金融(róng)界5月15日(rì)消息 央行今(jīn)日进行(xíng)1250亿元1年期MLF操作(zuò)，中(zhōng)标利率为2.75％，与此前持平。本(běn)周有(yǒu)1000亿(yì)元MLF到(dào)期(qī)。

　　消息面上，上周(zhōu)五曾经有消息称(chēng)本月MLF中标利(lì)率有可能下调，但是机构分析，央行行长易(yì)纲曾在(zài)3月公开表(biǎo)示目(mù)前实际利率的水平是比较合(hé)适，且(qiě)4月28日政治局(jú)会议对一季度的经(jīng)济(jì)复(fù)苏给予充(chōng)分(fēn)肯定。

　　5月以来资金面(miàn)转(zhuǎn)松，DR007中枢(shū)回落至(zhì)1.8％左(zuǒ)右，机构杠杆率提升。5月是缴税大月，需要关注下周缴(jiǎo)税周对资金(jīn)面可能造成的扰(rǎo)动。

　　此前媒体(tǐ)报道称，自5月15日起银行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限将下调，四大国有银行(xíng)协定存款和(hé)通知存款自(zì)律上限下调(diào)幅度(dù)为(wèi)30BPS，其它金融机构降幅为(wèi)50BPS。中信(xìn)证券分析(xī)，预计银行(xíng)协(xié)定存款和(hé)通知存款利率上限的下调有助于(yú)缓解(jiě)银(yín)行净息差偏窄的问(wèn)题。

　　国(guó)君宏观研究指出，近(jìn)期部分银行调降存款利率(lǜ)，严格(gé)上不算降息，属(shǔ)于“利率市(shì)场化”的进一(yī)步深化(huà)。本轮存(cún)款利率调降(jiàng)背后(hòu)的(de)原因，是储(chǔ)蓄偏高、资金空转增叠加银行(xíng)净息差收窄。因此(cǐ)，存款(kuǎn)利率客(kè)观(guān)上可(kě)减轻银行(xíng)负债成本，但是这并(bìng)不足以触发(fā)超额储蓄大规模转为(wèi)消费及向金融资产流入。

　　（1）近期(qī)部分银行调降存款利率，严格上(shàng)不(bù)算降息，属于“利率市场化”的推进(jìn)。2023年4月以来，河南、广东等(děng)多地中小银行(xíng)（地方农商(shāng)行(xíng)为(wèi)主）发布公告下调人民币存款(kuǎn)挂(guà)牌利率，下调幅度在10-45bp不等。据《经济观察网》等权威媒体报道，饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃5月(yuè)15日起银(yín)行协定存款及通知存款自律上(shàng)限将下调(diào)，引发“降息潮”的热(rè)议。不过，作为我国(guó)利(lì)率体系的“压舱石”，1年期存款基(jī)准利率（整存整(zhěng)取）依然(rán)维持在1.5％不变，因此本轮银行(xíng)存款利率调降严(yán)格意(yì)义上并(bìng)非真(zhēn)的(de)降息(xī)。归根结(jié)底(dǐ)，本轮(lún)存款(kuǎn)利(lì)饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃率(lǜ)调(diào)降也属于“利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化”的进一步深(shēn)化。

　　（2）存款利率调降背后，是储蓄偏高、资金空转增叠加银行净息差收窄。一、2023年初的(de)人民币(bì)存(cún)款维持高位，居民储(chǔ)蓄(xù)释放速度(dù)较(jiào)慢(màn)。因此，存款利率调降背景下，居民储蓄有(yǒu)望(wàng)进一(yī)步流出，更多流向(xiàng)消(xiāo)费、房贷(dài)、资本(běn)市场等(děng)。二、资金杠杆抬升(shēng)、空转加剧(jù)。2023年3月(yuè)降准以(yǐ)来，资金利率中枢回落，资金(jīn)杠杆明显抬升，资金空(kōng)转有所(suǒ)加剧。存款利率调降一定程度上可以(yǐ)疏通流动性(xìng)淤(yū)积，支撑宽信(xìn)用(yòng)进程。三、MLF等政策利率(lǜ)接连调降后，银行净息差(chà)大幅收窄，尤其是城商行、农商行，因此压降存款成本、规范吸储行为也属于大势所趋(qū)。

　　（3）总结来看，存款利率(lǜ)调降客观(guān)上将(jiāng)减(jiǎn)轻银(yín)行负债(zhài)成本(běn)，但我们认为(wèi)饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃，这并(bìng)不(bù)足以触发超(chāo)额(é)储蓄大规(guī)模转为消费及(jí)向金融(róng)资产流入；回(huí)归(guī)基本面来看，“弱复苏+低(dī)通胀”组合的(de)延续，仍(réng)将利好高股息资产和(hé)长期(qī)国债。客观(guān)上，本轮银行下降(jiàng)存款利(lì)率的效果与2022年4月、9月(yuè)的效果类(lèi)似，可以(yǐ)降低负债端成本，保护银行净息差。当前流动(dòng)性(xìng)淤(yū)积仍未(wèi)缓解，4月“社融-M2”剪(jiǎn)刀(dāo)差(chà)倒挂仅仅小幅收窄至-2.4％。本轮(lún)存(cún)款利率调降，理论上可以促使存款搬(bān)家(jiā)，促(cù)使超(chāo)额储蓄流出，更多(duō)转(zhuǎn)化(huà)为消费。但(dàn)我(wǒ)们觉(jué)得刺激难度较大(dà)，倾(qīng)向于认为消费环比(bǐ)修复最快的时候已(yǐ)经(jīng)过去。再回(huí)归经济基本面来(lái)看，“弱复苏+低通胀”组(zǔ)合(hé)的延续，意味(wèi)着(zhe)长端利率仍有望继续(xù)下探，高股息资产仍将占优。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