大家(jiā)好，转眼假(jiǎ)期就结束了(le)，泰(tài)勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内(nèi)旅游(yóu)消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例(lì)，我们梳理一下(xià)重(zhòng)大消息(xī)，以(yǐ)及券商(shāng)老师们的(de)最(zuì)新(xīn)看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治(zhì)局(jú)会(huì)议定调！

　　中共中央(yāng)政治局(jú)4月28日召开(kāi)会议，分析研究当(dāng)前(qián)经济形势和经济(jì)工作。中共(gòng)中央总书记习近平主持会(huì)议。会议认为，今年以来，在(zài)以习近平同志为核(hé)心(xīn)的党中(zhōng)央坚强(qiáng)领导(dǎo)下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫(yì)情(qíng)防控和经(jīng)济社会发展，更好统筹发(fā)展(zhǎn)和(hé)安(ān)全，我国疫情(qíng)防控(kòng)取得重大决(jué)定性胜利，经济(jì)社会全面恢(huī)复常态化运行，宏观政策(cè)靠(kào)前协同发力，需求(qiú)收缩、供(gōng)给冲击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重压力得到缓解，经济增(zēng)长好(hǎo)于预期，市场需(xū)求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好(hǎo)态势，经济运行(xíng)实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我(wǒ)国经济运行(xíng)好转主要是(shì)恢复性的(de)，内(nèi)生(shēng)动力(lì)还不(bù)强(qiáng)，需(xū)求仍然不足(zú)，经济转铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗型升级面临新(xīn)的阻力，推(tuī)动高(gāo)质量发展仍需要(yào)克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外(wài)，会议(yì)重申对刚(gāng)性和改善性住房需求的支持(chí)，强调(diào)做好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生、保稳定工作(zuò)，促进房地(dì)产市场平(píng)稳(wěn)健康发(fā)展。同时，会议还(hái)提出，在超大特大城(chéng)市积极稳步推进(jìn)城中村改造和(hé)“平急两(liǎng)用”公(gōng)共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计局消息(xī)，4月份(fèn)，制(zhì)造(zào)业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临(lín)界点，制(zhì)造(zào)业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共和银行(xíng)被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和(hé)银行终究还是没能(néng)逃(táo)脱倒闭并被接管(guǎn)收购的(de)命运。美国加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管(guǎn)了第一共和银(yín)行，这是(shì)本轮美国银(yín)行业危机中(zhōng)第(dì)四(sì)家倒下的银行(xíng)，同时也是美国历史(shǐ)上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据(jù)中心(xīn)测算，全国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新(xīn)社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰(lán)试图用无人(rén)机袭(xí)击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道(dào)，当晚两(liǎng)架(jià)无人机瞄(miáo)准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特(tè)种(zhǒng)部队及时采(cǎi)取(qǔ)行动(dòng)，并(bìng)使(shǐ)用电子(zi)对(duì)抗(kàng)系统(tǒng)，使这两架(jià)无人(rén)机出(chū)现异常，未能(néng)达到袭击(jī)目的(de)。

　　俄(é)新社称，俄(é)罗斯总统普(pǔ)京没(méi)有(yǒu)因袭击(jī)受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌(wū)克兰无人(rén)机试图(tú)发动袭击时(shí)普京不(bù)在(zài)克里姆林宫(gōng)中。 他表示(shì)，普京3日在(zài)位于(yú)莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时间和地(dì)点采(cǎi)取(qǔ)回应措施的(de)权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯(sī)首(shǒu)都莫斯(sī)科自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定(dìng)是为了防止(zhǐ)未经授权使(shǐ)用无(wú)人机(jī)，避免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫(gōng)的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无人机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报道(dào)，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅特接受(shòu)该(gāi)媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基位于(yú)基辅的(de)官邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌(wū)方企图使用无(wú)人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失(shī)衡到平稳(wěn)，布局业绩驱(qū)动的(de)五月行情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了AI主题行(xíng)情诱(yòu)发的过度博(bó)弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策(cè)和外部(bù)环境相比4月继续不断改善(shàn)，投资(zī)者对经(jīng)济的预(yù)期将在微观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年第(dì)二个关键做多(duō)窗(chuāng)口，财报季结(jié)束后，市场(chǎng)将步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思路上(shàng)建议坚持高切低(dī)，关注上半(bàn)年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提(tí)振市场(chǎng)信心，扩内(nèi)需仍是着(zhe)力重点，政策预期回归理性，经济内生动(铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗dòng)能(néng)稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高(gāo)频数据(jù)验证(zhèng)；外部(bù)流动性(xìng)拐点明确，美(měi)国(guó)银行业风险不断发酵(jiào)，但预计(jì)对(duì)A股实质影响十分有限。其次(cì)，财报季数据(jù)显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨年筑底特征(zhēng)明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势(shì)显现，其中行业(yè)的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面统(tǒng)一(yī)，夯(hāng)实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处于(yú)今年第(dì)二个关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣(kòu)业绩(jì)主线，重点(diǎn)布(bù)局医(yī)药(yào)、数字经济和“一(yī)带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及(jí)其他板块中一(yī)季度业绩明显改善，且在二季度有望持续(xù)的(de)细(xì)分行(xíng)业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策略团队5月(yuè)3日表(biǎo)示，节后A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政策(cè)有望延续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业绩(jì)低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需(xū)要密(mì)切(qiè)关注，如(rú)若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结(jié)合当前A股市场整体估(gū)值水平不高仍处于历(lì)史(shǐ)中(zhōng)低位(wèi)，A股节后两个交易日虽(suī)受节假期(qī)间(jiān)的(de)事件性因素影响可能有所波动，但(dàn)对(duì)后市整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心(xīn)等待，低位(wèi)把握

