物退出前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)之(zhī)列。

　　目前看(kàn)，易方达蓝筹精选和易方达优质企业三年持有(yǒu)的(de)头(tóu)号(hào)重仓股为贵州茅(máo)台，但是易方(fāng)达亚洲(zhōu)精选和(hé)易方达优(yōu)质(zhì)精选的头(tóu)号重仓股(gǔ)仍为腾讯控(kòng)股(gǔ)。去年(nián)底这(zhè)四只基金的头号重仓股(gǔ)均(jūn)为腾(téng)讯控(kòng)股。

　　而虽(suī)然一季度末腾讯控股仍是易方达优质精选的(de)第一大重仓股，但相较去年底已经进行(xíng)了减持，同样减持的还有港(gǎng)交所(suǒ)，这(zhè)只(zhǐ)个股已经推出了(le)前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列。而(ér)美(měi)团新进其前(qián)十大重仓股之列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模逼近900亿(yì)

　　张坤曾是(shì)行(xíng)业内首位主(zhǔ)动权益基金管理规模超过千亿的基金经理，但近两年A股(gǔ)市场震(zhèn)荡(dàng)，所管理规模(mó)所(suǒ)缩(suō)水(shuǐ)。一季度末他(tā)所管理规(guī)模基(jī)本(běn)和去(qù)年底(dǐ)持平，整体规模逼近(jìn)900亿(yì)。

　　截至2023年一(yī)季(jì)度末，易方达张坤管理的4只基金合计总规(guī)模达到(dào)889.42亿(yì)元，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，一季度末，易方达(dá)蓝(lán)筹精选、易(yì)方(fāng)达优质精(jīng)选、易方达优(yōu)势企业(yè)三年、易(yì)方达亚洲精选股(gǔ)票的规模分别为562.09亿(yì)元(yuán)、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，易(yì)方达蓝筹精选在今年一季度(dù)规(guī)模缩水8.66亿元，目前(qián)仍(réng)以562.09亿元(yuán)的规模，位居基金行业“巨无霸(bà)”的主动(dòng)权益基金。

　　选(xuǎn)择一条可积累的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次在季(jì)报中都会清(qīng)晰写道自(zì)己的(de)投资思路，这一次也不例(lì)外，值得投(tóu)资者看一看。

　　张坤在季报中写(xiě)到(dào)，基本面(miàn)价(jià)值投资(zī)很吸引人的一点是，投资者(zhě)可以(yǐ)用很长一段时(shí)间(jiān)来充(chōng)分观察公(gōng)司的发展，等到它们(men)用事实(shí)证明自己(jǐ)的成功和巨大的成长潜力之后，再买入也不(bù)迟。

　　基本面价值(zhí)投资的优势之一在于可积(jī)累性。具体来说，积累体现在对基本(běn)面(miàn)分(fēn)析(xī)方法的理解和对具体(tǐ)行业(yè)和企业(yè)的洞察，所有这(zhè)些都使(shǐ)投资(zī)者未来更可(kě)能做出(chū)对具体投资标的内(nèi)在价值的准确判断。

　　如(rú)果只是针(zhēn)对某(mǒu)一次投(tóu)资，积累的重要性可(kě)能并不显(xiǎn)著(zhù)。但如果将投资贯穿一(yī)生(shēng)，并将长期(qī)复合回报(bào)作为(wèi)终级(jí)目标(biāo)，可(kě)积(jī)累性(xìng)就是这一目标(biāo)的最重要保障，选择一条可积累的 “很(hěn)长的坡”并在坡上“滚雪(xuě)球”是(shì)很(hěn)重要的(de)。我们会参考全(quán)球产业升级(jí)的经(jīng)验(yàn)，持(chí)续做深(shēn)入的研究积(jī)累，争取构建一个全面而尽量准确(què)的坐标系，希望能(néng)正确评估(gū)企(qǐ)业的竞争力(lì)并跨行业选(xuǎn)出好的公司(sī)。识别出好公司(sī)是如此(cǐ)重要(yào)，因为好公司不是好股票的唯(wéi)一情形就是估值过(guò)高，在其他情(qíng)形下，好公司都会(huì)给(gěi)投资者(zhě)带来(lái)长期可观(guān)的回(huí)报。

