北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃(chī)喜诗糖果(guǒ)，一(yī)边回答了(le)来自全球(qiú)投(tóu)资者5个多(duō)小时的互动提(tí)问。

　　在这次股东(dōng)会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再(zài)度和投(tóu)资(zī)者分享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以及长寿(shòu)的秘(mì)诀(jué)，并就市场(chǎng)关注的AI、新(xīn)能源(yuán)、美国银(yín)行危机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他和芒(máng)格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选择，是(shì)放(fàng)弃(qì)第二台车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第(dì)二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果公司带来的(de)机(jī)会。”

　　同(tóng)时(shí)，也(yě)谈(tán)到了台(tái)积电在产业链(liàn)中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有(yǒu)一家(jiā)公司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了(le)让读者能(néng)够在第(dì)一(yī)时间获取本次(cì)股东会最新观点，筛选出40条核心精华内(nèi)容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比(bǐ)后者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上，巴(bā)菲特(tè)说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易，第一个阶段价(jià)格很好，第二个阶(jiē)段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的(de)股份(fèn)以来(lái)，这部分股(gǔ)份已进(jìn)行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权益，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资(zī)产(chǎn)和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分(fēn)销做(zuò)的很好，我们有(yǒu)很多产品供应(yīng)给它，但有些产品很难让(ràng)人们只去(qù)沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化(huà)，我(wǒ)们希望能够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当(dāng)前面(miàn)临的问题不在于是(shì)否开新店(diàn)。我和(hé)查理为了(le)把这个品牌推向全球做(zuò)过很多(duō)尝试，每次(cì)我们都(dōu)是在最(zuì)初觉得走对了方向，但后来(lái)发现还是不行(xíng)。喜诗糖(táng)果有101年(nián)的历史，虽(suī)然有自(zì)己的魔力(lì)，但魔力(lì)也不是无(wú)限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说(shuō)，电影行业是一(yī)个（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个(gè)例子，假如疫情前(qián)有70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院(yuàn)不(bù)能减少影(yǐng)片供应，也不能(néng)减少其他消(xiāo)耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有(yǒu)监管要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常(cháng)出色了，为(wèi)了达成这笔收购(gòu)，微(wēi)软与英国有关部(bù)门(mén)积(jī)极地进行了合(hé)作(zuò)，但这并不代(dài)表他们最终(zhōng)一定(dìng)会成功(gōng)，这也不是愿意多(duō)花(huā)钱就(jiù)能解决(jué)的(de)问题。我还不(bù)清(qīng)楚最终结果会如何，但即使这(zhè)笔收(shōu)购最(zuì)终(zhōng)没有成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴(bào)雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过(guò)了能源业(yè)务(wù)

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们(men)仓(cāng)位中的占比超过了能源(yuán)业务。虽然(rán)我(wǒ)们持(chí)有苹(píng)果的股份(fèn)占比不高(gāo)，但每年的权重都在增加(jiā)。我不懂(dǒng)手机(jī)，但我能看(kàn)明白消费者的习惯。如果让(ràng)消(xiāo)费者选是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何(hé)发展，但我们(men)知道(dào)什么是正确的(de)价(jià)格，我们可以在消费(fèi)者行为方面做一定(dìng)的(de)预测(cè)，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数(shù)人可能会(huì)选择(zé)放弃买车

　　有投资者(zhě)对于(yú)苹果占(zhàn)伯克(kè)希尔(ěr)组(zǔ)合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果的(de)商(shāng)业模式更好(hǎo)。消费者(zhě)花(huā)钱的时候(hòu)都有自(zì)己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如(rú)果(guǒ)他(tā)们要(yào)么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们(men)会放弃(qì)第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯克(kè)希尔在一(yī)个季度内快速买入卖出(chū)台积(jī)电的原因。在问答环(huán)节，巴菲特(tè)对此进行了(le)说(shuō)明，在(zài)他看来台积电是世界范围内(nèi)管理最完善且最(zuì)重(zhòng)要的公(gōng)司之一(yī)，即使(shǐ)是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很(hěn)多人想要(yào)提(tí)高美国(guó)的芯片产能，但我认为，它(tā)只(zhǐ)能留在（中国）台(tái)湾(wān)地(dì)区。我们(men)通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司(sī)参与了亚(yà)利桑那州的(de)部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目(mù)前我们没有一家公(gōng)司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它(tā)们还拥(yōng)有一(yī)位91岁的创始人，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克(kè)高(gāo)估了自己，

