财联社5月8日讯（记者 闫军(jūn)）铁树开花(huā)了！不仅仅是中国(guó)平安(ān)在4月27日迎来(lái)时隔(gé)8年的(de)涨停(tíng)，就(jiù)在5月8日，中信银(yín)行、中国银行也迎来涨停，而上(shàng)一次涨停分别是13年(nián)前、7年前，邮储银行更是(shì)盘(pán)中刷新历史(shǐ)最高。

　　有市(shì)场观点将大涨归因为两份会议通知。

　　一是(shì)，5月(yuè)11日“发现央企投资价值促进央企估值回归”业(yè)务交(jiāo)流会(huì)暨国(guó)新央企股东回(huí)报ETF宣介(jiè)会即将举办；另(lìng)外一份则(zé)是(shì)沪市金融(róng)业(yè)主题座谈会，其中“在服务中国式现代化中促进金融(róng)业估值提升和高(gāo)质(zhì)量发(fā)展”成为重要议(yì)题。

　　中(zhōng)特(tè)估(gū)成(chéng)为了市场较长(zhǎng)一(yī)段时期(qī)的热门词，尽管(guǎn)披上了主题(tí)、政策等色彩，底层逻辑是过(guò)去的A股市场对部分(fēn)传统行(xíng)业国央企的严(yán)重低配和低估。说到A股的(de)低(dī)估(gū)值、高(gāo)分红，银行(xíng)为(wèi)首的大金融板块首当(dāng)其冲。上述5.11会议(yì)是为此(cǐ)前获批的央企股东回报ETF发行预热，会(huì)议作用显然(rán)被放(fàng)大。

　　事实上，不(bù)仅是(shì)两份会议通知的推波助(zhù)澜，“小作文(wén)”又来添油加醋(cù)。一则(zé)无头(tóu)无尾的所谓指导意见，要求(qiú)“国企要做(zuò)到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极(jí)大的传播(bō)。

　　低估值、高股息，在(zài)经济温和(hé)复苏(sū)预(yù)期之下，中特估银行概念获得资金的青睐。有了多重(zhòng)消(xiāo)息的加持，暴涨顺理成章(zhāng)。

　　根据以往经验，大金融板块走强往往(wǎng)预示(shì)着行情的结束，这一次历史(shǐ)是否(fǒu)会重演呢(ne)？多位受(shòu)访人(rén)士指出，这种单一衡量逻(luó)辑(jí)可能不再奏(zòu)效，当前(qián)市(shì)场，银行板块是作为“国(guó)资含量”比较高的板块行进，从(cóng)去年底(dǐ)开始(shǐ)监管开始提出中特(tè)估后有比较不(bù)错的(de)表现(xiàn)，中特(tè)估有望持(chí)续为投资(zī)者带(dài)来除稳定股息收益外的收(shōu)益。

　　银行为首的大金融爆(bào)发

　　5月(yuè)8日，银行满屏大涨(zhǎng)，中国银行(xíng)、中信银行、西安银行涨(zhǎng)停，农业银(yín)行、民生(shēng)银行、工商银行(xíng)、浙商银行大涨超过6％，42只银黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗行股超过9成涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过2％。有(yǒu)网友感(gǎn)慨(kǎi)：“你以为(wèi)的大牛市is back，其实大牛市(shì)is bank。”从指数维度来看，银行板块大涨(zhǎng)早(zǎo)已(yǐ)启(qǐ)动，银行指数(shù)（中信）近5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行(xíng)板块，券(quàn)商股(gǔ)也持(chí)续爆发(fā)，券(quàn)商指数收盘(pán)涨幅超(chāo)过2％。其中，中国银河领(lǐng)涨，盘中一(yī)度(dù)涨停，近5个工作日涨幅达(dá)到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场内10只中证(zhèng)银(yín)行(xíng)ETF涨幅明显(xiǎn)，比(bǐ)如，天(tiān)弘中证银行(xíng)ETF、富国中证800银(yín)行(xíng)ETF、南方(fāng)中证ETF、华(huá)夏(xià)中证ETF、华宝中证ETF等多只基金涨幅超过4％，从资金流动(dòng)来看，以规模最大的华宝中证银行(xíng)ETF为例，不(bù)仅当日收盘价(jià)创一年(nián)新高，全天(tiān)成交量飙(biāo)升超过14亿元(yuán)，刷新近两年来的最(zuì)高。

