昨(zuó)夜今(jīn)晨，全球(qiú)投资界(jiè)“春晚(wǎn)”——伯克希尔年度股(gǔ)东大会召开(kāi)。

　　昨晚(wǎn)10点15分开始，今年8月30日(rì)将满(mǎn)93岁的(de)巴菲特(tè)和老搭档、已经99岁(suì)的芒格出席伯克希尔哈(hā)撒韦年度股(gǔ)东大会的(de)问答环(huán)节(jié)。

　　本(běn)次大(dà)会召开时的宏观背景颇不平静：美(měi)国银行业动荡(dàng)不安，债务(wù)上(shàng)限谈判僵持，经济(jì)徘徊于衰(shuāi)退(tuì)的危险边(biān)缘(yuán)，地缘政(zhèng)治(zhì)冲(chōng)突持续升温，人工智能(néng)正带(dài)来重大的(de)机(jī)遇(yù)和风险，怀着“朝(cháo)圣”心态而来的投(tóu)资者们热(rè)切(qiè)盼望(wàng)聆听“奥马哈先(xiān)知”对大变革(gé)时(shí)代(dài)的(de)点评和投资智慧。

　　大会(huì)召(zhào)开前，伯克希尔哈(hā)撒韦发布一(yī)季度财报显示，第一季度净(jìng)利润355.04亿美元(yuán)，去年(nián)同期(qī)为55.8亿(yì)美元；第一季度营收853.93亿美元，去(qù)年(nián)同期为(wèi)708.1亿美元；第一(yī)季度投(tóu)资和衍生品收益(yì)为347.58亿(yì)美元，去(qù)年同期为亏损(sǔn)19.78亿美元。

　　先来看看巴菲特(tè)、芒格的(de)重要观点：

　　1.巴菲特：不全力(lì)支持倒闭的硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)“将带来(lái)灾难性(xìng)后果”

　　巴菲(fēi)特表示，在(zài)硅谷银行倒闭后，监管机(jī)构必须做出赔偿(cháng)所有(yǒu)储户的决(jué)定，因为不这样(yàng)周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人做(zuò)可能会(huì)损害全球金融体系。

　　“这将是灾难性的，”巴菲特在(zài)回答一(yī)个(gè)问题时说，如果储户得不到补(bǔ)偿，它给美国经(jīng)济带来的(de)后(hòu)果无法想象。

　　2.美国和中国发生冲突很(hěn)愚蠢

　　巴菲特和(hé)芒(máng)格都认为，中美(měi)关系紧张对两国会(huì)造成不必(bì)要的伤害。芒格说：“美国(guó)和(hé)中国(guó)发生冲突是很(hěn)愚蠢的。我们应(yīng)该做的(de)就是和(hé)中(zhōng)国和睦(mù)相处。美国应该与(yǔ)中国大量(liàng)开展自由贸易(yì)。”巴(bā)菲(fēi)特说，中(zhōng)美(měi)会有(yǒu)竞争，但一直都需要判(pàn)断，如果没(méi)有(yǒu)对方回应，事情(qíng)能有多大(dà)进步。两(liǎng)国都会有竞争力(lì)，都可以繁(fán)荣(róng)发展。

　　3.巴菲特：过(guò)去几个(gè)月的波动可能是(shì)二(èr)战(zhàn)以来(lái)最厉害的一次(cì)

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，我们(men)大部分的事(shì)业，在(zài)今(jīn)年报告的营收都会比去年较低，这都是因为过去6个(gè)月经济的(de)不景气造成(chéng)的(de)。

