5月以来，港(gǎng)股市场仍在持(chí)续(xù)下(xià)跌(diē)，最(zuì)近(jìn)一个交易日(rì)即5月25日主(zhǔ)要指数更是创(chuàng)出年内收市(shì)新低(dī)。不过(guò)，虽然(rán)多(duō)只投(tóu)资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收(shōu)益(yì)告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市(shì)场走(zǒu)势(shì)较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平(píng)已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较(jiào)于年初增幅(fú)超37％，年内资金(jīn)合(hé)计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，有多(duō)只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年(nián)内份(fèn)额增(zēng)幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基(jī)金等(děng)旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实(shí)现(xiàn)倍(bèi杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译)数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市(shì)场(chǎng)规模(mó)最大的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来(lái)看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收益(yì)为(wèi)负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股(gǔ)市场持续震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处(chù)于(yú)弱预期(qī)和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通(tōng)胀仍存韧(rèn)性，美(měi)国债务上(shàng)限到期带来的债务(wù)违约风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大(dà)部分内地互联(lián)网以及(jí)新经济(jì)领域上市公司，5月(yuè)份日本正式出台了制(zhì)造设(shè)备管制措施(shī)，加(jiā)大了市场(chǎng)对于国(guó)内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月(yuè)份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两方(fāng)面(miàn)的(de)原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市场对于(yú)国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复(fù)，消费需求出现了(le)比(bǐ)较好的恢复。而(ér)进入4、5月(yuè)份(fèn)，国(guó)内经(jīng)济整体相较一季度(dù)环(huán)比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济复(fù)苏预期开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加(jiā)息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱(ruò)关系的直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之(zhī)后我(wǒ)们预期中国(guó)经(jīng)济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结(jié)果中美两边(biān)的状态变化还(hái)是(shì)需要更长时间，但大概率还是(shì)会(huì)发生的，在这(zhè)个过程中的波折就对应(yīng)着(zhe)人民(mín)币汇(huì)率和(hé)港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多(duō)位业(yè)内(nèi)人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性(xìng)价比，并看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细(xì)分(fēn)领域(yù)的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危(wēi)机影响和主要(yào)经济(jì)体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随(suí)着国内(nèi)外流(liú)动(dòng)性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金(jīn)面或有机(jī)会得到改善，结合当前的(de杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译)低估值(zhí)水平，港股吸(xī)引(yǐn)力或(huò)许逐步凸显。“某(mǒu)些波动(dòng)较(jiào)大(dà)且回调较多的(de)细分板块或许是值得关注的方向(xiàng)，例(lì)如(rú)恒生科技以(yǐ)及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领域(yù)、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资者通(tōng)过定投(tóu)分散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡(héng)风险(xiǎn)和机会。同时，选(xuǎn)择(zé)更(gèng)有价(jià)值(zhí)的细分赛道，或(huò)许更(gèng)符合未(wèi)来市场的(de)表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人(rén)工智能有(yǒu)望成为(wèi)全球(qiú)投资的主线，推动(dòng)了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用或利(lì)好科技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新(xīn)药是国内医药领域长期具备相对(duì)优势(shì)的细分(fēn)赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价值值得关(guān)注。此外，港股(gǔ)消费行(xíng)业也(yě)有望上行。因为目前我国(guó)经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定性(xìng)增强，居民可支配收(shōu)入(rù)增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构(gòu)和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数(shù)据(jù)对港股资(zī)金面(miàn)会产生(shēng)较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和较弱的国际(jì)宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳定性(xìng)且(qiě)具备估值(zhí)性价比的(de)标的(de)。

　　“当(dāng)中国(guó)经济(jì)恢复(fù)比预(yù)期(qī)更强(qiáng)或者美国经(jīng)济下滑比预期更快(kuài)这二(èr)者(zhě)中任一情景发生甚(shèn)至同(tóng)时发生时，我们可能(néng)就会看到人民币汇(huì)率的走(zǒu)强，同时(shí)港股(gǔ)整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进一(yī)步(bù)指出，可以(yǐ)先重点(diǎn)关注运营商等(děng)高股息资产(chǎn)，而随着市(shì)场预期更进一步强化，可(kě)以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高(gāo)弹性(xìng)板块。因为消费品的(de)业(yè)绩差异(yì)很大(dà)，建(jiàn)议更多关注个股的性(xìng)价比(bǐ)与成(chéng)长的(de)确(què)定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张(zhāng杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译)昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的(de)投资性价比，当前(qián)估(gū)值水平仍(réng)然位(wèi)于历(lì)史偏低水平。从基本面角度(dù)来(lái)说，他们(men)认(rèn)为国(guó)内(nèi)经济的复(fù)苏节奏(zòu)可(kě)能(néng)大概率是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏(sū)态势，当下港(gǎng)股市(shì)场已(yǐ)经price in经济复(fù)苏较弱的(de)相对悲观的预(yù)期(qī)，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期(qī)也会逐步上(shàng)修(xiū)。而从流动性(xìng)角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是大概率事件，预(yù)计人民币汇率的(de)压力(lì)也(yě)会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期(qī)受益(yì)于国内(nèi)经济(jì)复苏的消费(fèi)、互(hù)联网、医药(yào)等(děng)板块仍(réng)然值得(dé)重(zhòng)点(diǎn)关注。”张昳泓表示(shì)，港(gǎng)股市场由(yóu)于其离岸市(shì)场特性，海外投(tóu)资人占比较高，受国(guó)内(nèi)及(jí)海外多重因素影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢(féng)低布局(jú)，更多可以采取基金定(dìng)投的方(fāng)式投资于港股(gǔ)市(shì)场。

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