个人养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老金开始进入(rù)为期(qī)一年的试点，在全国选取了(le)36个试点城(chéng)市和地区进行(xíng)推进。据人力(lì)资(zī)源和社会保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末，个人养(yǎng)老金开(kāi)户数量(liàng)达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之一，证券公(gōng)司凭借其(qí)与(yǔ)权益产品的紧密(mì)联系和与(yǔ)投资者的深度(dù)了解(jiě)，在养老基(jī)金销售方面已有多方实践(jiàn)。时值个人养(yǎng)老金业务(wù)试点推行半年之际，中国基(jī)金报记者(zhě)深入多家券商(shāng)，了解个人养老(lǎo)金代(dài)销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财富(fù)管理优势

　　券商深(shēn)耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获得更多证券公司的(de)重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试(shì)点落地，14家券商获得代(dài)销资格。截至今年3月31日，证监会更新(xīn)名录(lù)中(zhōng)个人(rén)养(yǎng)老金基金数量增加至143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证(zhèng)券华南(nán)新(xīn)增(zēng)获批。

　　作为公(gōng)募(mù)基金最主要的代(dài)销方之一，证(zhèng)券公(gōng)司在个人养(yǎng)老金业务试点(diǎn)的铺开和推广中持续发力，个人养老金业务也(yě)成(chéng)为大型券商(shāng)们财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的重(zhòng)要抓手。通过精心布(bù)局产品及渠道，与基(jī)金投顾服务结(jié)合，试(shì)点(diǎn)券商(shāng)充分(fēn)发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目(mù)前(qián)，个人养老金可(kě)投(tóu)资(zī)的产品主要有四类(lèi)：银(yín)行(xíng)理财、储(chǔ)蓄(xù)存(cún)款、养老保(bǎo)险、公募基金。据人社部个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)名录显示，当前上线个人(rén)养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄(xù)类产品、理(lǐ)财类产品(pǐn)、基金类产品、保险类产品分别为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)资格(gé)受到明显限制，仅部分(fēn)具备(bèi)保(bǎo)险兼业代理牌照的证券(quàn)公司(sī)可销售(shòu)养(yǎng)老保险，大多(duō)数(shù)试点券商将(jiāng)视线聚焦(jiāo)于(yú)公募基(jī)金上进(jìn)行(xíng)重点(diǎn)开拓(tuò)，发(fā)力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获得(dé)首批个人养老金基金销(xiāo)售(shòu)资格，完成全(quán)部40家基(jī)金管理公司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本(běn)实现个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金公募基金产品全覆(fù)盖(gài)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个(gè)人养老金业务(wù)负(fù)责人(rén)向中国基金报记者介绍(shào)称(chēng)，中信建投已(yǐ)引进(jìn)华夏基金(jīn)等(děng)发行养老基金(jīn)管理人的137只Y份额产(chǎn)品(pǐn)，后续(xù)将不断(duàn)完善产品池(chí)。东方(fāng)证券亦表示，目前已基本实现了(le)养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负(fù)责(zé)人指出，从客户服务办理的角(jiǎo)度(dù)看，大部分客户更愿意(yì)在产品货架(jià)丰富的机构(gòu)办理(lǐ)个(gè)人养老金(jīn)业务。因此在服务体系的基础(chǔ)架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的(de)产品(pǐn)货架能(néng)够(gòu)带(dài)给客户更(gèng)好的服务办理(lǐ)体验(yàn)，产品布局的“全面”是个人养(yǎng)老金(jīn)业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择的(de)角度(dù)讲，大部分客户对于金融产品的特征和策略(lüè)的(de)认知(zhī)、对自身投(tóu)资能(néng)力(lì)、投资意(yì)愿(yuàn)、投资目的的认知(zhī)较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为(wèi)服务机(jī)构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人(rén)养(yǎng)老金可投资的产(chǎn)品类型的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每(měi)类(lèi)产品的特性(xìng)；结合存量客户的个性化(huà)画(huà)像和客户(hù)特点，为客(kè)户提供切实可(kě)行的产品(pǐn)评估体系和养老(lǎo)规划(huà)方案。

