周(zhōu)一的(de)股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间(jiān)净买(mǎi)入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资(zī)金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下(xià)跌期(qī)间，资金更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的(de)理性操作模式(shì)，在股(gǔ)市(shì)大幅下挫(cuò)的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到资金净流入(rù)，“中特(tè)估(gū)”长期投资价值被资(zī)金看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净(jìng)流(liú)出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估(gū)值(zhí)仍在(zài)低(dī)位，多(duō)家(jiā)机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居(jū)前(qián)

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间成交均价(jià)测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日(rì)，5天股(gǔ)市调整期间，资(zī)金更是净买入220亿元(yuán)，展现了(le)资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收(shōu)盘股(gǔ)市表现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收(shōu)红，上(shàng)证50指数(shù)涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿(yì)元(yuán)，目前仍处于(yú)估值低位的(de)医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流(liú)入资金(jīn)前列，而在近日(rì)遭遇(yù)高位回调的(de)游戏ETF，也受到资(zī)金(jīn)的(de)逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆(nì)市净买入。

　　谈(tán)及资金的(de)上述流向(xiàng)情况，一位公募(mù)股票权益(yì)基金经理表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中(zhōng)国经济中长期的趋势，但耐(nài)用(yòng)品复苏的(de)空间受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作(zuò)热(rè)度回落，波动率中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥偏高的情况下(xià)，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等(děng)来跟(gēn)踪市(shì)场(chǎng)，以(yǐ)获取整个市场的平均(jūn)回报(bào)。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募机(jī)构分(fēn)析，由于近(jìn)日(rì)以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调整，主(zhǔ)因是(shì)前(qián)期炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度(dù)有(yǒu)所回落(luò)。但从长期(qī)看，资金还会长期关注数字化对(duì)生产(chǎn)力的提(tí)升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒等调整下来(lái)的(de)行(xíng)业，可能会继续受到了(le)资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受(shòu)到资(zī)金(jīn)青睐，可能与看好(hǎo)“中(zhōng)特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金融、大基(jī)建等(děng)权重股(gǔ)高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期(qī)部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧(qí)，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重(zhòng)板(bǎn)块内部出(chū)现分化(huà)，获利兑现需求叠加经济数据不及(jí)预期，权重板块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银基(jī)金(jīn)认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低估值央(yāng)企(qǐ)的价值(zhí)重(zhòng)估，有基(jī)本(běn)面支撑的(de)低估(gū)值央企(qǐ)或(huò)有望受益。

　　博时(shí)基(jī)金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分(fēn)传(chuán)统行业国央企的严重低配(pèi)和低估(gū)。而在这种大幅低(dī)估和(hé)低配背景(jǐng)下，部(bù)分企业因为自身经营改善(shàn)、高股息水平等特征，使得其(qí)估(gū)值修复(fù)成为了可能。虽然(rán)经(jīng)过前期反弹，中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥大金融(róng)整体估(gū)值仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前(qián)估值仍旧处于中低水(shuǐ)平(píng)，部分个股尤其(qí)是基本面(miàn)明显改善的个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情(qíng)板块，以(yǐ)及部分海外指数遭(zāo)遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单(dān)日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单日(rì)出(chū)现(xiàn)净流出(chū)，而(ér)今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎(yíng)来“获(huò)利了(le)结(jié)”资金(jīn)，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募(mù)机构评价，基建板块受益于(yú)“一带一路(lù)”板块(kuài)前期涨幅较大，有调(diào)整要求，可能会受到获(huò)利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋(qū)势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体(tǐ)机会值得关(guān)注。

　　民(mín)生加银(yín)基金评价净(jìng)流出的证券(quàn)保险板块(kuài)称，一季报陆续(xù)披露(lù)，非银金融业(yè)绩超(chāo)预(yù)期，证券板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结(jié)算备付金缴(jiǎo)纳比例机(jī)制引入，证券公(gōng)司保证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏下行业景气(qì)度(dù)有望持续修复。保(bǎo)险板块(kuài)一季报(bào)净利(lì)润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力实(shí)现了(le)一定的增长，负(fù)债(zhài)端V型反转趋势较(jiào)明(míng)显(xiǎn)，资(zī)产(chǎn)端或有(yǒu)望维持较(jiào)高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加(jiā)银(yín)基(jī)金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升(shēng)有(yǒu)望(wàng)将促进电力消(xiāo)费需(xū)求增长。受上年同期低(dī)基数(shù)等因(yīn)素影响，预计(jì)今年二季(jì)度电力消费增速将有(yǒu)望回升(shēng)。在电(diàn)力市(shì)场(chǎng)化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市(shì)场和(hé)辅助服务市场(chǎng)机制有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机(jī)制或有望出台。

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