　　一季(jì)度全A营收(shōu)增速等指标仍在探(tàn)底(dǐ)，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事之秋(qiū)，高利率(lǜ)环(huán)境下美国(guó)银行风险事(shì)件频发，衰退风(fēng)险上升(shēng)。市场处(chù)于再平衡(héng)期(qī)，低位把(bǎ)握再(zài)布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻(xún)找景(jǐng)气稳定(dìng)或好于预期方向，中期线索在(zài)于(yú)科技周期(qī)与复苏(sū)链中(zhōng)的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医药(yào)、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新能源等(děng)。主题重点关(guān)注(zhù)：一带一路(lù)、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市初期，对比历史，这次牛(niú)市第一波上涨的(de)结(jié)构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似春天，市(shì)场有(yǒu)所反复很正常，短期政(zhèng)策和(hé)业(yè)绩因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面(miàn)去伪存真(zhēn)，阶段性关(guān)注复(fù)苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民(mín)生(shēng)策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海(hǎi)外映(yìng)射的(de)科技和大宗商品都(dōu)将被海外逐级(jí)放大的宏(hóng)观波动(dòng)所影响。我们的资源(yuán)+重资产组(zǔ)合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导(dǎo)，以等待(dài)通胀逻辑(jí)的回(huí)归(guī)。重资产(chǎn)国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁(tiě)）资源(yuán)类企业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口(kǒu)、公路）；近(jìn)期(qī)场景消费(fèi)正在展现(xiàn)出成为未来(lái)经济增(zēng)长新(xīn)动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较节前明(míng)显提升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看(kàn)，五一(yī)节(jié)后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后(hòu)1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大类资产波动以及背后(hòu)释(shì)放的信号

　　国内(nèi)复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权(quán)益市(shì)场及原油等大宗商(shāng)品走弱，美债收(shōu)益率下(xià)行，黄金(jīn)价格走强(qiáng)，表明海外(wài)市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美(měi)欧一季度经济增速不及(jí)市(shì)场(chǎng)预期，美(měi)国(guó)银行业危机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外(wài)风险偏好有所回落(luò)，同时(shí)也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务消费大(dà)幅回升(shēng)，但地(dì)产销售复(fù)苏偏(piān)缓，4月制造业(yè)PMI回(huí)落也表明国内经济(jì)仍处于复苏(sū)早期(qī)。4月政(zhèng)治局会议(yì)强调“当(dāng)前(qián)经济(jì)运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通(tōng)用人(rén)工智能(néng)发展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱动的数字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何(hé)时结束(shù)？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下行(xíng)的，是去年(nián)底熊市(shì)结束(shù)后，指数(shù)的第一次长时间回撤(chè)，可以类(lèi)比历史(shǐ)上牛市第一年中的战术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第(dì)一年中的(de)第一(yī)次战术性(xìng)回撤(chè)，时间(jiān)约2个月，起始和(hé)结(jié)束的拐点，均与高频经济指标和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半(bàn)月，由于经济比(bǐ)2016年(nián)弱很多(duō)，所以主跌阶(jiē)段完成(chéng)后还出现了(le)2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市和(hé)商品市场的表现(xiàn)，均表明资(zī)本市场对经济的(de)判(pàn)新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升(shēng)可(kě)能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可(kě)能不会持(chí)续。从最新的PMI数(shù)据来看(kàn)，4月份(fèn)确实出现了(le)较为明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我们认为可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会(huì)季节性回落；（2）根(gēn)据历(lì)史(shǐ)经验，疫情后第一(yī)个季(jì)度经(jīng)济数据(jù)最容易恢(huī)复(fù)，4月(yuè)开始经(jīng)济进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据(jù)、商(shāng)品价(jià)格、海(hǎi)外经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月的经(jīng)济数据(jù)很(hěn)难超预期。由此导致这一次市场(chǎng)的战(zhàn)术调整虽然可能(néng)已经完成大部分(fēn)，但由于(yú)缺乏数据改善，可能(néng)还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第(dì)五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不(bù)了(le)长(zhǎng)铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗期的(de)坦(tǎn)途，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛(sài)道大切换(huàn)”。5月(yuè)的(de)迷(mí)雾在增加(jiā)：回(huí)落的(de)PMI和长端利率、反复的(de)美联储、激(jī)烈的(de)中美摩(mó)擦、偏弱(ruò)的(de)一季(jì)报(bào)业绩；但中期(qī)的坦途较为明(míng)确(què)：经济温和复苏(sū)、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市(shì)场估值极低、产(chǎn)业(yè)趋势明确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股息央国(guó)企(qǐ)，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金行(xíng)情，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取超额(é)收(shōu)益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第(dì)五次大(dà)切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是(shì)进一步(bù)加(jiā)配的良机，其(qí)中以科创50方向最为关键。若美(měi)联储(chǔ)能够在(zài)5月完成最后一次加息，中美(měi)摩(mó)擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于(yú)新兴市(shì)场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏(xià)攻势，科创(chuàng)再起

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