今年A股市(shì)场最(zuì)为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎来(lái)重磅级(jí)指数(shù)ETF产品！

　　中国基(jī)金报(bào)记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF同时公(gōng)告，基(jī)金将于5月(yuè)15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业内人士用“乐(lè)观(guān)、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预计发(fā)行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发(fā)行上限，加(jiā)上部分券商近(jìn)期对于(yú)基金的(de)发行(xíng)导(dǎo)向转为保(bǎo)有(yǒu)量考核(hé)，也不会过份冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新央企(qǐ)主题系(xì)列指数有助(zhù)于(yú)资本市场从科技(jì)领域、能源产业等多维度(dù)服务央企，强化(huà)股东回报，帮助投资(zī)者走(zǒu)进央企(qǐ)、认识央企，支持(chí)央企利用(yòng)资本(běn)市场做强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实促进(jìn)央(yāng)企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报E走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受TF，正式(shì)对外“官宣(xuān)”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金(jīn)公司旗(qí)下的(de)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发(fā)布基金发(fā)售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模(mó)上看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍(shāo)有差异(yì)，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额(é)小于(yú)50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万(wàn)份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额大于100万(wàn)份的(de)，认(rèn)购费用(yòng)统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则(zé)是(shì)中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君(jūn)了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举(jǔ)办“发(fā)现(xiàn)央企投资(zī)价值促进央企(qǐ)估(gū)值回归”业务交流会暨国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会(huì)。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国特(tè)色估值(zhí)体系，引导央企(qǐ)投资价值发现，推动(dòng)央企估值回归合理水(shuǐ)平。上交(jiāo)所、中国(guó)国(guó)新、指数公司、券商、基(jī)金公司(sī)等相关领导(dǎo)将(jiāng)出(chū)席会议(yì)。

　　在多位业(yè)内(nèi)人士看来(lái)，3只中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF未(wèi)来都将在(zài)上交所上市，上交所此次会议或(huò)为产品发(fā)行预热(rè)。

　　不少行业人(rén)士也(yě)看好央企股东回报ETF的(de)发(fā)行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特估’是近期(qī)资本市(shì)场的行情主线，包(bāo)括交(jiāo)易所、券(quàn)商、基金工商各方(fāng)对此也比较重(zhòng)视，基金公司肯(kěn)定会重点发行，但(dàn)目前市场上也(yě)存在(zài)不少央企主题(tí)基金，因此预(yù)计此次央企股东回报ETF发(fā)行(xíng)也会相(xiāng)对(duì)理性。”一位基(jī)金公司(sī)人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表示，所在券(quàn)商(shāng)会(huì)参与其(qí)中(zhōng)一只央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但(dàn)并不会(huì)过度冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合(hé)目前资本市场的行情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次(cì)，我(wǒ)们(men)近(jìn)期已将考核(hé)侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同时降低基金首发(fā)的考核(hé)权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计，类似(shì)去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此(cǐ)次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金(jīn)公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分(fēn)走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受为三批陆续推向市场，而不是九只同(tóng)时获(huò)批发售，就(jiù)是(shì)为(wèi)了避(bì)免发(fā)行大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机(jī)构(gòu)不(bù)会过度拼基金首(shǒu)发，不(bù)过(guò)，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预(yù)计(jì)发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央(yāng)企主(zhǔ)题产品

　　为投资者(zhě)带来(lái)分(fēn)享改革(gé)红利(lì)工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市场的热门，基金公(gōng)司也(yě)积极(jí)布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以(yǐ)来全(quán)市场已有18家(jiā)基(jī)金公司陆续申报了(le)21只央国企(qǐ)主题(tí)基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时(shí)、招商等(děng)各大(dà)公募巨(jù)头(tóu)都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动(dòng)两只产品(pǐn)，积极(jí)填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新央企科技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实(shí)则上报了中证国新央企现代(dài)能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴(bàn)随着这些主题(tí)产品的发行，意(yì)味着，个(gè)人和机(jī)构投资者拥有配置央企特色(sè)指数、分(fēn)享(xiǎng)改革红利的便捷(jié)工(gōng)具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去(qù)年11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席易会满(mǎn)提出“探索建立具有中国特色(sè)的(de)估(gū)值体系，促(cù)进市场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估(gū)值(zhí)体系对于(yú)资(zī)本市(shì)场的价值发现以(yǐ)及资源配置(zhì)功能的(de)发挥有重(zhòng)要作用，也是资本(běn)市(shì)场支(zhī)持实体经济发展的(de)重(zhòng)要基(jī)础。因此(cǐ)，看准“中国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对(duì)这一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题(tí)基金，就是看准这类(lèi)企业的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人士(shì)表(biǎo)示，建立(lì)具有中国(guó)特色的估值(zhí)体系，有(yǒu)助于提升市场(chǎng)对国有上市企业的关注度，对企(qǐ)业(yè)估值层面的各类因素做(zuò)进一步的研究(jiū)和探讨，强(qiáng)化(huà)相(xiāng)关领域在新环境下的(de)资产价格预(yù)期。