　　实(shí)际上(shàng)，对于个人(rén)投资者来说，当(dāng)前阶(jiē)段(duàn)认(rèn)可并开(kāi)通个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)的理由，一是(shì)来自开户(hù)渠道的多(duō)重(zhòng)福利(lì)动(dòng)员，二是个人(rén)养老金带(dài)来56是什么意思 56是什么尺码的个(gè)税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认(rèn)的是，虽然开户数量众多，但缴(jiǎo)存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休(xiū)后才(cái)能取出，这每年12000元自然是需要(yào)在(zài)账户内充分利用长期投资，但(dàn)如何投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越(yuè)多(duō)。现有养老产品的(de)选择已(yǐ)令投资者(zhě)目不暇(xiá)接，如何让投(tóu)资者选择到适合自己(jǐ)的(de)产品，证券公司的投顾(gù)力量大有可(kě)为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高素质的(de)投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老(lǎo)产(chǎn)品，做好养老规划(huà)和资产配置，做(zuò)到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建(jiàn)投采取线上线下相结(jié)合的(de)方式，注重交流(liú)和体验，为(wèi)客户提供有温度的(de)专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广个人养老金业(yè)务时(shí)曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基金特点，细化形成(chéng)“甄选100个(gè)人养老金(jīn)基金评价标准”，综合(hé)基金(jīn)公司治(zhì)理水(shuǐ)平、投(tóu)研能力、业绩评价、风(fēng)险(xiǎn)管理、声誉口碑(bēi)量(liàng)化(huà)评价，优选值得(dé)信赖的养老金(jīn)基金(jīn)；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险收益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)客户个性(xìng)化养(yǎng)老需(xū)求。

　　渠道：打造“一(yī)站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公司营业网(wǎng)点数量(liàng)在“金(jīn)融(róng)圈”内并不算少，但远难以与大型(xíng)商业银行(xíng)的优势(shì)相匹敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴业银行召开的(de)2022年(nián)报(bào)发布会上，该行高(gāo)管透露(lù)，截至2022年(nián)末，该(gāi)行已(yǐ)经累(lèi)计开立个(gè)人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于(yú)建设银行和(hé)工(gōng)商银行(xíng)。相比之下，鲜(xiān)有券(quàn)商愿意公布(bù)投资者通(tōng)过其(qí)渠道开通个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保(bǎo)险公(gōng)共服务平台上仅可查询(xún)商业银行个人养老金业务开(kāi)办(bàn)情况(kuàng)。其中显示，23家获(huò)准开办个人养老金业(yè)务的(de)银行中(zhōng)，有(yǒu)22家开设了资金账户和储蓄交易业务(wù)，8家同时开展了(le)基金(jīn)交易业务、保险交(jiāo)易业务和理财(cái)交易业务(wù)。

　　与(yǔ)大(dà)型(xíng)商业银行(xíng)所(suǒ)拥有的产品(pǐn)和渠(qú)道优(yōu)势相比，证券(quàn)公司个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的规(guī)模相对(duì)有限，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以比拼，但券(quàn)商发力(lì)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券商(shāng)在推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务时(shí)，将“一站式(shì)”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前(qián)表示，其个人养(yǎng)老金业务从引导客户形成科(kē)学养老理财(cái)观念的长远视角出(chū)发，为(wèi)客(kè)户提供从产品(pǐn)策略、到(dào)产(chǎn)品优选、再(zài)到组合配置的全周期专业资配服(fú)务和一站(zhàn)式(shì)的产品(pǐn)选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人养(yǎng)老金投资一站式解决方案“信(xìn)养计划”，为客户提(tí)供含账(zhàng)户管理(lǐ)、资产(chǎn)配置、服务陪伴于(yú)一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务投资者(zhě)外(wài)，“走出(chū)去”也是部分(fēn)券商开拓个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的解决方案。东方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁向(xiàng)记者(zhě)介绍，东方证券基于对个人养老(lǎo)金目标客群的深入研究，将(jiāng)开发大中型企(qǐ)业(yè)作为个人(rén)养老(lǎo)金客户拓展的重点方(fāng)向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券(quàn)协同系统内成员公司(sī)开展走进企业推(tuī)广个人养老金活(huó)动，为企业(yè)单位员工提供个人养老金(jīn)上门服务，免去客户前往营业厅办理业务(wù)路上花费的(de)时间，提高(gāo)服务(wù)效率，节(jié)约(yuē)客户时间(jiān)。展业初期组(zǔ)织了超过100场的(de)个人养(yǎng)老金(jīn)走进企业服务(wù)活动，覆盖企业员(yuán)工近(jìn)万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点(diǎn)半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商代销个(gè)人养老金业务“开(kāi)闸(zhá)”，多家获资质的机(jī)构正式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金(jīn)市场。如今(jīn)，个人(rén)养老金制度(dù)实施已有半年，相(xiāng)关产品的(de)收益率和回撤情(qíng)况(kuàng)、产(chǎn)品能否真正满足养老诉求等问题，持续成为市场(chǎng)关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同(tóng)时又让客户体(tǐ)验(yàn)良(liáng)好是个人养(yǎng)老产品成(chéng)败的关键(jiàn)。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人(rén)养老(lǎo)金业务已然成为券商财富管理转型的核心方向之(zhī)一。通过(guò)不断完善(shàn)客户服务(wù)体系(xì)，满足客(kè)户多(duō)层(céng)次(cì)金(jīn)融需求，促进财富管理业务高质量(liàng)发展，券商在业务(wù)内涵上(shàng)正不断(duàn)挖潜。

