“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美(měi)国(guó)劳工部(bù)数据显示，美国5月(yuè)非农新增就(jiù)业(yè)33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最(zuì)大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来(lái)新高。

　　非农(nóng)就业数据(jù)公布(bù)后(hòu)，美国国(guó)债价格(gé)盘中跳水，收(shōu)益(yì)率(lǜ)拉(lā)升(shēng)，对利率前景更敏感的两年期美债收益率日(rì)内升幅扩(kuò)大(dà)到10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅(xùn)速转涨(zhǎng)，摆脱两周低(dī)位(wèi)。互换合约定价(jià)显示，投资者预期的美联(lián)储7月(yuè)加息(xī)几(jǐ)率(lǜ)增加，预(yù)计未(wèi)来(lái)两次会议(yì)期间(jiān)将加(jiā)息25个基点，6月(yuè)加息的(de)几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼(qióng)斯工(gōng)业平(píng)均指数涨超740点(diǎn)、涨超(chāo)2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两日集体收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息当天以来最大(dà)收(shōu)盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果一(yī)季(jì)报公(gōng)布次日(rì)以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳(nà)指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘(pán)新高。

　　国际原(yuán)油(yóu)盘(pán)中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离(lí)两(liǎng)个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布(bù)油均三(sān)周(zhōu)来(lái)首次累(lèi)跌，市场(chǎng)焦点转(zhuǎn)向本(běn)周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债收(shōu)益率反(fǎn)弹的打击(jī)下持续下(xià)行，创两(liǎng)周(zhōu)多来最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析师徐颖(yǐng)表(biǎo)示(shì)，就5月新增就业人数而言，美国(guó)劳动力市场存在(zài)韧性。可以看到(dào)，5月美(měi)国非农新增就(jiù)业(yè)33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今(jīn)平(píng)均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及(jí)商(shāng)业(yè)服务(wù)（+6.4万(wàn)），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少，私人服(fú)务行业整(zhěng)体(tǐ)表现好(hǎo)于4月(yuè)，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地(dì)产市场的(de)反弹(dàn)一(yī)致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制造业(yè)中非耐(nài)用品(pǐn)生产连续三个(gè)月就(jiù)业人(rén)数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻合(hé)。同时她指出，5月非农就业报告也显示出就(jiù)业市场(chǎng)边际降温的更多(duō)迹(jì)象，5月(yuè)失业人(rén)数增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市(shì)场预(yù)期的(de)3.5％。后续(xù)随着各行业裁员(yuán)人数的增(zēng)加(jiā)，失业率预计会(huì)继续(xù)回升，但3.5％的(de)失业(yè)率水平基本是60年代以来的最低水平(píng)，在失业率(lǜ)回升(shēng)池子为什么被封杀至4％之前，预计还(hái)不会引发市(shì)场(chǎng)和官方的(de)明(míng)显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回(huí)升(shēng)，就(jiù)业市场供需矛(máo)盾仍在(zài)，但随(suí)着需求降温，已经有所缓(huǎn)解，体现为工(gōng)资上涨压力开始降(jiàng)温(wēn)，5月(yuè)工(gōng)资增速(sù)环比回落至0.3％符合市(shì)场(chǎng)预期，同(tóng)比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低于市(shì)场(chǎng)预(yù)期，工(gōng)资对通胀(zhàng)的助(zhù)推作用缓解后(hòu)，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息的必要(yào)性降(jiàng)低。

　　她表(biǎo)示，美联储(chǔ)6月利率会议“按兵不动”是(shì)大概(gài)率事件，还需要(yào)关注后续公布的(de)5月美国通胀数据，当前的(de)就业市场状态可(kě)以(yǐ)支撑在通(tōng)胀压(yā)力(lì)较大(dà)时继续加息。美联储利率会议落(luò)地前，市场(chǎng)步入振(zhèn)荡盘整状态，预计美(měi)元(yuán)指数(shù)在105附近偏强运(yùn)行，随(suí)着(zhe)美(měi)国政府(fǔ)债务上限(xiàn)问题落地，美(měi)债收益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美(měi)元/盎司(sī)附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可(kě)能会进一步(bù)减产

