昨(zuó)夜，美(měi)国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美(měi)股三大指数集体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价(jià)重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷银行(xíng)母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区(qū)性银行股再(zài)次(cì)大(dà)跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不再完全(quán)押注美(měi)联储会(huì)再加(jiā)息25个(gè)基(jī)点。6月的美联(lián)储(chǔ)利率掉(diào)期合约(yuē)目前反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利率仅比当前(qián)有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议(yì)中有一(yī)次(cì)加息的可能性约为(wèi)80％。而本(běn)周早些(xiē)时候，交易员(yuán)认为美联(lián)储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的(de)，且6月(yuè)份有可能进一步加息(xī)。除了(le)大幅降低加息的可(kě)能性(xìng)外，掉(diào)期交易还显示，市(shì)场对(duì)利率见顶后美(měi)联储(chǔ)降息的(de)押注有(yǒu)所增加，他(tā)们预计到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布(bù)伦特(tè)原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期(qī)货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将否(fǒu)决众议院议(yì)长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人(rén)必须在没(méi)有任何要求和条件(jiàn)的情况下打消违约的可(kě)能性(xìng)，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限问题和削(xuē)减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国(guó)会不提高政府(fǔ)的债(zhài)务上限(xiàn)，由(yóu)此产(chǎn)生的债务违约将在美(měi)国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致(zhì)失业率上升，同时使(shǐ)美(měi)国家(jiā)庭(tíng)在抵押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和(hé)信用卡上的支出(chū)增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元的(de)债务上限是(shì)国(guó)会(huì)的(de)一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生(shēng)一场(chǎng)经济(jì)和(hé)金融灾难，使借贷(dài)成(chéng)本(běn)永久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来的投资成(chéng)本(běn)。如果(guǒ)不(bù)提(tí)高债务上限，美国企业将面(miàn)临信(xìn)贷市场的(de)恶化(huà)，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以创纪录(lù)的(de)80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场新(xīn)的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都要经历为了民(mín)主(zhǔ)挺身而(ér)出(chū)的时刻(kè)，为了他(tā)们(men)的基本自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的(de)时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜登还附上(shàng)了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析称，目(mù)前(qián)拜登在民主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续(xù)而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第二任期(qī)结(jié)束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末发布(bù)的一(yī)项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的(de)人认为年龄是一个(gè)主要或(huò)次(cì)要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节期间(jiān)风控工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期(qī)货交易所公布(bù)劳动节期(qī)间有关工(gōng)作安排(pái)，调整相(xiāng)关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字盘结算时，国(guó)际铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫(liú)燃料(liào)油期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日收盘(pán)结算(suàn)时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易后，自品(pǐn)种持仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单(dān)边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算(suàn)时起，上(shàng)述品种期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知(zhī)称，自4月27日结算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易(yì)后(hòu)，在各期货持仓量最大的(de)合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边无连(lián)续报价的(de)第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平恢复至节前(qián)标准；其他(tā)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500股指期货(huò)各合约的交(jiāo)易保证金标准分(fēn)别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出现单边市的第一个交易(yì)日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各(gè)合约的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权(quán)各合约的保证金调整系数根(gēn)据相(xiāng)应股指期货的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分析师(shī)孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点：一是(shì)短(duǎn)期二次育肥(féi)造成货(huò)源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的(de)支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四(sì)是(shì)“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的(de)主要逻辑(jí)依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采购量(liàng)增加，政策消(xiāo)息稳市信(xìn)号相对强烈(liè)，期现货(huò)价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压(yā)。同(tóng)时(shí)，套保资金(jīn)介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓(cāng)大(dà)跌(diē)。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能(néng)繁母猪存(cún)栏(lán)相(xiāng)当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母猪(zhū)存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味(wèi)着今年一季度去产能不(bù)及预期(qī)，供(gōng)应偏宽松是事实。从(cóng)目(mù)前的存(cún)栏(lán)以及屠宰企业库存(cún)来看，今(jīn)年(nián)下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新(xīn)生(shēng)仔猪数(shù)量(liàng)各月环(huán)比(bǐ)增幅逐月增加，至(zhì)少对(duì)应到今年(nián)7月生(shēng)猪出栏供给(gěi)相对充(chōng)足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存(cún)栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去(qù)年同(tóng)期，产(chǎn)能较为充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁(fán)母猪数(shù)量稳定(dìng)在4100万头的(de)正常保有量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入(rù)冻，冻(dòng)品库(kù)存持续攀升。