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　　美联储布拉德(dé)：利率可能(néng)需要(yào)进一步提高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣(shèng)路易斯联储行长布拉德表示，决策者可能不得不(bù)进一(yī)步提高利率以给通胀降(jiàng)温，但(dàn)他补充称，自己(jǐ)将观望(wàng)一(yī)定(dìng)时间，看(kàn)看经济数据表现再决定6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去(qù)15个月采取的激进(jìn)政策遏制了通胀的上升，但目前还(hái)不清楚通胀是否处于(yú)通往2％的道路(lù)上。” 布(bù)拉德表(biǎo)示，需要看(kàn)到(dào)“通胀实(shí)质性下降”才能确信(xìn)没(méi)有必要加息。

　　布拉(lā)德还表(biǎo)示(shì)，他认为美联储仍然可以实现软着陆，在不触发经济严重下滑的情况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经(jīng)济(jì)可能陷(xiàn)入衰退，但这不(bù)是基线(xiàn)情景。我认为基线情境是经济增长缓慢(màn)，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美联储决策者(zhě)中鹰派(pài)官(guān)员的代表人物，素有“鹰王”之称，但(dàn)今年(nián)在联邦公开市场委员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作15日正式(shì)启(qǐ)动(dòng)

　　中国人民(mín)银(yín)行(xíng)5月5日(rì)表(biǎo)示，香港与内地利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准(zhǔn)备工作(zuò)进(jìn)展顺利(lì)，初期先行(xíng)开(kāi)通(tōng)“北向(xiàng)互换通(tōng)”，“北向(xiàng)互换通(tōng)”下的交(jiāo)易(yì)将于2023年5月15日启(qǐ)动(dòng)。

　　“北(běi)向互换通”，是(shì)香(xiāng)港(gǎng)及其他国家和地区的境外投资者经由香港与内(nèi)地(dì)基础设(shè)施机(jī)构之间在交易、清算、结算等方面互联(lián)互(hù)通(tōng)的机制安(ān)排(pái)，参与内(nèi)地银行(xíng)间金(jīn)融衍生(shēng)品市(shì)场。初期(qī)可交易品种(zhǒng)为利率互换产品，报价、交易及(jí)结算(suàn)币种为人民币。

　　参与“北向互(hù)换通”的境内投资者需与外(wài)汇交易中心(xīn)签署报价(jià)商协议，并为(wèi)上海清算所利率互换集中清算业务的清算会员或该(gāi)类会员(yuán)的(de)清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符合人(rén)民银行要(yào)求并完成内地银行间(jiān)债券市场准入备案的境外机构投资者，并经外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心(xīn)开通“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北(běi)向互换通”交易(yì)权(quán)限的境外投资者需同时申(shēn)请(qǐng)成为(wèi)场外结算公司的清算会员或(huò)该(gāi)类会员的清算客户。

　　初期全(quán)市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币，清算(suàn)限额为40亿元人民币，后续可根据市场(chǎng)情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场(chǎng)出现“大乌(wū)龙”。原(yuán)本公告(gào)停牌的嵘(róng)泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能正常交(jiāo)易，盘中一度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上(shàng)午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就相关原因进行排(pái)查(chá)。

　　5月5日盘后，上(shàng)交(jiāo)所发布关于嵘泰转债停牌及相关(guān)交易处(chù)理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份有限公(gōng)司（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)公司）在上交所(suǒ)网站发布关于实施(shī)“嵘泰(tài)转债”赎回暨(jì)摘牌(pái)的(de)公告称，嵘泰转债最后一(yī)个交易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起(qǐ)将停止交易。公司(sī)后续分(fēn)别(bié)于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可转债(zhài)仍(réng)挂牌交易。上(shàng)交(jiāo)所发现后，于当日(rì)上午10时10分实施停(tíng)牌。经统计(jì)，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累计(jì)成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所债券交易规则》第一(yī)百三十条等相关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回(huí)不受影响，正(zhèng)常进行(xíng)。