　　可(kě)他是(shì)天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是(shì)否认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了(le)自(zì)己？巴(bā)菲特的回答是(shì)，“是的(de)，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估(gū)了(le)自己，但他(tā)很有才(cái)华。所以，他高估了(le)一个(gè)不需要高估就能成为天(tiān)才的(de)人。他真的很聪(cōng)明，我(wǒ)想(xiǎng)他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的(de)目标(biāo)。我们的不同(tóng)之(zhī)处在(zài)于(yú)，我(wǒ)想要(yào)的(de)不多，我在寻找简单、确(què)定性高的工作(zuò)，我不想要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克(kè)需(xū)要(yào)狂热(rè)，致(zhì)力于解决不可能的问题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我(wǒ)现在(zài)的生活方式，我不喜欢(huān)和他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和(hé)汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一(yī)段时间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难(nán)了。例如福(fú)特汽(qì)车公司，曾(céng)经亨(hēng)利·福特(tè)看起(qǐ)来拥有整个世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通(tōng)用汽车(chē)公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商(shāng)，而(ér)当时人(rén)口大约(yuē)是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美国有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个(gè)经(jīng)销商。此外，美国的汽(qì)车公司还会面临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也(yě)并(bìng)非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得(dé)，汽(qì)车(chē)不是(shì)一个吸(xī)引人的行(xíng)业，但(dàn)电(diàn)动汽(qì)车(chē)即将大(dà)获成(chéng)功。现(xiàn)在它带来了(le)巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂去看一看，会发现自动(dòng)化(huà)操作程度非常高，但我还是觉得用人可能(néng)更好，因为人工智(zhì)能并不能取代很多领域(yù)的(de)人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工(gōng)智能虽然可以(yǐ)做一些(xiē)令人惊(jīng)奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看(kàn)微软的产品，但(dàn)这类产品(pǐn)仍(réng)不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很(hěn)多事情是(shì)不能掌(zhǎng)控(kòng)的。人(rén)工智(zhì)能可以(yǐ)改变全世界(jiè)，但它(tā)并不(bù)能(néng)改变人(rén)类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机会(huì)在(zài)降低，

　　但总会有新(xīn)技术(shù)创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机(jī)会在相对降低，但这并不代(dài)表没有投(tóu)资机(jī)会(huì)。从(cóng)1940年到(dào)现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域都有新的(de)改变，新的(de)事物永远在不断出现，而且会(huì)取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在(zài)很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源前(qián)景，巴(bā)菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔(ěr)能源(yuán)这家公司，就是希望(wàng)能(néng)够帮(bāng)助解决(jué)一些环境(jìng)方面(miàn)的问题。从传(chuán)统能源向新能(néng)源的转变，我们在这个方(fāng)面做了非常多的投入(rù)。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观(guān)点请(qǐng)关注证(zhèng)券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人(rén)：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降低(dī)50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈(hā)撒(sā)韦非(fēi)保险业(yè)务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全(quán)球都(dōu)是如(rú)此，我们有3家美(měi)国的公共事业公司，我们希望能够在全国的每一个州制(zhì)定(dìng)不(bù)同的(de)计划(huà)，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的目标进行了同步规划(huà)，我们(men)希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能(néng)够降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在公共事业方面希(xī)望能够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于(yú)美国(guó)银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事件(jiàn)会带来(lái)怎(zěn)样的经(jīng)济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保险公司的限额是(shì)25万美元，这是法令的规定，但这不是美(měi)国(guó)的(de)行(xíng)为方式(shì)，就像(xiàng)他(tā)们(men)不会让债务(wù)上(shàng)限(xiàn)导致世界(jiè)陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意(yì)公开向美(měi)国公(gōng)众解(jiě)释为什么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次(cì)事件引发(fā)的(de)后续问题(tí)会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是(shì)不应该发生的