　　巴菲特称(chēng)，过去的这几(jǐ)个(gè)月公司(sī)都(dōu)经历了很多的波动，这可能是二战以来(lái)最(zuì)厉害的一次，二战的时候我们没有(yǒu)办法获得商(shāng)品、货(huò)物，但是这一次的波动来自(zì)于(yú)另(lìng)外一个地方，他们可(kě)能在过(guò)去的6个月(yuè)中出现了存货过多的情况，这(zhè)不是说好像失业率(lǜ)、就业率的情况造(zào)成(chéng)的，但(dàn)是(shì)现在的经济(jì)环(huán)境在这六个月已经非(fēi)常不一样了，而(ér)我(wǒ)们很(hěn)多的经(jīng)理人对于这(zhè)种情(qíng)况感觉到比(bǐ)较惊讶，存货怎么会一下子那么多卖不出(chū)去。现在我们才慢慢地(dì)让(ràng)销售情况有所(suǒ)恢复。

　　4.“好日子可能已经结(jié)束”！巴(bā)菲特(tè)第一季度净卖出104亿美(měi)元股票(piào)

　　巴菲特(tè)说，他在第一季度(dù)是股票的净卖家。财报显示(shì)，伯克希尔出售了价(jià)值132亿(yì)美元的股票，仅买(mǎi)入了28亿(yì)美(měi)元(yuán)。净卖出(chū)104亿美元(yuán)股票。

　　这些数据突显出，巴菲特和他(tā)的长期得力助手(shǒu)查理(lǐ)·芒(máng)格认为(wèi)，当期的估值没有吸引力。自今年年初以(yǐ)来，该公司的现金储备增加了20亿美元(yuán)，达(dá)到1306亿美元，为(wèi)2021年底以来的(de)最高水(shuǐ)平。

　　芒(máng)格上个月表示，随(suí)着美联储加息(xī)和经济放缓，投(tóu)资者应该降低对(duì)股市(shì)回报的预期。

　　巴菲特(tè)对自己的企业做(zuò)出了悲观的(de)预测：好日(rì)子可能已经结束。这位亿万(wàn)富翁投资者(zhě)预计，随着经济低(dī)迷(mí)放(fàng)缓，伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦公司大部分业务的收益今(jīn)年(nián)将下降。因为在(zài)过(guò)去6个月左右(yòu)的时间(jiān)里，美国经济(jì)的“令(lìng)人难以置信的增长时期”已经接近尾声。伯克希尔经常(cháng)被视为经济(jì)健康状(zhuàng)况的(de)代(dài)表，因(yīn)为(wèi)其业务范围广(guǎng)泛，从(cóng)铁路到电力公用事业和零(líng)售。巴菲特曾表示，伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦(wéi)公司(sī)的成功归功于(yú)过去(qù)几十年美国经(jīng)济的惊人增(zēng)长。

　　5.巴菲特(tè)强调：接班人(rén)是阿(ā)贝(bèi)尔

　　巴菲(fēi)特指出，阿贝尔一定会继(jì)承我的工作，但(dàn)他还会与(yǔ)贾恩一起协商，做最后(hòu)的决(jué)策。公(gōng)司(sī)传承在执行上并不是(shì)这么简单，管理伯克希尔可能不仅需要现在的这五个(gè)下一代领导人，而(ér)是更(gèng)多有能力的人。如果他们不(bù)能(néng)处理得当的话，他就(jiù)不会将伯(bó)克希(xī)尔交给(gěi)他(tā)们。他还补(bǔ)充(chōng)，每一个(gè)公司(sī)的情况都不一样。

　　芒格则(zé)表(biǎo)示，现(xiàn)在伯克希尔内部都很支持阿贝尔等(děng)高层。

　　6.美联储不能疯狂(kuáng)印钱

　　有投资者提问：美(měi)联储现有的资(zī)产负债表(biǎo)规(guī)模是否令你担(dān)忧？

　　巴(bā)菲特表称他不担心美联储，支(zhī)持美联储压低通胀率的使命(mìng)，他也不担心美联储的资(zī)产(chǎn)负(fù)债表，尽管打(dǎ)趣称“那是一个很大的(de)数字，而我喜(xǐ)欢(huān)看(kàn)这些(xiē)大数字(zì)”。

