个人养(yǎng)老金业(yè)务试点(diǎn)落地半(bàn)年，你(nǐ)参与了吗(ma)？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养老(lǎo)金开始进入为(wèi)期(qī)一年的试点，在全国选取了36个试点城市和(hé)地区进行推(tuī)进。据人力资(zī)源(yuán)和(hé)社会保障部数(shù)据显示，截至(zhì)今(jīn)年3月末，个人(rén)养老(lǎo)金开(kāi)户数量达到3324万，市(shì)场(chǎng)空间初(chū)步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的(de)代(dài)销(xiāo)主(zhǔ)渠道(dào)之一，证券公司(sī)凭(píng)借其与权(quán)益(yì)产品的(de)紧(jǐn)密联系和(hé)与投资(zī)者的深度(dù)了(le)解(jiě)，在养(yǎng)老基金销售方面已有多方实践。时(shí)值(zhí)个人养老金(jīn)业务试点推行半(bàn)年之(zhī)际，中国基(jī)金0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题报记者深入多家(jiā)券商，了(le)解个(gè)人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深(shēn)耕(gēng)个人养老金市场

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点(diǎn)半年以来，个人养老(lǎo)金业(yè)务正在(zài)获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点落地(dì)，14家券商获得代销资格(gé)。截至今年3月31日，证(zhèng)监(jiān)会更新(xīn)名录中个(gè)人养老金基(jī)金数量增加(jiā)至143只，券商数量(liàng)扩容至(zhì)18家，平安证券、安信证(zhèng)券(quàn)及中信证券（山(shān)东）、中(zhōng)信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公募(mù)基(jī)金最主要的代销方之一(yī)，证券公司在个人养老(lǎo)金业务试(shì)点的(de)铺开和推广中(zhōng)持续发力，个人养老金业务也成(chéng)为大型券商们财富管理(lǐ)转型的重要抓手。通过精心(xīn)布局产品及渠(qú)道，与(yǔ)基(jī)金投顾服(fú)务(wù)结(jié)合，试点券(quàn)商充(chōng)分发挥财(cái)富管(guǎn)理优势(shì)，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要全(quán)更要精

　　投(tóu)顾(gù)大有可为

　　目(mù)前，个人养(yǎng)老金可(kě)投资的产(chǎn)品主要有(yǒu)四类：银行理财、储(chǔ)蓄存(cún)款、养(yǎng)老保险、公募基金。据(jù)人社部个人养(yǎng)老金产(chǎn)品名录显示，当前上线个(gè)人养老金产品共(gòng)有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类产品、基金(jīn)类产(chǎn)品、保险(xiǎn)类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销(xiāo)个人养(yǎng)老金产品资格受到明显限制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理牌照的证(zhèng)券公司可销售养老保险，大(dà)多数试点(diǎn)券(quàn)商将视线(xiàn)聚焦于公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证券在2022年年报(bào)中表示，其(qí)顺利(lì)获得首批(pī)个(gè)人(rén)养老金基金销售(shòu)资格，完成全部40家基金(jīn)管理公司共(gòng)计(jì)126只个(gè)人养老金(jīn)基金产(chǎn)品的上线，基本(běn)实(shí)现(xiàn)个人养(yǎng)老(lǎo)金公(gōng)募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国基金报记者介绍(shào)称，中(zhōng)信建投已引进华夏基金等发行养老基金管理人(rén)的(de)137只(zhǐ)Y份(fèn)额产品，后续将不断(duàn)完善(shàn)产品池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务(wù)负责人指出(chū)，从客(kè)户服务办理的角度看，大部分客(kè)户(hù)更愿(yuàn)意在(zài)产(chǎn)品货架丰富的机(jī)构办理(lǐ)个人养老金(jīn)业务。因此在服务(wù)体系的基础(chǔ)架构(gòu)上，风格(gé)多样、风(fēng)险收益多元(yuán)的产品货架(jià)能够(gòu)带给客户更好的服(fú)务办理体验，产品(pǐn)布(bù)局的“全面”是个人养老(lǎo)金业务(wù)的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金融产(chǎn)品的(de)特征和策略的认(rèn)知、对自身投资能(néng)力、投资意愿、投资目的的认(rèn)知较为模糊(hú)。帮助客户做好“养老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的(de)产(chǎn)品(pǐn)”，就成为服务(wù)机(jī)构(gòu)的(de)“核(hé)心竞争(zhēng)力”。在(zài)全面引(yǐn)入个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可投(tóu)资的产品类型(xíng)的(de)基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地(dì)研究每类产品的特(tè)性；结(jié)合存(cún)量客户的个(gè)性化画像和客户特点，为客户提(tí)供切实可行的产品评(píng)估(gū)体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资(zī)者(zhě)来说(shuō)，当前阶(jiē)段认可并(bìng)开通个人养老金账户的理由，一是来(lái)自开户(hù)渠道的多重福利动(dòng)员(yuán)，二是个人养(yǎng)老金带来(lái)的个税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是(shì)，虽然开(kāi)户数(shù)量众多，但(dàn)缴存比率仍(réng)不理(lǐ)想。