　　研究方面，阅读企业的(de)定(dìng)期报告并对财务数据(jù)进(jìn)行系统(tǒng)整理(lǐ)和(hé)分(fēn)析，是(shì)理(lǐ)解企业基本(běn)面的核心手段之一。在定(dìng)期报(bào)告中，企(qǐ)业的所有经营活(huó)动(dòng)都会反映在财务数据中(zhōng)，定量的数(shù)据可以用来(lái)检(jiǎn)验并(bìng)修正(zhèng)调研中对企业形成的(de)定性感知。如果能(néng)对一家公(gōng)司过去和当前(qián)的财(cái)务状(zhuàng)况(kuàng)了如指掌，就更有可(kě)能正(zhèng)确评判这家公(gōng)司的(de)未(wèi)来价(jià)值。罗杰斯曾说(shuō)过，你要(yào)阅读(dú)一切。如果(guǒ)你对一家公(gōng)司感(gǎn)兴趣，那就看看(kàn)它的(de)年报，你就会超(chāo)过华尔街98％的人。如果你阅(yuè)读了年报(bào)中的附注，你就会超过华尔街的(de)所有(yǒu)人。

　　几乎任何(hé)成功的公(gōng)司都经历过短期的经营(yíng)业绩和股(gǔ)价的(de)震荡，经历过市场先(xiān)生态度的(de)冷暖(nuǎn)，但(dàn)它们成功的模式往往没有变化(huà)，通过深(shēn)入的研究并抓(zhuā)住(zhù)这些关键的(de)因(yīn)素，是能够(gòu)一路坚持下来的重要因素(sù)，也通常意味着(zhe)长期可观的收益。

　　刘格菘：重(zhòng)点持仓(cāng)光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车

　　曾(céng)经作为一人(rén)包揽前三的基金经(jīng)理刘格菘，其一举一动颇受关(guān)注(zhù)。

　　以(yǐ)刘格(gé)菘管(guǎn)理的广发双擎升级为例，一季(jì)度(dù)末该(gāi)基金保持(chí)较高仓位运(yùn)作(zuò)，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四季(jì)度末的(de)94.14％略有下(xià)滑，但基本是高(gāo)仓位应对(duì)市场。

　　刘格菘在一绿豆汤的热量是多少大卡季(jì)度持仓结构并没有进行大幅度调(diào)整。数据(jù)显(xiǎn)示，广发双擎升级一季度末前五大重仓股分别为晶澳(ào)科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能、圣邦股(gǔ)份，这些重仓股(gǔ)均出现在该基(jī)金(jīn)去年四(sì)季度末(mò)的前十(shí)大重仓股(gǔ)之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一季度(dù)，表现较好的行业为新(xīn)科技技(jì)术演绎预测中的(de)相关行业，例如计算机、传媒、通(tōng)信(xìn)。以(yǐ)光伏、新(xīn)能源(yuán)、汽车等为代表的(de)高(gāo)端制造业资产经历(lì)了下跌。在海外金融风险担忧、经济衰退的(de)初始预期、国际关系(xì)不确(què)定的情况下(xià)，叠加AIGC带来的较热(rè)烈的应用(yòng)展望，资金分流(liú)可能是高端制(zhì)造业相对表(biǎo)现不理想的原因(yīn)之一。

　　广发双擎升(shēng)级基金(jīn)的持仓结(jié)构并没有进行大(dà)幅度(dù)的调整，依然(rán)围绕(rào)已经建立全(quán)球比较优势的高端制造产业(yè)链(liàn)布局。从重仓持(chí)股来看，该基金重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年四(sì)季度相比，刘格菘一(yī)季度的重(zhòng)仓股变化不大，仅晶科能源新进(jìn)前十大(dà)重仓股之列，而比亚(yà)迪退出了前十大重仓行列。

　　谈及后(hòu)市，刘格菘对(duì)市场2023年二季度的表现持乐观的态(tài)度(dù)，随着公司季(jì)度业绩逐渐(jiàn)披露，市场权(quán)重倾(qīng)向也(yě)会(huì)逐渐从(cóng)逻辑(jí)演绎展望转向扎实基(jī)本面验证，预计更注(zhù)重基本(běn)面和估值的匹配度。对(duì)本基金(jīn)重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信(xìn)基(jī)本面优秀和增量价值积累的(de)公(gōng)司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充分(fēn)认知(zhī)和体现。

