关(guān)注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布(bù)拉德(dé)：利率(lǜ)可(kě)能需要进(jìn)一步提高(gāo)

　　周五，圣路易(yì)斯联储行长(zhǎng)布(bù)拉德表示，决策者可能(néng)不(bù)得不进一步(bù)提高利(lì)率以给(gěi)通(tōng)胀降温，但他补充称，自己将观望一定时间，看看经济数据表(biǎo)现再决定6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我们(men)过去15个(gè)月采取(qǔ)的激进政策遏制了(le)通(tōng)胀(zhàng)的上升，但目前还(hái)不清楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的(de)道路上。” 布拉(lā)德表(biǎo)示，需要看到“通胀实质性(xìng)下降”才能确信(xìn)没(méi)有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为美联储仍(réng)然(rán)可以实(shí)现软着(zhe)陆，在不触发(fā)经济严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基线情(qíng)境是经济增长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是(shì)美联储决策者中(zhōng)鹰(yīng)派官员的(de)代表人物，素有(yǒu)“鹰王(wáng)”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港(gǎng)与(yǔ)内地利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作15日正(zhèng)式启动

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示，香港与内(nèi)地利率互换市将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》场互联互通合(hé)作(zuò)（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工(gōng)作进(jìn)展顺利(lì)，初期(qī)先行开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及其他国家(jiā)和地区的境(jìng)外投(tóu)资者经由香港与内地(dì)基础设施机构之间在交(jiāo)易、清算、结算等方面互联互通的(de)机制安排，参与内(nèi)地银行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场。初期可(kě)交易品种为利率互换(huàn)产品(pǐn)，报价、交易及结算币种为(wèi)人民(mín)币。

　　参(cān)与“北(běi)向互换通”的境内投资者需与外汇交易中心签署报价商(shāng)协议，并为上海(hǎi)清算所(suǒ)利率互换集中(zhōng)清算业务的清算会员或该类会(huì)员的清算(suàn)客户。

　　参与“北(běi)向互换通(tōng)”的境外(wài)投(tóu)资者为符合人民银行要求并完成(chéng)内地(dì)银行间债(zhài)券市场准入(rù)备案的境外机(jī)构投资者，并经外(wài)汇交易中(zhōng)心开通“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易权限。拟申请开通“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)权限的(de)境外投资者(zhě)需(xū)同时申请成为(wèi)场外(wài)结(jié)算公司的(de)清算会(huì)员或该类会员(yuán)的清(qīng)算客户。

　　初期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元(yuán)人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可(kě)根据市(shì)场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本公告(gào)停(tíng)牌的嵘泰(tài)转债(zhài)，昨(zuó)日(rì)早(zǎo)盘却仍能正常交(jiāo)易(yì)，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交所发现后(hòu)，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)停(tíng)牌及相关交(jiāo)易处(chù)理情况的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日(rì)，江苏嵘泰(tài)工(gōng)业(yè)股份有限公司（以下简称公(gōng)司）在上交所(suǒ)网站(zhàn)发布(bù)关(guān)于实施(shī)“嵘(róng)泰转债”赎(shú)回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债最后一个交易日为(wèi)2023年(nián)5月4日，自2023年(nián)5月5日起(qǐ)将停止(zhǐ)交易。公司(sī)后续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月(yuè)29日、5月5日发布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘(pán)，因技术(shù)原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹配成交阶(将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》jiē)段共成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上(shàng)海证(zhèng)券交易所债券(quàn)交易规则》第一百(bǎi)三十(shí)条等(děng)相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取消，交易(yì)无效，不(bù)进行清算交收。嵘泰(tài)转债的转(zhuǎn)股和赎回不(bù)受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上交(jiāo)所深表(biǎo)歉(qiàn)意，并将妥善处(chù)置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强(qiáng)势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，市场情绪有所回暖，叠(dié)加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市场(chǎng)连涨(zhǎng)两日。昨(zuó)日(rì)，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆(dòu)油(yóu)主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美(měi)联(lián)储继续加息预(yù)期以及欧美银行业危机的(de)继续发酵(jiào)，国际(jì)原油价(jià)格大(dà)幅下挫(cuò)，外围市场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌(líng)晨，美(měi)联储如预(yù)期加息25个基点，这是本轮加(jiā)息周期的第十次加息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周期的(de)终点。同(tóng)时，欧洲央行周四决(jué)定(dìng)放慢加息步(bù)伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商(shāng)品市场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期货(huò)研究所油脂油料分析(xī)师巩力赫表(biǎo)示，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂(zhī)，产地供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库存(cún)连续下(xià)降(jiàng)支撑(chēng)盘(pán)面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期货(huò)研究(jiū)所(suǒ)油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市(shì)场的(de)强力反弹是由基(jī)本(běn)面的(de)改(gǎi)善推动的。她表示(shì)，一方面(miàn)源于餐饮端的利多(duō)预期。油脂相关上市(shì)企业(yè)一季度业绩(jì)大增，多因(yīn)为销量上涨(zhǎng)和毛利率(lǜ)提升(shēng)共(gòng)同推动；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交通运(yùn)输部数据显示(shì)，假期前三天日均发(fā)送人数和2019年、2021年基本(běn)持平(píng)。这意味(wèi)着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮(lún)补库(kù)需求(qiú)。未来很长(zhǎng)一段(duàn)时间，餐饮端将(jiāng)持续(xù)成为支撑油脂需求的重(zhòng)要力量。另一方面(miàn)，国(guó)内大豆压榨企业5月上旬仍出现不(bù)同程(chéng)度的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张(zhāng)情况(kuàng)，豆油累库速度放(fàng)缓；而(ér)棕榈油方面，产地库存(cún)出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼(ní)棕榈油2月库(kù)存环(huán)比下降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消费(fèi)180万吨，分项(xiàng)数据和1月(yuè)几(jǐ)乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库(kù)存环(huán)比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时(shí)，海外市场(chǎng)方面，受到马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在(zài)本周(zhōu)累计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅不(bù)足，导致市场情绪(xù)略(lüè)显悲观。但在价格持续下跌(diē)后，利空落地效应以及机构对于4月马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油库存(cún)预估(gū)超(chāo)预期(qī)下(xià)降的乐观情绪，推动期价(jià)快速反弹，而库(kù)存预估(gū)下(xià)降的原因来自(zì)于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉(huī)期货油脂油料分析师贾晖表(biǎo)示，外盘(pán)带动内盘油脂价格上行，而(ér)豆油及菜油自身基本面供应增(zēng)加的利空(kōng)因素逐步弱化(huà)也(yě)对盘面带来一(yī)些支(zhī)持。

