“一带(dài)一路”对冲欧美(měi)拖(tuō)累(lèi)无疑是2023年出(chū)口(kǒu)最大的看(kàn)点。即使(shǐ)考虑去年(nián)的(de)低(dī)基数，4月的(de)出(chū)口增速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)成(chéng)为主(zhǔ)角，欧美发达(dá)经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如(rú)果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那(nà)么在增量(liàng)上就(jiù)可能对冲美欧(ōu)日出口的下(xià)滑，使得全年2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观察的(de)中国(guó)的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传统观察中国(guó)出口增速的重要指标，但随着中国(guó)出口结构向“一带一路”国家(jiā)转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由(yóu)于多数“一带一(yī)路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上(shàng)升，导致港口数据(jù)与实际(jì)出口(kǒu)增(zēng)速(sù)持续偏离(lí)，另(lìng)一方面，以往韩(hán)国、越南出口(kǒu)增速与(yǔ)中国出(chū)口基(jī)本保持统一趋势，但由(yóu)于(yú)产品结构(gòu)差异，2023年(nián)以来两者产(chǎn)生较大背离(lí)。出口(kǒu)结构性变化背景(jǐng)下(xià)，传统(tǒng)观察框架适用性减弱(ruò)，信息的噪音和(hé)预期的波动可能(néng)加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍(réng)在于“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)。除低基数影响之外，4月(yuè)对(duì)俄出口的高增(zēng)反映“一带一路”贸易持续(xù)活(huó)跃，沿路(lù)经济(jì)带(dài)仍是我(wǒ)国(guó)稳外贸的(de)“抓手”。4月(yuè)对东盟出(chū)口增速暂时回落(luò)，不过整体来看，自2022年(nián)初(chū)以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出(chū)口结构继续延续(xù)“扬长(zhǎng)避短”的属(shǔ)性。中国4月(yuè)汽车及机(jī)电出口金额维(wéi)持(chí)强势，增速较3月进(jìn)一步加快部分(fēn)源于去年低基数原(yuán)因，不过对同比的拉(lā)动仍明显好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩(hán)国更加(jiā)“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外(wài)车市较(jiào)高景气度与产业链(liàn)韧性仍可在一段时(shí)间内支撑出口，而(ér)受全球(qiú)半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月(yuè)出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年出口最(zuì)大(dà)的(de)变数：“一带一(yī)路(lù)”的空间(jiān)有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大(dà)多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥(huī)了越来越重要的作(zuò)用，那么如何去(qù)评估这一空间(jiān)有多大？

　　一(yī)带(dài)一(yī)路出口背后存量(liàng)博弈。在全球经(jīng)济(jì)和贸易(yì)放缓的背景下，我国出口的(de)韧(rèn)性可能(néng)主要来自于(yú)存(cún)量的(de)竞(jìng)争(zhēng)——我们认为(wèi)很(hěn)有可能是抢占欧美日韩(hán)在这些国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国(guó)在一带一(yī)路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有(yǒu)多(duō)大？保守估(gū)计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百(bǎi)分点。我(wǒ)们选取“一带(dài)一路”沿线65国中(zhōng)，中国(guó)出(chū)口(kǒu)规模最大的10个国家(jiā)（约(yuē)占(zhàn)中国(guó)对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国在(zài)悲观(guān)、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的(de)进口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动(dòng)中(zhōng)国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下(xià)，1个(gè)百分点并不少，我国全年出(chū)口增速可能略高于0％。对欧美日等(děng)发达(dá)经济体出口增速预(yù)测，思路为(wèi)在中国加入世界(jiè)贸(mào)易组织(zhī)后、历次全(quán)球经济(jì)陷(xiàn)入(rù)衰退或是(shì)经(jīng)济增(zēng)速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分(fēn)别作为中性、乐(lè)观和(hé)悲观情景作(zuò)为(wèi)参考。我们对于2023年的基准假设(shè)为美(měi)欧有可能在(zài)下(xià)半年(nián)陷(xiàn)入温和(hé)衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分(fēn)别作为悲观、中(zhōng)性(xìng)和乐观(guān)情(qíng)景(jǐng)。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出(chū)口增速约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设(shè)对(duì)其余国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预(yù)测按(àn)照(zhào)IMF对2023年(nián)世界商品(pǐn)贸易数量增(zēng)速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使(shǐ)用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国(guó)家拉动(dòng)我国出口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假(jiǎ)设下2023年(nián)我国出口增速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的(de)风险，主要来自于两个方面：数据口径(jìng)差异和欧美经济体的“韧(rèn)性(xìng)”。数据方面，各国自中国进口的数据和中(zhōng)国(guó)向各国出(chū)口的数据(jù)存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差(chà)异还较大，一般(bān)而言中国出口(kǒu)端的增速会更(gèng)高，这意味着我们(men)基于(yú)“一带(dài)一路”国家进口数据的测算是(shì)低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰(shuāi)退的时点存在(zài)较大的不确定性，可能在今年下半年(nián)、也可能在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济体(tǐ)对于中国(guó)出口的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险(xiǎn)提(tí)示：东盟(méng)、俄罗斯及其(qí)他新(xīn)兴经(jīng)济体经济(jì)增长不及预期，对外需(xū)拉动(dòng)不(bù)足。疫情二次(cì)冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对(duì)于中国出(chū)口的拖累(lèi)不足。

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