金融界4月28日(rì)消息 为规范(fàn)开展内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互(hù)通合作(zuò)相(xiāng)关业务，保护境内外投资(zī)者合法权益，维(wéi)护利率(lǜ)互换市场秩序(xù)，中国(guó)人民银行制(zhì)定了《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部(bù)门负责人(rén)表示(shì)，未(wèi)来(lái)中(zhōng)国人民银(yín)行将根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算(suàn)额(é)度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提(tí)供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结(jié)合各(gè)方面情(qíng)况，在(zài)风险可控、对(duì)等互利的(de)原(yuán)则下，适时(shí)研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行有关部门负责(zé)人就《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号(zhōng)国人民银行要求的(de)境外(wài)投资(zī)者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境(jìng)外央(yāng)行、国际金融(róng)组织(zhī)、主权财富基金运用人民币投(tóu)资(zī)银(yín)行间市场有关事(shì)宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于进(jìn)一步做好境外机构投资(zī)者投资银(yín)行间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国(guó)人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场互联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》（中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债券(quàn)市(shì)场准入备(bèi)案(àn)的境(jìng)外投(tóu)资者等，可根据《内地(dì)与香港利率(lǜ)互(hù湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号)换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号可以签署的(de)协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展(zhǎn)“北向互换通”交(jiāo)易前可以与交易对手(shǒu)方签(qiān)署(shǔ)经中(zhōng)国人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协(xié)议(yì)或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协(xié)议类型等事项向(xiàng)中国外(wài)汇交易中心备案。目前，中国银行间市(shì)场(chǎng)交易商协会(huì)正在研(yán)究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待(dài)其正式发布(bù)后也(yě)可(kě)供(gōng)境内外(wài)投(tóu)资者选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互(hù)换通”境外投资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开展符合集中清算要求的人民币利率互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子(zi)交易平(píng)台、境内电子(zi)交易平台包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)？境外投(tóu)资者的对手方(fāng)、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”下受(shòu)认(rèn)可的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入(rù)其他(tā)受认可的电子交易平台，受(shòu)认可(kě)的境内电子(zi)交易平台为中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外投资(zī)者开(kāi)展人民(mín)币利率互(hù)换交易，“北(běi)向互换通(tōng)”参(cān)照(zhào)“债券(quàn)通(tōng)”相关(guān)安(ān)排，由境内(nèi)投资(zī)者（即“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与(yǔ)境外投资者(zhě)进行交易，“互换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)名单可在(zài)中国外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子交易平台达成，交易(yì)一经达成(chéng)即视(shì)为交易(yì)已确(què)认。境外(wài)投资者(zhě)可通过中国人民银行认可的境外(wài)电子交易平台与境内电子交(jiāo)易平台的(de)连接，向境内电子交易平台发(fā)送交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互(hù)换通”报价商(shāng)达(dá)成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人民(mín)银行认可(kě)的境内清(qīng)算机构和香港(gǎng)证(zhèng)监会认(rèn)可(kě)的(de)境外清(qīng)算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机构(gòu)为(wèi)银行间市场(chǎng)清算所股份有限(xiàn)公司（以下简称上海清(qīng)算所），香(xiāng)港证(zhèng)监会认可(kě)的境外清算机(jī)构(gòu)为香港交易所旗下香(xiāng)港(gǎng)场外结算(suàn)有(yǒu)限公司（以下简称场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主(zhǔ)要(yào)流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者需要申请获得场外(wài)结(jié)算公司(sī)清(qīng)算会员资格或(huò)作为清算客户委托(tuō)场外结算公司综合清算会(huì)员代理清算，并与场外结(jié)算公(gōng)司综合(hé)清算会(huì)员(yuán)签订客(kè)户清算协议(yì)。交易达成后，境内(nèi)外(wài)清算机构对交易进行风控检查(chá)，对于(yú)符(fú)合集(jí)中清算(suàn)要求的交易(yì)及时纳入集中清算。境外机构(gòu)通过场外结算公司或其综合清(qīng)算会员完(wán)成保证(zhèng)金(jīn)及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如(rú)何进行衍生品交易的(de)合(hé)约(yuē)替代(dài)？

