尽管周五(wǔ)大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今(jīn)年大(dà)概率演化(huà)为TMT大年 机(jī)构预计5月见底(dǐ)后将(jiāng)迎“盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势(shì)”且大概率创新高 逢(féng)低加(jiā)仓是最佳(jiā)策略(lüè)。

　　围绕今年(nián)TMT行(xíng)情，招(zhāo)商策略张夏在(zài)4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现(xiàn)在4月8日(rì)，高点调整幅度已(yǐ)经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电(diàn)子自年(nián)初以来(lái)的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代表(biǎo)的大型产(chǎn)业趋(qū)势(shì)，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显(xiǎn)超(chāo)额收益，那么今年演(yǎn)化为TMT大年的(de)概(gài)率已(yǐ)经非常大。

　　进(jìn)一步来看(kàn)，若参考历(lì)史的调整时间和幅度，可能这一轮(lún)调整并没(méi)有结(jié)束。以TMT大(dà)年的规律和(hé)应(yīng)对策略，其(qí)中TMT大(dà)年(nián)通常(cháng)分为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利(lì)了结”四波行情，春(chūn)季躁动后往(wǎng)往会有(yǒu)一波明显的(de)调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的(de)时间(jiān)来看，每(měi)年四月(yuè)份到九、十月份期间会有一波主升。数据(jù)显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较早，见底也比较(jiào)早是4月初。因此，张夏认为，在(zài)学习效应(yīng)的推动下，盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时(shí)间越来越早。对此，有业(yè)内人士(shì)预计，基本(běn)在(zài)一(yī)季报(bào)披露结束后，假设按此速度再调整(zhěng)一(yī)段时(shí)间(jiān)，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面(miàn)对TMT大(dà)年(nián)中(zhōng)的这种调整，逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳策(cè)略(lüè)，因为往往后续(xù)盛(shèng)夏攻势(shì)大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势或由(yóu)计算机(jī)转电(diàn)子（从应用到(dào)硬(yìng)件） 关注短期维度业绩可能(néng)超预期的AI赋能消费电子板块受益(yì)标的。

　　今年业绩密集披露期(qī)结束后(hòu)，若随着AI+/数字(zì)经济(jì)/自主可控(kòng)等大产业趋势以及(jí)政(zhèng)府支持力度进一(yī)步加大、资本开支增加、订单增加(jiā)和产品(pǐn)销(xiāo)量业(yè)绩的改善逐渐被市场(chǎng)所确(què)定，则TMT将会重回(huí)上行趋(qū)势，进入盛夏(xià)攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年(nián)初春季躁动是计算(suàn)机占优，招商证券张夏(xià)认为按照(zhào)历史经(jīng)验，要么计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒强。

　　国海策长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的略4月9日研(yán)报认为，伴(bàn)随二(èr)季度业绩(jì)窗口期的到来(lái)，市场表现将(jiāng)更(gèng)贴合业绩的相对优势，维持(chí)TMT是全年主线的判断，并(bìng)长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的建议关(guān)注短期(qī)维度业绩可(kě)能超预期的部分消费板块，电子行业有望体现出(chū)相对优势(shì)。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子(zi)行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于AI服务器(qì)及相关电子(zi)产(chǎn)品。

　　对(duì)于AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型(xíng)进行训练(liàn)/推理(lǐ)的算力载体和基础(chǔ)。数(shù)据量和算力的提升明(míng)显拉升了(le)AI服务(wù)器中存储(chǔ)芯(xīn)片、光模(mó)块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产品(pǐn)的(de)量与价，给相关电子厂(chǎng)商带来(lái)了机会(huì)。国海证券同样在研报中指出(chū)，维持TMT为(wèi)全年(nián)市(shì)场主线(xiàn)的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光(guāng)模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认(rèn)，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国(guó)联(lián)证券(quàn)4月20日研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐(jiàn)越来越(yuè)广，对(duì)于(yú)算力的需求将(jiāng)呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国(guó)产替代速度(dù)加快。建议重点关注(zhù)景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂(chǎng)商(shāng)；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技(jì)等AI芯片(piàn)厂商。

　　对(duì)于(yú)光模块、光芯(xīn)片等领(lǐng)域，东北(běi)证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前(qián)述光通信重要环节，相关公(gōng)司将深度受益AI带来的(de)增量需(xū)求。建议关(guān)注国(guó)产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速(sù)光引擎光器件核(hé)心供应商天孚(fú)通信；国产光芯片(piàn)领(lǐng)军企业(yè)源(yuán)杰科(kē)技。

　　同(tóng)时，国金证(zhèng)券樊志远(yuǎn)在(zài)4月21日研报中同样看好(hǎo)AI服务器(qì)PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值(zhí)量是(shì)普(pǔ)通服务器(qì)的价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的落地(dì)，市场对AI服务器的需求(qiú)日(rì)益增加，市(shì)场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技(jì)等企业(yè)。

　　另(lìng)一(yī)方面，对(duì)于相关电子产品，广发(fā)策略表示，电子厂商亦有望受益(yì)于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能(néng)音箱(xiāng)、安防等终端设备打开新成长空(kōng)间。此外，东海(hǎi)证券(quàn)3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子趋(qū)势明确，估值(zhí)重(zhòng)塑逻辑逐(zhú)步验(yàn)证，关注消费电(diàn)子景(jǐng)气(qì)拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月(yuè)17日研报建议，AI创新(xīn)持续催(cuī)化，关(guān)注(zhù)AIoT设备(bèi)及服务器产(chǎn)业链。其(qí)中，具(jù)备AIGC大语言模(mó)型(xíng)接入潜力的AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包括海康威视、传音(yīn)控股、视源股份(fèn)、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益于全球算力需求爆(bào)发式增长的AI服(fú)务器产业链(liàn)，包括工业(yè)富联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东(dōng)山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的ong>3）创新(xīn)产品频(pín)发催(cuī)化的VR/AR产业链(liàn)，推(tuī)荐(jiàn)歌(gē)尔股份、三(sān)利谱(pǔ)、创维(wéi)数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费(fèi)复苏预期强化的智(zhì)能(néng)手机产业链，包括光弘(hóng)科(kē)技、闻(wén)泰(tài)科(kē)技、传(chuán)音(yīn)控股、顺络电子、东山精(jīng)密等。