5月10日，有消息(xī)称部分银行相关部门收到《关于调(diào)整协定存款及通知(zhī)存款自律上限的通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机(jī)构下(xià)调(diào)50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执(zhí)行(xíng)。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更(gèng)多是对(duì)公业务，而通知存(cún)款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后(hòu)续货币(bì)政策走(zǒu)向等，记者采访(fǎng)了招(zhāo)商基金研究部(bù)首(shǒu)席经(jīng)济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈(chén)钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调(diào)降更多是出(chū)于推进利率市场化改革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑。对银(yín)行(xíng)而言，存款利率下调(diào)有助于减少存款定价(jià)的无序竞争，降低(dī)银行负债(zhài)成(chéng)本(běn)；同(tóng)时本次(cì)降息有助于促进投(tóu)资(zī)、消费，也被看作是促进宏观经济(jì)复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏(sū)，进一步降低(dī)贷款利(lì)率的紧迫性不高，但银(yín)行(xíng)普遍以量补价，使得贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难(nán)上行。预(yù)计下半年货(huò)币政策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋势(shì)

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者：四大(dà)国有(yǒu)银(yín)行(xíng)为何下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更多(duō)是出于(yú)推进(jìn)利率市场化改革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立(lì)了(le)存款利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银(yín)行参考以10年期(qī)国债收(shōu)益率为代表的债券(quàn)市(shì)场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大行去(qù)年9月下调存款(kuǎn)利(lì)率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定价自律机制(zhì)发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关指(zhǐ)标中引入了存款定价惩(chéng)罚措(cuò)施。而(ér)此(cǐ)前(qián)4月(yuè)部(bù)分中小银行、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调，均是在(zài)利率市场化改革(gé)推进(jìn)背景下，银(yín)行出(chū)于自(zì)身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端定价压(yā)力较大且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款成本(běn)成为改善息差(chà)的重要(yào)手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向(xiàng)企业固(gù)定(dìng)资产投(tóu)资(zī)传导较弱，下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自律上限有利于(yú)对(duì)公(gōng)客户(hù)留存的活期资金(jīn)投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实体经(jīng)济综(zōng)合融(róng)资成本(běn)不断(duàn)下(xià)降，银行资产(chǎn)端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持(chí)续走低，银行利润(rùn)空间压缩明(míng)显；第三，企业和(hé)居民风险偏好大幅(fú)下降导致存(cún)款增(zēng)长比较(jiào)明(míng)显，存款市场供需关(guān)系发生了匚字旁的字有哪些，区字旁的字(le)变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)介(jiè)于活期(qī)与定期存(cún)款之(zhī)间，自(zì)2022年(nián)存款自律机制对于活期存款与定期存(cún)款利率进行了几(jǐ)轮(lún)调整，本(běn)次将协定存款与通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限下(xià)调也(yě)是要将存款产(chǎn)品线(xiàn)的调整进行统一，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身经营(yíng)情况考虑(lǜ)，顺应市(shì)场趋势，通(tōng)过自律机制(zhì)协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑(yì)制(zhì)资金脱实向(xiàng)虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款(kuǎn)利率管控(kòng)为上限(xiàn)管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则为下限管控，近年(nián)来贷款利(lì)率(lǜ)下限(xiàn)管控彻底取消。存款利率定价方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机(jī)制建立以来，4月(yuè)和9月经历(lì)了两轮(lún)大规模存款利率下(xià)降，主要(yào)是大(dà)行和(hé)股份(fèn)行参(cān)与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮(lún)存(cún)款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度由(yóu)原来的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速(sù)了中小银(yín)行存款利(lì)率补降的进度。就今年的(de)经济背景而(ér)言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经(jīng)济(jì)边际走(zǒu)弱，经济(jì)修复(fù)存在波折。