　　宏观(guān)和(hé)基本面，谁将起到(dào)主(zhǔ)导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周五公布的(de)一项调查(chá)显示(shì)，全球第二大棕(zōng)榈(lǘ)油生产(chǎn)国——马来西亚截至4月底(dǐ)的(de)棕榈(lǘ)油库存料(liào)降至11个月以来最低水平(píng)，因(yīn)产量持平且马来西亚国内使(shǐ)用量增(zēng)加(jiā)。受访的九(jiǔ)位分(fēn)析(xī)师(shī)和贸易商预估(gū)中值显示(shì)，棕榈油库存料较3月减(jiǎn)少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少并触(chù)及2022年5月以来(lái)最低(dī)水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈(lǘ)油库(kù)存也由升转降(jiàng)，刷新(xīn)5个(gè)半月的最低水平。中国(guó)粮油商务网监测数(shù)据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油(yóu)库(kù)存总量为(wèi)77.9万(wàn)吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度库(kù)存量(liàng)为(wèi)4.2万(wàn)吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在(zài)下降，但原(yuán)因各有不同。马来西亚(yà)棕榈油库存下降(jiàng)的主要原(yuán)因(yīn)来自于产量的季节性减产以及(jí)印尼国内出口政策(cè)限制导致的棕榈油出口较(jiào)好(hǎo)。而国内棕榈油库(kù)存(cún)大幅下降，主要(yào)是(shì)受到年初国内(nèi)疫情防控措施优(yōu)化调整带来的餐饮消(xiāo)费的增加(jiā)，同时(shí)豆棕(zōng)现货价差(chà)高位(wèi)运(yùn)行导致棕(zōng)榈油(yóu)替代性能大大增强，也进一步刺(cì)激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西亚(yà)及(jí)中(zhōng)国棕榈油库存下降，但由于印(yìn)尼5月出(chū)口政策出现调整，将允许更(gèng)多的(de)棕榈油出(chū)口，市(shì)场对于马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油5月出(chū)口数据(jù)保持谨慎态度。中国和印度作为(wèi)全球(qiú)主要的棕榈油进口(kǒu)国，虽然库(kù)存都(dōu)不(bù)同程度下降(jiàng)，但(dàn)都仍(réng)处(chù)于历史较高(gāo)水平，若(ruò)棕榈油价格(gé)上涨(zhǎng)，将抑制(zhì)其消费(fèi)和(hé)进(jìn)口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产(chǎn)地来说，每年的(de)1—4月属(shǔ)于去(qù)库周(zhōu)期(qī)，因产量处于年(nián)内低位，无法满足(zú)当(dāng)月需求(qiú)。今年(nián)4月国(guó)际(jì)豆棕倒挂以(yǐ)及需求国库存(cún)偏高(gāo)，棕榈(lǘ)油出(chū)口需求(qiú)差，但依(yī)然没有扭转去库(kù)趋势。可以说(shuō)，产量绝(jué)对水平低是(shì)去库的(de)主要原因。后期随(suí)着产(chǎn)量季节(jié)性增加，棕(zōng)榈油重新累库也是必然趋(qū)势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更(gèng)多是供需双重推动的结果。随着产地(dì)挺价(jià)，进口利润(rùn)差，棕榈(lǘ)油到港(gǎng)压(yā)力(lì)下降(jiàng)，月均到港量30万(wàn)吨(dūn)左右。更为重(zhòng)要的(de)是，国内油脂餐饮(yǐn)需(xū)求旺盛，随着(zhe)气温(wēn)升高，棕榈(lǘ)油(yóu)使用限(xiàn)制减少，棕(zōng)榈油(yóu)表观(guān)消费同(tóng)比几乎(hū)翻倍。国内棕榈油要想重(zhòng)新累库(kù)，需要进(jìn)口增加，也(yě)就是(shì)说进口(kǒu)利(lì)润打开，产(chǎn)地让(ràng)利，这至少需要产地(dì)库存(cún)压力明显(xiǎn)恢(huī)复才有可能。因此，未来产地的累库(kù)必(bì)将(jiāng)早(zǎo)于国(guó)内，存在节奏(zòu)差(chà)。

