核心观(guān)点:在当前经(jīng)济恢复(fù)的不(bù)确定性下(xià)，高股息策略有望以其确(què)定的股息收入(rù)和较高(gāo)的(de)安全边(biān)际为投(tóu)资者提供(gōng)不错的收益。而基本面(miàn)稳健，分红(hóng)率(lǜ)高而(ér)稳(wěn)定，估值(zhí)处于历史低位，银(yín)行(xíng)板块将成为高股息策略(lüè)的(de)理(lǐ)想增配板(bǎn)块。

　　高股息策略是以股息率(lǜ)为投资要(yào)素，选择股息率(lǜ)较(jiào)高(gāo)的(de)股票并长期持有的(de)投资策略。高股息率一方面意(yì)味着公司(sī)有(yǒu)较(jiào)高的股(gǔ)利支付率(lǜ)，投资者每(měi)年(nián)可以获得较高(gāo)的股利收入作为绝对收益，另一方(fāng)面意味着公(gōng)司估值较低，因此(cǐ)具备一定的(de)安全边际，而且投资的成本(běn)相对较低，长(zhǎng)期持有还(hái)可(kě)以节税(shuì)。从(cóng)历(lì)史(shǐ)表(biǎo)现上来(lái)看，高股息策略的安(ān)全(quán)性较高，在市场(chǎng)下行阶段更加抗跌，防御性更强。从当前宏观经济的(de)角度来(lái)看，疫情三年后(hòu)经济恢复仍然有较大的不确定性；从大类资产(chǎn)的投资收益来看，目前可(kě)投资的资产不(bù)多，收益率在(zài)下行。因此以银行板块(kuài)为代(dài)表的高股(gǔ)息策略有望取得(dé)相对不错(cuò)的(de)收益(yì)。

　　高股息率想(xiǎng)要(yào)取(qǔ)得较好(hǎo)的收益就(jiù)需要满足以下几个条件(jiàn)：1）在分子(zi)部分也(yě)就是(shì)股(gǔ)息端需要有一贯较高(gāo)而且稳(wěn)定的分红率；2）有稳定股息的前提就是(shì)行业基本面需(xū)要稳定；3）在分母部分(fēn)也就是股价端(duān)估(gū)值低，因(yīn)此安全边际比较高，下降(jiàng)空间有限，波(bō)动性较低；4）公(gōng)司最(zuì)好有一定的成长性，股价有进一步(bù)提升的可能

　　风险提示事件：经济下滑超预期，经济恢复不及预期。

　　摘要选自中泰证(zhèng)券研究所研究(jiū)报(bào)告：《银行(xíng)板块与高(gāo)股(gǔ)息(xī)策略：稳定(dìng)收(shōu)益的溢价》

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