　　巴菲特称，看到美联(lián)储资(zī)产负(fù)债表从(cóng)8000亿(yì)美元(yuán)增至2.2万(wàn)亿美元，就让他想到(dào)一句(jù)话“现金永远不是垃圾(jī)”。但(dàn)是(shì)他反对疯狂(kuáng)印钱令通胀暴(bào)涨，就像二(èr)战刚结束时美国(guó)所经历的(de)那样。对(duì)此芒格也持(chí)相同观(guān)点，称如(rú)果靠不断印钱来解决(jué)短期问题将会有(yǒu)负面的(de)后果。

　　7.为何(hé)大(dà)幅持仓石(shí)油(yóu)股？

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，美国没有其他(tā)地(dì)方可以(yǐ)像二(èr)叠纪盆地(dì)（permian）一样有这(zhè)么多(duō)石油储备。不(bù)过页岩(yán)油(yóu)井的衰败也很快，开井(jǐng)第一天可(kě)能产量1.2万至1.5万(wàn)桶/日，也许(xǔ)一(yī)年或者一年半就枯竭了。

　　“我非常喜(xǐ)欢西方石油(yóu)的管(guǎn)理层，对他们也很熟(shú)悉。西(xī)方石油做了很(hěn)多好的事情，建了很多(duō)新井还能盈利。伯克希(xī)尔并(bìng)不会购买(mǎi)西方石(shí)油的(de)控股(gǔ)权，管理(lǐ)层已经很(hěn)棒了(le)。未来不确(què)定是否会继续(xù)购买更多石油公(gōng)司的股票，但对现在持股量(liàng)很(hěn)满意(yì)。”巴菲特说(shuō)。

　　8.没有货币能取代美(měi)元(yuán)的储备(bèi)货(huò)币(bì)地(dì)位

　　有投资者提问(wèn)：美国(guó)大批(pī)发债，美联储(chǔ)让债务货币化，中国(guó)巴西沙(shā)特等(děng)都在与美元脱钩，在这种环境下，美元的货(huò)币储(chǔ)备地位(wèi)何时(shí)会受威胁？

　　巴菲特认为(wèi)，没有取(qǔ)代(dài)美元储备货币地位的候选币种。

　　巴(bā)菲特(tè)说，没(méi)有人比美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔更了解(jiě)形(xíng)势(shì)，但他无法控制(zhì)财政(zhèng)政策(cè)。谁都(dōu)不知道(dào)，一(yī)种纸币能坚持(chí)用多(duō)久(jiǔ)才会(huì)失控，尤其是在这种(zhǒng)货币是(shì)全球(qiú)储备货币的(de)时候(hòu)。

　　巴菲特(tè)认为(wèi)，美国要大举印钞很容易，但应该非常小(xiǎo)心(xīn)。如果货币太多，一旦(dàn)把(bǎ)通胀的精灵从(cóng)瓶子里放出来，就很难恢复，人们(men)会对(duì)货币失去信任。

　　巴(bā)菲特称，无(wú)法预测(cè)会(huì)有什么结果，反(fǎn)正不会是好结果。现在（大(dà)量发债）是一个非常(cháng)政(zhèng)治化(huà)的决策。

　　芒格说(shuō)，在某(mǒu)些时候，通过印钞赢(yíng)得选票会适得其反。芒格在提到日本(běn)的(de)货币政策和(hé)财政政策时说，日本用日元做了些奇怪的事。对(duì)于日本实施的经济政(zhèng)策，日本(běn)人应该接(jiē)受并作(zuò)出应对。巴(bā)菲特补充说，如果(guǒ)日元是储(chǔ)备(bèi)货币，那些事不可能发生。巴菲特说，他佩服(fú)日本，日本有一(yī)个更有凝聚力的社会，但(dàn)美国不(bù)应该效仿日本。不(bù)断(duàn)印钞是(shì)疯狂(kuáng)的。

　　猪价持(chí)续低迷，国家研(yán)究启动第二批中央冻猪肉收储

　　今年以来，在供大于需的市(shì)场格局下，我(wǒ)国生猪价格整体偏弱运行，期(qī)间最高仅涨(zhǎng)至16元/公斤，最低跌至14元(yuán)/公斤以下。