　　由于(yú)个人养老(lǎo)金退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账(zhàng)户内(nèi)充分利用长期投资(zī)，但如何投资(zī)也令不(bù)少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品的选择(zé)已令投(tóu)资者目不(bù)暇接，如何让投(tóu)资(zī)者选择到适合自己的产(chǎn)品，证(zhèng)券公司的(de)投(tóu)顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥(yōng)有(yǒu)近万名高素质的投资顾问，帮助客(kè)户甄选适(shì)合(hé)自身的养老产品，做好养老规划和(hé)资产配置(zhì)，做(zuò)到(dào)客户(hù)的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称(chēng)，中信建投采(cǎi)取线上线下相(xiāng)结(jié)合的(de)方式，注重交流和体(tǐ)验，为客户提供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个(gè)人养老金业务时曾介绍，其结合(hé)个人(rén)养老金基金特点，细化(huà)形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金评价标准”，综合基(jī)金公司(sī)治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖(kā)”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基(jī)金(jīn)产(chǎn)品清单，满(mǎn)足养老金客户个性化(huà)养老需(xū)求。

　　渠道(dào)：打造“一(yī)站式(shì)”养(yǎng)老

　　拓展“上(shàng)门服务(wù)”企业员工

　　不得不承认的是(shì)，虽然(rán)证券公司(sī)营业网(wǎng)点数(shù)量在“金融圈(quān)”内并不算少，但远难以与(yǔ)大型商业银(yín)行的优势相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前(qián)兴(xīng)业银行(xíng)召(zhào)开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立(lì)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户229.16万(wàn)户，位(wèi)列全(quán)行业第三位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设银行和工商银(yín)行。相(xiāng)比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公(gōng)布投资者通过其渠道开通个人养老金账户(hù)的(de)情(qíng)况。

　　产品(pǐn)方面，国(guó)家(jiā)社(shè)会保险公(gōng)共服(fú)务平(píng)台上仅可(kě)查询商(shāng)业(yè)银行个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务开办情况。其中显示(shì)，23家获准开办个(gè)人养老金业务的银(yín)行(xíng)中，有22家开(kāi)设(shè)了(le)资金账户和储(chǔ)蓄交易(yì)业务，8家同时开展了基(jī)金交易业务、保险(xiǎn)交易业务和理财(cái)交(jiāo)易业务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的产品和渠(qú)道优势相比，证券(quàn)公司个人养老金(jīn)业务的规模相对(duì)有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数(shù)量难(nán)以比拼，但券商发力个人养老金业务，自(zì)有其独特(tè)“打法”。记者注意(yì)到，多家券商在推广个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)时，将“一站式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老(lǎo)金业务从引(yǐn)导客户形(xíng)成科学养(yǎng)老理财观念的长远视角出发，为客户(hù)提(tí)供(gōng)从产品策略、到(dào)产(chǎn)品优(yōu)选、再到组合配置(zhì)的全周期(qī)专(zhuān)业(yè)资配服务和(hé)一(yī)站式(shì)的(de)产(chǎn)品选择。中(zhōng)信证(zhèng)券亦推出个人养(yǎng)老金投资一(yī)站式解(jiě)决方案“信养计划(huà)”，为客户(hù)提供含(hán)账户管理(lǐ)、资产配置、服(fú)务陪伴于一(yī)体(tǐ)的个人养老金投资综合(hé)服务。

　　除了“引进(jìn)来(lái)”并全方(fāng)位服务投资者外，“走出去”也是(shì)部(bù)分(fēn)券商(shāng)开拓个人养老金业(yè)务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基于对个人养老金目标客群的深(shēn)入研究，将开发大中型企业作为个人养老(lǎo)金客(kè)户拓展的重点方向，制定了“上海深度(dù)、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司开展走进(jìn)企业推广个(gè)人养老金活动，为(wèi)企业单位员工提供个人(rén)养老金(jīn)上门服务(wù)，免(miǎn)去客户前往营(yíng)业(yè)厅(tīng)办理业务路上花费的时(shí)间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组织(zhī)了超过(guò)100场的个人养老金走进企业(yè)服务(wù)活动，覆盖企业(yè)员工近万人(rén)。

