财联社4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴(wú)雨其）随着公(gōng)募基金2023年一季(jì)报披露完成(chéng)，多(duō)位知名基金经理大幅调仓换股的(de)动向和(hé)投资(zī)方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)，刘彦(yàn)春(chūn)则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶晨股份、中(zhōng)际(jì)旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始(shǐ)布局人工智能(néng)，加仓同(tóng)花顺、金(jīn)山(shān)办公、寒武纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在(zài)人工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注(zhù)长期(qī)成(chéng)长价(jià)值的基金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了(le)风(fēng)

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛典。面对火出天际的(de)AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是(shì)等(děng)死，追买(mǎi)AI可能是(shì)找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏(bó)一(yī)把再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的(de)生动写(xiě)照。

　　光(guāng)大证(zhèng)券(quàn)统计数据也证明了这一点，公募基金一(yī)季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计(jì)算(suàn)机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提(tí)升1163亿元(yuán)。

　　包括(kuò)一直深耕医疗(liáo)的葛(gé)兰在内，众(zhòng)多知名(míng)基金(jīn)经理布(bù)局(jú)AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔(ěr)法(fǎ)混合一季(jì)度大手(shǒu)笔新进(jìn)中芯(xīn)国际、上海电影，其中前(qián)者加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研究精选混(hùn)合一季度新进(jìn)金山(shān)办公14.37万股。此(cǐ)外(wài)，中欧明睿新起点混合一季度(dù)新进(jìn)中芯国际、同花顺(shùn)，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到(dào)15万股(gǔ)。

　　从上述i调仓(cāng)换股(gǔ)中(zhōng)也(yě)能看出(chū)葛兰的人工智(zhì)能投资(zī)方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力(lì)以(yǐ)及终(zhōng)端的应用、办公(gōng)等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的(de)操(cāo)作只是(shì)公(gōng)募(mù)基金经理加仓AI的(de)一个缩影。从各位(wèi)知(zhī)名基金经理调(diào)仓动(dòng)向可以看出(chū)，大家都纷纷(fēn)“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以及相关人工智能的(de)产业趋势受到(dào)市场关注，并很快扩(kuò)散到国(guó)内产业(yè)界，市场聚(jù)焦(jiāo)于上游算力(lì)、传输(shū)和下游(yóu)运用，在经济复苏相对(duì)温和的情景(jǐng)下，计算机(jī)、通(tōng)讯、传媒、电子行(xíng)业受(shòu)到各方资(zī)金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大(dà)重仓(cāng)股来看，万达电(diàn)影新入(rù)他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一年持(chí)有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明(míng)睿新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也(yě)表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了(le)突破性的(de)进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的(de)人工智能、中字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招(zhāo)商(shāng)证券研(yán)报(bào)称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大(dà)类行业配置比例一个很重(zhòng)要的临(lín)界值，往(wǎng)往预示着某个板块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一(yī)季度末，主动偏(piān)股公募基金对(duì)TMT配比明显提(tí)升(shēng)至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚(shàng)存安全(quán)距离(lí)。从这点看，基金经理对(duì)于(yú)TMT来(lái)说仍(réng)称(chēng)不上(shàng)“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车(chē)。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守新能源(yuán)，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据了解，广发基(jī)金成长团(tuán)队对新能源的(de)钟爱业内闻名，最新(xīn)披(pī)露(lù)的一季报中也证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠军基金(jīn)广(guǎng)发双(shuāng)擎升级，从其(qí)十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，前(qián)五大(dà)重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能(néng)、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源(yuán)概念股。除此之(zhī)外(wài)，他还仍加仓了天(tiān)合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶科(kē)能(néng)源为(wèi)十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了仍对新能(néng)源保(bǎo)持信心，“我们对本(běn)产品重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中相信基本面优秀(xiù)和(hé)增量价值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在(zài)历史低位，产业链(liàn)的(de)变化在(zài)市场定(dìng)价(jià)中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远(yuǎn)成长价值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁(níng)德时代、三(sān)安(ān)光电(diàn)、通威(wēi)股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇(huì)能(néng)源、东方(fāng)雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去(qù)年年底该基(jī)金增持了宁德时代(dài)、通(tōng)威股份(fèn)、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹。值得关注(zhù)的是，加(jiā)仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头(tóu)通(tōng)威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管(guǎn)的银华心怡混合也(yě)加(jiā)仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表(biǎo)示，“我们曾经提(tí)到了新能源板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在(zài)经过大(dà)半年(nián)的(de)消(xiāo)化后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新(xīn)能(néng)源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这个时间段，新能(néng)源非常(cháng)具有吸引(yǐn)力(lì)。在一季度我们对于(yú)电(diàn)动车、光(guāng)伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风的一些标的，都(dōu)增(zēng)加(jiā)了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许(xǔ)多(duō)基金经理(lǐ)在AI的“大风(fēng)”之下，并没有(yǒu)选择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒(héng)在接受财联(lián)社记者采访(fǎng)时(shí)提到(dào)，他(tā)曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口(kǒu)，他(tā)选择会在(zài)全市场做行业轮动，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重仓押进(jìn)去，不确(què)定性来的时候，无论是(shì)基金(jīn)经理(lǐ)个(gè)人还是投资(zī)者，其实都(dōu)是无(wú)法(fǎ)承受的。所以，任何(hé)一个行业，即使你再看好，也要控(kòng)制持(chí)有比例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交银施(shī)罗德(dé)基金的王崇一季(jì)报表示暂时无法预测其兑(duì)现节奏和(hé)时(shí)间，短期内也很难在A股找到明显(xiǎn)的(de)受益标的，就没有参与。不(bù)过他也认(rèn)为这些股票的估(gū)值体(tǐ)系还在合理接受范(fàn)围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)仍有(yǒu)不少基金经理(lǐ)重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致(zhì)行情下，AI板(bǎn)块的未(wèi)来走势将如何？