　　此(cǐ)外(wài)，广(guǎng)发基金(jīn)罗国庆表(biǎo)示(shì)，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑是(shì)比较(jiào)完备(bèi)的：一是央企是实现(xiàn)国家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与(yǔ)引导；二是央(yāng)企作(zuò)为(wèi)资本市场“压舱(cāng)石”“基(jī)本(běn)盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引(yǐn)领科技(jì)创(chuàng)新，研发占比逐年提升(shēng)；四(sì)是(shì)央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不断(duàn)完善中国特色现代资(zī)本市场下，预计国资(zī)央企有望迎来估(gū)值(zhí)修(xiū)复。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营业(yè)绩为央(yāng)国(guó)企(qǐ)的估值重塑提供了市场(chǎng)认可的(de)基(jī)础。从盈利能(néng)力方面来看，近(jìn)年(nián)来央国(guó)企(qǐ)ROE出现(xiàn)明(míng)显企(qǐ)稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高(gāo)于A股平均(jūn)水平，体现出(chū)央国企较强的(de)“价值(zhí)创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度(dù)国(guó)资委旗(qí)下上(shàng)市央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利润同(tóng)比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央国(guó)企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央国(guó)企上市公(gōng)司质量的(de)提升或将成(chéng)为(wèi)央国企估(gū)值重塑的核(hé)心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经理刘(liú)重(zhòng)杰也表示，从公司经(jīng)营的角(jiǎo)度(dù)看，上(shàng)市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先，具备较高的(de)长期投资价值，或更符合机构(gòu)投资(zī)者、个(gè)人养老(lǎo)金等配置性的需(xū)求。在中国特(tè)色(sè)估值体系(xì)的推(tuī)进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备(bèi)较好的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选(xuǎn)取国务(wù)院国(guó)资委下属现 金分红或(huò)回购(gòu)总额占总市(shì)值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公(gōng)司证券(quàn)的整体表(biǎo)现。

　　指数行(xíng)业(yè)覆盖(gài)钢(gāng)铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公用(yòng)事(shì)业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产、机(jī)械设备等，前十大(dà)成份(fèn)股权重合(hé)计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数聚(jù)焦(jiāo)高(gāo)分红(hóng)与高回购央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指(zhǐ)数(shù)的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数(shù)当前(qián)市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央企估(gū)值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时(shí)间是(shì)？

　　答(dá)：产(chǎn)品(pǐn)募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资者(zhě)可(kě)选(xuǎn)择网上(shàng)现(xiàn)金认购、网下现金认购和网(wǎng)下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行有(yǒu)限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规(guī)模上限为20亿元，如果募(mù)集规(guī)模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费(fèi)、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看，在认购金额低于(yú)50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公(gōng)司后续将安排(pái)做市商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前(qián)看，这三家基金(jīn)公司都(dōu)由“实力(lì)派(pài)”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发(fā)央企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗国庆为广发基金指数投资(zī)部副总经理，而汇添(tiān)富央企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了(le)双基金(jīn)经理来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数历(lì)史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指(zhǐ)数(shù)过去(qù)三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深(shēn)300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指(zhǐ)数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明(míng)显，具(jù)备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健(jiàn)，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社(shè)会责任，是国家战略(lüè)发展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑中国特色估(gū)值体系背(bèi)景下估值提升空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子(zi)叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分(fēn)享高质量发展成(chéng)果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板(bǎn)块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当(dāng)前(qián)估值仍处于较低(dī)分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数(shù)估(gū)值(zhí)水平(píng)（市(shì)盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论(lùn)横向对比还是(shì)纵向比较，央(yāng)企整(zhěng)体估值水平与其经济地(dì)位(wèi)并不匹配(pèi)，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估(gū)或是(shì)贯穿全年的主线。从券(quàn)商(shāng)机构的对外(wài)观点来看，多家券(quàn)商明确表示今(jīn)年的投资主线(xiàn)之一(yī)就是央(yāng)国企价值重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价值重(zhòng)估这一(yī)投资主线；

　　银河(hé)证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经(jīng)济+国企改革(gé)主线；

　　平(píng)安证券：数字经济(jì走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受)+国企改革的投(tóu)资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改革和(hé)中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体系推动下，当(dāng)前国企价值重估行情有望(wàng)持续(xù)并形成主(zhǔ)线(xiàn)行情(qíng)。

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