　　个(gè)人养老金制度(dù)试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下(xià)旬，券商代(dài)销(xiāo)个(gè)人养老金业(yè)务“开闸”，多家获资质的机(jī)构正式展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)市场。如今，个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度实施已有半(bàn)年，相关产品的收益(yì)率和回撤情况、产品能(néng)否真(zhēn)正满足养(yǎng)老诉求等问(wèn)题(tí)，持续成为(wèi)市场关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足(zú)养老需求，投资(zī)者更希(xī)望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客(kè)户体验良好(hǎo)是个(gè)人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同时服(fú)务上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然成为券(quàn)商(shāng)财富管理(lǐ)转型的核(hé)心方向之一(yī)。通过(guò)不断完善客(kè)户服务体系，满(mǎn)足客(kè)户多层次金(jīn)融需求，促进财富管理业务高质(zhì)量发展，券商在业务内涵上(shàng)正不断挖潜(qián)。

　　多名券商(shāng)业内人(rén)士表示，在(zài)客户分(fēn)类(lèi)服务方面，会(huì)根据(jù)国家(jiā)政策选(xuǎn)择社保关系在先行城市(shì)（地区）、能享受税(shuì)优且对税优敏感、对理财有初步(bù)认知的客户进(jìn)行第(dì)一(yī)阶(jiē)段的重点(diǎn)服务，对(duì)其他客户会随着试点扩(kuò)大和客户(hù)画(huà)像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)表示，证券公司(sī)可重点关注企(qǐ)事业(yè)单位员工，特(tè)别是大中型(xíng)城市具有(yǒu)一定经营(yíng)规模的企业员工，他们能够享受个(gè)税(shuì)抵扣的(de)优势，具备(bèi)一定投(tóu)资意识(shí)和财(cái)务认知；这类人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由(yóu)于个人养老金是一个增(zēng)量(liàng)市场，对证(zhèng)券公司(sī)而言，针对潜在客群可以(yǐ)全市场(chǎng)覆盖(gài)。证券公司可(kě)以通过投(tóu)研优势(shì)和专业投(tóu)顾队伍，创造(zào)更多养老投资场(chǎng)景(jǐng)，跟(gēn)踪了(le)解客户的风险偏好(hǎo)，结合稳健(jiàn)、平(píng)衡、积极等不同风(fēng)险类型的养老(lǎo)基金，帮助客(kè)户建(jiàn)立个人养老金投资计划。此外，证券公司可以通过加强顾问服(fú)务，帮助客户有(yǒu)效应对投资组合(hé)净(jìng)值的波动，引(yǐn)导(dǎo)客户持续参与(yǔ)养老金投资，提(tí)升客(kè)户养老(lǎo)投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示(shì)，会针对(duì)不同风险承受(shòu)能力、不同年(nián)龄结构(gòu)和不同(tóng)资金体量制定个性化养老(lǎo)策略。比如(rú)对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人(rén)养(yǎng)老金，为居民（无(wú)需开(kāi)户）提(tí)供符(fú)合(hé)监管部门要求的金融(róng)机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例(lì)、养(yǎng)老讲堂等(děng)信息和交易服务(wù)；对(duì)1.2万之外的(de)资金，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养老(lǎo)金融服(fú)务，包(bāo)括养老计算器、个性化的补充养老解决(jué)方(fāng)案、定期的养老方(fāng)案跟踪报告(gào)以及养(yǎng)老直(zhí)播服(fú)务，做好“老(lǎo)百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司(sī)需要有长(zhǎng)远眼(yǎn)光，打造(zào)增量(liàng)市(shì)场(chǎng)，承担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面(miàn)，应加大资源(yuán)投入，通过教育和(hé)陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走进企事业单位，通过上门服务(wù)的方式(shì)触(chù)达(dá)企业和客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨(tǎo)会和(hé)投资教育活(huó)动(dòng)，帮助客户(hù)了解个人养老金的重(zhòng)要性(xìng)、投资策略和长期规划，激(jī)发客户对个人养老金产(chǎn)品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化(huà)方面(miàn)，建立内容丰富(fù)的一站式个(gè)人(rén)养(yǎng)老金专区(qū)，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓查询等(děng)基础功(gōng)能(néng)，提供丰富的养老(lǎo)资讯(xùn)和实用养老(lǎo)工具（如节(jié)税计算器(qì)），加强与客户(hù)的深度互(hù)动(dòng)。

