金融界4月28日消息(xī) 为规范开展内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行制定了《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门负责人表示(shì)，未来中国人(rén)民银行将(jiāng)根(gēn)据市(shì)场发(fā)展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投(tóu)资者提(tí)供更加便(biàn)利高效的风险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监(jiān)管当局(jú)将(jiāng)结(jié)合(hé)各方面(miàn)情况，在(zài)风(fēng)险(xiǎn)可(kě)控、对等互利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行要(yào)求的境外投(tóu)资(zī)者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人(rén)民银行关(guān)于境外央行(xíng)、国际金融(róng)组织(zhī)、主权财富基金运用人民币投资(zī)银行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步(bù)做好境外机(jī)构投资者投资(zī)银行间债券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的公告》（中国(guó)人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与香港债券市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成(chéng)银行间债券(quàn)市场准入备案(àn)的境外(wài)投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互(hù)通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可以签署(shǔ)的协议范围是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投(tóu淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀)资者开展“北向互(hù)换通(tōng)”交易前(qián)可以与交易对手(shǒu)方签署经中国人民银行(xíng)认可的(de)衍生品主协(xié)议(yì)或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及中央(yāng)清算衍(yǎn)生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境(jìng)内投(tóu)资者应当将是否签(qiān)署(shǔ)协议(yì)、签署协议类(lèi)型(xíng)等(děng)事项向(xiàng)中国外汇交易中心备案(àn)。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商协会(huì)正(zhèng)在研究制(zhì)定“互换(huàn)通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也(yě)可(kě)供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”境(jìng)外投资者的投资范围是(shì)什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者(zhě)现阶段可(kě)在(zài)银行间市场开(kāi)展(zhǎn)符合(hé)集(jí)中清算(suàn)要求的人民(mín)币(bì)利率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外(wài)电子交易平台、境内(nèi)电子交易平台包括(kuò)哪些？境外投(tóu)资者的对(duì)手方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认(rèn)可的电子交易平台(tái)，受认可的(de)境内电(diàn)子(zi)交易平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利(lì)境外投(tóu)资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)人民币利率互(hù)换(huàn)交易，“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境内投资(zī)者（即“互换通”报(bào)价商）与(yǔ)境外(wài)投(tóu)资者进行交(jiāo)易(yì)，“互换通”报价商名单可(kě)在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)网(wǎng)站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在(zài)境内电子交(jiāo)易平台(tái)达成，交(jiāo)易一经达(dá)成(chéng)即(jí)视为交易(yì)已确认。境外投资者可(kě)通过中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的境外电子交易(yì)平台与境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台的连接，向境内电子交易平(píng)台(tái)发送交易(yì)指令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的境(jìng)内清(qīng)算机构和香港(gǎng)证监(jiān)会(huì)认可(kě)的(de)境外清(qīng)算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银(yín)行认可的(de)境内清算机构为(wèi)银行间市场清算所股份有(yǒu)限公司（以下简称上海清算所），香港证(zhèng)监会认可的境外清(qīng)算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港场外结(jié)算有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集(jí)中清(qīng)算的主要(yào)流(liú)程是(shì)？