　　多名(míng)券(quàn)商业内人士表示，在客户分类(lèi)服务方面，会(huì)根据(jù)国家(jiā)政策选(xuǎn)择社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财(cái)有初步认知(zhī)的(de)客户进(jìn)行第一阶段(duàn)的(de)重点服务，对其他客户会随(suí)着试点扩大和(hé)客户画(huà)像的(de)覆盖进行后(hòu)续服务(wù)。

　　东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐海宁表示(shì)，证券公(gōng)司(sī)可重点关(guān)注企事业单位员(yuán)工，特别是(shì)大中(zhōng)型城市具有一定经营规模的企业员工，他们(men)能够(gòu)享受个税抵扣的优势(shì)，具备一(yī)定投资意识和财(cái)务认知；这类(lèi)人(rén)群对未(wèi)来退休有一定的规(guī)划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老(lǎo)金是(shì)一个(gè)增(zēng)量(liàng)市场(chǎng)，对证券(quàn)公司而言，针对潜在(zài)客(kè)群可以(yǐ)全市场(chǎng)覆盖。证券公(gōng)司可(kě)以通过投研优势(shì)和专业投顾队伍，创造更(gèng)多养老投(tóu)资场景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极等不同风(fēng)险类(lèi)型的养老基金，帮助(zhù)客户建立个人养(yǎng)老金投资计划。此(cǐ)外，证券公司(sī)可以通过加强顾问服务(wù)，帮助客户有效应对投资组合净值的波动(dòng)，引导客户持续参与(yǔ)养(yǎng)老金投资(zī)，提升(shēng)客户养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务(wù)负责(zé)人表示(shì)，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构(gòu)和不同(tóng)资金体量制定个性化养老(lǎo)策略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无(wú)需开户）提供符合监管部门要求的金(jīn)融机构和金融产品清(qīng)单(dān)、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信息和交易服务(wù)；对1.2万之外的(de)资金，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金融服(fú)务，包括(kuò)养老计算器、个性化的补(bǔ)充养(yǎng)老解决方(fāng)案、定期的养老方案跟(gēn)踪报告以(yǐ)及养老直播服务，做好“老(lǎo)百姓身(shēn)边(biān)的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认(rèn)为(wèi)，证券公司需要有长远眼光，打造(zào)增量市场，承担起构(gòu)建养老(lǎo)金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应加大资源投(tóu)入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户对(duì)个人养老(lǎo)金的(de)认(rèn)知。走进(jìn)企事业单位，通过(guò)上门服务的方式触达企业和客户(hù)，举办(bàn)专题(tí)讲座、在线研讨会和投资教育活(huó)动，帮助客户了解个人养(yǎng)老(lǎo)金的重要性、投资策略(lüè)和长期规划，激发客户对个人养老金产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面(miàn)，建立内(nèi)容丰富(fù)的一站式(shì)个人养老(lǎo)金专区，既包括产(chǎn)品购(gòu)买、定(dìng)投、持(chí)仓查询等基础功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯和实用养老(lǎo)工(gōng)具（如节税(shuì)计算(suàn)器），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第三(sān)，在金融科技应(yīng)用方面，引入智能科技和人工智能技术，通过(guò)数据分析和算法模型，根(gēn)据(jù)客户(hù)的风险承(chéng)受能力、资产(chǎn)状(zhuàng)况和(hé)目(mù)标退休年限，定制化(huà)推荐养老金产品(pǐn)组合，并提(tí)供实时投资组(zǔ)合跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助客户(hù)更好地实现养老投资(zī)保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负责人则表示，可以(yǐ)通过(guò)“人+科技”，在大数(shù)据智能(néng)客户分析系统的基础上(shàng)，可以(yǐ)针对不同养老(lǎo)诉求的(de)客户达成“千人千面(miàn)”的个性(xìng)化(huà)服务(wù)，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二(èr)者有机(jī)结(jié)合，为不(bù)同生命周期和年龄(líng)阶段的客户提(tí)供(gōng)专业的、一对一的(de)养老(lǎo)配置服务(wù)。