　　第三，在金融(róng)科技应用(yòng)方面，引入智能科技和人工(gōng)智能技术，通过数(shù)据分析和算法模型，根据客户的风险承受能力、资产(chǎn)状况和目标退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实(shí)时(shí)投资组合跟踪(zōng)和风险管(guǎn)理工具(jù)，帮助客户更(gèng)好地实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人则表示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据(jù)智能客户分析系(xì)统(tǒng)的基础上，可(kě)以针对不同养(yǎng)老(lǎo)诉求的客(kè)户(hù)达成“千人(rén)千面(miàn)”的个(gè)性(xìng)化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后面的(de)“0”，二者有机结合，为不同生命(mìng)周期和年龄阶段的客户提(tí)供(gōng)专业(yè)的、一对一的养(yǎng)老配置服(fú)务。

　　运(yùn)行半年七(qī)成(chéng)收(shōu)益告(gào)负

　　客户体验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老金制度实施(shī)已有半年(nián)，产品(pǐn)收(shōu)益和回撤率大不(bù)大(dà)？产品能不(bù)能满足真正的养(yǎng)老诉求？这些问(wèn)题都(dōu)是投资者(zhě)的重要关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目标(biāo)基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募(mù)养老基金产品(pǐn)，近七成收益告负。其中，业(yè)绩垫底的一只(zhǐ)个人养老目标基金(jīn)自(zì)成(chéng)立以来回报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较(jiào)好的有平安稳(wěn)健养老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰(tài)稳健(jiàn)养(yǎng)老一(yī)年持有Y，自(zì)成立(lì)以(yǐ)来回报(bào)为2％，另有(yǒu)富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南(nán)方(fāng)、华夏等旗下(xià)超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出(chū)”，认购的产品又是为了满足(zú)养老(lǎo)需求，投资者更希望(wàng)能(néng)实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值同时又让(ràng)客(kè)户体验良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值(zhí)增值(zhí)，否则将违背(bèi)客(kè)户通过投资(zī)达到‘养老目的(de)’的初衷。”银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关业(yè)务负责人(rén)介绍，目前(qián)个人养老金可投资的4类产品风险收益特点明显，有的(de)类(lèi)别更侧重本金安全(quán)、有(yǒu)的(de)类别(bié)更侧重资(zī)产增值；但同时，每个类(lèi)别很难做到在保证(zhèng)其特点达到的(de)同时又规(guī)避掉该(gāi)类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情(qíng)况来看(kàn)，低波低回撤对于离(lí)退休时点较近的(de)投资(zī)者比较合适，性价比高的(de)中波动中回(huí)撤、高波动(dòng)高回(huí)撤特征产品对于(yú)还有20-30年才退(tuì)休的投资者也是可以选择(zé)的，拉长周(zhōu)期(qī)看也能满足客户养(yǎng)老类(lèi)资金的(de)保值增值效果。”

　　为(wèi)达(dá)到(dào)上述两个目(mù)的，前提是有一套(tào)完整、自洽、适用、有效且动态适配(pèi)的产品评价体系，通过该体(tǐ)系的评(píng)价(jià)，能较为清晰地区分出产品的(de)“性价(jià)比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公(gōng)正(zhèng)地对(duì)同类(lèi)或者(zhě)同策(cè)略(lüè)产品进行综合评判。如此，才能(néng)真正(zhèng)将(jiāng)好(hǎo)的(de)产品、合适(shì)的产品(pǐn)推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基(jī)金分(fēn)为目标(biāo)风(fēng)险型(xíng)和(hé)目标日期型(xíng)两(liǎng)大类，投资(zī)者可以(yǐ)根(gēn)据自身投资目标和(hé)风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力选择(zé)具(jù)体(tǐ)的产品。比如低风险(xiǎn)偏(piān)好的客户可选择目标日期型中的稳健类(lèi)产品，通过严格控制股票资产仓位降(jiàng)低产品波动(dòng)，带(dài)给客户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁(níng)表示，目(mù)前我国城镇职工(gōng)养老金替代率尚有不足，根据(jù)国(guó)际经验，如(rú)果退(tuì)休后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即(jí)可维持退休前的生活水平，养(yǎng)老金(jīn)投资的增值功能(néng)也是一个重要考量。由于个人养老(lǎo)金取用需要达到年龄(líng)等条件，投资资金具有长期(qī)性，可以达到几(jǐ)十年，能够承受一定(dìng)的短期波动，对于追求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以(yǐ)配置一定高比例资金在(zài)权(quán)益型资产(chǎn)上，实(shí)现养老投资的保(bǎo)值(zhí)增值目(mù)标。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关(guān)业务负(fù)责人也认为，个人养老金(jīn)产品具有一定(dìng)的普(pǔ)惠金(jīn)融属性，需要关注老百姓长期保(bǎo)值增值的养老需(xū)求。站(zhàn)在资产(chǎn)角度(dù)，想要实现(xiàn)长期资金的(de)稳健投资回报，资产配置不可或(huò)缺。通(tōng)过投资不(bù)同品(pǐn)种、不同收(shōu)益(yì)特征、低相关性的金(jīn)融资(zī)产(chǎn)，有助于实现(xiàn)风(fēng)险分散、降低总体波动，从而更(gèng)好地满足投资者的养老投资(zī)目标(biāo)。

