5月23日，医药股开盘拉(lā)升(shēng)，复(fù)星医药(yào)、科伦药业涨超2％，恒(héng)瑞医药、药明康德、智飞生物、沃森生(shēng)物(wù)、长春高新等涨超(chāo)1％。

　　医药(yào)板(bǎn)块今年以来持(chí)续处于低位水平(píng)，具有较大吸引力。截至5月(yuè)23日，医药生物行业估值(zhí)PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分(fēn)位值16％，仍处于历(lì)史较(jiào)低分(fēn)位数水平。

　　在(zài)AI、中特估主题行情逐(zhú)渐熄火(huǒ)后，医药板块作(zuò)为老赛(sài)道是否能有(yǒu)反弹行情？在后疫情(qíng)时(shí)代，医药(yào)板(bǎn)块是否还(hái)有新的业绩驱动因素(sù)？本文将详细(xì)解析。

　　01

　　基本面持续改善

　　医药行业复苏确定(dìng)性很(hěn)强

　　疫情在2023年第一季(jì)度的影响将会逐步消退，医药行业的基本面正继续得到改善。

　　2023年一(yī)季(jì)度(dù)，医药板(bǎn)块（创新药除(chú)外）营收同比+2.13％，归母净利润(rùn)同比-26.98％，与(yǔ)2022年的增速(sù)相比，收入增速下滑14.17 pct，利润增(zēng)速下(xià)滑58.11 pct，从估值角(jiǎo)度来看，在2023年(nián)一(yī)季度，医药板块（创新药除外(wài)）存在一(yī)定(dìng)的估值修(xiū)复(fù)，市盈率（TTM）由(yóu)2022一(yī)季度的28.51倍提升至2023一季度的(de)31.24倍。

　　在2023年第(dì)一季度，创新(xīn)药(yào)板(bǎn)块的(de)营收与去年(nián)同(tóng)期相比增加了(le)6.56％，研发总支出的增速(sù)达(dá)到了(le)+15.25％，研发支(zhī)出(ch少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字ū)占(zhàn)收入的比例达到了38.07％，与2022年第一季度相比(bǐ)下降了12.44 pct，整体板块市(shì)值(zhí)/净现金(jīn)已(yǐ)经(jīng)从2022第一季度(dù)的8.84倍恢复到了2023第(dì)一季度的15.45倍。

　　从医药行(xíng)业的经营数据(jù)来看，除去(qù)创新药和疫情受(shòu)益细(xì)分领域，医药板(bǎn)块中具有较好成长能力的低估值板块有原料(liào)药、医疗设备、血制品(pǐn)、药店。

　　相较(jiào)于许多创新药、器械(xiè)企业(yè)的产品销售前景(jǐng)，国内(nèi)市(shì)场(chǎng)仍未达到预(yù)期，原(yuán)因在于近(jìn)几年来，由于老(lǎo)龄(líng)化，国内(nèi)医保支出并未增加太多，增速中的增(zēng)量大部分都被用于疫情相关行业。

　　这也(yě)是为什么，国内的(de)医疗行业，增长(zhǎng)速度并不(bù)快。首先，结(jié)构性(xìng)的分化是非常明显的，传(chuán)统药(yào)企必须要给(gěi)创(chuàng)新(xīn)留出(chū)空(kōng)间(jiān)，比如在过去的三年中，港(gǎng)股创新药企的年化营收增(zēng)速高达70％。对(duì)本土医药企(qǐ)业而言(yán)，要实现高速发展，必须要双(shuāng)管齐(qí)下，在本土市场之外拓展国际市场。

　　02

　　医疗新(xīn)基建仍(réng)是(shì)

　　医药投资的胜(shèng)负(fù)手

　　目前(qián)在总需求(qiú)复苏不及预期的背景(jǐng)下，医药板块中有(yǒu)刚(gāng)性需求(qiú)的新(xīn)基建板块(kuài)或是最具有确定性的(de)领域(yù)之一，一定程度上或(huò)仍是今(jīn)年医药(少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字yào)投资的胜(shèng)负手。

