财联社(shè)4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违的反(fǎn)弹，据上海钢联发布数据显示(shì)，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止(zhǐ)跌企稳四个交易日后价格连续(xù)两日上涨。暖意也提(tí)前传导(dǎo)到(dào)A股，锂矿(kuàng)股(gǔ)本周三表现强(qiáng)势，融捷(jié)股(gǔ)份一(yī)度涨停，雅化集团和永兴(xīng)材料(liào)最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和(hé)天齐锂涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之一(yī)是(shì)上海车展(zhǎn)有望带动购车需求预期的(de)提(tí)振。乘(chéng)联会秘书长崔东树表示，上海车展将让消费者感受到汽车消费的火热，提(tí)升消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此前车企(qǐ)大幅降价(jià)导致消费者对电(diàn)动(dòng)车的观望心态有望(wàng)逐渐(jiàn)改善，市场开始预期5月需(xū)求回暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池企业(yè)人(rén)士(shì)提到，目(mù)前磷酸铁锂电池的价格已(yǐ)经(jīng)逐(zhú)渐稳(wěn)定，且在(zài)谈价策略(lüè)上以(yǐ)企稳为主，不太可能进行降价。但未来，止(zhǐ)跌信(xìn)号能否持续稳定，受(shòu)多(duō)方因(yīn)素(sù)影响。有产业人(rén)士分析称(chēng)，乐观来看，国内动力电(diàn)池厂商清库存工作或到(dào)5月完结，届时电池厂商库存水平有望(wàng)逐步恢复(fù)至健康水平，并带动上游材料采购，进而对碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的(de)情况看，一(yī)些电池龙头企(qǐ)业5月份的(de)排产(chǎn)预计将(jiāng)环比(bǐ)增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业(yè)由于前期基(jī)数较低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其中(zhōng)，亿纬锂(lǐ)能在4月(yuè)26日的业绩说明会上表示，5月(yuè)份开始会全(quán)面恢(huī)复生产(chǎn)，排产相(xiāng)比(bǐ)一季度会有(yǒu)明显的(de)提升。由此可见，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖已(yǐ)是大势所(suǒ)趋。

　　另有观(guān)点(diǎn)认为，此(cǐ)次碳(tàn)酸(suān)未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗锂价(jià)格属(shǔ)于阶段性反弹还(hái)是底(dǐ)部反转，目(mù)前仍难以判断。“一方面需(xū)要观察下游库(kù)存状况，另一方面还需(xū)要看终端(duān)需求是否真(zhēn)正回暖(nuǎn)，”华南(nán)一家主流锂盐厂商(shāng)内部人士此前对(duì)财联(lián)社记者表示。该人士表示，电池厂商(shāng)实际上从去年(nián)四季度开始便启动大规模(mó)去库(kù)存(cún)举措(cuò)，这(zhè)一举(jǔ)措(cuò)在一季度(dù)实际上已经有所(suǒ)反(fǎn)映。

　　不过(guò)进入4月中(zhōng)旬以后，相(xiāng)关(guān)电池厂商提到，目前(qián)库存(cún)已恢(huī)复至健(jiàn)康水平，此(cǐ)前暂停的产线也已经逐渐复产(chǎn)。特别是针对(duì)磷(lín)酸铁锂电池(chí)库(kù)存，有业内人(rén)士直(zhí)言(yán)，相(xiāng)关库存基(jī)本出清，后续将根(gēn)据(jù)公司(sī)规划(huà)，逐步(bù)进行补(bǔ)货(huò)。作为锂电产业的风向(xiàng)标(biāo)，宁德时代(dài)一季度(dù)报告显示，其库(kù)存金额(é)已从年(nián)初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁德时代的库存已(yǐ)经(jīng)退回到2022年第一季度(dù)的水平(píng)。材料价格和(hé)库存水平，两项关键的(de)指标也(yě)构成锂电(diàn)产业走向的关(guān)键，随价格企稳以及库(kù)存水平恢复健康(kāng)，将带动(dòng)锂电产业恢复(fù)稳(wěn)定。

