AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的(de)板块，吸(xī)引(yǐn)人(rén)全市场的目光(guāng)。

　　随之而来(lái)的是，不仅(jǐn)不(bù)少上市公司宣(xuān)布(bù)试水人工智能、基(jī)金(jīn)经理开始布局(jú)AI概念(niàn)，也有基(jī)金公司尝(cháng)试以AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注(zhù)的是，此次公募基(jī)金2023年一季度报(bào)中(zhōng)，无论是成长派(pài)、还(hái)是(shì)价(jià)值派，众多基金经理(lǐ)均谈及对AI投(tóu)资(zī)机遇。各大派别基金(jīn)经理均认可(kě)AI所带来的颠覆性影响，并(bìng)看好(hǎo)其(qí)中(zhōng)长期投(tóu)资价值，但(dàn)是对于短期人工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经(jīng)理试(shì)水(shuǐ)

　　部(bù)分季报用(yòng)取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年一季(jì)报，引(yǐn)人关注的是，季报中部(bù)分(fēn)内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这段(duàn)AI生(shēng)成(chéng)的内容(róng)阐述了人(rén)工智(zhì)能对各个行业的改变，比(bǐ)如(rú)医疗、教育、工业生产、环(huán)境保(bǎo)护和(hé)可持续发展，以及新能(néng)源开发和(hé)利用等领域。文中(zhōng)表示，人工(gōng)智能领域的快速发展为全球(qiú)带来(lái)无数机遇和挑战，将极大地影响我们的(de)生活(huó)方式(shì)和社会发展，为确保AI技(jì)术的健康(kāng)、可持续发(fā)展(zhǎn)，需要建立完(wán)善的法律法规和伦(lún)理准(zhǔn)则，以保(bǎo)护(hù)个(gè)人(rén)隐私、确保数据安全并(bìng)防止(zhǐ)滥用。在(zài)应(yīng)对挑战的同时，也应抓住人(rén)工智(zhì)能带来的机遇，共同推动(dòng)这一领域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐基金(jīn)经(jīng)理王贵重在(zài)季(jì)报中也明(míng)确表示，产业方向上，我们坚定的(de)看好人工(gōng)智能对各个行业的改变。他还(hái)专门谈(tán)及(jí)，一季度(dù)进行了一(yī)定比例(lì)的调仓，方向上主要是(shì)受益(yì)于人工智能的计算机和(hé)传媒互联网行业。数字(zì)化的核(hé)心逻辑是(shì)提高(gāo)效率，而高质量发展的核心在于效率的提升。