　　答(dá)：境外投资者(zhě)需要(yào)申请获得(dé)场外结算公司(sī)清算会员资格或(huò)作为清算客户委(wěi)托场外结算公司(sī)综合清算会员代理清算(suàn)，并与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清算会(huì)员签订客户清算协(xié)议(yì)。交易达(dá)成后，境内外清算机(jī)构对交易(yì)进(jìn)行(xíng)风控检查，对于符(fú)合(hé)集中(zhōng)清算要求的交(jiāo)易及时(shí)纳入集(jí)中清(qīng)算(suàn)。境(jìng)外机构通过(guò)场外结算公司或其综合清(qīng)算会(huì)员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生(shēng)品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约(yuē)替代是(shì)指清算机(jī)构作(zuò)为中央对手方针(zhēn)对已成交的(de)交易充当(dāng)买方(fāng)的卖方和卖方的买方的一种法律安排(pái)，并据此与(yǔ)买方(fāng)和(hé)卖方建(jiàn)立两(liǎng)个新(xīn)合约，以清偿(cháng)买卖双(shuāng)方之间的(de)初始债务。“北(běi)向互换通”业务中(zhōng)，境外(wài)与境内(nèi)参与者达成的交易在经过上海清算所与场外结算(suàn)公司的(de)集中清算审核后，上海清算所与场外结算(suàn)公司于当日将交(jiāo)易进(jìn)行合约替代，进(jìn)入集中清算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分别为境外参与者(zhě)与(yǔ)场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)、场外结算(suàn)公(gōng)司与上海清(qīng)算所(suǒ)、上海清(qīng)算所与境(jìng)内(nèi)参(cān)与者(zhě)之间的(de)合约。境外与境内参与者之(zhī)间将不再存在合同关系。对(duì)于未(wèi)纳入集中(zhōng)清算(suàn)的(de)交易，依照成交双方约(yuē)定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通(tōng)”业(yè)务场景下的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业(yè)务场(chǎng)景下，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司之间的跨境资金结(jié)算主要(yào)通(tōng)过人民币(bì)跨(kuà)境支付系统办理(lǐ)。同时，场外(wài)结算(suàn)公司可在境(jìng)内银行开(kāi)立(lì)人民币(bì)基(jī)本存款账户和人民币“互换通”结(jié)算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下(xià)应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)资金、因(yīn)“互换通(tōng)”交易结算需(xū)要(yào)在应急情(qíng)况下所融入(rù)资(zī)金的本息和费用以及符合中国人民(mín)银行(xíng)规(guī)定的其(qí)他收入支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通(tōng)”业务风(fēng)控方案(àn)的一部分，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司(sī)将针对双方清算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)建立“互(hù)换通(tōng)”资源(yuán)池安排。双(shuāng)方向“互(hù)换通”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每一中央对手(shǒu)方从(cóng)各自清算参(cān)与者收(shōu)取和追缴的保证金(jīn)、清算(suàn)基金之(zhī)外(wài)，不用于(yú)任何(hé)会员(yuán)机构的(de)违(wéi)约损失分摊。上海清算所向资源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放在以场外结算(suàn)公司名义于境外开(kāi)立的“互换通”专用账(zhàng)户(hù)，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海(hǎi)清算所(suǒ)名义(yì)于境内(nèi)开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用人民币/外币账户，相关账户(hù)内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登记及(jí)额度管理要求。场外结算(suàn)公司(sī)与上海清算所每日基于双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口计(jì)算“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池要求(qiú)，并(bìng)通过境内(nèi)外(wài)存(cún)管银(yín)行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构(gòu)应当及时履行报送义务。上海清算(suàn)所(suǒ)和境内资源(yuán)池存管(guǎn)银行(xíng)应当向人民币(bì)跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人(rén)民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如(rú)涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关境(jìng)内结算银行应当进行跨境人(rén)民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者等(děng)相(xiāng)关(guān)主体应当(dāng)按照规定履行国(guó)际(jì)收支统计申(shēn)报义务(wù)，原则上“互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)和资源池(chí)业务由(yóu)上海清算(suàn)所集中进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿(cháng)金等不经由上海清算所清(qīng)算(suàn)的交(jiāo)易或资金收付，由境内投资(zī)者等(děng)相关(guān)主体进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九(jiǔ淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀)、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确(què)保市场平稳运行(xíng)，“北向互(hù)换通”充分考虑境外(wài)投(tóu)资者投资(zī)银行间债券市场的情(qíng)况(kuàng)，初期全市场每日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿(yì)元人民币（即全部(bù)境外投资者通(tōng)过(guò)“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后的(de)名(míng)义(yì)本金净额(é)每(měi)日不超(chāo)过(guò)200亿元(yuán)人民币），清算限额(é)为(wèi)40亿元人(rén)民(mín)币（即(jí)上(shàng)海清算所与场外结算公司之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞(chǎng)口上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可(kě)根据(jù)市场发展情况适时调(diào)整额度(dù)，并对(duì)外公(gōng)布(bù)。

　　十、香港结(jié)算行应(yīng)当遵守的人民币(bì)购售业务相关规(guī)定具体(tǐ)包括(kuò)哪(nǎ)些文件？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人(rén)民币购售业务的(de)相关(guān)文(wén)件主要包括(kuò)：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境人民币业务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民币购售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金(jīn)融(róng)机(jī)构进入银行间外(wài)汇市场开展(zhǎn)人民币(bì)购售业务宏观(guān)审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于完善(shàn)人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务管理有关问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务境外参加行和境外(wài)清算行进入银行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)有关(guān)事(shì)项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行(xíng)和境外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类和信息报(bào)送等相(xiāng)关安排。根据《办法(fǎ)》和(hé)人民币购售业(yè)务(wù)管理规定，香港结(jié)算行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时(shí)，应当确保与其相(xiāng)关的境外投资者在本机构的资金(jīn)兑换是(shì)基于“北向(xiàng)互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参(cān)与交易的，其交易到期或不(bù)再继续参(cān)与(yǔ)的，原则上应当(dāng)通(tōng)过(guò)香(xiāng)港结算行兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方便持有(yǒu)外汇(huì)的境外投资者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银(yín)行间金融衍生品市场(chǎng)，使用(yòng)外(wài)汇的境外投资者(zhě)可(kě)在香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)办(bàn)理外汇(huì)资(zī)金兑(duì)换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘(pán)。初(chū)期，境外投资者可选择一(yī)家香港结(jié)算行办理业务。香港结算行为境外投(tóu)资(zī)者(zhě)办理外汇资(zī)金兑换(huàn)时，应当做好真实(shí)性审(shěn)核相关工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民币(bì)资(zī)金，可(kě)继(jì)续投资，如(rú)用于非(fēi)“北向互换通”投(tóu)资用途，应当(dāng)通过(guò)香港(gǎng)结(jié)算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和(hé)相关(guān)金融市场基础设施应当(dāng)向中国人民银行认可的交易报告库报告“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易相关数据。中国(guó)外汇交(jiāo)易中心是中国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的“北向互换(huàn)通”数据的交(jiāo)易报(bào)告(gào)库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的(de)“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资者(zhě)无需(xū)另行(xíng)报告。此外，中国(guó)人民银(yín)行和(hé)相关监(jiān)管部(bù)门(mén)可以根(gēn)据(jù)需(xū)要(yào)向(xiàng)基础设施调取与境(jìng)外投资者(zhě)投资(zī)活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布(bù)后，还会发布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内电子交易(yì)平台、境内外清算机(jī)构将制订(dìng)配套的业务规则等文件并对(duì)外(wài)发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国(guó)人民银行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安(ān)排，为(wèi)境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)提(tí)供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局(jú)将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互(hù)换通”。

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