近日(rì)，笑果文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引(yǐn)发舆论地震。曝光的(de)网友(yǒu)称，使用大家广泛知晓(xiǎo)的“强军(jūn)口号”来进(jìn)行调(diào)侃式的(de)比喻，让其感(gǎn)到不适。

　　北(běi)京文(wén)旅(lǚ)局5月17日发(fā)布通(tōng)报(bào)，决定没收笑果文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这一由(yóu)不恰当言论引发的风(fēng)波中(zhōng)，《科创(chuàng)板日报(bào)》记者发现，随(suí)着脱口(kǒu)秀(xiù)不断破圈，笑果文化也成为了(le)备受(shòu)资本青(qīng)睐的宠儿，在6年中获得众多资本(běn)8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超(chāo)过40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑果6年8轮(lún)融(róng)资，对(duì)外(wài)投资9家企(qǐ)业

　　2014年(nián)，叶烽等人成立笑果文化，注册资本为208.13万(wàn)元(yuán)，经(jīng)营范围包(bāo)括文化(huà)艺术交(jiāo)流策划、演出(chū)经纪、文艺创(chuàng)作与表演等。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发展(zhǎn)可谓“风生水起”。《脱口秀(xiù)大(dà)会(huì)》《吐(tǔ)槽大会》等节目的火(huǒ)爆，让脱口秀演员和脱口秀(xiù)俱乐部成为了炙手可热的行业，笑果文化也成(chéng)为(wèi)中国(guó)最成功的(de)脱(tuō)口秀(xiù)俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐(ruì)察觉到商机并押宝(bǎo)这一赛道，《科创板日(rì)报(bào)》记者整(zhěng)理公开信息发(fā)现，笑果文化于2016年至(zhì)2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据(jù)显示(shì)，2016年6月，笑果文化得到游族网络天(tiān)使轮投资。同年9月，得到游(yóu)族(zú)网络、普思资本(běn)数千万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南(nán)山资(zī)本(běn)、游(yóu)族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同(tóng)年(nián)5月(yuè)，得(dé)到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本(běn)、天图投资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资(zī)本、华人文化(huà)集(jí)团(tuán)、泽(zé)时投资的战略投资，此轮(lún)未(wèi)披露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到南(nán)山资本、天图投资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战(zhàn)略(lüè)投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略(lüè)投(tóu)资(zī)。

　　可(kě)以看出，南山资(zī)本(běn)和游族网络对笑果(guǒ)文化最为青(qīng)睐，8轮融资中一(yī)共投了4次，游(yóu)族网络更是(shì)笑果文(wén)化的天使投(tóu)资人(rén)。

　　与(yǔ)此同时，线下是(shì)笑果(guǒ)文化走向扩(kuò)张的关键一(yī)子，今年4月，位于北(běi)京(jīng)东(dōng)城(chéng)区(qū)隆福寺的笑果文化线下(xià)喜(xǐ)剧空间“笑果工厂”开业，这(zhè)是笑果工厂继(jì)上海、南京(jīng)、苏(sū)州(zhōu)之后的第四个演(yǎn)艺空间(jiān)。此外，近年来(lái)对外投资(zī)也(yě)在(zài)扩张。

　　《科(kē)创板日报(bào)》记者发现(xiàn)，笑果文化对(duì)外(wài)投资的企(qǐ)业共(gòng)有9家，其中有6家已经注销。如今存续的企业有：笑(xiào)果(guǒ)挺棒(bàng)文化传媒（上海）有限(xiàn)公司、上海青(qīng)豆结冰文化(huà)传播有限公司、上海笑(xiào)欢悦信(xìn)息(xī)技术有(yǒu)限公司(sī)。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股(gǔ)权(quán)也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股(gǔ)东笑果文(wén)化、郭凌(líng)虹退(tuì)出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时(shí)企业(yè)类(lèi)型(xíng)变更为有限责任公司(sī)（港(gǎng)澳台法人独(dú)资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港(gǎng)注(zhù)册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化(huà)或(huò)许是在悄悄开启上市(shì)的前奏。

　　作为(wèi)普思资本的前高(gāo)管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮(lún)投资(zī)过(guò)程(chéng)，他对《科创板日(rì)报》记者表(biǎo)示，他也(yě)是刚从网上看到本次出(chū)事，此前脱口秀(xiù)行业在国内处(chù)于快速发展阶段，表现形(xíng)式丰富多(duō)样，而在该(gāi)领(lǐng)域笑(xiào)果文化做的很早(zǎo)，成绩也很突出，其(qí)《吐槽大会》在年轻人圈子(zi)里很火爆，出于这些原因进(jìn)行了投资。