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实体融(róng)资需求(qiú)有限，银行存(cún)款增加，降低存款利(lì)率可以引导(dǎo)减少(shǎo)信贷套利，助(zhù)力(lì)经(jīng)济增长。从银行的角度，净息差不断压(yā)缩，银行(xíng)经营压力增大，调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要(yào)手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金：下调(diào)协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要(yào)影响(xiǎng)对公客户(hù)在商(shāng)业银行的活期类存款(kuǎn)收益，延续近期(qī)银行存款利(lì)率(lǜ)调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息(xī)揽储的成本压(yā)力；另一方面，有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转化(huà)，符合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存款利率机(jī)制创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮(lún)利率调降都集(jí)中在活期和定期存款(kuǎn)，实(shí)际(jì)上(shàng)忽略了这些介于活期和定期存款之(zhī)间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必要一(yī)次性调整(zhěng)通知(zhī)存款和协定存款利(lì)率上限，保证存(cún)款利率下调的有效性。银行一季度(dù)净息差(chà)水平(píng)均创历史新低，上市银行(xíng)整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营(yíng)压(yā)力。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)是大势(shì)所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融(róng)数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也在(zài)边际(jì)转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利(lì)率(lǜ)是(shì)否(fǒu)下调，还要进(jìn)一(yī)步观察5-6月(yuè)信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存款成本成(chéng)为当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行或有动(dòng)力持续主动下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。因(yīn)此银(yín)行(xíng)降(jiàng)息潮可(kě)能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义(yì)上的(de)降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行(xíng)领域。以地方(fāng)债为(wèi)例，2022年后广东(dōng)、上(shàng)海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地方债发行(xíng)利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债(zhài)主体(tǐ)，其信用(yòng)债收益率(lǜ)仍有下(xià)行趋势和(hé)空间。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利(lì)率的(de)方向仍(réng)是由实体经济资金供需决定(dìng)的，而央行(xíng)的政策(cè)利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合适顺(shùn)应市场环境，一方面也代表着(zhe)政策(cè)意愿强调信号意义的作用。今(jīn)年(nián)是(shì)真正疫后(hòu)复(fù)苏的(de)第一年(nián)，我们仍面(miàn)临内生动(dòng)力不强需(xū)求不足(zú)的情况，央行已经通过降(jiàng)准(zhǔn)以及结构性货币政策(cè)等多项(xiàng)举(jǔ)措给予了实体经济所需的一定的资金(jīn)投放支持，有效降(jiàng)低了实(shí)体综合融资成本，后续需(xū)要财政政策产(chǎn)业(yè)政策等配套政策(cè)继续激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟(gēn)踪经济(jì)运行情(qíng)况，短期(qī)调整政策利率的概率不(bù)大(dà)，但仍会(huì)维持资金合(hé)理充裕的环境，故从银行资产端的角度(dù)来(lái)讲，贷款利率(lǜ)或仍维持(chí)低位，后(hòu)续是否进一步(bù)下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的概率不大，而存款利率上(shàng)限的调整空(kōng)间(jiān)仍存(cún)在，而是否进一步下调要看银(yín)行自身经营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自(zì)律机(jī)制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代(dài)表(biǎo)的债(zhài)券市(shì)场利率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率水平(píng)。在存款利率市(shì)场化调整机(jī)制作用(yòng)下，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大行分别下(xià)调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市场化定价情(qíng)况作为合格审慎评估(gū)的扣分项，引(yǐn)发中小银行(xíng)跟随调(diào)降存款利率(lǜ)。我(wǒ)们认为，通(tōng)过存款(kuǎn)利率下(xià)行，稳定商业银(yín)行净息差进(jìn)而(ér)保持贷款利率维持低位或继续下行，最(zuì)终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在(zài)。近期(qī)国债利率(lǜ)持续下行，银(yín)行间利率(lǜ)下行，叠(dié)加银(yín)行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期(qī)被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期(qī)，加息周期基本(běn)结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基(jī)金：目前(qián)，我国国有大型(xíng)商业银行(xíng)和(hé)股(gǔ)份制商业银(yín)行的定(dìng)期存款利率已告别(bié)“3时代(dài)”。