　　就A股市(shì)场一季度的阶段(duàn)特点(diǎn)来说，当前市场(chǎng)的参与资金方呈现(xiàn)复(fù)杂多样的趋势，收(shōu)益(yì)预期的时间维度(dù)预期也呈现分(fēn)化，因此短期内市场在(zài)主题逻辑的(de)演绎幅度(dù)、转换速(sù)度都会(huì)可预见地(dì)加(jiā)大。这对于投资人而(ér)言，在(zài)新(xīn)信息的处理上提高了难(nán)度，短期内基本面(miàn)估值匹配的压力(lì)也(yě)会比(bǐ)较大。

　　陈(chén)皓：投资和人生一(yī)样，

　　一生最重要的选(xuǎn)择也(yě)就是(shì)三、五次

　　作为市场(chǎng)上较(jiào)为知名的均衡性投资选手，陈皓一季度如(rú)何调整投资组合，如何展望(wàng)未来市场投资机(jī)会，也非常(cháng)受到市场(chǎng)关注。

　　陈皓在其管理的易方达新(xīn)经济基金中(zhōng)回顾一(yī)季度市场行情(qíng)时表示，一季度(dù)中国经(jīng)济整体温(wēn)和复苏，由于(yú)刚刚经历(lì)疫情(qíng)，居民消费和(hé)企业投资的信(xìn)心恢复会有一(yī)个过(guò)程，因此短期持续(xù)加杠(gāng)杆的动力不(bù)强(qiáng)，复苏力度相比市场乐观预期仍(réng)有一定差距。海外则维持滞涨格局，尽管3月以硅谷银(yín)行为代(dài)表的欧美 金融风波暂时平息，但(dàn)也让投资者(zhě)担(dān)心这是(shì)否只是当下复(fù)杂环(huán)境下各种危机的(de)冰山(shān)一(yī)角。尤其4月初欧佩(pèi)克(kè)+的减产(chǎn)行为进一步增强了(le)未来通胀的韧性，也让(ràng)美联(lián)储在货币政策调(diào)整决策时(shí)愈加(jiā)进(jìn)退两难(nán)。

　　亮点(diǎn)不多的经济基本面(miàn)遇到(dào)无(wú)处安放(fàng)的(de)流动性(xìng)，“AIGC（人工智能自动内容(róng)生成）”和部分国企相(xiāng)关(guān)板块获(huò)得了边际资(zī)金的巨量涌入，机(jī)构短时间剧(jù)烈、集中的调仓行为(wèi)，则进一步加剧了(le)市场结构(gòu)的(de)分(fēn)化(huà)。受(shòu)益(yì)两大(dà)主题(tí)的TMT和建筑(zhù)、石油石化等板块(kuài)表现突出，而新能源、金(jīn)融地产等行业则(zé)录得负(fù)收益。

　　谈及一季(jì)度投(tóu)资操作时(shí)，陈皓(hào)称(chēng)，由于尚未发掘到基(jī)本面(miàn)驱动(dòng)的投资主线，本基(jī)金一季(jì)度操作不多，主要(yào)包括行业上用医药(yào)替(tì)代(dài)了部分(fēn)白(bái)酒仓位，个股上(shàng)则(zé)逆向增持了一些由于(yú)短期基本面(miàn)一般或者(zhě)机构调仓导致股价下跌，但长(zhǎng)期市(shì)值空间(jiān)较大(dà)的(de)中小盘个股(gǔ)。

　　从前十(shí)大重仓股变化(huà)上看，此前连续(xù)3个季(jì)度位列(liè)前五大重(zhòng)仓股(gǔ)之一(yī)的五粮(liáng)液，在今年一季度退出该基金前十大重(zhòng)仓股，宝(bǎo)信软件取代五粮液，新进前五大重仓股。

