金融(róng)界(jiè)5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前(qián)，六年一(yī)个周(zhōu)期(qī)轮回的白糖期货正(zhèng)在(zài)迎来疯狂时刻。五(wǔ)一假期之前的最后一个交易日(rì)，在郑(zhèng)州商品交易所交易的白糖主(zhǔ)力(lì)期货合约(yuē)收(shōu)盘成(chéng)功(gōng)站上7000元/吨关(guān)口。

　　让人遗憾(hàn)的是，如此关键的信息湮没在五一假期的兴奋与快乐(lè)之中，并未(wèi)引起市场关注。直至昨日(rì)（5月22日(rì)），白糖(táng)主力合约收盘(pán)站上7100/吨关口，市场资金虎躯一(yī)震，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白糖(táng)主力合(hé)约盘中继续狂飙，盘中一度打(dǎ)破(pò)7200元/吨关(guān)口，创下7202元(yuán)/吨的(de)高点。

　　六年一次的白糖(táng)周期

　　而上一次白糖主力期货合约打破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合约正在上(shàng)演(yǎn)最后的末日疯狂，一天(tiān)之内，白糖主力(lì)合(hé)约连破7000元/吨、7100元(yuán)/吨(dūn)、7200元/吨三个关键点(diǎn)位，收(shōu)盘大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随即(jí)第二(èr)天（11月29日），白糖书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么主力合约盘(pán)中就创下(xià)7314元/吨的周期高点，随即白糖期货开始一路狂(kuáng)跌，直至2019年年初才勉(miǎn)强(qiáng)止住(zhù)颓势。

　　真的注意的是，从白(bái)糖(táng)主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年(nián)春大约(yuē)六年一(yī)次的白糖周期(qī)十分准(zhǔn)时(shí)，从未缺席过(guò)。而形成这种周期的原因与白糖期(qī)货的种(zhǒng)植周期(qī)有关，一般甘蔗的每三年(nián)一个种植周(zhōu)期，这从根(gēn)本(běn)决定了(le)白(bái)糖周期到来。

　　此轮白糖周(zhōu)期已经(jīng)渐入(rù)高潮(cháo)

　　目前，此(cǐ)轮白糖周期(qī)已经(jīng)渐入高潮，据生(shēng)意社显示，截至(zhì)5月(yuè)22日，白糖现(xiàn)货市场价格报6962元/吨，较(jiào)去年底涨(zhǎng)幅约20%。与(yǔ)历史对比来(lái)看，白糖价格已经创(chuàng)下2018年以来的新(xīn)高。

　　国内白糖供给方面(miàn)，减产是大概率事件。

　　中国糖业协会发(fā)布(bù)的全国食糖产销数据显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜糖厂已全部(bù)停机，甘蔗糖厂除云南(nán)省(shěng)有(yǒu)3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已全部(bù)收榨。

　　广发(fā)证券(quàn)认为，22/23年白糖生产季逐步进入尾(wěi)声(shēng)，除云南(nán)地区外，广西等主产区(qū)陆续收榨。由于广西(xī)前期受不利(lì)天气影响，甘蔗单产降幅(fú)高于预(yù)期，22/23榨季国内糖(táng)产量延(yán)续(xù)下滑趋势。

　　据农业(yè)农村部(bù)预测(cè)，22/23榨季(jì)全国食糖产量约(yuē)933万吨，同比下降2.4%，其(qí)中广(guǎng)西白糖产量约(yuē)530万吨，同比(bǐ)减少约80万吨。考(kǎo)虑国内白糖需(xū)求量约1450-1500万吨(dūn)，简单估(gū)算(suàn)供需缺口超过(guò)500万吨。

　　短(duǎn)时间增产对(duì)白糖来说并(bìng)不现实，由(yóu)于国内(nèi)糖料作(zuò)物种(zhǒng)植面(miàn)积增长有限，国内(nèi)糖(táng)料作物产量也增(zēng)长缓慢且有限(xiàn)，我国食糖产量整体(tǐ)保持平稳(wěn)，年(nián)产量(liàng)在1000万(wàn)吨左右。目前国内食糖(táng)消费量每年在1500万(wàn)吨左右，缺(quē)口部分(fēn)通过进(jìn)口糖补充。

　　但是，国(guó)际(jì)市场供需(xū)情(qíng)况也(yě)不容(róng)乐观。

　　据消费日(rì)报报道，联合国粮食及农业组织（粮农组织(zhī)）发布的(de)报告显示，4月国际食品价格指数出现1年(nián)以来的首(shǒu)次(cì)回升，食糖、肉(ròu)类及(jí)书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么大(dà)米的世(shì)界(jiè)报价上涨。粮(liáng)农组织食糖价格指数4月环比上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全球主要生产国和地区包括巴西、印度、欧(ōu)盟、泰国、中(zhōng)国(guó)、美国、墨(mò)西哥(gē)、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其(qí)中(zhōng)前十位食糖产量约占全球总(zǒng)产量(liàng)的76%；前四大出(chū)口国分(fēn)别是巴西、泰国、澳大利(lì)亚和印度，整体(tǐ)贸易(yì)量占全球比重超(chāo)过67%。

　　但是作为全(quán)球主要产糖国之一，印度正面临甘蔗产量下降危机，加上政(zhèng)府实施的出口限制(zhì)，世(shì)界各地(dì)的(de)糖(táng)价可能会进一步飙升。

　　A股市场闻风而(ér)动

　　A股市(shì)场也是(shì)闻风而动，5月22日，两大白(bái)糖龙头(tóu)股中粮糖业、南宁(níng)糖业(yè)双双涨停。5月23日，南宁(níng)糖业(yè)继续大涨，收(shōu)盘大涨超4%。截至目(mù)前，今年以(yǐ)来，中(zhōng)粮糖业累(lèi)计上涨(zhǎng)幅度(dù)超过30%，南宁(níng)糖业(yè)年内(nèi)涨幅超过(guò)40%。

　　至于(yú)白糖(táng)主力合约(yuē)是否(fǒu)会重蹈覆辙，还是继续挑(tiāo)战极限，市场将会给(gěi)出答案。

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