　　推动(dòng)个人(rén)养老金业务高质量(liàng)发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金业(yè)务积极(jí)发展的同时，与渠道网(wǎng)点和客户众多的银行等机构相比(bǐ)，券商如何突破(pò)自身瓶颈，实现(xiàn)差(chà)异化的发展，可以说(shuō)是“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负(fù)责人表示，银行、券商、基金独(dú)立销售机(jī)构都(dōu)可参与(yǔ)到为客户(hù)提供个人养老基金服(fú)务(wù)，几(jǐ)类机(jī)构优势互补，严格意义上(shàng)说是竞合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关(guān)系(xì)，每类(lèi)机构或者每(měi)家机构可以根据自己的资源禀赋(fù)，充分(fēn)发(fā)挥自(zì)身优势(shì)，服务(wù)好有(yǒu)养老投(tóu)资需(xū)求的投资(zī)者。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未来还有以下三(sān)方(fāng)面(miàn)诉求：一(yī)是增强基础设施建(jiàn)设，能(néng)在服务(wù)时效性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开(kāi)户(hù)、下单服务；二是(shì)增加产品销售范围(wéi)，在养老品(pǐn)类上更(gèng)加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加可(kě)为(wèi)客(kè)户提(tí)供的养老产品（如养老理财）；三是明(míng)确养老规划业务合规性，为不同的客户提供基于客户(hù)需求和(hé)画像的(de)养老规划方案。”上(shàng)述负(fù)责(zé)人提到。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)相关业务(wù)负(fù)责人(rén)提出(chū)，当前的(de)政策要(yào)求下，客(kè)户如果(guǒ)想在券商端(duān)参与个人养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)，需要(yào)分(fēn)别在银(yín)行端、个税端进行一系列(liè)前序(xù)操(cāo)作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉(xī)业务流程的投资者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于(yú)政策(cè)对代销个(gè)人养老金产品的管理要求，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供投资(zī)者选择(zé)的(de)产品种(zhǒng)类较为单一，难以进一步为投资者提供(gōng)更(gèng)丰(fēng)富(fù)的个人养老(lǎo)金(jīn)配(pèi)置方(fāng)案。未来期待(dài)能够从(cóng)政(zhèng)策端(duān)进一步简(jiǎn)化投资者的办理(lǐ)流程(chéng)，提升客户体(tǐ)验；给予(yǔ)券商在多(duō)样(yàng)化个人养老金品(pǐn)种的引(yǐn)入和研发上的政策支持，丰富客(kè)户多元化的投资选择。”该(gāi)负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发力(lì)个人养老第二曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个(gè)人所得税退税的(de)开始，不(bù)少人发现自己(jǐ)的退(tuì)税比去(qù)年多(duō)了不少(shǎo)，仔细(xì)询问之下(xià)才发现，是因为去年底(dǐ)开通了(le)个人(rén)养老金业务，并入了金(jīn)。这(zhè)一消息(xī)大(dà)大(dà)刺激了不少本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人社部披(pī)露的数据，截至今年3月(yuè)底，个人养老金参加人数(shù)达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人(rén)相(xiāng)比(bǐ)，短短(duǎn)的一个月的时间里，增(zēng)加了(le)500万(wàn)户，开户(hù)速度明显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽然开户(hù)数(shù)快速攀升，但(dàn)是个(gè)人养老金累计缴费(fèi)约200亿(yì)元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外(wài)，据中国保险资管业协(xié)会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云透露，在(zài)截至(zhì)2023年3月开立(lì)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的(de)三(sān)千多万人中，仅900多万人完成了资(zī)金(jīn)储存。