　　运行(xíng)半年七成(chéng)收(shōu)益告负

　　客户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益(yì)和回撤率大不大？产品能不能满足(zú)真正的养(yǎng)老诉求(qiú)？这些问题(tí)都是(shì)投(tóu)资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意(yì)到(dào)，目前(qián)养(yǎng)老目标(biāo)基金的整体收益水平(píng)并不(bù)乐观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全市场149只公募养老基金产(chǎn)品，近(jìn)七成收益告(gào)负。其(qí)中(zhōng)，业绩(jì)垫底的(de)一(yī)只个(gè)人养老目标基金(jīn)自成(chéng)立(lì)以来回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超20只(zhǐ)产(chǎn)品收益(yì)在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安稳健养老一年(nián)Y、中欧预(yù)见(jiàn)养老(lǎo)2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年(nián)11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后(hòu)的是兴全(quán)安泰(tài)稳健养老一年持有Y，自(zì)成立以来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长(zhǎng)城、南(nán)方、华夏(xià)等旗下(xià)超10只养老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的(de)产品(pǐn)又(yòu)是为了满足养老需求，投资(zī)者更希望能(néng)实(shí)现低(dī)波动、低回撤。如何做到(dào)从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时又让(ràng)客户体验(yàn)良好是(shì)个人(rén)养老产(chǎn)品(pǐn)成败的(de)核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争为客户保值增值，否则将违背客户通(tōng)过投资达到‘养(yǎng)老目的(de)’的初衷。”银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人(rén)介(jiè)绍，目前(qián)个人养老金可投资的4类产品风(fēng)险收益特(tè)点(diǎn)明显，有(yǒu)的类别更(gèng)侧重本金安全、有的类别更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个类别很难做到在(zài)保证其特(tè)点达(dá)到的(de)同时又(yòu)规避掉该类产品(pǐn)的风险(xiǎn)或缺(quē)陷。“从不(bù)同客群(qún)情况(kuàng)来看(kàn)，低波低回撤对(duì)于离退休时(shí)点较近的投资者比较合(hé)适，性价比(bǐ)高的中波动中回撤、高波动高回撤特(tè)征(zhēng)产品对于还有20-30年(nián)才退休(xiū)的(de)投资者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老(lǎo)类(lèi)资(zī)金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提(tí)是有一套完整、自(zì)洽、适用、有效(xiào)且动态适配的产品(pǐn)评价(jià)体(tǐ)系，通过(guò)该体系的评价，能较(jiào)为清(qīng)晰地区分出产(chǎn)品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公(gōng)正(zhèng)地对同类或者同策略产(chǎn)品进行综合评判。如(rú)此，才能(néng)真正(zhèng)将好(hǎo)的产(chǎn)品、合适(shì)的(de)产(chǎn)品推(tuī)荐给合适的(de)客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目标(biāo)风险型和目(mù)标(biāo)日期型(xíng)两大类，投资者(zhě)可以根(gēn)据(jù)自身投资(zī)目标和(hé)风险承受能(néng)力选(xuǎn)择具体的(de)产品(pǐn)。比如低风险偏好的客户可选择目标日期型中的稳健类(lèi)产品，通过严格控(kòng)制股票资产(chǎn)仓位降低产品波动，带给客户相(xiāng)对稳健(jiàn)的收益(yì)。”徐海宁表示，目前我国城镇职(zhí)工(gōng)养(yǎng)老金替代率尚有不足，根据国际经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可(kě)维持退休前的生活水平，养老(lǎo)金投资的(de)增值功能(néng)也(yě)是(shì)一个(gè)重要考量。由于个人(rén)养老金(jīn)取用需要达到年龄等条件，投(tóu)资资金具有长期性，可(kě)以达到几十(shí)年，能够承受一定的短期波(bō)动，对于追求长期投资收益的(de)客户(hù)，可以配置(zhì)一定高比例资(zī)金在权益型资产上，实现养(yǎng)老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关业务(wù)负责人也(yě)认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品具有一定的(de)普惠(huì)金融属性，需(xū)要关注老百姓长期保值增值(zhí)的养老需求(qiú)。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长(zhǎng)期(qī)资金的稳(wěn)健投资(zī)回(huí)报，资产配置(zhì)不(bù)可或缺(quē)。通过投(tóu)资(zī)不同品种、不同收益特(tè)征(zhēng)、低相关性的金融资产，有助于(yú)实现(xiàn)风险分散、降低总体波动(dòng)，从而更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个(gè)人养老金业务高质量发(fā)展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金业务积极(jí)发展的同时，与渠道网点和(hé)客户众(zhòng)多的银行等机构相比，券(quàn)商如何突(tū)破(pò)自身瓶颈，实现差异化(huà)的发(fā)展(zhǎn)，可以说(shuō)是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与(yǔ)到为客(kè)户提供个人养老(lǎo)基(jī)金(jīn)服务，几类机构优势(shì)互补，严格意义上说(shuō)是竞合而非(fēi)竞争(zhēng)更(gèng)非“相杀”关系，每类机构或(huò)者每(měi)家(jiā)机构(gòu)可以根(gēn)据自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身(shēn)优势(shì)，服(fú)务好有(yǒu)养老投资需求的(de)投资者。