　　答：合约替(tì)代(dài)是(shì)指清算机构作为(wèi)中央对手方针对已成(chéng)交(jiāo)的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方(fāng)的买方(fāng)的一种法律安排，并据(jù)此与买方和卖(mài)方建立(lì)两个新(xīn)合约，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方之间的初始(shǐ)债务。“北(běi)向互换通(tōng)”业(yè)务中(zhōng)，境外与境(jìng)内参与(yǔ)者(zhě)达(dá)成(chéng)的交易在经过(guò)上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司的集中清算审核后，上海清算所与场外结算公司于(yú)当(dāng)日将交易进行合约替代，进入(rù)集中清算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分别为境外参与者与场外(wài)结算公司、场外结算公司(sī)与上海清算(suàn)所、上海清算所与境(jìng)内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)之间的合约。境外与境内参与者(zhě)之间将不再存(cún)在合(hé)同关系(xì)。对于未纳入集中清算(suàn)的交易，依(yī)照成交双方约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)的(de)跨(kuà)境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下(xià)，上海清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司之间的跨境(jìng)资金结算主要通过人民(mín)币跨(kuà)境支(zhī)付系(xì)统(tǒng)办(bàn)理。同时(shí)，场外结(jié)算公司可在(zài)境(jìng)内(nèi)银行开立人民币基(jī)本存款账户和人(rén)民币“互换(huàn)通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户(hù)），作为极(jí)端情(qíng)况(kuàng)下应急结算(suàn)安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交(jiāo)易结(jié)算资金、因“互换通”交易结算需要在(zài)应(yīng)急(jí)情况下(xià)所融入资金的本息和费(fèi)用(yòng)以(yǐ)及符(fú)合(hé)中国人民(mín)银(yín)行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司将针(zhēn)对双方清算所之(zhī)间(jiān)的(de)风(fēng)险敞口建立(lì)“互换通(tōng)”资源池(chí)安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方从各自清算(suàn)参与者收取和追(zhuī)缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何会员机构的(de)违约损失分摊(tān)。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结(jié)算公司名义于境(jìng)外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放在以上海清(qīng)算所名义于(yú)境内开立的“互换通”专用人民币(bì)/外(wài)币账(zhàng)户，相关(guān)账户内资金(jīn)可豁免跨境(jìng)债权(quán)债(zhài)务登(dēng)记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算所(suǒ)每日基于双方清算(suàn)所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银(yín)行办理人(rén)民币或外币资金(jīn)的跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上海清(qīng)算所和境内(nèi)资源池存管银行(xíng)应当(dāng)向人(rén)民(mín)币跨(kuà)境收付信(xìn)息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民(mín)币收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉(shè)及双边结算(suàn)补偿金的，相关(guān)境内结算银行(xíng)应当(dāng)进行跨境人民币收支信息(xī)报送。上海清算所、境内投资(zī)者等相关主体应当按照规定(dìng)履行国(guó)际收支统计申报义务，原则上“互(hù)换通(tōng)”交易和(hé)资源池业务(wù)由上海清算所集中进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清(qīng)算所(suǒ)清算的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体进(jìn)行国际收支统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市场平(píng)稳(wěn)运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投(tóu)资(zī)银行(xíng)间债(zhài)券市场(chǎng)的情况，初期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全(quán)部(bù)境外投资者(zhě)通过(guò)“北(běi)向互(hù)换通”开(kāi)展利率(lǜ)互(hù)换交易在(zài)轧差后的名义本金(jīn)净额每日不超过(guò)200亿元人(rén)民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资源池风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时(shí)调整额(é)度(dù)，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的人民币购售业务(wù)相关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目前(qián)，关(guān)于人(rén)民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人(rén)民银(yín)行关于明确跨境人民币业务相关问题(tí)的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于调(diào)整人民币(bì)购售(shòu)业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关(guān)于拓宽(kuān)人民币购售(shòu)业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办(bàn)公(gōng)厅关(guān)于加强境外金融机构(gòu)进入银行间外汇市场(chǎng)开(kāi)展(zhǎn)人民(mín)币购售业务宏观(guān)审慎管理(lǐ)有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)完(wán)善人民币(bì)购售业务管理有关问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参(cān)加行(xíng)和境外(wài)清(qīng)算(suàn)行进(jìn)入(rù)银行间(jiān)外汇市场有关(guān)事(shì)项的(de)公告(gào)》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行(xíng)和境外参加行(xíng)的业务(wù)模式、产品种类和信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购(gòu)售业务管理规定(dìng)，香港(gǎng)结算(suàn)行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其(qí)相关的境外投资(zī)者在(zài)本机构的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则上应当通过(guò)香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行(xíng)兑换回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间(jiān)金融衍生品市场，使用外汇(huì)的(de)境外投(tóu)资者可(kě)在香港结算行(xíng)办(bàn)理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生(shēng)的头(tóu)寸可到境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外(wài)投资(zī)者(zhě)可选择(zé)一家香港(gǎng)结算行办理业务。香港结算行为境外投资(zī)者(zhě)办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核(hé)相关工(gōng)作(zuò)，确保所兑换的资(zī)金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到(dào)期所得的人民币(bì)资金，可继续投资，如(rú)用于非“北向互(hù)换通”投(tóu)资用途，应当通(tōng)过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报(bào)告有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金融市(shì)场基础(chǔ)设施(shī)应(yīng)当向(xiàng)中国人民银行认可的(de)交易报告库(kù)报告“北向互换通”交易(yì)相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心是(shì)中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的“北向互换通”数据(jù)的交易(yì)报告库，在中国外汇交易中心(xīn)达成(chéng)的(de)“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资者(zhě)无需另行报告。此外，中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)和相关监(jiān)管(guǎn)部门可以根据需要向基(jī)础设(shè)施(shī)调取与(yǔ)境外(wài)投(tóu)资者(zhě)投资(zī)活动相关的数(shù)据(jù)。

　　十三(sān)、《办(bàn)法》发布后(hòu)，还会发布(bù)相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子(zi)交易平台(tái)、境内(nèi)外清算机构将制订(dìng)配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未(wèi)来有什么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来中国人(rén)民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情况，适(shì)时增加投(tóu)资品种，调整交易(yì)和清算额(é)度，优(yōu)化交易(yì)清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当(dāng)局将结合(hé)各(gè)方面(miàn)情(qíng)况，在(zài)风险可控、对等互利(lì)的原则(zé)下，适时研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

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