　　回顾今年春节过后(hòu)的猪价走势，记者查询上(shàng)甲数(shù)据梳理(lǐ)发现，2月中旬(xún)至(zhì)3月(yuè)初期间，生猪价格曾出现一波企(qǐ)稳反(fǎn)弹，但在涨至16元/公(gōng)斤后再(zài)次振荡下跌，直(zhí)至4月17日跌至今年(nián)低(dī)点13.9元/公斤后，才再度出现小(xiǎo)幅反弹至4与25日的(de)15.12元/公(gōng)斤，随(suí)后在(zài)五一假(jiǎ)期(qī)前又略有回(huí)落。

　　在(zài)近期生猪(zhū)价格低位运(yùn)行的情况(kuàng)下，国家发改委于(yú)5月5日下午发布最(zuì)新研究(jiū)收储的公(gōng)告(gào)称，据国家发展改革委(wěi)监测，4月(yuè)24日—4月(yuè)28日(rì)当(dāng)周，全国(guó)平(píng)均猪粮比价为5.21：1，处于过(guò)度下跌二级预(yù)警区间。根(gēn)据《完善政府猪肉(ròu)储备调节机(jī)制(zhì) 做(zuò)好猪肉市场(chǎng)保供稳价(jià)工(gōng)作预(yù)案》规(guī)定，国(guó)家发改委会同有关部门研究适时启动年内第二批中央冻猪肉储备收储工(gōng)作，推动生(shēng)猪价(jià)格尽(jǐn)快(kuài)回归合理区间。

　　在国(guó)家(jiā)发改委发声后，生(shēng)猪期货市场预期走(zǒu)强，应声上涨。截至(zhì)5月5日下(xià)午(wǔ)收盘，生猪期货主力(lì)合约2307报收16165元/吨，涨幅(fú)达1.63％。

　　从进入4月后来看(kàn)，生(shēng)猪现货市场整体(tǐ)延续振荡下跌(diē)走势(shì)，价格无太大起(qǐ)色(sè)。徽商期(qī)货生猪分(fēn)析(xī)师尉秀接受期货(huò)日(rì)报记者采(cǎi)访时表示，4月来(lái)生猪(zhū)现货价(jià)格呈先跌后涨(zhǎng)再跌的振荡走势(shì)。

　　“具体来看，4月初至(zhì)中旬，因需求缺乏明显利好，叠加散户逢高(gāo)出栏心态(tài)增强，利空生猪价格(gé)，猪(zhū)价(jià)振荡回落并在4月17日逼近春节后低(dī)点（1月31日13.95元/公斤）；随后进(jìn)入4月中(zhōng)下旬后，在(zài)相对较低的猪价下，市场心态开始转变，养(yǎng)殖端(duān)低价惜售情绪强、二育询盘增(zēng)加，支撑价(jià)格(gé)止跌反弹，同时(shí)冻品猪肉价格的相对(duì)优势(shì)也刺激贸(mào)易商从进口(kǒu)肉采购转向对国内(nèi)冻品(pǐn)猪肉采购，支撑屠宰企业分割入库意(yì)愿(yuàn)加大，再(zài)叠加(jiā)月底逢五一假期备(bèi)货，猪肉终端需求有所好转，猪价升至4月25日的(de)15.12元(yuán)/公(gōng)斤；而此后，较高的成本导致生猪二育入场转(zhuǎn)为谨慎(shèn)，屠企(qǐ)分割比(bǐ)例也有开收敛，叠加月(yuè)末部分集团企(qǐ)业有提前出(chū)栏(lán)迹象，在缝(fèng)节(jié)必跌(diē)的‘魔咒’下，月(yuè)末价格再次回(huí)落，截至4月28日猪价跌至14.54元/公斤(jīn)。”尉秀说(shuō)。