　　对于银行股(gǔ)的大涨，市场早有预(yù)期。睿郡资产合(hé)伙人(rén)董承非在5月7日表示(shì)，在经济(jì)复苏不强劲情况下，原来看不起(qǐ)的(de)那(nà)些低增速的(de)企(qǐ)业，现在(zài)反而显得难能(néng)可(kě)贵，因此被忽略高分(fēn)红、深(shēn)度价(jià)值的(de)企业反而受到追捧。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经理吴鹏也表示，银行股(gǔ)这波快速上涨，是其在估值极度低水(shuǐ)平、股(gǔ)息率具(jù)备一定吸引力、持仓极度低配、基本面预期极度悲观(guān)等背(bèi)景下，配合当前经济弱复苏(sū)整体(tǐ)回报率预期下行(xíng)、中特估(gū)政策(cè)背(bèi)景(jǐng)下的估值修复(fù)。

　　涨(zhǎng)幅与(yǔ)成交量齐黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗升，背后仍是中特(tè)估(gū)逻辑

　　经过漫(màn)长的季(jì)节，银(yín)行股等来了久违的上涨，截(jié)至(zhì)5月(yuè)8日，自今年4月以来全市场(chǎng)42家(jiā)上市银行中，有(yǒu)17家涨幅超过10％，其中，中信银行涨(zhǎng)幅近40％，中国银行涨幅超过32％，民生、邮储、农(nóng)行、交行(xíng)、西安等5家银行涨幅超过20％。

　　资金的流(liú)入量(liàng)同样可观，5月8日，银(yín)行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘价(jià)创一年新高，全(quán)天(tiān)成交量(liàng)飙升超过14亿元(yuán)，也刷新(xīn)近两年(nián)来的最(zuì)高。中国银(yín)行龙虎榜(bǎng)数(shù)据显示，近三(sān)日沪股通累计买入5.65亿元(yuán)并卖出(chū)10.74亿元，4家机(jī)构累(lèi)计买(mǎi)入11.37亿(yì)元。

　　银行股的大涨，正如吴鹏所言，估值极度低水(shuǐ)平、股(gǔ)息率具备(bèi)一(yī)定(dìng)吸引力(lì)、持仓极(jí)度低(dī)配(pèi)、基本面预期极度悲观都是(shì)银行股上涨的(de)逻辑所在。

　　具(jù)体而言，在估值(zhí)上，截至目前(qián)，42家A股银行的平均(jūn)市净率为0.6倍左右(yòu)。除了(le)宁(níng)波(bō)银行和招商(shāng)银行，其(qí)余银行均处于“破净”状态。在这一(yī)轮(lún)估值修(xiū)复(fù)中(zhōng)，有市场人士指出，中字头银行目标价估值最保守看到0.6，相当(dāng)于2020年(nián)疫(yì)情前的估值位置(zhì)，当前板块交易热度之下(xià)目标价(jià)抬升至(zhì)0.7-0.8，明显看到，资金对(duì)资产(chǎn)质量、让利实(shí)体(tǐ)经济容忍(rěn)度提升(shēng)。

　　稳定的高分红和(hé)高股息是(shì)银行股相对于其他主题(tí)板块更强的优势，据(jù)财通证(zhèng)券(quàn)研报，国有大行近五年分红(hóng)率(lǜ)基本稳定(dìng)在30％左右，稳定分红符合(hé)价值投资和长期投资需(xū)要。近年来国有大行(xíng)股息率(lǜ)也呈逐(zhú)年提(tí)升趋势平均股息率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极(jí)低也为调(diào)仓(cāng)提供了空间，公募(mù)“冷”银行久矣，2023年一季(jì)度银(yín)行股占(zhàn)偏(piān)股型基金仓位为1.96％，为(wèi)2016年三季度(dù)以来新低，显著低于2010年(nián)以来(lái)均值。