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业(yè)一直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行(xíng)挤兑而失去(qù)了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生了很大变(biàn)化。二战后的(de)那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是(shì)在(zài)那时，我们做了一件非(fēi)常明智的(de)事情，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现在(zài)已经是2023年(nián)了，人们(men)仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致(zhì)银行(xíng)系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予(yǔ)了(le)制(zhì)定(dìng)保证金(jīn)要求(qiú)的(de)责任。他们改变(biàn)了很多次保证金要求(qiú)，因为我们都(dōu)知(zhī)道，借了很(hěn)多钱的(de)人会给(gěi)银行系统(tǒng)带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由于(yú)美(měi)联储投(tóu)放的天量流动性，引发了严重的(de)通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美(měi)联(lián)储失(shī)职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决(jué)财政问题，他们正在履行其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很(hěn)乐观，他表示，我们在(zài)第二次世界(jiè)大战(zhàn)中付出了代价。我们每(měi)个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自(zì)己。我们购(gòu)买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银(yín)行危(wēi)机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的价值观(guān)

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业(yè)可以有各种(zhǒng)各样的(de)新发(fā)明，但它需(xū)要有(yǒu)旧的价值(zhí)观(guān)。我们不知道会发生什么，因(yīn)为在目(mù)前(qián)的情(qíng)况下，可能会发生很多事情(qíng)。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造(zào)问(wèn)题的人。如果他(tā)们(men)承担了(le)不该(gāi)承担的风险，如果你(nǐ)要改变(biàn)人们未来的行(xíng)为方式，风险就必须落在(zài)他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如(rú)果(guǒ)你遵循健全的银(yín)行投资方法，不做别人(rén)做的一些风险性事情，银行可能(néng)是一个非(fēi)常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一(yī)家银行。如果1970年(nián)的《银行控(kòng)股(gǔ)公司修正法案》没有通(tōng)过，我们最(zuì)终可能会拥有许多银行，而(ér)不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不会是一(yī)个(gè)好(hǎo)现(xiàn)象

　　针对去(qù)美元化与“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的(de)情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可能比我们(men)更清(qīng)楚(chǔ)，但(dàn)是他也不能完(wán)全控制我(wǒ)们的财政政(zhèng)策。当疫情(qíng)发生(shēng)的时候，并(bìng)没有(yǒu)人知(zhī)道需(xū)要印多少数额的货币才能解决问题，而直到(dào)它失控(kòng)。人们(men)会对货币失去信(xìn)心，他们的行为方式可能会完全不(bù)同。我们无(wú)法预(yù)测(cè)，但我(wǒ)们(men)知道这(zhè)不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍是一家(jiā)保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司(sī)涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽(suī)然有人(rén)诟病盖可保险已(yǐ)经是(shì)一家技术(shù)公司(sī)，但在我们看来(lái)，其依(yī)然是一家保险公司。他同时(shí)解释(shì)，盖(gài)可(kě)在技术(shù)方面需(xū)要做(zuò)的工(gōng)作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇(gù)员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得非常好(hǎo)，这背(bèi)后(hòu)有两(liǎng)个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺(wàng)季(jì)，此外在远程信息处理(lǐ)方面(miàn)，盖可(kě)也取得了长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产(chǎn)领域