　　而(ér)五一小(xiǎo)长假期间，虽有节假日提振(zhèn)，但生猪(zhū)现货价格(gé)平均(jūn)也(yě)仅有(yǒu)0.2元/公(gōng)斤的(de)涨幅，延(yán)续(xù)偏弱态势。申(shēn)银万国期货农产品高级分析师徐(xú)盛告诉记者，目前生猪处(chù)于需求(qiú)淡季，同时五一节前各(gè)养(yǎng)殖(zhí)类上市公(gōng)司公布(bù)一季报显示其经营(yíng)数据(jù)纷纷亏损，若猪价长期维持低迷，养殖企业超预期去产能将对行业的发展不利，容易导致猪(zhū)价的大(dà)起大(dà)落。在这(zhè)个(gè)节点，国家发改委(wěi)宣布收储，可以看出国(guó)家对生猪(zhū)养殖行业(yè)健康发展的重(zhòng)视与呵护(hù)，有助于提振(zhèn)市场信心(xīn)。

　　“在猪肉(ròu)收储信号释(shì)放下，本周五生猪期货(huò)盘面随即作出反应走多。从收储本(běn)身看，不会带来(lái)实质性生猪需求的增长。不过，倘若收储调控长期密(mì)集执(zhí)行，叠(dié)加二育等利(lì)多因素共振，或会给市场带来比较明(míng)显的利多影(yǐng)响。”尉秀说。

　　生猪价格磨底(dǐ)何时(shí)结束？

　　五(wǔ)一节假日过(guò)后(hòu)，尉(wèi)秀告诉记(jì)者，因生猪终端(duān)需求缺乏实质性(xìng)利好，短(duǎn)期内猪价或延续低位区间振荡(dàng)走(zǒu)势。

　　具体从生猪需求端看，尉秀(xiù)表示，参考(kǎo)2020年至(zhì)2022年(nián)的屠宰数据，每年5月(yuè)宰量均有不同程度(dù)的提(tí)升，但也(yě)非猪肉季节性(xìng)消(xiāo)费旺季。

　　从供给端看，据国家(jiā)统计局最(zuì)新数(shù)据，截至今年(nián)一季度，全国生猪出(chū)栏(lán)1.99亿头(tóu)，同比增长1.7％，出栏量处于近五年(nián)同期高位水平；生猪(zhū)存栏(lán)4.31亿头，同比(bǐ)增长2.0％，环比下(xià)跌4.78％。尉秀告诉记者(zhě)，虽然今年一季度生猪存栏环比出现下跌(diē)，但同(tóng)比依旧增(zēng)长，并处(chù)于近9年同期(qī)相对高(gāo)位。

　　此外从生猪产能变(biàn)化来看(kàn)，尉秀表示，据农业部监测，2023开年以来，国内(nèi)能繁(fán)母猪存(cún)栏(lán)已(yǐ)连(lián)续三个月(yuè)下降，但下降幅(fú)度(dù)相当有(yǒu)限(xiàn)，累计下降1.97％。其中3月(yuè)全(quán)国(guó)能繁(fán)母猪存栏量为4305万(wàn)头，环比下跌0.87％，较2022年同期(qī)增加2.90％，依然高(gāo)于(yú)4100万头的正(zhèng)常产能调控目标（约为105.00％）。此(cǐ)外(wài)据(jù)第(dì)三方机构数据，国(guó)内能(néng)繁母(mǔ)猪存栏自2022年11月开始下滑，已经连续5个月下滑，累(lèi)计下降幅(fú)度(dù)为5.33％。其中，3月环比下(xià)降(jiàng)1.95％，较(jiào)2022年同期增加(jiā)2.96％。“从不同口径的统计(jì)数据可以看(kàn)出，生猪产(chǎn)能有继续回调走势，但截至3月(yuè)降(jiàng)幅均有限。综合来看，当(dāng)下产能基础依旧稳固(gù)，生猪供(gōng)应充盈，并(bìng)没有出现(xiàn)能够驱(qū)动周期(qī)上行趋(qū)势的力量。”

