昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货(huò)全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美股三(sān)大指数集体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行股(gǔ)又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区性银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期(qī)市场利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储利(lì)率掉期合约(yuē)目前(qián)反映出，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利(lì)率(lǜ)高出20个(gè)基(jī)点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一(yī)次(cì)加息的可能(néng)性约为80％。而本(běn)周早些时(shí)候(hòu)，交(jiāo)易员认为(wèi)美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定(dìng)的(de)，且(qiě)6月份有可(kě)能进(jìn)一步加(jiā)息。除了(le)大幅降(jiàng)低加息(xī)的可能性外，掉(diào)期交(jiāo)易(yì)还显示，市场(chǎng)对利(lì)率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预(yù)计到年底(dǐ)联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期(qī)货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌(diē)幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货(huò)主力(lì)合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金属全线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国(guó)总统(tǒng)拜登(dēng)将(jiāng)否决众议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称(chēng)：众议院共和党人必须在没(méi)有任何(hé)要求和条件的情况下打消违约的(de)可能性，并解决债务(wù)上(shàng)限问题(tí)。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡(xī)公(gōng)布了一(yī)项(xiàng)将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如果(guǒ)美国国会不提(tí)高政府的债务(wù)上限(xiàn)，由此(cǐ)产(chǎn)生的(de)债务违约(yuē)将在(zài)美(měi)国引发一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使(shǐ)未来几年的利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业(yè)率上升(shēng)，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷款和信(xìn)用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上(shàng)限是(shì)国会的(de)一项“基(jī)本责任”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生(shēng)一场(chǎng)经济和金融灾难(nán)，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来(lái)的投资成本。如果不(bù)提高债务(wù)上限，美国(guó)企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将可(kě)能(néng)无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会(huì)保障(zhàng)的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美(měi)国(guó)总统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新(xīn)社(shè)称，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄”投(tóu)入到(dào)一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主挺身而出(chū)的时(shí)刻，为了(le)他们(men)的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连(lián)任美国(guó)总(zǒng)统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑战者，但他的(de)年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第(dì)二任期结(jié)束(shù)时，这(zhè)位资深(shēn)民(mín)主党(dǎng)人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参(cān)选。不支(zhī)持他(tā)参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布(bù)劳(láo)动节期(qī)间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节(jié)期间有关工作安排，调整相关(guān)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称，自4月27日起第(dì)一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因个(gè)未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的(de)交易日收盘结算(suàn)时(shí)，黄金期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其(qí)他品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，国际铜期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为9％；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持(chí)不变(biàn)。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易(yì)后，在各期货(huò)持(chí)仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平(píng)调整为(wèi)7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各(gè)合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相关(guān)品种持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约未出现(xiàn)单边市的(de)第一个交易(yì)日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整系数(shù)根据(jù)相(xiāng)应股指期货(huò)的交易保证金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续(xù)报价的第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期现(xiàn)货价格(gé)走(zǒu)势背离，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续(xù)上涨，截至4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要原因(yīn)有四点：一是短期二(èr)次育(yù)肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日(rì)盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在(zài)于产业基(jī)本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南北部分(fēn)区域二次育肥采购量增加，政策(cè)消息稳市信号(hào)相对强(qiáng)烈，期现货(huò)价(jià)格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐观(guān)预期(qī)，但已注入(rù)升水，反(fǎn)弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套(tào)保资金介入(rù)。因(yīn)此周二期货(huò)盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末(mò)，全国能(néng)繁(fán)母猪存栏(lán)相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一季度(dù)去(qù)产能不及预期，供应偏(piān)宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下半年市(shì)场不(bù)会出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延(yán)长(zhǎng)至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度(dù)初(chū)生仔猪(zhū)来(lái)看，农业(yè)部监测数(shù)据(jù)显示，去年9月到今(jīn)年(nián)2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数量各(gè)月(yuè)环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏(lán)供给相对(duì)充(chōng)足。