　　作为一季度唯一一只仍(réng)保(bǎo)留在前十大重仓股(gǔ)的贵州茅台也(yě)遭(zāo)到陈皓减持，对(duì)比上一个季度，陈皓在一季度减持了(le)6.8万(wàn)股贵(guì)州茅台，环(huán)比减持(chí)幅度接近30％，贵州茅台也从上一季度的第二大重仓股(gǔ)退居(jū)第四(sì)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其他前十(shí)大重仓股(gǔ)中，主要(yào)供(gōng)应(yīng)北斗关键器(qì)件的振芯科(kē)技、氟化(huà)工龙头(tóu)中的巨化股份、特钢(gāng)龙头中(zhōng)的抚顺特钢，三只个股一(yī)季度新进前十大重仓股。

　　除了五(wǔ)粮液(yè)之(zhī)外(wài)，紫光国(guó)微、宁德时代也退出前(qián)十大重仓股。

　　陈皓在一季报也用相(xiāng)当大的(de)篇幅谈了他(tā)对一季度(dù)热门(mén)的AI板块的(de)看法(fǎ)。

　　他(tā)称，对(duì)于火热的(de)AI（人工智能）主题我(wǒ)们也(yě)进行了(le)积极的(de)研究，方(fāng)向(xiàng)上非(fēi)常认同其很可能是(shì)一次全(quán)新(xīn)的(de)技术革命(mìng)，将极大提(tí)升全社会的生产效率，但客观上我(wǒ)们(men)当下的研究(jiū)认知还(hái)不具备对相关(guān)标的的(de)定(dìng)价能(néng)力，尤其(qí)当这些个股快速(sù)上涨后，也不太(tài)符合我(wǒ)们“以相对合(hé)理(lǐ)的价格买入预期收益率更高的资产”这一投资理念，因此会选择暂时“以静制动”，继续(xù)对产业和公(gōng)司进行跟踪、研究以及再定价，等待胜率和赔率更(gèng)高的投资时机(jī)出现。

　　陈(chén)皓在一(yī)季报中(zhōng)还分(fēn)享了自己最新的投资(zī)感(gǎn)悟，他表示，相(xiāng)比资本(běn)市场即期涨跌带来(lái)的多巴胺(àn)，我们(men)更倾向于通(tōng)过深入研究获得超额(é)认知、并最终映射到投资上来获得(dé)内啡肽。投(tóu)资和人生一(yī)样，每天(tiān)都(dōu)可(kě)以做选择(zé)，但终(zhōng)其一生(shēng)最重要的其实也就是那三、五次，我(wǒ)们平(píng)时的不断学(xué)习、反(fǎn)思、进化，努力追(zhuī)寻的正是在(zài)每(měi)一次关键选择时将(jiāng)胜率再提升(shēng)一点点。

　　展(zhǎn)望二季度，陈皓(hào)认为，“一些积(jī)极因(yīn)素正在酝酿(niàng)或发酵，我们重启了与世界(jiè)的链接(jiē)，中国在中东(dōng)、南美等新兴(xīng)市场获(huò)得了更多实质性认同的声音和举动；国内主要城市(shì)的一二手房销(xiāo)售持续恢复(fù)，部分行(xíng)业已经进(jìn)入(rù)库存周期(qī)的尾段，我们可能真(zhēn)的只(zhǐ)需要(yào)一点点(diǎn)信心，就能扭(niǔ)转困局，将(jiāng)经济带入正循(xún)环。一(yī)如当(dāng)下的证券(quàn)市场，我们也衷心(xīn)的希望其能够早日(rì)摆脱存量博弈的(de)困难模式，迎来(lái)投资人久违的甜蜜(mì)期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力(lì)于在(zài)优质(zhì)股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价(jià)值

　　去翻更(gèng)多的“石(shí)头”

　　富国基金(jīn)副总经理朱(zhū)少醒一季度持(chí)仓基本保持稳定，持仓(cāng)依旧以(yǐ)消费、医疗、银(yín)行、券商、新(xīn)能源等板块龙头为主。

　　从(cóng)一季度前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股上看，贵州茅台、五粮液依旧位居(jū)富(fù)国天惠基金前三大重仓股，金域医学新进前三大重仓(cāng)股，这也是自2021年以来，金域医(yī)学首次进入(rù)富国天(tiān)惠前十(shí)大重仓股。