　　一部分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前(qián)仍(réng)维持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细(xì)分赛道将陆(lù)续迎来(lái)基本面(miàn)的确认，中微观(guān)层面上尚有空间，估值修复(fù)尚未结束，个(gè)股(gǔ)上(shàng)是找机会的格局(jú)。

　　中金公(gōng)司(sī)研(yán)报(bào)指出，年(nián)初(chū)至今(jīn)市场对AI关注度持续高(gāo)企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中(zhōng)于大模型的(de)突(tū)破进(jìn)展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商正(zhèng)加速(sù)AI融合应用(yòng)产品(pǐn)的研发和(hé)发布，其(qí)中(zhōng)办公场景进(jìn)展(zhǎn)相对较(jiào)快(kuài)，我们(men)预计(jì)5月(yuè)之(zhī)后将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中(zhōng)建议投(tóu)资者优先关(guān)注(zhù)应用层(céng)投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非(fēi)也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是(shì)周期的(de)时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的资产是科技。他坦言，自己目前(qián)重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过(guò)另一部分(fēn)市(shì)场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策(cè)略首席分析师(shī)陈果(guǒ)，在A股二季度投资(zī)策略会上提到“今(jīn)年大概率还是一个(gè)偏(piān)成长风格占优(yōu)，尤其是很多科(kē)技股在过(guò)去几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多(duō)表现。今年(nián)要(yào)推动数字经(jīng)济，今(jīn)年半导(dǎo)体(tǐ)周(zhōu)期要(yào)见底，本身今年(nián)科技股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会(huì)有一些波动(dòng)。AI现在还是(shì)主题投资阶段(duàn)不(bù)太适合大多数的投资者，不(bù)适(shì)合(hé)在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研(yán)报(bào)中(zhōng)判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对标2013年“移动(dòng)互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后续调整时(shí)长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布(bù)局(jú)有(yǒu)望(wàng)率先实现业绩兑(duì)现的环节，即满足(zú)“自身产业周期向上+AI加持(chí)下的业绩增(zēng)厚(hòu)机遇”的领域(yù)，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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