昨(zuó)天深夜，美国(guó)债务(wù)上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)上(shàng)午，美国共和(hé)党(dǎng)债务(wù)上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举(jǔ)行闭门会议，但(dàn)会议开始后不久就(jiù)突然(rán)离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表(biǎo)实在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调(diào)，他不知道双方是否会在周五或周(zhōu)末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行业(yè)的压(yā)力(lì)可能影(yǐng)响联储(chǔ)的利率路径，若(ruò)源(yuán)于银行业危机的(de)信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储(chǔ)可能不(bù)必让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储(chǔ)6月(yuè)份(fèn)加(jiā)息25个基点的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易员预计美联储下月将(jiāng)利率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区间的(de)可能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联(lián)储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前(qián)景(jǐng)敏感的(de)两年期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲(jiǎng)话(huà)前所创的两个(gè)月来高位，一度较高位回落超(chāo)过(guò)10个基点；美(měi)元(yuán)指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步(bù)回升(shēng)，全天(tiān)攀(pān)升收(shōu)官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五(wǔ)高开低走，受(shòu)债务(wù)上(shàng)限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势(shì)分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致(zhì)持(ch吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗í)平一(yī)周前(qián)水平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金(jīn)期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美(měi)油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六(liù)点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美(měi)国国(guó)会众议(yì)院议长麦卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和党人将于北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解决(jué)不了任(rèn)何问(wèn)题，将阻止拜(bài)登(dēng)推动的增(zēng)加政府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现金(jīn)余额(é)截(jié)至5月(yuè)18日进一步降至(zhì)573亿美元。截(jié)至(zhì)5月17日，美国(guó)财政部财(cái)政紧急(jí)措施(shī)余额还剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于(yú)信(xìn)贷压力(lì)可能无需(xū)继(jì)续加息

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间(jiān)周五（北(běi)京时间(jiān)今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市(shì)场关注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国(guó)通胀远远高(gāo)于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造成(chéng)漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀(zhàng)重返目(mù)标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价稳定(dìng)是(shì)经济保持(chí)强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发(fā)表鸽派(pài)信号称(chēng)，自己倾向于支持(chí)6月会(huì)议暂不(bù)加息，而且银行业(yè)危机导致的(de)信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷(dài)压力可(kě)能(néng)对经济增长、就业(yè)和通胀造成的(de)负面影响，可(kě)能无需（继续）加息至(zhì)那么高(gāo)的(de)水平就能成功打压(yā)通(tōng)胀。美联储在收紧(jǐn)货币(bì)政策方面已取得长足(zú)进(jìn)步，政策(cè)立场现在是对经济(jì)增长(zhǎng)具(jù)有限制(zhì)性的。做太多与做太少的风(fēng)险(xiǎn)正变(biàn)得更加(jiā)平衡。我们面(miàn)临着迄今为(wèi)止收紧政策的效应滞后，以及(jí)近期银行业压(yā)力导致(zhì)的信(xìn)贷收紧程度(dù)等多(duō)重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多(duō)数据和(hé)未来前(qián)景(jǐng)的演(yǎn)变，然后再决定可能需要提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也(yě)强调(diào)季度(dù)经(jīng)济预(yù)测的准(zhǔn)确度通常存(cún)在挑战，他上(shàng)述(shù)提到的观点(diǎn)及其能(néng)实现的程度(dù)也都存在(zài)不(bù)确定性，理由是(shì)“未来前(qián)景(jǐng)面(miàn)临着历史性高(gāo)企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进(jìn)一(yī)步(bù)收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说明银行业(yè)危机后(hòu)，鲍威(wēi)尔开(kāi)始释(shì)放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行(xíng)业(yè)压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期(qī)转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)期货继续深跌(diē)，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自(zì)2023年(nián)5月(yuè)23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货(huò)2309合约的日内平(píng)今仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负(fù)责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示(s吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗hì)，主要有三方面：一是产业(yè)供需(xū)结构预期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观环境不(bù)乐观；三是交(jiāo)易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化分(fēn)析(xī)师李(lǐ)嘉豪认为，各自的(de)原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因(yīn)在于远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可(kě)见下游(yóu)的持(chí)货意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯(chún)碱上(shàng)周到港5万吨，对(duì)供(gōng)需关系也(yě)存(cún)在一定的影响。在现货松动(dòng)、投(tóu)产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在(zài)于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高(gāo)位。”他说，短期(qī)价格松动，中下(xià)游的备货情绪出现(xiàn)一(yī)定(dìng)的(de)谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了较为(wèi)明显的下(xià)滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局面(miàn)下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙(zhè)商(shāng)期货分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方(fāng)面(miàn)，近期主要市(shì)场交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火(huǒ)，新(xīn)增天然碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投(tóu)产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万(wàn)吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在大量(liàng)新增产能和(hé)低成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用下(xià)持续走低(dī)，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需(xū)结构在(zài)9月会发生变化，这是市(shì)场早已(yǐ)预(yù)期(qī)的，市(shì)场也(yě)已充分计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽(kuān)松(sōng)的预期下，产业链开(kāi)始形成负反馈(kuì)，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格(gé)也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约(yuē)的跌幅(fú)和现货向(xiàng)期货回归的方式收敛基(jī)差上(shàng)可(kě)以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期市(shì)场(chǎng)主要交易(yì)点(diǎn)是需求(qiú)转弱，供应上升(shēng)。因为玻(bō)璃深加(jiā)工(gōng)厂缺(quē)乏强(qiáng)有力的(de)订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂原(yuán)片库存天(tiān)数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库(kù)存偏(piān)高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数(shù)据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅(fú)下(xià)滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要(yào)是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻璃(lí)价格在去库(kù)逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹(dàn)后利润改(gǎi)善很多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经济复苏不及预(yù)期的(de)背景下，整个(gè)工业品价(jià)格承(chéng)压(yā)，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻(luó)辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市(shì)场(chǎng)资金在做强弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正(zhèng)是空头配(pèi)置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势(shì)或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现(xiàn)货价(jià)格(gé)短期的企(qǐ)稳，但中长期(qī)价格(gé)下跌至成本线为(wèi)大概率(lǜ)事件。“从(cóng)商品格(gé)局看(kàn)，纯碱投产后必(bì)然(rán)走向过(guò)剩，而短期(qī)检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计(jì)继续(xù)向下(xià)。”他说，对(duì)于玻璃，需(xū)要(yào)等(děng)待的则是中下游的备货意愿何时能够起来(lái)：一(yī)是(shì)等待下游的原料库存消耗，二(èr)是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期(qī)来看(kàn)，下(xià)游以消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期(qī)偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺口的情形下，7月订单(dān)是否依旧具(jù)有连(lián)续性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振兴认为，除(chú)非价格(gé)开始冲(chōng)击(jī)成本(běn)，或是(shì)供需上有重(zhòng)大改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持(chí)弱(ruò)势。“短期(qī)则(zé)还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两(liǎng)个(gè)指标：一是基差不再是以现货下跌(diē)方式来修(xiū)复；二是月供需预期(qī)博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维持(chí)弱势，可(kě)重(zhòng)点关注远兴能源的后(hòu)续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘(pán)面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱(ruò)势也将继(jì)续保持，中长期则视终(zhōng)端需求变动来判(pàn)断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地(dì)产施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需(xū)求量(liàng)将抬升，下(xià)游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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