　　对(duì)于该事件(jiàn)的发生，上交所深表歉意，并(bìng)将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块(kuài)强势(shì)反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，市场情绪有所回暖，叠(dié)加油脂(zhī)市场基本面迎来(lái)改善，“五一”假(jiǎ)期过(guò)后(hòu)，油脂市(shì)场(chǎng)连涨(zhǎng)两日。昨日(rì)，棕(zōng)榈油主力(lì)合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油(yóu)主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴(bàn)随(suí)美联储继(jì)续加(jiā)息(xī)预期以及欧美(měi)银行业危机(jī尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次)的继续发酵，国际(jì)原油价(jià)格(gé)大幅下挫，外围(wéi)市场环(huán)境(jìng)整体偏弱。5月4日(rì)凌晨(chén)，美联(lián)储(chǔ)如预期加息25个基点，这(zhè)是本轮加(jiā)息周(zhōu)期的(de)第十次加息，也(yě)可能是本轮紧缩周(zhōu)期的(de)终(zhōng)点。同时(shí)，欧洲央行周(zhōu)四决(jué)定放慢加息步伐。在(zài)外围(wéi)利空(kōng)阶(jiē)段性(xìng)出尽后，大宗(zōng)商(shāng)品市场情绪出(chū)现反(fǎn)弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来(lái)上(shàng)涨(zhǎng)。”中泰期货(huò)研究(jiū)所(suǒ)油脂油料(liào)分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈油领涨油(yóu)脂，产地供给(gěi)偏紧，同时国内棕榈(lǘ)油库存(cún)连(lián)续(xù)下降支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到(dào)港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料(liào)分析师侯(hóu)雪玲看(kàn)来，油脂市场的强力反弹是由(yóu)基本面的改善推动的。她表示，一方面源(yuán)于(yú)餐(cān)饮端的利多预期。油脂相关上市企业一季度业绩大增，多因为销量上涨和毛利(lì)率提升共同(tóng)推动；“五(wǔ)一”旅游(yóu)出行火爆，交通运输部数据显示，假期前三天日均发(fā)送人(rén)数和(hé)2019年、2021年基本(běn)持平。这意味着油脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存(cún)在一轮补库需求。未(wèi)来(lái)很长(zhǎng)一段(duàn)时间，餐饮端将(jiāng)持续成(chéng)为支撑油脂(zhī)需求的(de)重要力(lì)量(liàng)。另一方面，国内(nèi)大豆(dòu)压榨企(qǐ)业(yè)5月上旬仍出现不(bù)同程度的停机计划，市(shì)场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累(lèi)库速度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产(chǎn)地库(kù)存出现超预期(qī)下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存环(huán)比下降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消费(fèi)180万吨，分项数据(jù)和1月几(jǐ)乎(hū)持平。机构(gòu)预(yù)期马来西亚棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万(wàn)吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库(kù)存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在本周累计上(shàng)涨超(chāo)7％。“节前马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)整体数(shù)据偏弱，出(chū)口月度环(huán)比下降(jiàng)，且产(chǎn)量(liàng)降幅不足，导致市场(chǎng)情绪略显(xiǎn)悲观。但(dàn)在价格持续下跌后，利空落地效应(yīng)以及机构对(duì)于4月马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预估超预期下降的乐(lè)观情绪，推动期价(jià)快速反弹，而库存预估下降的原因来自于马来(lái)西亚国(guó)内消(xiāo)费需求的(de)增(zēng)加。”中辉(huī)期货油脂油料分析(xī)师贾(jiǎ)晖表示，外(wài)盘带(dài)动内盘(pán)油脂价(jià)格上(shàng)行，而(ér)豆油及菜油自身(shēn)基本面(miàn)供应增加的利(lì)空因素(sù)逐步弱化也(yě)对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布(bù)的一项调查显示，全(quán)球第(dì)二大棕榈油(yóu)生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油(yóu)库存(cún)料降至11个(gè)月(yuè)以来最低水平，因产(chǎn)量(liàng)持平且马来西(xī)亚国内使用量增加(jiā)。受(shòu)访(fǎng)的九位分(fēn)析师和(hé)贸易商预估中值显示(shì)，棕榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月减(jiǎn)少(shǎo)并(bìng)触及(jí)2022年5月以来(lái)最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，国内(nèi)棕榈油库存(cún)也由(yóu)升转降，刷新5个(gè)半月的最低(dī)水平(píng)。中国粮(liáng)油商务网监测数据(jù)显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库存(cún)量为(wèi)73.6万(wàn)吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为4.2万(wàn)吨，较(jiào)上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕榈油库存都(dōu)在下降，但原因(yīn)各有不同。马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存下降的(de)主要(yào)原因来自于产量(liàng)的(de)季节性减(jiǎn)产以及印尼国内出(chū)口政(zhèng)策限(xiàn)制导(dǎo)致的棕榈油出口较好。而(ér)国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存大幅下(xià)降，主要是受到(dào)年初国内疫情防控措施优化调整(zhěng)带来的餐饮(yǐn)消费的增加(jiā)，同时豆棕现货价差高位运行(xíng)导(dǎo)致棕榈油替代(dài)性能大大增(zēng)强，也进一(yī)步刺激了棕榈油(yóu)的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕榈油库存(cún)下降，但由于印尼5月出(chū)口政策出现调整，将允许更多的棕榈油出口(kǒu)，市场对于(yú)马来西(xī)亚棕榈油5月出(chū)口(kǒu)数据保持谨慎态度(dù)。中国(guó)和印度作(zuò)为全(quán)球主(zhǔ)要(yào)的棕榈油进(jìn)口国，虽然库存(cún)都不同程(chéng)度下降，但都仍(réng)处于历史较高水平(píng)，若棕(zōng)榈油价格上涨(zhǎng)，将(jiāng)抑制其消(xiāo)费和进(jìn)口积极性。”贾(jiǎ)晖(huī)表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对(duì)于棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)地(dì)来(lái)说，每(měi)年的1—4月属于尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次去(qù)库周(zhōu)期，因产(chǎn)量处(chù)于年(nián)内低位，无(wú)法满足当月(yuè)需求(qiú)。今年(nián)4月国际豆棕(zōng)倒挂以及需(xū)求国(guó)库存(cún)偏高，棕榈油出口需求差，但依(yī)然没有扭(niǔ)转去库趋势。可(kě)以说(shuō)，产(chǎn)量绝对水平低是去库的主要原因。后期随着产量季节性增加(jiā)，棕榈油(yóu)重新累库也是必然(rán)趋势。