　　展望5月猪价(jià)，在尉秀看来，伴随(suí)着猪(zhū)价再次阶段(duàn)性走低，二育补(bǔ)栏或(huò)会(huì)再次进(jìn)场，带动猪价(jià)走高；但今年二次育肥进出场节奏切换加快，需(xū)关注进出场节奏对猪价的带动(dòng)。此(cǐ)外受(shòu)冬季猪病等影(yǐng)响，今年2-3月有比较明显的小(xiǎo)体重猪(zhū)急(jí)抛，出栏量的提前透支将在6月前后(hòu)显现，对期货LH2307盘面的利多(duō)影响或许在5月份有体现(xiàn)。总的来(lái)看，5月(yuè)猪(zhū)价(jià)价格重心或高于(yú)4月，建议继续重点关注二次育肥、冻品(pǐn)入(rù)库及收储带来周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人的情绪(xù)面影响。

　　方正中期饲料养(yǎng)殖板块(kuài)研(yán)究员宋从志认(rèn)为(wèi)，短期来(lái)看，当前生猪整(zhěng)体屠宰量仍维持高(gāo)位，并(bìng)高(gāo)于去年(nián)同(tóng)期水平(píng)，出栏体重虽有连续(xù)回落(luò)，但绝对体(tǐ)重仍(réng)在120kg以上，反映上游(yóu)大猪仍在(zài)释放之中，二育增加(jiā)导致(zhì)大猪(zhū)仍有阶段(duàn)性出栏压力。尤其去(qù)年6月份以来(lái)能繁(fán)母猪环比增加带(dài)来(lái)的(de)生猪出(chū)栏在5月份(fèn)可能继续保持惯(guàn)性增涨(zhǎng)。但今(jīn)年(nián)二季度(dù)开始生猪市(shì)场将逐步过度至季节性旺季，因此(cǐ)生(shēng)猪(zhū)近端现(xiàn)货价格大概率已在慢(màn)慢接近底(dǐ)部。

　　中(zhōng)长(zhǎng)期来看，尉秀(xiù)表示(shì)，下半年是生猪需求的旺(wàng)季，叠加(jiā)能繁(fán)母猪(zhū)的(de)调减在下半年(nián)会有一定(dìng)程度的体现，价格(gé)重心或高于上半(bàn)年，2023年全年猪(zhū)价的(de)高点有望(wàng)在下半(bàn)年形成。

　　“我们认为(wèi)，上(shàng)半(bàn)年生猪供应(yīng)压力最大的(de)时(shí)间点有望逐步(bù)过(guò)去，叠加经济(jì)复(fù)苏、非(fēi)瘟带来仔(zǎi)猪存栏的损失(shī)以及猪肉(ròu)收储(chǔ)，消费端恢复后(hòu)下方(fāng)现货价格(gé)空(kōng)间有限并有望(wàng)反弹。但考虑到2022下(xià)半年生(shēng)猪养殖利润偏高，能(néng)繁母猪(zhū)存栏恢复，2023年生猪总体供(gōng)应(yīng)有望逐(zhú)步增(zēng)加，全年猪价重心仍(réng)将(jiāng)低于2022年，交易节奏的把握(wò)将(jiāng)更(gèng)为关(guān)键(jiàn)。”徐盛(shèng)建议，长期投资者可以在养猪成(chéng)本一(yī)带逐步择机入(rù)场买(mǎi)入(rù)生猪2307合约，另外等反弹后逢高空2309合约。

　　宋从(cóng)志表示(shì)，当前(qián)生猪期货(huò)2305合约期现已(yǐ)在逐(zhú)步回归，2307及(jí)2309合约对2305旺季升水扩大，由(yóu)于(yú)生猪期价目前(qián)整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值不高，后续在收储(chǔ)加(jiā)持下，期(qī)价(jià)存(cún)在继续往上(shàng)修复(fù)的空间。建议投(tóu)资(zī)者在交易上可从(cóng)单边转为观望，边(biān)际上警惕饲料养殖板块集体估值(zhí)下移带来的(de)系统性风险。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人