　　据(jù)消息人士(shì)声称，在周日（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧佩(pèi)克+可能会宣(xuān)布进(jìn)一步减产，以提(tí)振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的(de)选项之一是额外减产约100万桶/日(rì)。而(ér)此前有(yǒu)报道称，欧(ōu)佩克+不(bù)太可能(néng)在(zài)会议上决定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着更多(duō)的不(bù)确定(dìng)性(xìng)，结果仍然(rán)不明(míng)朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员(yuán)国(guó)之间相互争(zhēng)吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西等国家还在(zài)蚕食(shí)该集团的市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员(yuán)国在4月份承诺(nuò)，从5月(yuè)份开始(shǐ)自愿减产，不过(guò)这些行动都未能止住油(yóu)价的下(xià)跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进(jìn)一步减产，他告诫(jiè)投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克(kè)则与沙(shā)特能源(yuán)大(dà)臣唱了(le)反调，这位俄(é)罗(luó)斯官(guān)员表示(shì)，他认为欧佩(pèi)克+本周末不可(kě)能减产，布(bù)伦特(tè)油(yóu)价可(kě)能(néng)会(huì)在年底前(qián)自行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moy池子为什么被封杀a表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员(yuán)永远不应该(gāi)低估沙特在欧佩克+会议期(qī)间采取行动(dòng)的(de)可能。”

　　伊拉克(kè)石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持(chí)石油(yóu)市(shì)场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出任(rèn)何决定(dìng)，以使市(shì)场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减产的可(kě)能性(xìng)为40％。他(tā)们写道：“各国石油(yóu)部长(zhǎng)们决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆(fù)辙(zhé)，当时全球经济和(hé)金融稳定(dìng)突然(rán)崩(bēng)溃(kuì)，导致原油价格(gé)在六个月内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱(ài)沙尼(ní)亚(yà)总统的(de)联(lián)合新(xīn)闻发布会上表(biǎo)示，在(zài)俄乌冲突进行期(qī)间，乌克兰不(bù)会成为北(běi)约成员。泽连斯(sī)基说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克(kè)兰(lán)只是希(xī)望(wàng)北约(yuē)合作(zuò)伙(huǒ)伴听到声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他(tā)指出，乌克兰在(zài)成为北约成员(yuán)国之前需要更多安(ān)全保障，乌克兰需要把这些保障都写在(zài)纸上(shàng)，直到乌克(kè)兰能真(zhēn)正(zhèng)获得安全保证(zhèng)，有资(zī)格(gé)成为(wèi)北(běi)约(yuē)成(chéng)员。

　　据参(cān)考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金融(róng)时报》援引知情人(rén)士(shì)的话报道称，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基向(xiàng)北约(yuē)各国领导人明确表示，除非向基辅提供(gōng)加入北约的路线图(tú)，否则他(tā)将(jiāng)不(bù)会出(chū)席7月举行的(de)维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访(fǎng)问摩(mó)尔(ěr)多池子为什么被封杀瓦时表示，乌克兰(lán)已(yǐ)经做好了加入(rù)北约的(de)准备，基(jī)辅正在等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对(duì)乌克(kè)兰近期(qī)加入北约一事，法国、德国等北(běi)约国家持(chí)反对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当地时间6月1日在奥斯陆(lù)参(cān)加北约(yuē)外长会期(qī)间(jiān)表示，德国不认为北约应该在近期内(nèi)接纳乌克兰(lán)。此外，包括法国在内的其(qí)他一些北约成员国也不(bù)希望乌克兰迅(xùn)速(sù)成(chéng)为(wèi)北约(yuē)成员国，而(ér)只是希望为(wèi)乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在(zài)宏(hóng)观(guān)市(shì)场情绪回暖影(yǐng)响(xiǎng)下，大宗商品市(shì)场出现普涨行情。从海外(wài)宏观层(céng)面来看，美国(guó)债务上(shàng)限危(wēi)机(jī)“闹(nào)剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过债(zhài)务上限法(fǎ)案，暂(zàn)时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能(néng)出现的美国(guó)有史以(yǐ)来首次违约，使得市(shì)场避险情绪消(xiāo)退。同时在美(měi)联储本(běn)月会议或暂停加息的预期(qī)推动下，美元指(zhǐ)数回落至一(yī)周低点，对(duì)风险资(zī)产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方(fāng)，好(hǎo)于(yú)预期的数(shù)据改(gǎi)善了市场(chǎng)情绪，同时(shí)市场也在翘首等待新一轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶价格重返万二(èr)关口

　　周五，在市(shì)场情绪(xù)回暖的带动下，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货价格(gé)回升(shēng)。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合约(yuē)站上12000元/吨的(de)整数关口。纵观本周，沪(hù)胶(jiāo)期货主(zhǔ)力(lì)价格表现振荡(dàng)微升，周度(dù)收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶市场(chǎng)利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局(jú)。