　　公(gōng)开资料(liào)显(xiǎn)示，金域医学是一家以第三方医学检验及病(bìng)理(lǐ)诊断业务为核心的高(gāo)科技(jì)服务企(qǐ)业，通过不断积(jī)累的“大平台(tái)、大网络、大服务、大样本和大数(shù)据(jù)”等(děng)资(zī)源优(yōu)势，为(wèi)全国各级医疗机构提供(gōng)领先(xiān)的医学诊断信息整合服务。

　　除了(le)金(jīn)域医学之外，基(jī)础(chǔ)化工板块中的(de)蓝晓(xiǎo)科技(jì)也在(zài)一(yī)季度新进富国天惠前十(shí)大重仓股，受(shòu)益于生命(mìng)科学业务(wù)增长迅(xùn)速，截止4月20日，今(jīn)年以来(lái)，蓝(lán)晓(xiǎo)科技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材两只(zhǐ)个股则在一季度退出富国天惠前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　朱少醒在一(yī)季报(bào)中回顾，一(yī)季度沪深300指(zhǐ)数上(shàng)涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过(guò)了(le)充满各种艰(jiān)难挑战(zhàn)的2022年后，一(yī)季度实体经济(jì)进(jìn)入了复苏的阶(jiē)段(duàn)。各(gè)项(xiàng)宏观经济指标在3月份有了明(míng)显改(gǎi)善。货币政(zhèng)策保持宽松，前几年实施的一(yī)些(xiē)收缩(suō)性行业监管政策放松(sōng)管(guǎn)制的迹(jì)象确认。投资者的风险偏好有微弱的(de)回升。

　　尽管目前数据上呈现的复苏力度还不(bù)是很(hěn)强，但我(wǒ)们应(yīng)该看(kàn)到是(shì)积(jī)极(jí)的因素正在发挥作用持续(xù)的进程中(zhōng)。更要重视的是(shì)市场的(de)整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)依然处(chù)于(yú)长周期中很有吸(xī)引力的位置，当下权益市场处在较(jiào)好(hǎo)的风险收益区间。

　　他表示(shì)，放(fàng)在更长的时(shí)间维度，我(wǒ)们相(xiāng)信现在所面临的(de)重重困(kùn)难(nán)终(zhōng)将(jiāng)找(zhǎo)到解决的出(chū)路。投资(zī)者(zhě)当前选择承受市(shì)场波动对应的预期回报水平的是相当合(hé)适的(de)。未来我们依然会致力于在优质股票里寻找价(jià)值，去翻更多的“石头”。

　　他(tā)在多次季报披露时(shí)反(fǎn)复(fù)强调(diào)，我(wǒ)们并(bìng)不具备精(jīng)确预(yù)测(cè)市(shì)场短期趋势的可靠能力，而把精力(lì)集中在(zài)耐(nài)心收集具有(yǒu)远大前(qián)景的优秀公司，等待公司自身创造价值的(de)实(shí)现和市(shì)场情绪在未来(lái)某个(gè)时(shí)点的周(zhōu)期性回归。个股选择层面，本基金偏好投(tóu)资于具有良(liáng)好“企业基(jī)因”，公司治理结构完(wán)善、管理层优秀的企业。我(wǒ)们认为此类企业，有更大的(de)概率能(néng)在未来为投资者(zhě)创造价值(zhí)。分享企业自身增长带来的资本市场收益是成长型(xíng)基金获取(qǔ)回报(bào)的最佳途径(jìng)。

　　刘彦春：继(jì)续坚守(shǒu)大消费

　　作为业内知(zhī)名(míng)的主投大(dà)消费(fèi)板块的基金经理，手握700多亿“重金(jīn)”的刘(liú)彦春一季(jì)度如何(hé)调仓换股，他又是如(rú)何看待未来市(shì)场(chǎng)，也值得投资者关(guān)注。

　　最新披露(lù)的2023年一季报显示，刘彦春整体持仓(cāng)的仓位和行(xíng)业板(bǎn)块变化不(bù)大(dà)。他在景顺长城鼎益基金季报(bào)写(xiě)道，一季度组(zǔ)合仓位和行(xíng)业(yè)配置没有(yǒu)大的(de)变(biàn)化，仍(réng)然坚(jiān)持(chí)自下而上精选个股(gǔ)而(ér)非(fēi)择时的投资(zī)风格，保持合同约定较高(gāo)仓(cāng)位(wèi)运(yùn)作。