　　在(zài)谈到具(jù)体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对半导体、数字化、互联网平台等提出(chū)自己想法。说到数(shù)字化时，表示(shì)其(qí)本质(zhì)是(shì)利用技(jì)术(shù)的(de)手段，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一个长期向上的类消费(fèi)行(xíng)业，在(zài)美国(guó)是一个和互联网行业一样大规模的(de)产业(yè)。在中国，依然处于产业的早(zǎo)期，但是我们可(kě)以(yǐ)看(kàn)到疫情背景(jǐng)下，大家越(yuè)来越意识到(dào)数字化的重要性。而此轮数字化将(jiāng)会(huì)和人工智(zhì)能深度融合，也(yě)会给中国公司带来发展的(de)机会。目前整个板(bǎn)块(kuài)的估值都到(dào)了历史最低的水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首(shǒu)次利用人(rén)工智能完成季报，也显示(shì)出人工智能确实开始方方面面(miàn)开始(shǐ)影(yǐng)响我(wǒ)们的生(shēng)活、工(gōng)作等，是一个历(lì)史性大(dà)浪潮。此前，也有基金公司积(jī)极拥抱(bào)AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育基地宣(xuān)布成为百度文心一言(yán)首批生态(tài)合作伙伴，鹏(péng)华基金投教(jiào)基地(dì)也(yě)将通过百度智能云(yún)接(jiē)入文心一言能力，致力于创新投资者关系管理新模(mó)式，提升客(kè)户(hù)投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能(néng)成为一(yī)季度(dù)市场热点(diǎn)，不少基金(jīn)经(jīng)理选择了积极参与布局，其(qí)中，除了(le)科技成长派基(jī)金经理，也不乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上(shàng)述嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐一季报(bào)可以看出，该基金(jīn)一(yī)季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受(shòu)益(yì)于人工(gōng)智(zhì)能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。前十大重仓股中，除了(le)海康威(wēi)视、金山办公，其余(yú)神州泰岳、吉比特(tè)等8只个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉实文体娱(yú)乐基金(jīn)经理王(wáng)贵重(zhòng)表示，产业方向上(shàng)，坚定(dìng)看好人(rén)工智能(néng)对各(gè)个行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源、信息(xī)、生(shēng)命。从而(ér)衍生出(chū)看(kàn)好(hǎo)的(de)5大(dà)方向，半导体、数(shù)字化、新能源(yuán)、互(hù)联(lián)网平台、创(chuàng)新药。我们认为，各个细(xì)分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新成为最重要的增长要素(sù)。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的(de)机会，特别是软(ruǎn)件和互联(lián)网领域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除了(le)王(wáng)贵重，在嘉实基金(jīn)科技成长(zhǎng)团队中，有不少基金经理明(míng)确看(kàn)好人工智能带(dài)来(lái)的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在(zài)去(qù)年下(xià)半年开始增持软件，当时基本处于估值、机构持仓的历史(shǐ)底部的位(wèi)置。他认为，行业在信创、数(shù)字化、智(zhì)能化等长期需求刺激下(xià)将迎来3年以上的景气周(zhōu)期，也是为数不(bù)多处于成长前(qián)期(qī)、对标(biāo)国际(jì)也(yě)还(hái)有巨大成长空间的板块(kuài)，长(zhǎng)期(qī)坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新一轮科(kē)技创(chuàng)新周期的序(xù)幕，带(dài)来以十年为维度的产业变革机会，同时配合(hé)2023年(nián)一(yī)季度的复苏和业绩修(xiū)复，以软件计算机为代表(biǎo)的科技板块内会持(chí)续有个股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉(jiā)实新(xīn)能源(yuán)新材(cái)料基金经(jīng)理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能和可再生能源将(jiāng)构(gòu)成未来社会的基石。在当下，随着(zhe)经济(jì)的企稳(wěn)和新人工智(zhì)能浪潮的进入，未来新(xīn)的产业机会将(jiāng)进入新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也是积极(jí)的一(yī)派(pài)。他在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子版块带动的人工智(zhì)能(néng)、中字(zì)头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较(jiào)大，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的(de)基金维持了较高(gāo)仓位，对人(rén)工智能相关产业链进行挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用(yòng)空(kōng)间(jiān)广阔的硬件和软件(jiàn)公司进(jìn)行精(jīng)选和布局(jú)。海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份(fèn)新入兴全(quán)合润前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果(guǒ)超媒(méi)、普洛药业退出(chū)。其中，澜起科(kē)技、中际(jì)旭(xù)创，是2022年年末(mò)的0持仓，直(zhí)接(jiē)买到了十大(dà)重仓股。兴全合(hé)宜的重(zhòng)仓股上，也体现了对(duì)人工(gōng)智能相关(guān)产业链的(de)挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进入十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　莫(mò)海波的万家(jiā)品(pǐn)质生活在(zài)一(yī)季度也进行了调仓换股，提高(gāo)TMT行(xíng)业结构占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧(mù)渔、军(jūn)工为前三大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三六(liù)零、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入(rù)前(qián)十(shí)大(dà)重仓股之列，招商(shāng)蛇口、保(bǎo)利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海波(bō)表示，主要是(shì)基于对未来2年数字经济的看好。随着人口(kǒu)老(lǎo)龄化与经济(jì)发展模式(shì)转变，数据成(chéng)为新(xīn)的生产要素(sù)，高质量发(fā)展(zhǎn)的核心在(zài)于全要素生产率的提(tí)升(shēng)，充分(fēn)利用好云计算、大(dà)数据、人工智能(néng)等(děng)底层技术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻辑，通(tōng)过信息技术全方(fāng)位赋能传统行业，从(cóng)生产和服(fú)务(wù)端全面(miàn)提升(shēng)效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通(tōng)信(xìn)网络、算力、算法，以(yǐ)及多样化(huà)的(de)行业(yè)应(yīng)用等，这(zhè)是一个系统性工程，产业空间较大、持续时间较长(zhǎng)，是未(wèi)来(lái)具(jù)有(yǒu)成长性的(de)行业之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信基金权益投(tóu)资部总(zǒng)经理陶灿(càn)管理的基(jī)金也重点布局了TMT或人工(gōng)智能相关板(bǎn)块。比如，建信(xìn)智(zhì)能生活在一季(jì)度(dù)继续调整了行业配置，降低了(le)制造业、大金融地产行业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块(kuài)的(de)配(pèi)置，特别是重点(diǎn)布(bù)局了人(rén)工智能技术创新带(dài)来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音(yīn)开始(shǐ)显现