　　“在政(zhèng)策(cè)上(shàng)，未来还有以下三方面诉求：一是增强基础设施(shī)建(jiàn)设，能(néng)在服务时效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下(xià)单服务(wù)；二是增加产品销(xiāo)售范围(wéi)，在养(yǎng)老(lǎo)品类上更加(jiā)丰富，除特殊产品外，增(zēng)加(jiā)可为客户提(tí)供的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养(yǎng)老规划业务(wù)合规性，为不同的客户提供基于客户需求和(hé)画像的养老规划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业(yè)务负责人提出，当前的政策(cè)要(yào)求(qiú)下，客户(hù)如果想在券(quàn)商端参与个人养老金投资，需要分别在银行端(duān)、个(gè)税端进(jìn)行一(yī)系列前序(xù)操作步(bù)骤，对于(yú)尚(shàng)不熟悉业务流程的投资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策(cè)对代销个人养老金产品(pǐn)的管理(lǐ)要求，券(quàn)商暂(zàn)时无法上线储蓄(xù)类(lèi)、理财类、保(bǎo)险(xiǎn)类产品(pǐn)，可供投资者(zhě)选(xuǎn)择的产品种类较为单一(yī)，难(nán)以进一步为投资者提供更丰(fēng)富(fù)的个人养老金配置方案。未来期待能(néng)够从政策端进一(yī)步简化投资(zī)者的(de)办理流程，提(tí)升(shēng)客户体验；给予券商在(zài)多样(yàng)化个人养老金品种的引(yǐn)入和研发上的政策支持(chí)，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力(lì)个人养老第(dì)二曲线

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记(jì)者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税的开始(shǐ)，不少人发现自己的退税(shuì)比去年多了不少，仔细询问之下才发(fā)现，是因为去年底开(kāi)通(tōng)了(le)个人养老金(jīn)业务，并入(rù)了金。这一消(xiāo)息大(dà)大(dà)刺激了(le)不(bù)少本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截至今(jīn)年3月底，个人养(yǎng)老金参加(jiā)人(rén)数达(dá)3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初(chū)的2817万人相比，短(duǎn)短的(de)一个(gè)月的时间(jiān)里，增加(jiā)了500万户(hù)，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低(dī)于1000元。此外，据(jù)中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘(mì)书(shū)长曹德云透露，在截至2023年(nián)3月开立个人养老金账户的三千多万(wàn)人中，仅900多(duō)万人(rén)完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的(de)结果来看，个人养(yǎng)老金产品的收益率远低于预期，是大多人不愿意入金(jīn)的主要原因。而选(xuǎn)择开户的原(yuán)因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不少吸(xī)引客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问(wèn)题？银河证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负责人(rén)认为，这是一个专业活，既需(xū)要了解客户的经济状况、风险(xiǎn)偏好和养(yǎng)老规划，也需要(yào)业务人员及(jí)其所(suǒ)在(zài)机构有比(bǐ)较专业且(qiě)综合(hé)的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认为(wèi)，个人(rén)养老金产(chǎn)品每年(nián)封顶(dǐng)12000元(yuán)，难以充(chōng)分满足个(gè)人(rén)或家庭养老(lǎo)的全面(miàn)需求，还(hái)需要结56是什么意思 56是什么尺码合其(qí)他商业产品(pǐn)等综合考虑；大多(duō)数产品(pǐn)流动性差，难以预防到退休前的(de)应急(jí)资金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷(lěng)”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老金(jīn)产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现象没有(yǒu)随(suí)之发生改变。