　　从记(jì)者走访(fǎng)的结(jié)果来(lái)看，个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)的收(shōu)益率远低于(yú)预(yù)期，是大多人不愿意入金(jīn)的(de)主要原因。而选择(zé)开户的原因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户(hù)开户的优(yōu)惠(huì)政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投资冷(lěng)”的问题？银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人认为，这是一个(gè)专(zhuān)业活，既需要(yào)了解客户的经济状况、风险偏好和养老规划，也(yě)需要业务人员及其所在(zài)机构有比较专业且综(zōng)合的服务能(néng)力。

　　也有部分投资(zī)者认(rèn)为(wèi)，个人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分满足个人或(huò)家庭养(yǎng)老的全面需求，还需(xū)要结合其他商业产品等综合(hé)考(kǎo)虑；大多数产品流动性差(chà)，难(nán)以(yǐ)预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投(tóu)资(zī)冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人(rén)养老金产品正在逐渐丰(fēng)富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现(xiàn)象没有随之发生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国保(bǎ0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题o)险资管业协(xié)会执行副会(huì)长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云(yún)在近期举(jǔ)办的2023清(qīng)华五道口全球(qiú)金融(róng)论坛上表示，目前(qián)个人养老金(jīn)试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账户人数占基本养老保险参(cān)保人数比例低、已(yǐ)缴费人(rén)数占(zhàn)建立账(zhàng)户人数比例低；产品供应不均(jūn)衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针对(duì)产品供(gōng)应不均衡的(de)问题(tí)，国家(jiā)金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局出手，率先增(zēng)加(jiā)养老保险产品的(de)供给(gěi)。近日，国家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局已向业内就关于促进专(zhuān)属商(shāng)业养老保险发展有(yǒu)关事项征求意(yì)见。根据征求意见(jiàn)稿，专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保险拟由试点(diǎn)业务转(zhuǎn)为常态(tài)化业务。

　　业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，随着专属商业养老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参(cān)与该项业(yè)务的险企数量将增加不(bù)少。此外，专属商业(yè)养老保险是(shì)对(duì)接个人养老金制度的主要(yào)保险产品，这(zhè)意(yì)味着个人养(yǎng)老(lǎo)金保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解(jiě)，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益(yì)模式，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格(gé)账户供客户(hù)选择。据各家保险公司披(pī)露(lù)的专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结(jié)算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现有的个人养老保险的收益率。

　　在(zài)增(zēng)加产品供(gōng)给的同(tóng)时，多家金融机(jī)构呼吁从(cóng)产品设计端解决(jué)“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责(zé)人看来，“老龄风险”与其他投资风(fēng)险相比，有(yǒu)其更(gèng)加突出(chū)的特点，包括为退休人群提(tí)供稳定安全有保障且抗通(tōng)胀(zhàng)的收(shōu)入补充(chōng)来源(yuán)、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人群(qún)储(chǔ)备失能养(yǎng)护和医(yī)疗应急资产、为退休人(rén)群规划遗产、将养老(lǎo)投资(zī)与(yǔ)养老保障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金融产品的设(shè)计初心，必须切实从客户需求出发；养老金融产品(pǐn)的设(shè)计理念，必须紧密(mì)围(wéi)绕承担、减少或(huò)转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计成果，应(yīng)该更多的让(ràng)利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的金(jīn)融(róng)工具(jù)、做艰难但长期正确的(de)事。

　　因此，能否设计出(chū)充(chōng)分利用资本(běn)市场具有良好(hǎo)增值能力资(zī)产的养老产品取决于发(fā)行人(rén)（或管理人(rén)）的产品(pǐn)设(shè)计能力(lì)和资产管理能力。“证券公司作为(wèi)财富(fù)管理服务(wù)提(tí)供商，可以与(yǔ)产品(pǐn)发(fā)行人(rén)（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需求设(shè)计出在(zài)养老功能方(fāng)面更有竞争(zhēng)力(lì)的(de)产品(pǐn)”，上述负责人表(biǎo)示(shì)。