　　可以(yǐ)看到，近两个(gè)月以(yǐ)来，天然橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前有云南旱(hàn)灾消息发酵，后有(yǒu)收储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期价(jià)终究支(zhī)撑不力，逐步归于平静。从(cóng)整个5月行情(qíng)来看，生意(yì)社(shè)指(zhǐ)出，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶行情上半月(yuè)上(shàng)行，下半月回调，全月(yuè)呈倒(dào)“V形(xíng)”走势(shì)。生意社商品行(xíng)情分析系(xì)统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破(pò)，行(xíng)情维(wéi)持(chí)偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消(xiāo)息提振有小(xiǎo)幅上行，但市(shì)场供多需(xū)少(shǎo)，终究(jiū)无力(lì)支撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五一(yī)假期归来(lái)，市场传言称国储(chǔ)今(jīn)年将收储10万吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶(jiāo)价格应声上涨，影响持续(xù)多日。直(zhí)至5月月(yuè)中，收储传闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全(quán)乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终(zhōng)未得到(dào)证实(shí)，市场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南(nán)干(gàn)旱传(chuán)闻(wén)发酵后，5月以收储为核(hé)心(xīn)展(zhǎn)开(kāi)的新(xīn)一季交割(gē)品博(bó)弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期货能化分析师童长(zhǎng)征表(biǎo)示，天(tiān)然橡胶(jiāo)此轮的上(shàng)涨与(yǔ)下(xià)跌，与(yǔ)收储这一(yī)传闻息息(xī)相关(guān)。他指出，国储(chǔ)收储的政治、战略(lüè)意(yì)义大于经济(jì)意义(yì)，橡胶与石(shí)油、钢(gāng)铁、煤炭并称(chēng)为四大工(gōng)业原料，是关系国(guó)计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来(lái)说，天(tiān)然橡胶是严重过(guò)剩的。但要考虑到一个事实：中国的天(tiān)然橡胶的(de)自给率(lǜ)不足(zú)20％，高度依赖进(jìn)口。从(cóng)中国本(běn)身的天然橡(xiàng)胶来说，是(shì)供不应求的(de)。因此，在当前诡谲多变的国际政治格(gé)局中，对天然橡胶的(de)储备其(qí)实(shí)是有很(hěn)高(gāo)的必(bì)要性(xìng)。

　　“此前橡胶(jiāo)收储(chǔ)传(chuán)闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶(jiāo)（即期货交(jiāo)割(gē)品(pǐn)）。10万吨的(de)量相对于整(zhěng)个天然橡胶的年产量来说非常小(xiǎo)，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全年(nián)的消费(fèi)量来说也(yě)只占1.7％。从这个(gè)角(jiǎo)度(dù)来说，对天然橡胶整体的供求(qiú)几无影响。但(dàn)是如果收储的对象是(shì)交割品的话，性质就不同(tóng)了。因为目前全年国产全(quán)乳的最大产量不过30万(wàn)吨(dūn)（去年仅(jǐn)17万吨，今年估计(jì)在20万—25万吨），那么收储的(de)量其实(shí)占到相当(dāng)全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比(bǐ)例。”在童长征(zhēng)看来，如果国储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据交割品的供求(qiú)判断影响，再结合历史(shǐ)上收储的影(yǐng)响，RU的价格有可能(néng)会更上(shàng)一层楼。但是(shì)，由于(yú)整个事件的(de)进程会非常缓慢，价格的反应(yīng)不(bù)会即刻见效。

