随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基(jī)金经理调仓换(huàn)股以(yǐ)及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示，看好半(bàn)导体、电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机(jī)会。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂(chuí)直(zhí)类(lèi)应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季(jì)报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日(rì)，中泰(tài)资管姜诚、中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金(jīn)王睿等人也(yě)发布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的(de)密切(qiè)关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进(jìn)成为第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星一季(jì)度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从(cóng)银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华中小盘精(jīng)选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰(fēng)享一年持有、银华心选一(yī)年持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓(cāng)，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较去年(nián)底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心(xīn)怡(yí)A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华(huá)心享一年(nián)持有(yǒu)、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅(fú)加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三(sān)年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到(dào)一季(jì)度29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三(sān)年持有A港股仓(cāng)位从(cóng)去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表作银华(huá)中小盘为(wèi)例，前十大(dà)重仓股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创(chuàng)达(dá)、中(zhōng)微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立(lì)讯精(jīng)密成为第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基金持(chí)有立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该(gāi)基金还(hái)增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持(chí)有市(shì)值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得(dé)注意(yì)的(de)是，上述(shù)“进(jìn)新(xīn)”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科(kē)技(jì)、德业(yè)股份、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年一季度，该(gāi)基(jī)金减持紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次(cì)用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做了(le)些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏(sū)，产(chǎn)业结构调(diào)整继续升(shēng)级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国(guó)家自身实力的(de)不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利(lì)益(yì)共同点(diǎn)变多(duō)，国(guó)际形势相对之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网之后又一(yī)革命性(xìng)的技术，现象(xiàng)级(jí)应用(yòng)推(tuī)出后，国内外各巨头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替代(dài)方(fāng)向，集中在半(bàn)导体设备、材(cái)料、零(líng)部件(jiàn)环(huán)节，中长期 看，伴随(suí)国产供应(yīng)商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将(jiāng)再度提速。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边(biān)际(jì)转向积极(jí)，全球半导体下行周期接(jiē)近尾声，经历了过去几个季(jì)度的去库存，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半年重启上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决(jué)于下游需(xū)求恢复的力度，数据中心(xīn)有(yǒu)望率先回暖，其次(cì)是汽(qì)车、 消费电(diàn)子，关(guān)注相关(guān)左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块(kuài)是一(yī)季度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估值(zhí)已经(jīng)处(chù)于历史偏低的(de)位置。只是(shì)市(shì)场对于上涨(zhǎng)的标的更(gèng)多地关注利好，对于下跌的板块更多(duō)地关注(zhù)利空。我们总体认为现(xiàn)在市(shì)场对(duì)于新能源板块的担忧讨论，更多(duō)是(shì)对于一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年(nián)的中报中，我(wǒ)们(men)曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些(xiē)风险点(diǎn)在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素(sù)已经(jīng)充分释放，目前这个时(shí)间(jiān)段，具有较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等(děng)领(lǐng)域投资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续(xù)加(jiā)仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的(de)6只基(jī)金平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年(nián)一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新能(néng)源产业(yè)、信澳(ào)科技创新一年定开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则不同程度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远的代(dài)表作(zuò)信澳(ào)新能源产(chǎn)业为例，该基金(jīn)一季度增(zēng)持璞泰来，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟(wěi)股(gǔ)份，今年一(yī)季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市(shì)值(zhí)2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新(xīn)进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减(jiǎn)持，其中，减持(chí)幅度最大(dà)的是天齐(qí)锂业(yè)，今年一(yī)季度较去(qù)年底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持(chí)有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了(le)疫情复(fù)苏(sū)后的调(diào)整修(xiū)复，经济先是在大(dà)家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基(jī)于“强(qiáng)预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了(le)显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的(de)创新，以及(jí)半导体 和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会(huì)继续在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也(yě)发(fā)布了一季报。其(qí)中，中信保(bǎo)诚基金权益(yì)投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏(hóng)观及(jí)货(huò)币环境(jìng)有利(lì)于(yú)权(quán)益市场行情(qíng)的(de)开展，二季度(dù)指数仍有可能会是震(zhèn)荡上(shàng)行(xíng)的态势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿减表(biǎo)示持了部(bù)分短期(qī)达(dá)到目标价的乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020相关品种，并根据(jù)收益率预期(qī)的变化调(diào)整了一部分科(kē)技持仓(cāng)。具(jù)体来看(kàn)，以(yǐ)其代表作中信保诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当(dāng)升科技(jì)、中(zhōng)航光电等个(gè)股(gǔ)，人福医药“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示，对于人(rén)工智能这一非常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们相(xiāng)信这是一项会对目前的生产和生活方(fāng)式带(dài)来重(zhòng)大变(biàn)化的(de)技术变革，值(zhí)得我们投(tóu)入非常(cháng)多的精力去跟踪(zōng)和(hé)研究。但另一方面，我们(men)目前还无法相对准确(què)的(de)评估这项(xiàng)技术革命给(gěi)具(jù)体公司(sī)和行业格(gé)局带来的(de)影响，也不能(néng)给出大部分公司一个相对清晰的定价(jià)，因此(cǐ)我们一季(jì)度暂时还没有(yǒu)明(míng)显增加相关的持仓。后续我(wǒ)们会(huì)紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一季度(dù)我们持仓较多(duō)的(de)电动车和光伏(fú)表(biǎo)现不佳，受到了一(yī)些短(duǎn)期(qī)因素的干扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心出(chū)现了波动(dòng)。投资者(zhě)预期变化导(dǎo)致部分个股出现了(le)较(jiào)大回(huí)调，目(mù)前行(xíng)业整体估值(zhí)水平处于历史(shǐ)较低位置，而这(zhè)两个行(xíng)业未来的发展方向(xiàng)还(hái)是相对比较确(què)定的(de)。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资(zī)管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一(yī)季(jì)报中(zhōng)，姜诚表示，一(yī)季(jì)度的市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清(qīng)楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些(xiē)影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不同环节之间(jiān)将如何(hé)分配？ 市(shì)场当前认为(wèi)的(de)受益环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的(de)“智能(néng)”水平达到了什(shén)么程度以及(jí)渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我(wǒ)们，价值会随(suí)着时间(jiān)增长，而非(fēi)随着(zhe)利润(rùn)波动。所(suǒ)以在海(hǎi)量信息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资(zī)产，是(shì)我们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是(shì)活(huó)得(dé)久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得(dé)长、平均净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)高，以及在(zài)好的公(gōng)司治理加持下(xià)能够把长期利润转化为(wèi)诱人(rén)分红。所以，我(wǒ)们会一(yī)如(rú)既(jì)往(wǎng)，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方(fāng)面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价(jià)值(zhí)优选A代表作为例，该基金在一季度(dù)减持了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒升、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个(gè)季度(dù)，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自(zì)己的组合没有大的变化，是因为长期(qī)观点没有大的(de)变化(huà)。对中国经济的长期(qī)乐观(guān)，结(jié)合当前市场(chǎng)提供(gōng)的较(jiào)低估值水(shuǐ)平，让我们可以(yǐ)在热(rè)点不断切换的(de)市场中(zhōng)保持平(píng)和。但投资是一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要随时(shí)准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习(xí)，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天。

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