在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的(de)大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的(de)热烈讨论(lùn)，“这个日经(jīng)正经不？”“还要(yào)有个跌停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发(fā)生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两大(dà)公募巨(jù)头纷纷公告(gào)，对公司旗下高溢(yì)价日经225Em是什么意思性取向TF提示(shì)风(fēng)险，目前折溢(yì)价率已经大幅(fú)回(huí)落。与此同时，科创50、创业板指继(jì)续受到资金(jīn)的青睐(lài)，今(jīn)年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块(kuài)传媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安(ān)”，但部分机构看(kàn)好传(chuán)媒、顺周期板块的长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价(jià)风(fēng)险

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级(jí)市场交易价格(gé)溢价风险，如果盲目(mù)投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从(cóng)两只产品(pǐn)的表(biǎo)现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势(shì)凶悍(hàn)，今年(nián)以(yǐ)来涨幅(fú)都超过(guò)了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都(dōu)回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热情在风(fēng)险(xiǎn)提示后有所降温，正在(zài)回(huí)归(guī)理性。

　　而从(cóng)资金流(liú)向看，由(yóu)于两只产(chǎn)品(pǐn)规模仅(jǐn)有1个亿(yì)左右，流(liú)通(tōng)盘偏小，昨(zuó)日(rì)净流入资金都(dōu)不到2千(qiān)万(wàn)体量。

　　从(cóng)全(quán)市场看，目前跟踪日经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达(dá)到(dào)27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目(mù)前，四(sì)只产(chǎn)品跟踪的(de)指数(shù)都是日经225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从该(gāi)指(zhǐ)数表(biǎo)现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势(shì)较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流(liú)通盘不够大，短期(qī)内受到资(zī)金的净(jìng)买入，产生了供(gōng)不应求的情(qíng)况(kuàng)，就会(huì)推高二级市场(chǎng)价格，让(ràng)价格走在指(zhǐ)数(shù)涨幅的(de)前面(miàn)，这个情况就会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是(shì)跟踪(zōng)日经(jīng)225指数(shù)表现(xiàn)的，如果短期出现(xiàn)高溢价(jià)，也就意(yì)味(wèi)着(zhe)当前的价(jià)格超出(chū)了(le)指数的涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回归(guī)到指数(shù)正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会(huì)逐渐消除(chú)溢价。而高溢价回(huí)归的过程(chéng)，就(jiù)会(huì)产生二级市场(chǎng)价格的下跌，因(yīn)此，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者不(bù)要盲目买入(rù)高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金(jīn)经理称。

　　而(ér)从(cóng)日本股市(shì)表现看，今年年(nián)初以来日本股市(shì)持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达(dá)到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期日本股市(shì)上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联(lián)储加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日(rì)本市场；二是随着疫后(hòu)经济活动复苏和去年日元持续贬值，东(dōng)京交易所(suǒ)上市公(gōng)司多表现良好；三是今(jīn)年东(dōng)京交易(yì)所提出将改革(gé)公(gōng)司(sī)治(zhì)理监督机制。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采(cǎi)取股票(piào)回(huí)购等方式提振股价(jià)，截至本周，已有价值3900万亿日元的(de)股票(piào)被宣布回购；四(sì)是(shì)近期部(bù)分利好消(xiāo)息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在(zài)日(rì)召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表(biǎo)示(shì)大举投资日本股市等(děng)，推动市场对日本(běn)股市的(de)整体情绪提振。

　　也(yě)有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)提示(shì)短期过快上(shàng)涨(zhǎng)带来(lái)的投(tóu)资风险，并提示投资者，海外投资可能(néng)会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度(dù)不高等问题(tí)，建议投资者在(zài)自己能力圈(quān)内投(tóu)资，避免盲(máng)目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来(lái)看下(xià)ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月22日收(shōu)盘，全市场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去(qù)年末(mò)规(guī)模新增(zēng)1293亿元，规模增(zēng)幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份(fèn)，按(àn)照区(qū)间成交均(jūn)价测算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资金净流(liú)入方(fāng)向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入(rù)都(dōu)是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿(yì)元以上(shàng)资(zī)金(jīn)的(de)净(jìng)流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，今年以来(lái)净流入(rù)资金最(zuì)多的是(shì)易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入(rù)70亿元、67亿元，都(dōu)位(wèi)居行业前列。

　　而(ér)今年景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸引力(lì)的(de)医疗(liáo)、恒生(shēng)互联网等，也都受到资金的追逐，净流(liú)入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相关指数的“越跌越买”，华(huá)安(ān)基金指(zhǐ)数(shù)与量化投资(zī)部表示，随着前期创业板50指数的(de)回调，当前估(gū)值已来到30倍(bèi)的历史低位区(qū)间，且一季报显(xiǎn)示(shì)成分股净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面向好(hǎo)趋(qū)势明显，持续(xù)关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构(gòu)分析，在(zài)政(zhèng)策(cè)层面，4月底的政治局会(huì)议提出“要夯实(shí)科技自立(lì)自(zì)强(qiáng)根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等(děng)设(shè)施建(jiàn)设(shè)和(hé)配套电网改造。要重视通用人工智能发(fā)展，营造创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要(yào)加快转变，新能源及人(rén)工智能(néng)将是经济转型的两大(dà)动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业板持续受益(yì)于政策红利(lì)，该机构建议关注创(chuàng)业板(bǎn)50指数的投资(zī)机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向看(kàn)，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金(jīn)净卖出，当日基(jī)金(jīn)份额流失4亿(yì)份(fèn)，资金(jīn)净流出(chū)超(chāo)过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也(yě)分别(bié)有(yǒu)超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等近(jìn)期出(chū)现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只(zhǐ)产品净流(liú)出资(zī)金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今(jīn)年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资(zī)金净流(liú)出。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿元(yuán)资(zī)金净(jìng)流出(chū)。

　　而行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年涨幅(fú)超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居(jū)行业首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净(jìng)流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热(rè)门主题(tí)行业的资金出(chū)现流(liú)出，但部(bù)分机构仍建(jiàn)议从中长期角度，观察各(gè)类板块的投资机会(huì)和(hé)行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预(yù)计复苏仍是(shì)中国(guó)经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但市场展现出更多结构性机会，当(dāng)前市(shì)场对题材的追捧(pěng)热度(dù)仍持续偏(piān)高。“传媒(méi)板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金(jīn)建议(yì)继续关注资(zī)金合力最(zuì)强的人工智能与央企相关品种，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落(luò)、且经济复苏(sū)趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众消费(fèi)等领域(yù)；而(ér)长期来看，可以积极关注(zhù)数字(zì)化对生产力的(de)提升，重点关注计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等(děng)行业。

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