　　脱口秀又(yòu)被(bèi)称为“冒(mào)犯的艺(yì)术”，追求的就(jiù)是一种针砭时弊、刺(cì)中痛(tòng)点，让观众一边大笑(xiào)一边反(fǎn)思(sī)的感觉。对本次“翻(fān)车”事件，他个人(rén)认(rèn)为，出于节目效果可能需要张狂和外向一些，但公众场合下(xià)脱口秀中(zhōng)的(de)开玩笑也要注意(yì)把握分(fēn)寸，尤其(qí)涉及到(dào)国家政治和解放军形(xíng)象(xiàng)等严(yán)肃话题，确实不该口(kǒu)无遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯(kěn)定是不能(néng)干的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没有进行非常严(yán)格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记者注意到(dào)，笑果文化的业务和腾讯关(guān)联颇深，资料(liào)显(xiǎn)示，目亲爱的让你㖭我下黑前大(dà)股东叶烽持(chí)有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅(méi)山保(bǎo)税港区(qū)泽禧股权投资合(hé)伙(huǒ)企业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司(sī)为第(dì)三大(dà)股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频(pín)联合笑果(guǒ)文化打造了(le)《吐槽大(dà)会》，该节目(mù)让担(dān)任吐槽团(tuán)成员、策划人及(jí)编剧的(de)李诞(dàn)迅速(sù)走红(hóng)。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频出品，企(qǐ)鹅影视和笑果文化联合(hé)出品(pǐn)的《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文化相关人士(shì)去(qù)年称，受众面最广的(de)是(shì)线上长视(shì)频业务(wù)，如《脱口秀(xiù)大会(huì)》、《吐(tǔ)槽大会(huì)》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等以(yǐ)跟(gēn)腾讯合作的长视频节目，可以(yǐ)占到公司百分(fēn)之四十(shí)的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本(běn)却后劲不足？

　　相较(jiào)于西方脱口秀(xiù)百(bǎi)年(nián)以上的发展历史，脱(tuō)口(kǒu)秀这个舶来品在国内(nèi)的发展历程要短得(dé)多也快得(dé)多。近10年内，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大(dà)会》《脱口秀大会》等热门综(zōng)艺频频占(zhàn)据收视榜与网络热议话题榜(bǎng)首，由此带来一波迅猛发展的脱口秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而(ér)来(lái)，资(zī)本也(yě)闻(wén)风而(ér)至。财联社创投通数据显(xiǎn)示，自20亲爱的让你㖭我下黑15年(nián)以(yǐ)来，有(yǒu)超过9家脱(tuō)口秀企业获得融资。其(qí)中，不乏明星投(tóu)资机构(gòu)。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资投(tóu)了罗永浩旗下的思维(wéi)造物，乐(lè)游资本投了(le)鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投(tóu)了(le)单立人。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，资本对脱口秀行业(yè)也明显呈现出“一家独大(dà)”的(de)趋势，除斩获8轮(lún)融资的笑果文化外，其(qí)他脱口秀厂牌(pái)融资轮(lún)次都仅有(yǒu)一两轮，且(qiě)集中在2018年及以(yǐ)前(qián)。同时，资本(běn)对脱口秀的倾注也有(yǒu)些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本(běn)市场的反应(yīng)与高(gāo)速增(zēng)长的市(shì)场似(shì)乎并不匹配。据《中国(guó)脱(tuō)口(kǒu)秀行业发展趋(qū)势(shì)分析与未(wèi)来投(tóu)资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀市场全年商业(yè)演出(chū)场次1.85万场，比2019年(nián)增长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合增(zēng)速将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场(chǎng)仍(réng)在上升期，资本为(wèi)何(hé)却逐渐远(yuǎn)离了这一赛(sài)道？眺远营销咨询创始(shǐ)人高承远对《科创板日(rì)报》记者表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受(shòu)观(guān)众喜爱，但在资本(běn)市(shì)场并不(bù)吃香。其核心(xīn)原因在于，资本的投资逻辑天然是确定性和可(kě)复制性，而脱口秀行业却具有巨大的不确定性和(hé)不可复(fù)制(zhì)性。演员的不确定性、创作的(de)不(bù)确定(dìng)性、观众审美的不确(què)定性，以及踩红线等重(zhòng)要舆(yú)情事件(jiàn)等(děng)，都可能让经营面(miàn)临巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资(zī)人指出，“脱(tuō)口秀行业未(wèi)来想要可持续发展，就需要拥抱监(jiān)管，在(zài)合法合(hé)规的底(dǐ)线之上(shàng)，不断(duàn)运营(yíng)爆款，激活创(chuàng)作，带动整(zhěng)个行业(yè)的上线，这(zhè)才是这个行业可持(chí)续、良(liáng)性发(fā)展的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科创板日(rì)报》记者表示，脱口秀行业作(zuò)为大文娱行(xíng)业(yè)中的一员(yuán)，和这个行业中的其余行业一样(yàng)（如影视剧作、游戏等等(děng)），都(dōu)严重(zhòng)依赖(lài)IP本身(shēn)而非平台，行业本身的“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱口秀(xiù)本身是靠故事(shì)起(qǐ)家的(de)，但这(zhè)个行业的“故事(shì)”却(què)很难讲(jiǎng)述，这也是(shì)备受资本市场(chǎng)冷(lěng)遇的原因。

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