　　华宝基金银行(xíng)ETF基金经理胡洁就向财联社表示(shì)，高股息策黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗略以其确定的股息收入和较高(gāo)的安全(quán)边际(jì)可以为投资者提供不错的(de)收(shōu)益。而基(jī)本面稳健、分(fēn)红率高(gāo)而稳定、估值(zhí)处(chù)于历(lì)史低位的银行板块是高股(gǔ)息策(cè)略的(de)理想增配(pèi)板块。与此(cǐ)同时，银(yín)行板块(kuài)在(zài)一季度是业绩低点。随(suí)着(zhe)大行(xíng)重定价的压(yā)力过去以及二三季度农商行小微投放(fàng)旺季的到(dào)来(lái)，资产端收益(yì)率将会逐步企稳，后(hòu)续业绩有望改善。

　　鹏华基金量(liàng)化及衍生品投资部基(jī)金(jīn)经(jīng)理余(yú)展(zhǎn)昌也(yě)指出(chū)，与(yǔ)海外银行(xíng)对比(bǐ)，在(zài)中(zhōng)特估背(bèi)景(jǐng)下的国内银(yín)行仍然具(jù)有(yǒu)较好的投资机(jī)会(huì)。以国有(yǒu)大行为例(lì)，从PB角度(dù)而言，邮储银行的PB最(zuì)高在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间(jiān)，而(ér)海外绝大(dà)部(bù)分的银(yín)行估值(zhí)都在1倍PB以上。考虑到海外银行还有(yǒu)大量的商誉，国(guó)内银行(xíng)的(de)估值水平是偏低(dī)的，本身就(jiù)有比较大(dà)的修复空间。此外，他还指出，国(guó)企改革有望(wàng)使得这些问题(tí)得到改(gǎi)善，从而(ér)提高(gāo)银行的利润增(zēng)速(sù)，持续(xù)修复估(gū)值。

　　银行是否意味着(zhe)行情的结束？

　　随(suí)着证券、银行等大金融(róng)板块的走(zǒu)强，有市场(chǎng)观点开始担忧市场行情告(gào)一段落。对此，市场人士认为，站在中特估(gū)背景下去看(kàn)金融股(gǔ)的爆(bào)发，并不能简单做出市(shì)场行(xíng)情(qíng)结束的结论。

　　吴鹏分析称，大金融板块过去被当成行情(qíng)结(jié)束的(de)指标，其背后(hòu)通常潜(qián)意识映(yìng)射包括不限于(yú)大(dà)金融(róng)爆发(fā)往往代表市场(chǎng)没有别的方向、市场(chǎng)进(jìn)入避险(xiǎn)状态、大(dà)金(jīn)融“吸血”严重(zhòng)等。但从当前的金融股走强来看，市场表现(xiàn)并不存在(zài)上述问题。

　　首先，当前大金融“吸(xī)血(xuè)”效应并不强，比如银行(xíng)板块近期大幅放量，成(chéng)交量(liàng)约为600亿，作为大市(shì)值的板块，这一成交量与甚至部分(fēn)中小(xiǎo)市值板块成(chéng)交量相差甚远。

　　其次，大金融板块本次表现也不(bù)是单一的(de)，放眼全(quán)市场，部分(fēn)港(gǎng)口、铁路(lù)、建筑(zhù)、电力、石化等板块也(yě)表现较(jiào)好，因此不能单(dān)一地以(yǐ)过去大金融上涨作(zuò)为单一比较。

　　吴(wú)鹏坦言，当下(xià)较为极(jí)端(duān)的交易结构(gòu)容易被(bèi)表征(zhēng)为市场波动的前奏，但(dàn)市(shì)场变量(liàng)影响较多(duō)、今年(nián)行情结构差异巨大，建(jiàn)议不要单(dān)一映射分析。

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