近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的(de)行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启(qǐ)首轮降价，并正式进(jìn)入降价通道，5月(yuè)17日，河(hé)北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后(hòu)山东主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口(kǒu)准一级(jí)湿(shī)熄焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤(méi)焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭期(qī)货的下(xià)跌(diē)是宏观、产业等多(duō)因素(sù)共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商(shāng)品价格下跌，同时国内宏观(guān)强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵(jiào)后(hòu)，市场对今年(nián)的(de)定性逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得(dé)黑(hēi)色(sè)系商(shāng)品交(jiāo)易需(xū)求利多(duō)的信心不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤(méi)焦最大产业利空来自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的(de)进口量也(yě)出现较(jiào)大增长。根据海(hǎi)关总署(shǔ)统计，今(jīn)年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是(shì)近10年来(lái)的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进(jìn)口焦煤的大量释放(fàng)削弱了国内煤企(qǐ)的议价能(néng)力，焦炭成(chéng)本(běn)支(zhī)撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货(huò)下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量(liàng)不断(duàn)走高的(de)同时，黑色终端需求表现一般，国家统(tǒng)计局公(gōng)布的(de)房屋新开工、施工(gōng)面积同(tóng)比大幅回落，继(jì)而(ér)引发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需(xū)求(qiú)端均有(yǒu)明(míng)显利空驱动，叠(dié)加(jiā)宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产(chǎn)量稳(wěn)增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自(zì)年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运(yùn)行。其(qí)间，受内(nèi)蒙古地(dì)区煤矿事故影响，煤(méi)价经历短暂反弹后(hòu)开(kāi)始加速回落。另外，下游钢材需(xū)求表现(xiàn)不(bù)及(jí)预期(qī)，钢价承压回(huí)调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通(tōng)过调圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么降(jiàng)焦价将(jiāng)需求压(yā)力向原(yuán)材料端(duān)传导(dǎo)。因此，在失(shī)去成本(běn)支撑、下(xià)游施(shī)压的双重作(zuò)用下(xià)，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处(chù)获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近(jìn)期(qī)焦(jiāo)炭(tàn)期价的反弹给(gěi)出升水现货空间(jiān)，买(mǎi)现卖期套利需求增加对现(xiàn)货市(shì)场信心有所提振，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全面(miàn)提涨(zhǎng)并成(chéng)功落地的概率较小，主要原(yuán)因是目前焦(jiāo)企整(zhěng)体盈利(lì)情况尚可，焦炭主产区(qū)山西省焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材需求并(bìng)未出(chū)现明(míng)显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况(kuàng)一(yī)般，对焦炭(tàn)则保持按(àn)需采购节(jié)奏。

　　部分焦化(huà)企(qǐ)业开始提涨(zhǎng)，能(néng)否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙古某圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么焦企，国内焦(jiāo)企生(shēng)产成(chéng)本和(hé)焦(jiāo)化利润会因为地(dì)区、设备(bèi)区别而存在(zài)很(hěn)大(dà)差异。相对而言，内蒙古非(fēi)主流(liú)焦(jiāo)化企业的(de)副产品较少，整体产(chǎn)线的经济性一般(bān)，对降价(jià)的承(chéng)受能力偏低，也因(yīn)此率先开(kāi)始提涨，不过对整体市场(chǎng)影响有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也认为(wèi)，在焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需求明(míng)显增加的(de)情况下，焦价提涨难度较(jiào)大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个(gè)别(bié)地(dì)区钢厂计划复产(chǎn)，日(rì)均铁水产量(liàng)尚保持在(zài)偏高(gāo)水平，这意味(wèi)着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库存策略(lüè)，致使目(mù)前(qián)煤矿、洗(xǐ)煤厂端(duān)焦(jiāo)煤(méi)库存以及焦企端焦炭(tàn)库存(cún)均(jūn)处于往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤(méi)、焦炭(tàn)库存(cún)则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近(jìn)期供(gōng)应也有适当的减(jiǎn)量，以缓解自身高库(kù)存(cún)的压力。基于(yú)此(cǐ)种(zhǒng)库(kù)存(cún)格局，煤焦的议价(jià)主动权仍掌(zhǎng)握(wò)在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易(yì)商(shāng)进口积极性较(jiào)低，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供应短(duǎn)期内有收缩趋势(shì)，不过焦企(qǐ)也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本面(miàn)边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日(rì)产(chǎn)量依然维持接近240万吨的(de)水平(píng)，在终端(duān)需求表现一般的(de)背景下，焦(jiāo)炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长(zhǎng)期(qī)来看，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年全年焦煤供需格局大概(gài)率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成(chéng)本较低，三季度(dù)蒙煤中长协重新定价后，预(yù)计进口(kǒu)量(liàng)会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货(huò)价格因蒙煤减量而有所企稳，但期(qī)货市场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和现货(huò)短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前(qián)期煤(méi)焦跌幅明显大(dà)于板块内(nèi)其他品(pǐn)种，估(gū)值相对偏(piān)低，这也使(shǐ)得(dé)继续杀估(gū)值的驱动(dòng)明显减弱，而估(gū)值修(xiū)复(fù)配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤焦价(jià)格出现反弹，但(dàn)考虑到目前(qián)钢材(cái)需求依然乏(fá)力，钢厂复产将会(huì)再次加重其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会向原材料端传导(dǎo)，对(duì)煤焦价格形(xíng)成(chéng)压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格波(bō)动剧烈，预计(jì)仍将以底部区间振荡走(zǒu)势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松(sōng)的(de)预期未(wèi)变，在估值回升后仍将是板块内(nèi)空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，目前(qián)煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦(jiāo)炭带(dài)来成本(běn)端压力；二(èr)是(shì)终端需求圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么存疑，负反馈风险并(bìng)未化(huà)解(jiě)；三是海(hǎi)外衰退预(yù)期如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是大(dà)概率事件，且4月地产数据表现依然一般(bān)，负反馈以(yǐ)及(jí)粗钢平控都(dōu)是(shì)压低铁水(shuǐ)产量(liàng)的可(kě)能因素，因此煤焦即(jí)便出现超跌反(fǎn)弹(dàn)，中长期来看也(yě)是易跌难涨。

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