　　中国(guó)保(bǎo)险(xiǎn)资(zī)管业协会执行副(fù)会(huì)长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德(dé)云(yún)在(zài)近期(qī)举办的2023清华五(wǔ)道(dào)口全球(qiú)金融(róng)论坛(tán)上(shàng)表示，目前个(gè)人(rén)养老金(jīn)试(shì)点(diǎn)效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建立(lì)账户(hù)人数(shù)占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立账户人(rén)数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问题(tí)，国家金融监督管理总局出手(shǒu)，率先增加养老保险产品(pǐn)的供给。近日，国家金融监督管理总局已向(xiàng)业(yè)内就关于(yú)促进专属商业养老保险发展有关(guān)事项征(zhēng)求意见(jiàn)。根据(jù)征求意(yì)见稿，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险拟由试点(diǎn)业务(wù)转(zhuǎn)为常态化业务(wù)。

　　业内(nèi)人士表示，随着专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险转(zhuǎn)为常态化业务(wù)，参与该项业务的(de)险企数量(liàng)将增加不少(shǎo)。此外，专属商业养老保险是对接个人(rén)养老金(jīn)制度的主(zhǔ)要保(bǎo)险产品，这意味(wèi)着个人养老金(jīn)保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进(jìn)取型(xíng)两种风格账户供客户选择。据各家(jiā)保险公司(sī)披露的专属商业(yè)养老保险产品(pǐn)2022年(nián)结算利(lì)率，稳健账户结算(suàn)利(lì)率约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有(yǒu)的个人养老保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供(gōng)给的同时，多家金融机(jī)构(gòu)呼吁从产(chǎn)品设计端(duān)解(jiě)决“开户热投(tóu)资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄风险”与其他(tā)投资(zī)风险相比(bǐ)，有(yǒu)其更加突(tū)出的特点，包括为退休(xiū)人群提(tí)供稳(wěn)定安全有(yǒu)保障且抗通胀的收入(rù)补充来源、对冲长寿风(fēng)险、为(wèi)高龄(líng)人群储(chǔ)备失(shī)能养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养老(lǎo)投资与养老保障/养老(lǎo)生活无缝对接(jiē)等(děng)。

　　养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计初心，必须切(qiè)实(shí)从客户需(xū)求出发；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的(de)设(shè)计理念，必须紧密围绕承担(dān)、减(jiǎn)少(shǎo)或转移上(shàng)述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金(jīn)融产品的设计成(chéng)果(guǒ)，应该更多(duō)的让利(lì)于(yú)民(mín)、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能(néng)否设计出充分利用(yòng)资本市场具有良好增值能力(lì)资产的养老产品(pǐn)取决于发行人（或管理人）的(de)产(chǎn)品(pǐn)设计能(néng)力和(hé)资产管(guǎn)理能力。“证券公司作为财富管理服务(wù)提供商，可以与(yǔ)产品发行人（或管理(lǐ)人）合作，根据客户(hù)需求(qiú)设(shè)计出在养老(lǎo)功能方(fāng)面更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到(dào)具(jù)体的产(chǎn)品设计之中。其(qí)个人养老(lǎo)业务负责人建议，参考部(bù)分发达(dá)国家的(de)经验，未来(lái)除(chú)了(le)股、债配置，或在未来(lái)可以(yǐ)考虑增加底层可(kě)投(tóu)标的(de)类(lèi)型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰富(fù)投资(zī)者的可选标的(de)，更好(hǎo)地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开(kāi)空账”。也就是说，参与者可(kě)以(yǐ)直接在开户的时候做投资选择。这样在开户(hù)的时候就(jiù)可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可能面临的(de)流(liú)动(dòng)性问题，长城人寿(shòu)保险股份有限公司总经理王玉改(56是什么意思 56是什么尺码gǎi)近日表示，保险(xiǎn)公司可以通过(guò)“保单质押贷款”等多种金(jīn)融工具来解决(jué)客(kè)户对(duì)短期资金的需求。