　　从来就(jiù)不特别(bié)活跃

　　在(zài)回答有投资者提出(chū)的商业地产(chǎn)损失情况(kuàng)有(yǒu)多(duō)严重，和伯(bó)克希(xī)尔是(shì)否会在(zài)商(shāng)业(yè)地(dì)产领域更活跃(yuè)时？巴(bā)菲特(tè)表示，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方(fāng)市中(zhōng)心的空洞化却是非常严(yán)重的(de)，它会(huì)影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所(suǒ)有(yǒu)者会变化，人们总是(shì)喜欢买(mǎi)没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重(zhòng)点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临(lín)的机遇(yù)和挑(tiāo)战时？巴菲特表示(shì)，他密切关(guān)注这一团(tuán)队(duì)的运营(yíng)指标，其中不(bù)仅有(yǒu)美国的(de)铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一段困难时间(jiān)，但好在我(wǒ)们走(zǒu)出疫情(qíng)和供应(山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思yīng)方面的挑战，不(bù)过还面(miàn)临劳工问题和其(qí)他一些问(wèn)题。我们的团队优先考(kǎo)虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运营，而不是(shì)短期专注(zhù)于在20年内达(dá)到(dào)某一运(yùn)营指标(biāo)，要长(zhǎng)期为(wèi)客户提供(gōng)可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决(jué)定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作(zuò)出错误(wù)的投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一(yī)个没有(yǒu)感(gǎn)情的人，但肯定想在(zài)做投资或商业决定(dìng)时成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴(bā)菲特(tè)强(qiáng)调：“如果我们(men)拥有更多(duō)的企业，企业赚(zhuàn)更多(duō)的钱，作为(wèi)股东的份额(é)，作为伯克(kè)希尔的(de)所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱(qián)。我(wǒ)们投(tóu)资(zī)并(bìng)创造了(le)超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权(quán)益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的(de)机(jī)会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴(bā)菲特回答道，为什么(me)要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟大的企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像(xiàng)我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公(gōng)司，这种事情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收(shōu)购的机会(huì)是非常有(yǒu)限的，所(suǒ)以(yǐ)当一(yī)家好公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们需(xū)要(yào)足够的资金。但我们的股(gǔ)东可能会把股票卖得太便宜，而且无(wú)法做什(shén)么让股价(jià)稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞(dòng)悉(xī)消费者(zhě)的(de)行为

　　关于公司如何在短期利润和长期(qī)防御能力(lì)之间做出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好的(de)企业不多，但(dàn)我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业(yè)务时，我们(men)学(xué)到的(de)是，在奖品上做图案(àn)绘制(zhì)，这可以算(suàn)是一件愚蠢的(de)事。我们一直在试图洞悉的(de)是消费者的(de)行(xíng)为，我们(men)不能洞悉(xī)企业的技(jì)术趋(qū)势，如果能做到这点(diǎn)，那也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投(tóu)资人关(guān)注的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位，格(gé)雷格的(de)主(zhǔ)要(yào)价(jià)值是可以(yǐ)把一些(xiē)事情做(zuò)得(dé)更好，或者去(qù)管理更多(duō)的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些(xiē)好(hǎo)的建(jiàn)议，但格雷格(gé)是做出最终决定的那(nà)个人。未来我们还需要更多(duō)的优(yōu)秀人才，去涉及更多的业务。如果这些(xiē)人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他们接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀(xiù)在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多(duō)很(hěn)优秀的经理(lǐ)人，相对其他(tā)大型公司(sī)，伯克希尔(ěr)之所(suǒ)以能够做的(de)更好(hǎo)原(yuán)因之一(yī)，是从不会频繁(fán)更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的(de)认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的(de)十(shí)大最佳保险经(jīng)理人(rén)之一，他(tā)的地位无可取代。阿吉特从(cóng)不(bù)会去尝试(shì)改(gǎi)变(biàn)一个体系，而总(zǒng)是会去改善一个体(tǐ)系。我很享(xiǎng)受(shòu)与(yǔ)他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那(nà)么(me)频繁了，但他绝对是(shì)世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本(běn)五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日本，并(bìng)参观(guān)五大商(shāng)社。“我去那里(lǐ)的部分(fēn)原因(yīn)，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那(nà)些(xiē)生意(yì)伙(huǒ)伴。至(zhì)于(yú)那些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置信的(de)投资机(jī)会(huì)，一直是非常好的(de)投资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化(huà)和(hé)历史。我们对五大商社的两(liǎng)天(tiān)走访(fǎng)是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百(bǎi)年(nián)后(hòu)的伯(bó)克希(xī)尔：