　　中(zhōng)信建投也希望(wàng)能参与到(dào)具体的产品设(shè)计之(zhī)中(zhōng)。其个人(rén)养(yǎng)老业(yè)务负责人(rén)建(jiàn)议，参考(kǎo)部(bù)分发(fā)达国家的经(jīng)验，未(wèi)来除了股、债配置，或在未来可(kě)以(yǐ)考虑增加底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球(qiú)等另类资(zī)产，丰富(fù)投资者的可选标(biāo)的(de)，更(gèng)好(hǎo)地(dì)分散投资风险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开(kāi)空账”。也就是说(shuō)，参(cān)与者可(kě)以直(zhí)接在(zài)开户的时候做投资选(xuǎn)择。这(zhè)样在(zài)开户(hù)的时候就可(kě)以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个(gè)人养老(lǎo)金可能面(miàn)临的(de)流(liú)动(dòng)性问题，长城人寿保(bǎo)险股份(fèn)有限公司总经理王玉改近日(rì)表示，保险公司(sī)可以通过“保单(dān)质(zhì)押贷款(kuǎn)”等(děng)多种金(jīn)融工具来解决(jué)客户对短期资金(jīn)的(de)需求。

　　券商发(fā)力个人补(bǔ)充养老金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满(mǎn)足(zú)个人或家庭养老的全(quán)面需求(qiú)，多家券商还(hái)发力个人养老(lǎo)金账(zhàng)户以外的个人(rén)补充养老金融方案，例(lì)如银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的(de)“信养计划(huà)”等。

　　银(yín)河证券(quàn)产(chǎn)品中心副(fù)总经理鹿宁(níng)告诉(sù)记者，目前，银河证券已根据在(zài)职群体(tǐ)养(yǎng)老规划的长期性、稳健性(xìng)、安全(quán)性等特(tè)点，已退休(xiū)人群养(yǎng)老需(xū)求的(de)流动性(xìng)、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计出多层次、多元化、个性(xìng)化(huà)的养(yǎng)老配(pèi)置方案，积极履(lǚ)行养老保障社会责任，力(lì)争为居民提供持续(xù)卓越的(de)养老规划与满足(zú)不同养老需求(qiú)的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)的(de)“信(xìn)养计划(huà)”则基于个人养老场景，引(yǐn)入更丰富的(de)养老型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资(zī)产和保障性(xìng)资产，满足客户多样化、多(duō)层(céng)级的养老资产配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务中的企(qǐ)业年(nián)金业(yè)务，银河(hé)证券还(hái)上线(xiàn)了(le)自(zì)研的年金综合评(píng)价系统。该系统可以通(tōng)过客户提供的“脱(tuō)敏”后(hòu)年(nián)金(jīn)组合(hé)净值与持股比例等数据，结合公募基金、股(gǔ)市债市数据，展示客户(hù)委托年金组合的(de)评价结果。此(cǐ)外，也可以利(lì)用年金(jīn)机制间接服(fú)务背(bèi)后(hòu)的企业员工(gōng)和(hé)机构事业(yè)单位(wèi)职(zhí)工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为(wèi)部分省市提(tí)供职业(yè)年金的组(zǔ)合评价(jià)与管理咨询服务，也(yě)计划结合机构条线业务规划(huà)为(wèi)央企与国(guó)企(qǐ)提供企(qǐ)业年金组(zǔ)合评价等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司(sī)自主开发建设部署的(de)年金综(zōng)合评价(jià)系统及(jí)研究咨询服务，具有养老属性(xìng)的综合(hé)金融服务体系均(jūn)是(shì)公司(sī)积极响应国家养老(lǎo)发(fā)展战(zhàn)略而推出的新服务，体现(xiàn)了(le)在(zài)第(dì)二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高(gāo)度重视(shì)三大支(zhī)柱(zhù)养老(lǎo)金(jīn)业务，目前公司已(yǐ)初步建(jiàn)立(lì)了个人养老金及个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)服务体系，充(chōng)分利(lì)用金融产品代理销(xiāo)售牌照和保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照(zhào)，为百(bǎi)姓提供更加有(yǒu)温(wēn)度(dù)、有态度的个人养老(lǎo)金(jīn)融服务(wù)。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪(xù)浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并(bìng)且有不少开户人在我们介绍之前(qián)都已有所了解(jiě)，感觉这项制(zhì)度的普及度和客(kè)户认(rèn)识程度在(zài)不(bù)断提升。”某大型银(yín)行的客户(hù)经理林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账户并没有存(cún)钱，或存了(le)钱没(méi)有开始投(tóu)资，主要因为不知道如(rú)何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉(sù)记者，“这(zhè)种情况下我们就会再用PPT或者是(shì)纸质资料向客(kè)户进行详细介绍和(hé)对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行(xíng)城市（地区）启动实(shí)施(shī)。距离(lí)个人养(yǎng)老金制度落地已经过去(qù)半年(nián)，民众接受度和业务进展情况(kuàng)如何？从业人员(yuán)在(zài)具体实(shí)操过程(chéng)中又(yòu)遇到(dào)了哪些困(kùn)难(nán)？不同年(nián)龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地(dì)探访上海地区几家银(yín)行网点和券商营业(yè)部(bù)，了解个(gè)人养老金(jīn)制度近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人(rén)更在意退休(xiū)后多一份保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部(bù)和国家社会保险公(gōng)共服(fú)务平台数据可知，个人养老(lǎo)金制度经(jīng)过(guò)半年时间的发展，在(zài)产品种(zhǒng)类、数量(liàng)和参与人数方面(miàn)都有所增加。