　　▌市(shì)场激(jī)辩未来(lái)锂盐价(jià)格走向 最乐(lè)观者预判涨(zhǎng)回25万元(yuán)/吨 最悲观(guān)者全年(nián)看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格(gé)在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开(kāi)的中国汽车动力电(diàn)池产业(yè)创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协(xié)会常务(wù)副会长付(fù)炳(bǐng)锋指出(chū)，国内(nèi)动力电池行业(yè)仍然存在一些问题，包括(kuò)电池(chí)产业链分(fēn)工，价值链分(fēn)配(pèi)问题。“原材(cái)料(liào)短期(qī)大幅(fú)下降也不是(shì)正常的现象，”他直言(yán)。在他看来，原(yuán)材(cái)料适当涨价是正(zhèng)常现(xiàn)象，行业要以之前(qián)大(dà)幅(fú)涨价(jià)为教训，保(bǎo)证(zhèng)价(jià)值链的合理分配(pèi)，避免大起大落。

　　据财联(lián)社不完全梳理(lǐ)，这(zhè)些业内人(rén)士和分析师(shī)近期对锂盐价格未来(lái)走势进(jìn)行预判(pàn)并(bìng)阐述具(jù)体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价(jià)格反(fǎn)弹为信号，一系列(liè)的数据验证锂电产业拐(guǎi)点或已经到(dào)来。分(fēn)析人士指出，此(cǐ)前锂(lǐ)电产业进(jìn)入调(diào)整阵痛(tòng)期，主要在(zài)于下游车(chē)市短(duǎn)期需求下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速(sù)从(cóng)而在需求表现上(shàng)提前(qián)透支碳酸锂的未来增长空间(jiān)。进而导致(zhì)，碳酸锂(lǐ)价(jià)格持续下跌，中游(yóu)电池厂商集体进入清库(kù)存阶段。从上游材料价(jià)格变(biàn)化来(lái)看，近期碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格率先实(shí)现反弹。更值得注意(yì)的是，在(zài)锂电产业链，包括六氟磷(lín)酸(suān)锂、人造(zào)石墨、极片粉等系列材料(liào)价格也出现(xiàn)企稳(wěn)甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点(diǎn)的另(lìng)一(yī)关键指标，中游电池厂商(shāng)的库存也已经逐(zhú)步恢复至健(jiàn)康(kāng)水(shuǐ)平。据高工锂(lǐ)电了解(jiě)，目(mù)前中游(yóu)电(diàn)池厂商库(kù)存水(shuǐ)位回退，此(cǐ)前部分电池厂商暂停的生(shēng)产线(xiàn)已(yǐ)经重启生产。在采购方面，电池(chí)厂商和下游车(chē)企已(yǐ)陆续重启订单，带(dài)动产业需求回(huí)暖(nuǎn)。从终(zhōng)端新(xīn)能源(yuán)汽车市场表现上看，年初的(de)市场恐(kǒng)慌情(qíng)绪未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗主要来自车市的需(xū)求(qiú)腰斩(zhǎn)。但从(cóng)整体一(yī)季度新能(néng)源汽车销量数据来看(kàn)，其月销(xiāo)量(liàng)逐步攀升并(bìng)且(qiě)回(huí)暖(nuǎn)速度超过往年。随着二三季度(dù)到来(lái)，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺季(jì)，也将进一步带动锂电产业中(zhōng)上游的(de)订单需求。加上5月份临近，企(qǐ)业重(zhòng)新开启月度采(cǎi)购谈判，行业(yè)有望迎来需求(qiú)订单(dān)的集中(zhōng)爆发(fā)。