　　国内(nèi)方面，侯(hóu)雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库(kù)更(gèng)多是供需双重推动(dòng)的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油(yóu)到港压(yā)力下(xià)降，月均到(dào)港量30万吨左右。更为重要(yào)的是，国内油脂餐(cān)饮需求旺盛，随(suí)着气温升高，棕(zōng)榈油使用限制(zhì)减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈油表观消费(fèi)同比几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想重(zhòng)新累库，需要进口增加，也就是(shì)说进口利润打开(kāi)，产地让(ràng)利，这至少(shǎo)需要产地库存压力明显恢复才有可能。因(yīn)此，未来产地的累库(kù)必将(jiāng)早于国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市(shì)场情况来(lái)看，短期内缺乏明显(xiǎn)利(lì)多因(yīn)素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏可(kě)持(chí)续性(xìng)。不过(guò)，从更长的年(nián)度时间周期来看，在(zài)厄尔尼(ní)诺(nuò)气候的(de)预期(qī)下，棕榈油有(yǒu)望逐步进入(rù)中期企稳阶段(duàn)。后续需要密切关注厄(è)尔尼诺气候的发生(shēng)和持续(xù)情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许(xǔ)多市场人士(shì)看来，今年(nián)仍(réng)是“宏观大(dà)年”，宏观层面对于大宗商(shāng)品的影响仍然起到主导作用(yòng)。那么，对于油脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美(měi)联储(chǔ)加息周期接近尾声(shēng)，欧洲央行在周四(sì)也放慢了激(jī)进(jìn)紧缩(suō)的步(bù)伐。在外围(wéi)利空(kōng)阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹(dàn)。不过，随着美联储会议的结(jié)束，市场焦点仍将集(jí)中在美(měi)国(guó)银行业的任何可能的风(fēng)险蔓延(yán)，对(duì)此仍需保持谨慎态度。对于油脂来(lái)说(shuō)，目前基本面仍然多空(kōng)交织。当前年度加拿大(dà)油(yóu)菜籽的丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的预期对豆系品种带来(lái)压力(lì)，另(lìng)外国内(nèi)棕榈油整(zhěng)体(tǐ)库(kù)存偏高也使得(dé)油(yóu)脂整体的行(xíng)情难以(yǐ)表现(xiàn)得特别强(qiáng)势。不过，油脂的估(gū)值在偏低(dī)的(de)油(yóu)粕比和当(dāng)前(qián)年(nián)度南美大豆的减产预期的逐渐兑(duì)现背景下，又显得(dé)处(chù)于偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)。在此(cǐ)情况下，油脂似(shì)乎难以表现出(chū)独立走势，单边行情仍将比较多地被(bèi)宏(hóng)观因素主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于(yú)美联储加息已(yǐ)经(jīng)在(zài)市(shì)场预(yù)期当(dāng)中，因此(cǐ)对大宗商品市场的利空影响有(yǒu)限。对于(yú)油脂市场来说，虽然生物柴油(yóu)消费占(zhàn)比(bǐ)不低(dī)，比(bǐ)如棕榈油工业消费(fèi)占到(dào)产量30％以上，欧盟(méng)工业(yè)消费(fèi)和(hé)食用消费各占一(yī)半(bàn)，但各国(guó)生物柴(chái)油政策比例一(yī)段时期内是固定的，不(bù)会(huì)因(yīn)为原(yuán)油及(jí)宏观市(shì)场的波动，而出现生物柴油产量的大(dà)幅波动，加上(shàng)油脂食(shí)用作(zuò)为消费必需品(pǐn)，宏观(guān)因(yīn)素影响有限，因(yīn)此油脂(zhī)自身基(jī)本面对(duì)价(jià)格(gé)波动仍(réng)然(rán)将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用。

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