用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年(nián)净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司(sī)股价持(chí)续大(dà)跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段营(yíng)收(shōu)、净利同步大增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目(mù)前，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净(jìng)利连(lián)续三年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间(jiān)发布2023年第一季度(dù)报告，一季度(dù)实现营业收(shōu)入14.75亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)15.3％；归属于(yú)上市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市以来单(dān)季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布(bù)的年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下(xià)净利(lì)11.8亿元的历史最高点之(zhī)后，用友网络连续(xù)第(dì)三(sān)年净利下滑(huá)。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创(chuàng)下(xià)历史(shǐ)新高之(zhī)后，用(yòng)友网络(luò)股价就总(zǒng)体上(shàng)呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者(zhě)被(bèi)套

　　在2022年股价大跌(diē)前(qián)，用友(yǒu)网络(luò)在股价相对高点进行了定增融资(zī)。此次定增(zēng)吸引了不少机构(gòu)参与(yǔ)，包(bāo)括高(gāo)毅、葛卫(wèi)东等(děng)知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资(zī)约(yuē)53亿元。当时(shí)，在(zài)定增市(shì)场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之(zhī)后(hòu)，用友网络发布的2021年业(yè)绩明显不(bù)及市场(chǎng)预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网(wǎng)络的2022年各季(jì)度业绩更是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三(sān)季报净(jìng)利(lì)润-5.395太深是一种什么体验，太深是不是不好亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的(de)高(gāo)点，最(zuì)低(dī)跌至2022年(nián)9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年一(yī)季度的7626万股，到太深是一种什么体验，太深是不是不好2022年(nián)三季度(dù)末退出前十大股东，在此期间(jiān)，其减持数量至少有4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在(zài)用(yòng)友(yǒu)网络(luò)的发(fā)展历(lì)史上，其1.0阶段(duàn)是(shì)通过财(cái)务(wù)软(ruǎn)件服(fú)务(wù)企业的会计电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服(fú)务企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶(jiē)段是服务企(qǐ)业的(de)数智(zhì)化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服务业(yè)务，引(yǐn)领(lǐng)中(zhōng)国企业(yè)级服(fú)务(wù)市(shì)场(chǎng)。在此基础上(shàng)，公司(sī)2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和(hé)运营全(quán)球领先的(de)企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网络正(zhèng)式发布了完全基于(yú)互太深是一种什么体验，太深是不是不好联网架构的企业互联网开(kāi)发平台。2017年以来，其(qí)云(yún)平(píng)台、财务云、人力云等(děng)云(yún)产品(pǐn)得到逐步发展，各领域云(yún)上线运营、逐(zhú)步融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友云(yún)”面世、云平(píng)台及(jí)领域(yù)服(fú)务(wù)快速(sù)发(fā)展，第二个阶(jiē)段的统一底(dǐ)座和服务融合(hé)。2022年8月，经过6年的(de)规(guī)模研发和持(chí)续迭代，用(yòng)友的(de)BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用友云进入(rù)新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友网(wǎng)络云(yún)服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业(yè)务实现收(shōu)入63.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为公司主要收(shōu)入(rù)来源并(bìng)继续(xù)扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看(kàn)，用友却(què)还是没有多大突(tū)破(pò)。《2021年(nián)中国工业软(ruǎn)件发(fā)展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国(guó)外(wài)巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在(zài)市场(chǎng)曝出华为将在4月(yuè)启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用(yòng)友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自(zì)用，并(bìng)不一(yī)定(dìng)会面向外部(bù)市场提供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对(duì)用友在(zài)高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信(xìn)心(xīn)的严重不足，也(yě)反应(yīng)了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第(dì)一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收(shōu)逐渐增长的同时，净(jìng)利润也在同时逐(zhú)年(nián)增长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应到(dào)股价(jià)上(shàng)，在此期间，用友(yǒu)网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏步不前，净利(lì)润却大幅(fú)下跌，股价也(yě)因此大跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网络董事长(zhǎng)王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值还是(shì)有很大的提升空间。但从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的(de)第二阶段，道阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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