5月以来，港(gǎng)股市(shì)场仍在持续下(xià)跌，最近一个交(jiāo)易日(rì)即5月25日主(zhǔ)要指数更(gèng)是创(chuàng)出(chū)年内(nèi)收(shōu)市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅(fú)明显(xiǎn)，纷(fēn)纷(fēn)创下历史(shǐ)新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年(nián)内份额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平(píng)，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人工智能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额增幅明显，且再创(chuàng)历(lì)史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达(dá)、富国基(jī)金等(děng)旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额(é)也实现倍数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，年(nián)内份额(é)增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市(shì)场持续震荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月(yuè)下(xià)旬(xún)之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同日(rì)创下(xià)年内收市(shì)新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场(chǎng)波(bō)动下跌，广发(fā)恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复(fù)苏(sū)斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一(yī)方面，海外核心通(tōng)胀仍(réng)存韧性，美国债务上(shàng)限到期带来的债务违约(yuē)风(fēng)险也对市场风险偏(piān)好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大(dà)部分(fēn)内地互联网以及新经(jīng)济领域上市公司(sī)，5月份日本正式出台了(le)制(zhì)造设备管制措(cuò)施(shī)，加大(dà)了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基(jī)金基金经(jīng)理张昳泓(hóng)认(rèn)为，港股近(jìn)期波动较大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政策转向后市(shì)场对(duì)于(yú)国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前(qián)后的复(fù)苏情况，我们确实看(kàn)到由于线下场景的修复，消费需求出(chū)现了比较(jiào)好的(de)恢复(fù)。而(ér)进入4、5月份，国内经(jīng)济整(zhěng)体相(xiāng)较(jiào)一季度环比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得市场对于国内(nèi)经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流动性(xìng)的(de)角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于(yú)暂停(tíng)加息(xī)的节奏出现反复，人民币(bì)汇率也在(zài)持续(xù)走弱，近期(qī)跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基(jī)本面(中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗miàn)主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与(yǔ)海(hǎi)外(wài)流动(dòng)性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力(lì)下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直(zhí)言(yán)，港股从B中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗eta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱(ruò)关(guān)系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后(hòu)我们预(yù)期中国经(jīng)济向(xiàng)上，美(měi)国(guó)经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际(jì)结果(guǒ)中美两边的状态变化还是需要(yào)更长时间，但大概率(lǜ)还(hái)是会发生(shēng)的，在这个过程中的(de)波(bō)折就对应(yīng)着(zhe)人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)和港股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持(chí)续(xù)下(xià)跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前(qián)港股市(shì)场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人工智能(néng)、互(hù)联网科技、创新药等细(xì)分领域的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济(jì)体政策变化扰动(dòng)，今年以(yǐ)来港股持(chí)续回(huí)调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动性压力持(chí)续(xù)缓(huǎn)解，未(wèi)来港股(gǔ)资金面(miàn)或有机会得到(dào)改善，结合当前的低估(gū)值水平，港股吸引力(lì)或许(xǔ)逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的细分板块或许是值得关注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新药等(děng)，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或(huò)者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为(wèi)港股波动(dòng)性(xìng)较大(dà)，建议投资(zī)者通过定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道(dào)，或许更符(fú)合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能(néng)有望成为全球投(tóu)资的主线(xiàn)，推动(dòng)了中美股市的表现(xiàn)，未来人(rén)工智能应用或利好(hǎo)科技相关细分领域。其次(cì)，港股创新药是(shì)国内医(yī)药领(lǐng)域长期具备相对优势(shì)的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药(yào)占(zhàn)比医药(yào)市场80％的占比，国(guó)内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更(gèng)先进的疗法(fǎ)和创新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业(yè)也有(yǒu)望上(shàng)行。因为目前我(wǒ)国(guó)经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性(xìng)增强(qiáng)，居民可支配收(shōu)入(rù)增加，消费信心正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)是以机构(gòu)和(hé)外资为主导的(de)市场，因此海(hǎi)外(wài)经济(jì)数据对港股资金面(miàn)会产生较大影响。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背景下，短(duǎn)期港股或(huò)是震荡行情，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢复比预期(qī)更强或者美国经济(jì)下滑比预期更快(kuài)这二者(zhě)中(zhōng)任一情景(jǐng)发生甚至同时发(fā)生时，我们可能就会看到(dào)人民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港(gǎng)股整体表现也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融(róng)基金进一步指出(chū)，可以先重点关注运营(yíng)商等(děng)高股(gǔ)息资产，而随(suí)着市场预(yù)期更进一步(bù)强化(huà)，可(kě)以更(gèng)多关注互联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期维度(dù)来(lái)看(kàn)，当下港股市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏(piān)低水平。从(cóng)基本面角度来说，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势(shì)，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的(de)相(xiāng)对悲观的(de)预期，往(wǎng)后看随着(zhe)经济的缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈利预(yù)期(qī)也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看(kàn)，美联(lián)储暂停加息虽(suī)在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大(dà)概率事件，预计人民(mín)币汇(huì)率的压(yā)力也会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为(wèi)顺(shùn)周期(qī)受益于国(guó)内经济复(fù)苏的(de)消(xiāo)费、互联网、医(yī)药等(děng)板块仍然值得重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市场由于其离岸市场特(tè)性，海(hǎi)外投资(zī)人占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)，受国内(nèi)及海外多重因素影响，市(shì)场(chǎng)整体波动性较(jiào)大，建议投资(zī)人可(kě)以逢低布局，更(gèng)多可以采(cǎi)取基金定投(tóu)的方式投资于(yú)港(gǎng)股市场。

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