　　后续(xù)碳酸(suān)锂价(jià)格可能(néng)会有回(huí)涨(zhǎng)的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，因为经历本轮碳(tàn)酸锂价格的暴(bào)涨暴(bào)跌，电池(chí)厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的供给情况更加清晰，市(shì)场(chǎng)预期回调下，电(diàn)池厂商在价格谈判上(shàng)会更加谨慎。同时电(diàn)池厂商一体(tǐ)化带来的碳酸(suān)锂供(gōng)应稳(wěn)定，也将削弱上游(yóu)锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林美(měi)、天奇(qí)股份、华友钴业等企业持(chí)续推进电池回收布局，来(lái)自(zì)终端(duān)材料(liào)回收(shōu)的(de)产能也在稳步爬坡。相(xiāng)关数据显(xiǎn)示，2025年(nián)国(guó)内回(huí)收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池(chí)厂商都(dōu)已完善在锂矿端的布(bù)局，包括(kuò)宁德时(shí)代的(de)宜春锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐湖(hú)提锂项目均进(jìn)展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历(lì)过复杂的(de)产业调整(zhěng)过程之(zhī)后，整个锂电产(chǎn)业的运作模式正从“大开大合(hé)”的波浪式变(biàn)得(dé)更为平(píng)滑。从原材料到(dào)电池，再到(dào)下游车(chē)企，产业(yè)链各个环节的价格以(yǐ)及供(gōng)需变(biàn)化(huà)也将变(biàn)得更加(jiā)平(píng)衡且具(jù)有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认为，当前上(shàng)游库存(cún)水平依旧(jiù)处于高位，虽然需求(qiú)端稍有好转，但是并(bìng)不足(zú)以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不是一(yī)个下游获利、上游承(chéng)压(yā)的简(jiǎn)单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过快，但这并(bìng)不为业内人(rén)士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨(dūn)跌至当前20万元不(bù)到，价格跌去近7成，最直(zhí)接(jiē)受到(dào)冲(chōng)击的当属锂矿企业。根据(jù)藏格(gé)矿业一(yī)季度数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比(bǐ)于2022年(nián)四季度销量2006吨，销量(liàng)环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年(nián)第(dì)四(sì)季度的(de)2461吨，削减至今(jīn)年一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场(chǎng)行情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出(chū)货价格(gé)，部分锂矿企业已经出现(xiàn)主动减(jiǎn)产的情况(kuàng)。

　　江(jiāng)特(tè)电机(jī)4月24日公告(gào)，一(yī)季度营业收入(rù)7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二(èr)日股(gǔ)价(jià)跌停(tíng)。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机会在价(jià)格下降(jiàng)周期中获得更(gèng)多市(shì)场份额(é)，行业(yè)将(jiāng)变得更集中。这(zhè)是2016年(nián)到2018年(nián)上一轮锂价下降中(zhōng)发生过的事。而同环节的大量中小(xiǎo)企业，尤(yóu)其是最近两(liǎng)年追高(gāo)入局(jú)的新公司，则(zé)面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘(chéng)着锂价(jià)的东(dōng)风，赣锋(fēng)锂业在去年(nián)轻(qīng)松赚(zhuàn)出了(le)0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，这(zhè)一轮价格下降长期利好中国最大(dà)的两(liǎng)个锂(lǐ)盐(yán)供应商天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋(fēng)锂业。它们去(qù)年的(de)净利润都超(chāo)过(guò)200亿元(yuán)，比中国(guó)最大的新能(néng)源车企比亚迪(dí)还多，其中天齐锂业净利润增长(zhǎng)超过10倍(bèi)。足够(gòu)厚(hòu)的(de)血，使(shǐ)他(tā)们(men)更(gèng)能(néng)承受价格下跌(diē)和可能(néng)的未(wèi)来亏损。这两家公司也有行业里最(zuì)优的成本。赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)、天齐锂业(yè)等(děng)公司入(rù)股的海外(wài)锂矿资源开(kāi)采成本普遍(biàn)在(zài)3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并(bìng)不意味着，这(zhè)两(liǎng)家(jiā)公(gōng)司(sī)能以低于5万(wàn)元/吨的价格(gé)采购碳酸锂，因为在锂矿国(guó)际交易中，即使拥(yōng)有(yǒu)海外矿产(chǎn)的分销(xiāo)权或开采(cǎi)权，交(jiāo)易价格(gé)也需要通过长协确定，按市价定(dìng)期调整。但能获(huò)得(dé)上(shàng)游更低(dī)成本的资源(yuán)，让这(zhè)两家(jiā)大企业更能容忍低(dī)价(jià)，并能在上游因降价减产时(shí)保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵(qiān)动(dòng)着万(wàn)亿新能源车(chē)市场。不过锂价(jià)下降带来的连锁反应，并不是一个下游获利，上(shàng)游承压的简单故事(shì)。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁德时代(dài)理论上会受(shòu)益，但锂(lǐ)价的超预期下跌(diē)，使(shǐ)宁德(dé)时代今年2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为(wèi)鸡(jī)肋，它本想用20万元(yuán)/吨的(de)碳(tàn)酸锂价格绑定(dìng)一些车企(qǐ)的(de)三年(nián)长单。另一层影响(xiǎng)是(shì)，宁德时(shí)代今(jīn)年5月计划投(tóu)产的宜春锂(lǐ)矿很有可能一开采就亏(kuī)损。

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