　　某(mǒu)券商营(yíng)业部财富管理相(xiāng)关岗位(wèi)的黄宁（化名(míng)）告诉记(jì)者：“很多客户都(dōu)对(duì)个(gè)人养老金业务(wù)热情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直接(jiē)到(dào)营(yíng)业(yè)部咨询的(de)，还有很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观察到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业务的热情和关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人(rén)咨询和(hé)开户(hù)外，还有不少(shǎo)企业(yè)员工、学校教师、退伍军人等通过企业(yè)和单(dān)位组(zǔ)织来了解、参与(yǔ)个人养老金(jīn)投资。

　　记者了(le)解了身边两位(wèi)不同年(nián)龄段、均已购(gòu)买个人养老金产(chǎn)品的(de)朋(péng)友后发现(xiàn)，两(liǎng)人所关(guān)注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位在上海地(dì)区金融(róng)机构工作的“80后(hòu)”告诉(sù)记者，自从工作以来，她每年都将收入的(de)一部分拿(ná)来(lái)强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部(bù)分在个人养老金账户(hù)中，这(zhè)部分强制储(chǔ)蓄(xù)的钱即使存长(zhǎng)期也不(bù)会影响(xiǎng)她(tā)未来的生(shēng)活质量，并且放进个人养老金账户是在(zài)基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工(gōng)作(zuò)不久的“90后”表示(shì)，他(tā)现(xiàn)阶段最在(zài)意的就是买个人(rén)养老金可以享受税(shuì)收优惠，直接考虑(lǜ)到退休(xiū)后的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦言，他们在(zài)日常介绍个人养(yǎng)老金业务的过程(chéng)中确实会考虑到不同年龄群体(tǐ)的不同(tóng)需求(qiú)和想法，进而更好地“对症下(xià)药”，比如(rú)给(gěi)刚工作(zuò)不久的年轻(qīng)人着重介绍“退休后多一份(fèn)保0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在(zài)个人养(yǎng)老金业务取得进展的同时，还有不少已经了解个人养老金业务(wù)的民众仍(réng)在“观望(wàng)”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老(lǎo)金账户，但完成资金存储(chǔ)的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个人(rén)养老金业务(wù)的开(kāi)展中感受到，一些(xiē)客户开了户但没存储(chǔ)的(de)主要顾虑(lǜ)是锁定(dìng)时(shí)间太(tài)长，担(dān)心之后如(rú)果要大笔用(yòng)钱时会(huì)很(hěn)“棘手”；另(lìng)外一(yī)些客户则是认为在个人(rén)养老金产品并非(fēi)专门设计且(qiě)收益(yì)优势不明显，目前(qián)个人养老金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养(yǎng)老理财(cái)、养(yǎng)老保险产品、养老目标基金四类产品，即使不(bù)通过(guò)个人养老金账户也可以直(zhí)接买，且收益差距(jù)不(bù)大。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商从业人员的角度谈到了推广个人养(yǎng)老金业务过程(chéng)中的“困境”。他(tā)表示：“券商端个人养老金只支(zhī)持代(dài)销公募基金(jīn)，无法代(dài)销存款、银行理(lǐ)财、商(shāng)业养(yǎng)老保险，有(yǒu)些客户风险承受能(néng)力较低，想寻求更低风险等级(jí)的产品，纯公募基金难以达到资产(chǎn)配置的需(xū)求。”

　　此外(wài)，还(hái)有一(yī)部分年(nián)轻人(rén)向记者直言，对于(yú)离(lí)退休还较遥(yáo)远的(de)群(qún)体(tǐ)来说，养(yǎng)老(lǎo)需求当然也需要考虑，但(dàn)眼(yǎn)下的生活和经济(jì)状况才是更(gèng)重要的(de)。

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