压降(jiàng)存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息差(chà)压(yā)力(lì)，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压(yā)力(lì)加剧明显(xiǎn)，监管层面有(yǒu)动(dòng)力(lì)去持续推(tuī)动存款利率下(xià)降，来保(bǎo)障银行合理利(lì)差范围，增(zēng)加银(yín)行信(xìn)贷(dài)投(tóu)放(fàng)的动力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民(mín)避(bì)险需(xū)求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压(yā)力不(bù)大的基础上，银行自(zì)身(shēn)也有(yǒu)动力(lì)去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力(lì)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：协定存款(kuǎn)、通(tōng)知存(cún)款利率自律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金：一方面(miàn)银行息差压(yā)力(lì)大是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此(cǐ)前(qián)经济下行影响，投资(zī)者悲(bēi)观预期(qī)被放大，大量资金集中在银行存(cún)款端，此次(cì)存款利率(lǜ)下(xià)调也有望带动存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了以(yǐ)下信号：①减轻银(yín)行息(xī)差压力。本次下调将引导银行的对(duì)公活期成(chéng)本(běn)下降(jiàng)，存款降价叠加资(zī)产端让(ràng)利(lì)压(yā)力趋缓(huǎn)，银(yín)行息差、盈利将合理(lǐ)修(xiū)复，有利(lì)于增强银(yín)行(xíng)内生资(zī)本补充能力(lì)；②减少企(qǐ)业及居民(mín)的短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进(jìn)企(qǐ)业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存(cún)款定价秩(zhì)序，减少存款定(dìng)价(jià)的无(wú)序竞(jìng)争。此前，部分中小银行的(de)协定存(cún)款和(hé)通知匚字旁的字有哪些，区字旁的字存款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机制(zhì)、定价较低的(de)银(yín)行产(chǎn)生揽储冲(chōng)击。本次(cì)上限下调(diào)后会普(pǔ)遍降(jiàng)低(dī)中小行(xíng)协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款利(lì)率(lǜ)，减少中(zhōng)小银行间揽储恶(è)意竞争(zhēng)，而对股(gǔ)份行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下(xià)行仍有空间。市(shì)场降(jiàng)息预期(qī)升温(wēn)，但大(dà)概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要(yào)影响对公(gōng)客(kè)户在(zài)商业银行的活期类存款收益，使得对公客户活期存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业(yè)银行净息(xī)差收(shōu)窄趋(qū)势，另一方面有利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整降低了银行(xíng)负(fù)债成(chéng)本，目(mù)前上市银(yín)行协定存款占总存款(kuǎn)的(de)比重在13％左右，重新(xīn)规定协定利率上限后，预计行(xíng)业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方(fāng)面可以限(xiàn)制高息揽储，规范(fàn)行业竞争(zhēng)，特(tè)别是降(jiàng)低银行对公(gōng)活期存款成本压力(lì)，减轻银(yín)行负债及经营压力。此外，银(yín)行负债(zhài)端(duān)成本(běn)的下(xià)降使得(dé)银行(xíng)盈利(lì)能力增强，进(jìn)一步打(dǎ)开了(le)资产端(duān)收益率下行(xíng)的空间(jiān)，或带(dài)动债券收益(yì)率不断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息(xī)的确定性(xìng)信号

　　中国基(jī)金报：未来存(cún)款利率是(shì)否还有进一步下降的空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非对称下(xià)行使得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷(dài)款加权平均利率(lǜ)创有统计以来(lái)新低，2022年12月(yuè)金融机(jī)构人民币贷(dài)款加权平均利率较2020年(nián)初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存(cún)款市场上的竞(jìng)争类似(shì)“非(fēi)零和博弈”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和存(cún)款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)份额考核压力使(shǐ)得(dé)各(gè)行下调存款利率动力不(bù)足(zú)，同样2020年以来上市(shì)银行存量存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款和存(cún)款利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率调降(jiàng)预期，有利于(yú)降低全社会(huì)无风险收益率，利多永续(xù)经营性质的票(piào)息资产，比(bǐ)如(rú)利(lì)率债(zhài)、稳(wěn)定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的(de)趋势(shì)和空间。从银(yín)行(xíng)角度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了银行息(xī)差压(yā)力，这使得控(kòng)制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增、企业(yè)存款提升(shēng)、消费复(fù)苏(sū)较慢，监(jiān)管层(céng)面有动力去持续推动(dòng)存款利(lì)率下降，促进存款流(liú)向(xiàng)消(xiāo)费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利(lì)率下调(diào)带动流(liú)动(dòng)性继(jì)续进入债(zhài)市，中短(duǎn)期利率，特(tè)别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年(nián)经济(jì)有所复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫(pò)性不高。