5月以来，港股早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称市(shì)场仍在持(chí)续下跌，最近一个(gè)交易日(rì)即5月25日(rì)主要指数更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内收益告负(fù)，但资金(jīn)越跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年内份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下历史新高。如(rú)广发基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长，最新(xīn)份额(é)更是逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士(shì)对此表示(shì)，港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。不过(guò)，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价(jià)比(bǐ)，看好人(rén)工智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额(é)合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资(zī)金合计净(jìng)流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列(liè)前二(èr)。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生(shēng)互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港(gǎng)股ETF产品年内收(shōu)益(yì)为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅(fú)回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再(zài)度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同(tóng)日创下(xià)年内(nèi)收市(shì)新(xīn)低；而(ér)整体看(kàn)，5月(yuè)港股市场跌多(duō)涨少，波(bō)动中(zhōng)枢朝下(xià)移(yí)动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分析系(xì)受多个因素影(yǐng)响。一方(fāng)面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方(fāng)面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国(guó)债务上限到期(qī)带(dài)来的债(zhài)务违约(yuē)风险也对市场(chǎng)风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊(náng)括了大(dà)部分内地互联网以(yǐ)及(jí)新经济(jì)领(lǐng)域(yù)上(shàng)市公司，5月份日本(běn)正式出(chū)台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市(shì)场对于国(guó)内科技(jì)领域的(de)担忧，同期A股市(shì)场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近期波动较大主要(yào)有(yǒu)基(jī)本面以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面角(jiǎo)度(dù)来看，去年(nián)防(fáng)疫政策转向后市(shì)场对于国内疫后(hòu)复(fù)苏有较高的预期(qī)，“从(cóng)春节前后(hòu)的复苏情(qíng)况，我(wǒ)们确实看到(dào)由于线下场景的修复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济(jì)整(zhěng)体相较一季度环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这也使得市场(chǎng)对于国(guó)内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次(cì)，从资金(jīn)流(liú)动性(xìng)的(de)角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加(jiā)息(xī)的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇(huì)率也在持(chí)续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度是中美(měi)经济相对强(qiáng)弱关(guān)系的直接反馈，“放开(kāi)国(guó)门之(zhī)后我们预(yù)期中国(guó)经(jīng)济向上(shàng)，美国(guó)经济进(jìn)入(rù)衰退，所(suǒ)以港股表现(xiàn)很亢(kàng)奋(fèn)，但实际结果中美两(liǎng)边的状态(tài)变化还是需(xū)要更长时间，但大(dà)概率还(hái)是(shì)会发生(shēng)的(de)，在这(zhè)个过程中的波折(zhé)就对(duì)应着人民币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下(xià)跌(diē)，但多(duō)位业内人士认为，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平已处于(yú)历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投(tóu)资性价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工(gōng)智能(néng)、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危(wēi)机影(yǐng)响和主要经(jīng)济体政策变化(huà)扰动，今(jīn)年以来(lái)港股持续回调，整体表现(xiàn)不(bù)如A股(gǔ)。但(dàn)随着国(guó)内外(wài)流(liú)动性压(yā)力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前的低估(gū)值(zhí)水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波(bō)动较大且回调(diào)较多的细(xì)分板块(kuài)或许是(shì)值得关注的方(fāng)向(xiàng)，例(lì)如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未(wèi)来市场(chǎng)进(jìn)一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港股创新药以及消费复苏(sū)或者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波(bō)动性较大(dà)，建议投资者通过定投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛(sài)道，或许更符合未(wèi)来市场(chǎng)的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智(zhì)能有望成为全(quán)球投(tóu)资的主线，推动了中美股(gǔ)市的表(biǎo)现，未来人工智能应用或利好科(kē)技(jì)相关细分领域。其次，港股创新药是(shì)国内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备(bèi)相对优势的(de)细分(fēn)赛道，对比美国创新药占比医药(yào)市场(chǎng)80％的(de)占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更(gèng)多更(gèng)先进的疗法和创新(xīn)药，长(zhǎng)期投资价值(zhí)值(zhí)得关(guān)注。此外，港股消费行业也有望(wàng)上(shàng)行。因为目(mù)前我国经济总量(liàng)数(shù)据回暖，国内(nèi)经济(jì)长(zhǎng)远(yuǎn)发展的(de)确定性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示(shì)，港股市(shì)场是以机(jī)构(gòu)和外资为主(zhǔ)导(dǎo)的(de)市场，因此(cǐ)海(hǎi)外经济数据对港股资金(jīn)面会产生较大影(yǐng)响。在当前(qián)流动(dòng)性持(chí)续(xù)承(chéng)压和(hé)较弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济恢复比预期更强或者美国经(jīng)济(jì)下滑(huá)比预期更快这二者中任一情景(jǐng)发生甚至(zhì)同时(shí)发生时，我(wǒ)们可(kě)能(néng)就会看到人民币汇率(lǜ)的(de)走(zǒu)强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注运营商等高股息(xī)资产，而随着(zhe)市场预期更进(jìn)一步强化(huà)，可以更多关注互联(lián)网、创新药(yào)等高弹(dàn)性板(bǎn)块。因为消费品的(de)业绩差异很大，建(jiàn)议更多关(guān)注个股的性价比与(yǔ)成长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍然(rán)位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本面角度(dù)来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波(bō)三折趋势(shì)向(xiàng)上的弱复(fù)苏态势，当下(xià)港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后(hòu)看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从(cóng)流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂(zàn)停加息虽(suī)在(zài)节奏上(shàng)较难判断，但往未来(lái)看是大(dà)概率(lǜ)事件，预计人民币(bì)汇率(lǜ)的压(yā)力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为(wèi)顺周期(qī)受益于(yú)国内经(jīng)济(jì)复苏的(de)消费、互联网(wǎng)、医(yī)药等板早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于(yú)其离岸(àn)市场特性，海外投资人占比较高，受国内(nèi)及海外多重因(yīn)素影响，市场整体波动(dòng)性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低(dī)布局，更(gèng)多可(kě)以采(cǎi)取基金(jīn)定投的方式(shì)投(tóu)资(zī)于(yú)港股市场。

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