　　不过，在(zài)人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报基金经理(lǐ)秦毅(yì)虽然在一季报中(zhōng)表达了对(duì)人工智能的重视，但一季度并未加入对于(yú)AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为代(dài)表的(de)科(kē)技板块走出(chū)了(le)轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的人(rén)工智能(néng)成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一(yī)成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更(gèng)具现实(shí)意义(yì)，因为本(běn)次的人工智能的应用(yòng)领(lǐng)域得到了(le)极大的拓展，模型具备了强(qiáng)大的通用性。这属于(yú)科技史上(shàng)的一次重大创新，未来多(duō)个行(xíng)业将极(jí)大(dà)受益于这一(yī)技术的应用和普(pǔ)及。未来我们应该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季(jì)度(dù)前十大(dà)重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中(zhōng)也(yě)提到(dào)了对AI的看好(hǎo)，但他(tā)的基金持仓中(zhōng)也(yě)鲜少见到(dào)对相关板块的布(bù)局。他表示，除复合国家(jiā)安全自(zì)主(zhǔ)可控(kòng)和产业趋势(shì)外，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术，有望开启新一轮的科技创新周期(qī)，深入(rù)和(hé)广泛应用，将(jiāng)对IT产(chǎn)业产生更大、更持(chí)久(jiǔ)的(de)需求拉动，因此(cǐ)，计算(suàn)机、电子(zi)等偏成长行业的部分成长股是(shì)未来(lái)关注的方向之一(yī)。

　　中(zhōng)庚价(jià)值(zhí)领航一季(jì)度(dù)前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品(pǐn)质发现基金(jīn)经(jīng)理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时(shí)抛弃了新(xīn)能源板块(kuài)的非(fēi)理(lǐ)性行(xíng)为，就(jiù)如同去年三季度(dù)半导体及医药板块的抛(pāo)售，反而造就(jiù)了难(nán)得的机会。“我(wǒ)们这(zhè)时反而应该(gāi)加(jiā)大对能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势(shì)成长基金经理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚(yà)于(yú)互联网级别的技术要素革(gé)命(mìng)，或许我(wǒ)们已经站(zhàn)在新一轮科技(jì)浪潮带来的全球繁荣的开端。作(zuò)为成长投资者，会积极学习和(hé)拥抱(bào)，非常庆幸有生之年能看到AGI通(tōng)用人工智(zhì)能的雏形。但(dàn)她同时(shí)表示，也会(huì)努(nǔ)力(lì)在火热的行情面前保留(liú)一(yī)份清醒，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔细(xì)甄别(bié)真(zhēn)正能够(gòu)兑现(xiàn)长期(qī)业绩的(de)投资机会。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为(wèi)谨(jǐn)慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。正因为(wèi)此(cǐ)，他在去年三四(sì)季度(dù)布局(jú)了(le)不少人(rén)工智能相关的标(biāo)的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概(gài)率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说这次不一(yī)样，交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情的确立，但我们(men)还是认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某个阶段(duàn)总会消退。”李晓星(xīng)在银华心怡(yí)一季报(bào)中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场走势再次(cì)佐证了(le)一个(gè)道(dào)理，即市场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，这在今(jīn)年(nián)初(chū)是想象(xiàng)不(bù)到的(de)。就好比去(qù)年(nián)初我们想象不到俄乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对上尉是什么级别，上尉是连长还是营长投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产(chǎn)业链不(bù)同环节(jié)之间将如(rú)何分配(pèi)？市场(chǎng)当前认为的(de)受益(yì)环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度(dù)，以及渗(shèn)透率将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又(yòu)让(ràng)人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够(gòu)的(de)把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带(dài)来(lái)的(de)投(tóu)资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。

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