山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思　　被股(gǔ)东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出(chū)了一(yī)百年后伯(bó)克希尔的(de)发展愿景，他(tā)说，希(xī)望这(zhè)家(jiā)公司仍能(néng)被股东们(men)眷顾，并且(qiě)为社会带来(lái)幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时(shí)至今日依(yī)然畅销且(qiě)屹(yì)立不倒一样，成为其(qí)他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍(réng)会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的(de)资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明了(le)这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资(zī)本还是会比大部分公司都要(yào)多，也(yě)仍然(rán)可以在国家的(de)经济中(zhōng)投入非(fēi)常多的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出(chū)与现(xiàn)在相(xiāng)同(tóng)的(de)股票回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务(wù)副(fù)董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常(cháng)优秀(xiù)的(de)回购计划(huà)框(kuāng)架，我会继续沿(yán)用，因为股票回购将同时(shí)对股东和公司(sī)自身(shēn)的运营产生益处，如果资(zī)本足够(gòu)且股(gǔ)票很(hěn)有吸引力，那么为什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会(huì)成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给自己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人(rén)生(shēng)的(de)路(lù)就清晰了

　　在(zài)回答关于遗(yí)产规划(huà)的问题(tí)时(shí)，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行(xíng)，但这并不(bù)适(shì)合所有(yǒu)人。如果你想要你的(de)孩子(zi)拥(yōng)有某种(zhǒng)价值观，重要的是(shì)：你(nǐ)要践行这(zhè)样的价值观，并和(hé)他们(men)谈论(lùn)这个(gè)价(jià)值观(guān)，从他(tā)们出生起，他们就(jiù)在学(xué)习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过(guò)这一生，你可以写一下讣告(gào)，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多富(fù)裕家(jiā)庭，它们在财产规划分配上都存在(zài)各自(zì)的问题(tí)。我年(nián)事(shì)已高，可我(wǒ)并没有签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他们(men)的建(jiàn)议(yì)。这件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告(gào)遗(yí)嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一些人完(wán)全不向他们的孩(hái)子透露任何遗(yí)嘱有关(guān)的事情，而(ér)有(yǒu)些(xiē)人则(zé)用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的(de)成长(zhǎng)。当过早地向(xiàng)孩子(zi)宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶(jiē)段，让(ràng)他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这(zhè)在以后会很难(nán)更改，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)这是(shì)家长(zhǎng)犯(fàn)下的一个巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理·芒(máng)格(gé)说，“成(chéng)功很简(jiǎn)单(dān)，比(bǐ)如花(huā)钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避(bì)免身边有(yǒu)能量的人和活动；要活到老学到老，要学会(huì)感恩(ēn)。如(rú)果你能(néng)做到(dào)这一切，那你(nǐ)一定(dìng)会成功。如果做不到，成(chéng)功(gōng)就需要更多的运(yùn)气(qì)，当(dāng)然(rán)，你(nǐ)一定不要把自己的命运(yùn)都(dōu)押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的(de)人一(yī)起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常(cháng)热爱(ài)自己的事业。每天早上(shàng)起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方，而且我(wǒ)上班(bān)通勤也只需要约(yuē)5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的工作环境，没(méi)有什么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时(shí)常(cháng)关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄(è)姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆(mǔ)在他的书中写下(xià)一(yī)些非常有说服力的话(huà)，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作都是错误(wù)的(de)。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投(tóu)资(zī)者》）一遍又一遍。无(wú)论他的(de)想法(fǎ)是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时(shí)去亚马(mǎ)逊看(kàn)看(kàn)这本书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜上(shàng)排在(zài)差(chà)不多(duō)第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其(qí)领域里具(jù)有这(zhè)样持续的地位？”

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