卓创资(zī)讯(xùn)数据显示(shì)，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持(chí)续(xù)出库，目前(qián)冻品(pǐn)的(de)高库存(cún)水平(píng)将(j苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字iāng)抑制(zhì)猪(zhū)价上涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪(zhū)消费总结(jié)为(wèi)持续向好发展态(tài)势(shì)，政(zhèng)策(cè)引导及市场预(yù)期(qī)向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因(yīn)素，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费的助(zhù)力。但是(shì)，实(shí)际需求却一直(zhí)不温不火。目(mù)前看，今(jīn)年生(shēng)猪的需求大概率(lǜ)将回归(guī)到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提升，随(suí)着二季度(dù)气温升高，需求逐(zhú)步(bù)降低(dī)，预(yù)计(jì)需求再次回归至低迷(mí)状态(tài)。4月底到(dào)5月预计集团企业出(chū)栏计划或继(jì)续增加(jiā)，市场整体(tǐ)处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或(huò)继(jì)续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短(duǎn)期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基(jī)本面。当前距(jù)“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易(yì)日(rì)，期货盘面资金已经提前反映(yìng)了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来(lái)看(kàn)，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官(guān)方能(néng)繁(fán)存栏数据(jù)推(tuī)算，今(jīn)年3到(dào)10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐(zhú)步增(zēng)加的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏(lán)量大概率环(huán)比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价(jià)格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家(jiā)良好调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价(jià)不具(jù)备持(chí)续大幅(fú)上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的背景下，期价(jià)上行压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下(xià)跌(diē)，连(lián)续第(dì)三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化多集中在需求(qiú)端的(de)扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为(wèi)盘面带来了(le)压力；另一方(fāng)面(miàn)，市场对于第(dì)二波新冠疫(yì)情可(kě)能到来从而(ér)降低国内需求的担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期(qī)货(huò)日报(bào)记者(zhě)，根据新加坡(pō)、日本等(děng)海外经验，第二波(bō)疫情的波及范围预(yù)计(jì)很大概率将小于第一波，短期(qī)情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关(guān)因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时(shí)期货(huò)油(yóu)脂分析师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来(lái)供(gōng)需转宽松的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东(dōng)南(nán)亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的(de)担(dān)忧。产地(dì)供需(xū)偏宽松的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得(dé)到强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同期(qī)最高(gāo)水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季(jì)节性减量。目前产地已步入(rù)增产季(jì)，在马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚出口大增，库(kù)存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结束(shù)、主要进口(kǒu)国植物油供(gōng)应充(chōng)足，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万(wàn)吨，充(chōng)足(zú)的库存(cún)和竞争油脂的影响或(huò)将冲击(jī)印(yìn)度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经(jīng)步入季节性(xìng)增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过，4月(yuè)份(fèn)处在复产初(chū)期，且今年4月份(fèn)工作(zuò)日较少，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预计开始(shǐ)小幅度累库(kù)，且随着复产利(lì)多增强和出口前(qián)景不佳持续，后期(qī)马(mǎ)棕(zōng)继(jì)续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节(jié)性中性位置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出(chū)。但(dàn)是其国(guó)内食用油峰值(zhí)库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食(shí)用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目(mù)前(qián)已经走(zǒu)负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分(fēn)别(bié)在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存仍处在历(lì)史同期(qī)高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下(xià)降(jiàng)，随着气温升(shēng)高及(jí)棕榈油(yóu)消费进一步好转(zhuǎn)，需(xū)求有(yǒu)望(wàng)回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油继(jì)续呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体(tǐ)弱势(shì)运行，有(yǒu)下破可能(néng)。5月份东南亚(yà)天气值(zhí)得(dé)关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明(míng)显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现(xiàn)持续干(gàn)燥天气，产区(qū)增(zēng)产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相(xiāng)对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚存利多(duō)因素(sù)支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船(chuán)，进(jìn)口到港数(shù)量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复(fù)的大势，国内库(kù)存(cún)短期内(nèi)仍(réng)可能加速(sù)去化(huà)。长期市场对于未来供应(yīng)充裕的预期(qī)基本一致。天(tiān)气情(qíng)况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步(bù)入增(zēng)产(chǎn)周期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在累库预(yù)期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低(dī)负(fù)值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势(shì)，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因(yīn)素对盘面有一(yī)定支(zhī)撑(chēng)，价格(gé)或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油将逐渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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