从出栏体重来看(kàn)，当(dāng)前(qián)生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步(bù)向规模(mó)化、集(jí)团(tuán)化(huà)方向发展，而且规模(mó)化占比(bǐ)得(dé)到明(míng)显提(tí)升(shēng)。蒋琴表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量明显高(gāo)于去年同(tóng)期，产(chǎn)能(néng)较(jiào)为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能(néng)”目标细(xì)化为(wèi)“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳定在4100万头的(de)正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从冻品白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀升。卓创资讯(xùn)数(shù)据(jù)显示(shì)，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出(chū)库(kù)，目前冻品的(de)高库存(cún)水平将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪消费总(zǒng)结为持(chí)续向好发展态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上(shàng)居(jū)民收入增加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等利(lì)好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求却(què)一(yī)直不(bù)温(wēn)不(bù)火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次(cì)需求好转主要(yào)在于冻品入库以及(jí)二育支(zhī)撑，终端(duān)需求无实质(zhì)性(xìng)好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随(suí)着二季(jì)度气温升高，需求逐步(bù)降低，预(yù)计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继(jì)续增加，市场整体处于供大于求(qiú)状态，现货价格(gé)“五一”后(hòu)或(huò)继续回落为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期(qī)来(lái)看，“五一”小长(zhǎng)假前(qián)，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基(jī)本面。当(dāng)前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一(yī)季度。按照(zhào)官方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论出(chū)栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏量大概率环比(bǐ)下降(jiàng)。而(ér)11月份(fèn)正(zhèng)值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季，供减需(xū)增(zēng)预期下，相(xiāng)对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前(qián)盘面11月(yuè)价格(gé)相对坚(jiān)挺。不过在国家良好(hǎo)调控(kòng)之下，能(néng)繁(fán)母猪产能(néng)并(bìng)未过(guò)度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐加大(dà)，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货(huò)盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易(yì)日下滑(huá)，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中(zhōng)在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件(jiàn)为盘(pán)面带(dài)来(lái)了压(yā)力；另一方面(miàn)，市场对于第二波(bō)新冠疫情可能(néng)到来从(cóng)而降低国内需求的(de)担忧则(zé)进(jìn)一步加速了(le)盘面下滑(huá)。”国(guó)联期(qī)货农产品事业部分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加(jiā)坡(pō)、日(rì)本(běn)等海外经验，第(dì)二波疫情的波及范围预计(jì)很大概率将小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从(cóng)相关因素的梳(shū)理(lǐ)来看，目前处于(yú)短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后市场延续(xù)了产地未来(lái)供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后得(dé)到(dào)强化。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史同(tóng)期最(zuì)高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于平均季(jì)节性(xìng)减量。目(mù)前产(chǎn)地已步入(rù)增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口(kǒu)大增(zēng)，库(kù)存超预(yù)期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不过(guò)，4月份(fèn)马来西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植物(wù)油供应充(chōng)足，印度(dù)3月(yuè)棕榈油库(kù)存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油(yóu)脂油料分析师(shī)郭文伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季(jì)节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在(zài)复(fù)产初(chū)期(qī)，且今年4月(yuè)份(fèn)工作日(rì)较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预(yù)计开(kāi)始小(xiǎo)幅(fú)度累库(kù)，且随着复产利(lì)多增强(qiáng)和(hé)出口(kǒu)前景不(bù)佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临(lín)累(lèi)库(kù)压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份印(yìn)度(dù)食用油(yóu)进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节性中性(xìng)位(wèi)置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰值库存问(wèn)题(tí)仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目(mù)前已经走负的(de)国际(jì)豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口需(xū)求(qiú)大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量(liàng)预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历(lì)史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随着气温(wēn)升高(gāo)及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国(guó)内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍(réng)将随(suí)油脂(zhī)整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚(yà)天气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最(zuì)为(wèi)明显，印尼(ní)次之。如果出(chū)现持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈油尚存(cún)利(lì)多因(yīn)素(sù)支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫情虽可能(néng)有(yǒu)影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复(fù)的(de)大势，国内库存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加(jiā)速去化(huà)。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的(de)预期基(jī)本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产(chǎn)周期，供(gōng)应增(zēng)加而(ér)出口需求(qiú)较(jiào)差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来存(cún)在(zài)集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环(huán)境(jìng)偏弱，价格(gé)重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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