　　券商发(fā)力(lì)个(gè)人补(bǔ)充(chōng)养(yǎng)老金(jīn)融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难(nán)以满足个(gè)人或家(jiā)庭养老的全面(miàn)需求(qiú)，多家(jiā)券商还发力个人养(yǎng)老金账户以(yǐ)外的个人补充养老金融方案，例如银河(hé)证券的“安(ān)养计(jì)划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产(chǎn)品中心(xīn)副总经理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银(yín)河证券(quàn)已根据在(zài)职(zhí)群体养(yǎng)老规划的长期(qī)性、稳健性、安(ān)全性等特(tè)点，已退休(xiū)人群养老需求的流动性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计(jì)出多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极(jí)履行养(yǎng)老保障社会(huì)责(zé)任，力争为居民提供持续(xù)卓(zhuó)越(yuè)的养老规划与(yǔ)满(mǎn)足不同养老(lǎo)需求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券(quàn)的“信养计划(huà)”则基于个人(rén)养老场景，引入(rù)更丰富的(de)养老型年金、增额终身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产和(hé)保障性资产，满足客户(hù)多样化、多层级的养老资产配(pèi)置(zhì)需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业(yè)务中的企业年金业务，银河证券还上(shàng)线(xiàn)了自(zì)研的年金综合评价系统。该系统(tǒng)可以通过(guò)客户提供(gōng)的“脱(tuō)敏”后年金组合(hé)净值(zhí)与(yǔ)持股(gǔ)比例等数据，结合公募基金、股市债市数据(jù)，展示客户委(wěi)托年金组(zǔ)合的评价结(jié)果(guǒ)。此外(wài)，也可以利(lì)用年金机(jī)制间接服务(wù)背后的企业员工和机(jī)构事业单位(wèi)职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券(quàn)基金研究中心已为部分省(shěng)市(shì)提供职业年金的组合评价与管理(lǐ)咨(zī)询(xún)服(fú)务，也计划结合(hé)机(jī)构(gòu)条线(xiàn)业务规划为(wèi)央企与国企提供企业(yè)年金组合评价(jià)等(děng)综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司(sī)自主(zhǔ)开发建设部署的(de)年金综合评(píng)价系统(tǒng)及研(yán)究咨询服务，具有养老属(shǔ)性(xìng)的综合金融服务(wù)体(tǐ)系均是公司(sī)积极响应(yīng)国家养老发(fā)展战略而推出的新(xīn)服务，体(tǐ)现(xiàn)了在第二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大(dà)支柱养老(lǎo)金业(yè)务(wù)，目前公司已初(chū)步建(jiàn)立了个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)及(jí)个人养老金融服务体系，充分利(lì)用(yòng)金融(róng)产品代(dài)理销售牌照和(hé)保险兼业代理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓提供更加(jiā)有温度、有态度的个人(rén)养老金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我(wǒ)们介(jiè)绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉这(zhè)项(xiàng)制度的普及度和(hé)客户认(rèn)识(shí)程度在不(bù)断(duàn)提升(shēng)。”某大型银行的(de)客户(hù)经理林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多人只是(shì)开了(le)账户并没(méi)有存钱，或存了钱没有开(kāi)始投资(zī)，主要因为不知道如(rú)何选择(zé)产品(pǐn)或(huò)者(zhě)有其他(tā)顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就(jiù)会再(zài)用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进行详细介绍(shào)和对比分(fēn)析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养老金制度正式落地，在北京、上(shàng)海、青(qīng)岛等36个(gè)先(xiān)行城(chéng)市（地区）启动实(shí)施。距(jù)离个人养老(lǎo)金制度落(luò)地已经过(guò)去半年，民(mín)众接受度和业务进展情况如何？从业人员在(zài)具体实(shí)操过程中又遇到了(le)哪些困难(nán)？不同年龄段(duàn)的群体会怎(zěn)样理解(jiě)这项制(zhì)度？