但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷(dài)款重定价等影响，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)或有动力主动跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期(qī)来看，有望带动(dòng)存款利(lì)率(lǜ)整体(tǐ)下行。现实(shí)中，存款利率降低有助(zhù)于压低全社会利率水平，利(lì)好债券(quàn)，同时(shí)股票(piào)市(shì)场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来看，是否意味着(zhe)货币(bì)政(zhèng)策进一步宽(kuān)松？货(huò)币政策(cè)充裕延续，但解读为边(biān)际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季(jì)度货币政策(cè)执行(xíng)报(bào)告以(yǐ)及2023年一季度货(huò)政(zhèng)例(lì)会(huì)均表明(míng)当前(qián)货币(bì)政(zhèng)策基(jī)调未(wèi)变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要(yào)求(qiú)，而在(zài)此基础上强(qiáng)调“着力支(zhī)持扩大内需，为(wèi)实体经济(jì)提供(gōng)更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降(jiàng)意(yì)味(wè匚字旁的字有哪些，区字旁的字i)着当前长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有(yǒu)下(xià)行空间(jiān)，但(dàn)这一调降是针对(duì)银行协定存款及(jí)通知存款利率(lǜ)自律上限，而(ér)非(fēi)直(zhí)接(jiē)调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调并不(bù)等于政(zhèng)策利率就必须进行对等(děng)下调，市(shì)场不应视为降息(xī)的确定性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量收益性、流(liú)动性(xìng)以及安(ān)全性

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报：当前(qián)利率环境下，普通投资者应该如(rú)何守住自己的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资(zī)工(gōng)具应该(gāi)兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及安(ān)全性。在(zài)存款利率下降的背景(jǐng)下，短债基(jī)金以及其他固收类(lèi)基金在具一定流动性的(de)同时(shí)，相较活期(qī)存(cún)款和相当部(bù)分的银行(xíng)理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投(tóu)资(zī)者的(de)合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来(lái)，债券市(shì)场利率整(zhěng)体(tǐ)下(xià)行，4月(yuè)以来下(xià)行加速，当前无(wú)论从绝对利率(lǜ)水平还是(shì)从信用利差(chà)，都回到了较低历史分(fēn)位数水(shuǐ)平，虽然债市(shì)多头(tóu)环境仍未改变(biàn)，但一致预期导(dǎo)致(zhì)行情走的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利(lì)空间(jiān)被(bèi)压缩，若看不(bù)到央行(xíng)货币政策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡环境，而存(cún)量博弈交易下也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资者来(lái)说(shuō)，在这样(yàng)的环境下(xià)尽量选(xuǎn)择防守类型的产品，规避市(shì)场波动(dòng)，例如货(huò)币(bì)基金(jīn)，而短债基金(jīn)中要选(xuǎn)择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随着经济高频(pín)数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底政治局会议从(cóng)疫情后(hòu)稳增长转(zhuǎn)向中长期调结(jié)构，政(zhèng)策发(fā)力预期(qī)下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期进一步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因(yīn)此在当(dāng)前环境下，建议(yì)关注行业估值水(shuǐ)平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前(qián)面临低(dī)利率环境(jìng)，需要(yào)我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益(yì)率高达20％且(qiě)能保(bǎo)本(běn)的(de)所谓理财(cái)产品。对普通投资(zī)者而言，如果不(bù)具备(bèi)相(xiāng)关专业(yè)知识，可以选择把投资理财(cái)交给(gěi)少数专业的人来做，让优秀的基金(jīn)经(jīng)理管理自己的(de)钱袋(dài)子。具备一定投资能力和风控(kòng)能力的人士可通(tōng)过理财和(hé)投资试(shì)图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好风(fēng)控，选择适合自己风(fēng)险偏好(hǎo)的方向和标的(de)。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款利率下行(xíng)，普通投资(zī)者储(chǔ)蓄收益下降，为(wèi)保持资(zī)金保值增值，投资者在(zài)评估自身风(fēng)险(xiǎn)承受能力后可适当考(kǎo)虑公募(mù)货币基金、公募中短债基金、商业(yè)银行现金(jīn)管理类产品等(děng)风险等级较低(dī)、支(zhī)取(qǔ)相(xiāng)对(duì)灵活的(de)产(chǎn)品。

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