　　从景(jǐng)顺长城鼎益季报来(lái)看，前(qián)三大重仓股仍为白酒龙(lóng)头股，贵州(zhōu)茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液(yè)。此外，古井贡(gòng)酒、山西(xī)汾酒(jiǔ)也继续在其前(qián)十大(dà)重仓股之中。

　　从增持力度上看，刘彦(yàn)春对中国中免加仓力度最大，一季度环(huán)比？增持9.57％。此(cǐ)外，相(xiāng)比去年底持(chí)仓，美(měi)的(de)集团新进前十大重(zhòng)仓股之列，而晨(chén)光股(gǔ)份退出前十大(dà)重仓股。

　　谈及后市表(biǎo)示，刘(liú)彦(yàn)春表示，一季度(dù)，我国经济温和复苏(sū)。海外通胀预期(qī)变化对国内资本市场造成较大扰动。美国失(shī)业率(lǜ)水平再创新低，意味着高利率环境(jìng)大概(gài)率持续(xù)更长时间(jiān)。气球事件(jiàn)导致(zhì)中美关系再(zài)度紧张。国内(nèi)强刺激(jī)预期落空，叠加海外风险事件，股票(piào)市场开始(shǐ)偏离复苏主线，博(bó)弈气氛渐浓。

　　我国经(jīng)济(jì)复苏、美国紧缩(suō)后(hòu)通胀(zhàng)下行仍(réng)将(jiāng)是(shì)今年(nián)主要(yào)宏观背景。经济运行正常化需要一个过(guò)程，特别(bié)是(shì)居(jū)民和(hé)中(zhōng)小(xiǎo)企业(yè)，需要(yào)时间修(xiū)复(fù)资产负(fù)债表、修复信心。随着(zhe)经(jīng)济逐(zhú)步正常化，居民(mín)消费信心回升、超额储蓄(xù)下降是(shì)必然(rán)事件，消费今年大(dà)概率超预期回升。就近期公布(bù)的社(shè)融和(hé)地(dì)产数据分析(xī)，二季(jì)度(dù)A股盈利增速(sù)有望进入上行周(zhōu)期。

　　海外(wài)银行暴雷反映出加息过(guò)快(kuài)带来(lái)的金(jīn)融风险，本身会(huì)加(jiā)大(dà)紧缩效(xiào)应(yīng)，联(lián)储紧缩速度和幅(fú)度(dù)向下修(xiū)正。紧缩带(dài)来(lái)的(de)金融(róng)风险(xiǎn)更多是流动性问题，底层资产问题(tí)不大，海外央(yāng)行及时(shí)救助可以避(bì)免风(fēng)险蔓(màn)延。至少现阶段我们(men)认为出现金融危(wēi)机的风险不大。欧美等发达国家通胀和金融风险(xiǎn)并存，处理难度较大(dà)，这也意味着全球无风险(xiǎn)收益率在相对顶(dǐng)部位置，国家之家沟通对话、加(jiā)强合作(zuò)的可(kě)能性也在(zài)加大(dà)。

　　全(quán)球经济正在重回正轨的路(lù)上(shàng)。除了(le)继续关(guān)注(zhù)整(zhěng)个经济体(tǐ)发展状(zhuàng)况之外，我们可以(yǐ)将目(mù)光更多放在微观企业(yè)层面。可以(yǐ)看(kàn)到很多(duō)公司(sī)在过去几年始终做正确(què)的事，经营效率提(tí)升，逆(nì)境中变得(dé)更加优(yōu)秀(xiù)、更加(jiā)强大(dà)。不必(bì)总是(shì)关注宏(hóng)观数据，多看(kàn)看微观企(qǐ)业(yè)变(biàn)化(huà)可(kě)以让内心更加平(píng)静。我们对全年股(gǔ)票市场有信心，未来(lái)将继(jì)续保持合同(tóng)约定较高(gāo)仓位运作，更(gèng)多在顺周期行业中(zhōng)寻找投资机会(huì)。期待为持有人(rén)创造良好收益(yì)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 绿豆汤的热量是多少大卡