　　近日，本报记(jì)者实(shí)地探(tàn)访(fǎng)上海地区几(jǐ)家银行网(wǎng)点和(hé)券商营(yíng)业部，了解个人(rén)养老金制度近半年的(de)落(luò)地情况。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠

　　中老年人更在(zài)意退休后多一份保障

　　根据人社部和(hé)国家(jiā)社会保险(xiǎn)公共(gòng)服(fú)务平台(tái)数据可知，个人养老金制度经过半(bàn)年(nián)时间(jiān)的发展，在产品种类、数量和参与人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理相关岗位的(de)黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很多(duō)客户都对个人养老金业务(wù)热(rè)情(qíng)高涨，有直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多是(shì)打电话过(guò)来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍(biàn)对(duì)个(gè)人养老金业务的热情(qíng)和关注度比“90后(hòu)”更(gèng)高，并且除了个人咨询和开户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校教(jiào)师、退(tuì)伍军人等通过企业(yè)和单位组织来了解、参与个人养(yǎng)老金投资(zī)。

　　记(jì)者(zhě)了解了身边两(liǎng)位不同年龄段、均已购买个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品的(de)朋(péng)友后(hòu)发现(xiàn)，两人(rén)所关注的(de)问题(tí)“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地(dì)区金融(róng)机构(gòu)工(gōng)作(zuò)的“80后”告诉记(jì)者，自从(cóng)工作以来，她每年(nián)都(dōu)将收入的(de)一部分拿(ná)来强制储蓄，有了个(gè)人养老金制度后，就分(fēn)一(yī)部(bù)分在(zài)个人养老金账户(hù)中(zhōng)，这(zhè)部分强制储蓄的钱即(jí)使存长期(qī)也(yě)不会影响她(tā)未来的生活质量，并且(qiě)放进个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户是在基本养(yǎng)老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他(tā)现(xiàn)阶段最在意的就是买个人(rén)养老金可以享受税收(shōu)优(yōu)惠，直(zhí)接(jiē)考虑到退休后的生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)过程中确(què)实会考虑到不(bù)同(tóng)年龄(líng)群体的(de)不(bù)同需求和想(xiǎng)法(fǎ)，进而更(gèng)好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不(bù)久的年轻人着重(zhòng)介绍(shào)“退休(xiū)后(hòu)多(duō)一(yī)份保障”推(tuī)广效果就(jiù)不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在(zài)个人养老金(jīn)业(yè)务取得进展的同时(shí)，还(hái)有不少已经(jīng)了解(jiě)个人养老金业务(wù)的民众仍在(zài)“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然(rán)有(yǒu)3000多万(wàn)人(rén)开通了个人养老金账户，但完成资金(jīn)存(cún)储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端个人(rén)养老金业务的开展中感受到，一些客(kè)户开了户(hù)但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心(xīn)之后如果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘(jí)手”；另外一些客户(hù)则是认(rèn)为在(zài)个(gè)人养老金产品(pǐn)并非专门设计且收益优势不明显，目前(qián)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老(lǎo)理(lǐ)财(cái)、养老保险产品、养老目标基(jī)金四类产(chǎn)品，即使不通过个人(rén)养老金(jīn)账户也可以(yǐ)直接(jiē)买(mǎi)，且收益(yì)差距不(bù)大。

　　黄宁则从(cóng)券商从(cóng)业人员(yuán)的角度谈到了(le)推广个人养老金业(yè)务过(guò)程(chéng)中的“困境”。他表(biǎo)示(shì)：“券商(shāng)端个人养老金(jīn)只支持代(dài)销公募基金，无法代销存(cún)款(kuǎn)、银(yín)行(xíng)理财(cái)、商业养老保(bǎo)险，有些客户(hù)风险承(chéng)受能力较低，想寻求更低(dī)风险(xiǎn)等级的产(chǎn)品，纯公募基金难以达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人向记者直言，对于离退(tuì)休(xiū)还较遥远的群体(tǐ)来(lái)说，养老需求(qiú)当(dāng)然也需要考虑(lǜ)，但眼(yǎn)下的生活和(hé)经济状况才是更重要(yào)的(de)。

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