　　“从(cóng)目(mù)前(qián)的市场情况来看(kàn)，短期内(nèi)缺乏明(míng)显(xiǎn)利(lì)多因素驱(qū)动，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏可持续性。不过(guò)，从更长的年度时间周期(qī)来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的预期下(xià)，棕榈油有望逐步进入中期企稳(wěn)阶段。后续需要密切关注厄(è)尔尼诺(nuò)气候的发生和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在(zài)许多(duō)市场人士(shì)看来，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层面(miàn)对于(yú)大宗商品的影(yǐng)响仍然(rán)起到主导(dǎo)作用。那么，对于油脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接(jiē)近尾声，欧洲央行在周四(sì)也放慢(màn)了激进(jìn)紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出(chū)现反弹(dàn)。不过，随着美(měi)联储(chǔ)会议的结束，市场(chǎng)焦点仍(réng)将集中在美国(guó)银行业的任(rèn)何可能的(de)风险蔓(màn)延，对此仍(réng)需保持谨慎态度。对(duì)于油(yóu)脂来说，目前基(jī)本面仍然多空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对(duì)国内(nèi)市场的压力(lì)持续存在，5—6月进口大豆大量到(dào)港的预(yù)期对(duì)豆系品种带来压力，另外(wài)国(guó)内棕榈油整体(tǐ)库存偏高也(yě)使得(dé)油脂(zhī)整(zhěng)体的行(xíng)情难以(yǐ)表现得特(tè)别(bié)强势。不(bù)过，油脂(zhī)的估(gū)值在偏(piān)低的(de)油粕(pò)比和当前年度南(nán)美大豆的减产(chǎn)预(yù)期的逐渐兑(duì)现背景(jǐng)下，又显得处于偏低水(shuǐ)平(píng)。在此情况下，油脂似乎(hū)难以(yǐ)表现出独立走势，单边行情(qíng)仍将比较多地被宏观因素主导(dǎo)。”巩(gǒng)力赫表(biǎo)示。

　　而在贾(jiǎ)晖(huī)看来，由于(yú)美联储加息已经在(zài)市(shì)场预(yù)期(qī)当中，因此对(duì)大宗(zōng)商品市(shì)场的(de)利空(kōng)影响有限。对于油脂市场(chǎng)来说(shuō)，虽然生物柴油(yóu)消费占比不低，比(bǐ)如棕榈(lǘ)油工业消(xiāo)费占到(dào)产量30％以上(shàng)，欧盟工业消(xiāo)费(fèi)和食用消费各占一半，但各(gè)国生物柴油政(zhèng)策比例一(yī)段时期内(nèi)是固定的(de)，不会因为原(yuán)油及宏观市场的波(bō)动，而出现(xiàn)生物柴油产量的大(dà)幅波动，加上油脂食(shí)用作为消费(fèi)必需品(pǐn)，宏观因素影(yǐng)响有限，因此(cǐ)油脂(zhī)自身基本面(miàn)对价格波(bō)动仍然将起到主导作用。

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