　　供应(yīng)旺(wàng)季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的(de)改(gǎi)变，产区全面开割上量，橡胶(jiāo)供(gōng)应(yīng)旺季到(dào)来，然(rán)而天胶(jiāo)下(xià)游(yóu)需(xū)求并(bìng)未有趋势性改善，胶价上(shàng)涨动能(néng)驱动(dòng)依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货能(néng)化分析师胡华钎告诉记(jì)者，目前(qián)全球天然橡胶供应进入季(jì)节(jié)性(xìng)的增产期，中国云(yún)南天然橡胶产区加(jiā)速(sù)恢复开(kāi)割，预计6月中(zhōng)旬全面开割(gē)，海(hǎi)南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶(jiāo)国产(chǎn)区(qū)逐渐进入雨季，物候(hòu)条(tiáo)件已经由差变好。但(dàn)是(shì)由于目(mù)前天然橡(xiàng)胶上游(yóu)原料价格相对(duì)偏低(dī)，胶农割胶积(jī)极性不高，加工(gōng)厂利(lì)润也偏低，工厂(chǎng)加工积(jī)极(jí)性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表(biǎo)示(shì)，后续(xù)橡胶供应端将逐步恢复正常(cháng)，产量逐渐(jiàn)增(zēng)加。目前云(yún)南产区大面积开割，预计后市(shì)仍有(yǒu)较多降雨，干(gàn)旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应相对正常。泰国(guó)东(dōng)北部(bù)产区逐步上量，南部产出仍在低(dī)位，本(běn)周以及下周预计雨水较多(duō)。越南(nán)、柬(jiǎn)埔(pǔ)寨产区已大(dà)面积开割，原料数量逐步增加。同时根据历史降(jiàng)雨数据来看，厄(è)尔尼(ní)诺现象下(xià)橡胶(jiāo)产区降(jiàng)雨量虽然处于历史均值(zhí)以下的概率较高，但由(yóu)于季节(jié)性的因(yīn)素，降雨绝(jué)对数(shù)量仍然能(néng)够保证。因此，他(tā)预计后市“厄(è)尔尼诺”现象(xiàng)不会是引(yǐn)发(fā)行情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生品研(yán)究院能化(huà)高级(jí)分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂家(jiā)外贸订单量较为(wèi)充(chōng)足(zú)，对(duì)开工率(lǜ)形成一定支撑(chēng)，加上(shàng)轮胎用原料价格处(chù)于(yú)低位，轮(lún)胎厂家开工积极性尚可。而内销(xiāo)市场需求表(biǎo)现依然偏弱，各层级经销(xiāo)商仍以消耗前期库(kù)存为(wèi)主，对后(hòu)市较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数(shù)据显示，目前下游外贸(mào)订(dìng)单(dān)充足，加(jiā)之内(nèi)销订(dìng)单缺(quē)货现象(xiàng)仍存，企业排(pái)产积极性不减。半钢(gāng)胎样本企(qǐ)业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个别(bié)企业因内销出货压力(lì)加(jiā)大(dà)，为控制成品库存(cún)压力，存适度降负现(xiàn)象，全钢胎样本企业产(chǎn)能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，胡华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基(jī)本(běn)面处于(yú)供(gōng)需两弱的格局(jú)中(zhōng)，尤(yóu)其是下游(yóu)需求分(fēn)歧较大。“主要是不同的市场(chǎng)主(zhǔ)体(tǐ)预期不同，但是整体来说此前市场对今年的(de)预期过高。从下游轮胎行(xíng)业(yè)来(lái)看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同(tóng)比数据还是不错(cuò)的，反映国内实际需求并不差。但是从汽(qì)车行业来看(kàn)，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车(chē)市场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面(miàn)消息较(jiào)多，市(shì)场总体上偏悲(bēi)观。此(cǐ)外(wài)，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存持(chí)续(xù)攀升，有些人认为是国内需求不行，但(dàn)是其实是(shì)进口过(guò)多(duō)导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前(qián)主要还是宏观面主导胶价走(zǒu)势，一方(fāng)面中(zhōng)国经济(jì)复苏进程(chéng)、人(rén)民币汇率波动；另一方面美(měi)联(lián)储加息进程，以及美(měi)国银行危(wēi)机和(hé)美债上限问(wèn)题(tí)等。看向下半(bàn)年，他认为天然(rán)橡胶基(jī)本(běn)面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预计(jì)比上半(bàn)年好(hǎo)，比如美联(lián)储加息步伐暂缓、国(guó)内经(jīng)济回暖等，因此对天然橡胶市场(chǎng)不宜(yí)过(guò)度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明(míng)确(què)方向，主要跟随宏(hóng)观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走(zǒu)势的主要(yào)因(yīn)素，随着各产(chǎn)区开割(gē)后产量逐(zhú)渐增(zēng)加(jiā)，海外恢(huī)复速(sù)度仍然偏慢(màn)，预计(jì)干胶的数量并不会少，包括今年(nián)交(jiāo)割品的(de)数量。我们中期(qī)观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给(gěi)端(duān)没有天气影响(xiǎng)的情况下(xià)，后续(xù)主导胶(jiāo)价的因素主要在(zài)需求端。从下(xià)半年来看，外需(xū)受海(hǎi)外经济衰退(tuì)和汽(qì)车半(bàn)导体(tǐ)短缺影响，预计难有起色。外需(xū)走弱也导致(zhì)海外(wài)货源涌入国内(nèi)，对(duì)国内现货端构成压力(lì)。内(nèi)需方面，春节前(qián)市(shì)场基于内(nèi)需(xū)复苏(sū)的逻辑，已经(jīng)出(chū)现一波反弹行情(qíng)，但节后市场从交易(yì)预期开始转向(xiàng)交易(yì)现实，由于(yú)国(guó)内需求复苏不及预期，胶价因此持续承(chéng)压(yā)运行。整体来(lái)看，她表示(shì)短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位(wèi)才能刺激有效的去库和资金再次做多(duō)的(de)意愿。后续还(hái)需继续关注天(tiān)气端(duān)是否有(yǒu)扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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