　　我国继续(xù)推(tuī)进优质(zhì)医疗(liáo)资源扩(kuò)容下(xià)沉、区域(yù)平衡分布(bù)，医疗新(xīn)基建再获政策扶持。4月13日，国家(jiā)卫(wèi)生健康委员会召开新闻发布会，重点(diǎn)介绍优(yōu)质(zhì)医疗资源下移(yí)、区(qū)域平衡布局。县医院(yuàn)作为县级医(yī)疗(liáo)卫生服务网(wǎng)络的龙头(tóu)，连接着城(chéng)乡卫生(shēng)服务(wù)体系。长(zhǎng)期以来，国家卫生(shēng)健康委通过开(kāi)展三级医院对口帮扶等(děng)方式，引导优质(zhì)医(yī)疗资源下移，不断提(tí)高县级医(yī)院的综合实力(lì)。

　　今后，继续(xù)推进人才、技术、管理的下移，通过城市三级医院的对口支(zhī)援，托管，建立医联体，远程医疗等多种形式，满足县域(yù)居(jū)民的基本医(yī)疗卫生需求，为普通疾病在(zài)市县(xiàn)范围内解决奠定(dìng)坚实的基础(chǔ)。

　　会议同时指出，在接下来的工(gōng)作中，将继续推(tuī)进临(lín)床(chuáng)重点专(zhuān)科“百千万”工程，指导各地按(àn)照“搭平台，建载体，促融合”的思(sī)路，重点加强(qiáng)群众需(xū)求较大的心(xīn)血管外科(kē)学、妇产科、骨科、麻醉科、小儿科、精神病(bìng)学、病理学(xué)等专(zhuān)科建设，补齐资源短板，完成预期的(de)建设任务。随着具(jù)体政策的(de)出台，相关的基层医疗器械(xiè)市场或将受益。

　　可发现与医疗(liáo)成像器材、生命信息设(shè)备和心血管耗材(cái)相关的板块(kuài)将会有较大(dà)的(de)发(fā)展(zhǎn)空间。其(qí)中的个股有：联影医疗、万东医疗、奕瑞科技(jì)、乐普医疗、心脉医疗(liáo)、海尔生物。

　　医改政策(cè)频频出台(tái)，医(yī)疗器械市场持续(xù)扩张。随着国家继续支持优(yōu)质医疗资源扩容下沉的政(zhèng)策，在(zài)未来，医(yī)疗卫生资源的分布将会得(dé)到优(yōu)化，促进更多优质的医(yī)疗资源(yuán)向下扩容，释(shì)放更多中少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字、基层医疗机构(gòu)的采购(gòu)需求。

　　在(zài)国家“十(shí)四五”规划中提出要(yào)加强医疗(liáo)卫(wèi)生领域的基础设(shè)施建设的背景下，预计(jì)医疗器械采购将更加宽松(sōng)，这将推动(dòng)医(yī)疗器(qì)械(xiè)市场的快速发展。在政策推动下，国产品牌有望凭借高(gāo)性(xìng)价比的优(yōu)势加速进入医院(yuàn)，长期而言(yán)，随着(zhe)多项政策(cè)支持的持续(xù)加强，国产替代将逐步(bù)加速，相关大型医疗器械的(de)龙(lóng)头厂商将会抓住放量的(de)机会，实现(xiàn)快(kuài)速发展。

　　华富证(zhèng)券建议关注国内高端医疗设(shè)备(bèi)的龙头(tóu)企业：迈瑞医疗、联影医疗(liáo)、澳华(huá)内镜、开立医(yī)疗、海泰新光。这些企业具有较好的产品性能(néng)、较(jiào)好的(de)渠道和较(jiào)强的(de)研(yán)发能力。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字