一(yī)度被(bèi)称为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来(lái)重大(dà)变局，个人(rén)投资者不仅(jǐn)在(zài)新发基金中占据主流(liú)，存量产品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业(yè)内人(rén)士(shì)对此表(biǎo)示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工(gōng)具优势(shì)被投资(zī)者逐(zhú)渐认知(zhī)，以及投资热点轮(lún)动加(jiā)快(kuài)、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背景下(xià)，国内资本市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有(yǒu)利于投资(zī)者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的(de)个(gè)人(rén)投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人(rén)投资(zī)者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针对个人(rén)投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理(lǐ)、基金(jīn)经理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的(de)规模主要集(jí)中在(zài)几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是机构(gòu)投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业(yè)指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工具(jù)的优(yō一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克u)势，越来(lái)越被普通个(gè)人投资者认知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发(fā)ETF个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极(jí)，新发产品募资(zī)环境比较好，也越来越受到个人(rén)投资(zī)者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民(mín)转化而来，这(zhè)些(xiē)个人投资者也认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说，也(yě)能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾(qīng)向(xiàng)于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对于时间成本的(de)把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占(zhàn)比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比较高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国(guó)内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对(duì)份额也是在增长(zhǎng)的(de)，这一(yī)数据更代表了机(jī)构(gòu)投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下(xià)沉调研(yán)的过程中，我们发(fā)现大部分投资者都会(huì)将较为低(dī)风险的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的(de)一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业轮(lún)动加快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡(dàng)下行，投资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而(ér)在市场(chǎng)上行时，行(xíng)业和(hé)主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随(suí)之上升，所以行(xíng)业(yè)和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示(shì)，近(jìn)五年市场成交热(rè)情的提升带(dài)来了(le)A股市场(chǎng)的大(dà)幅发展，个人投资者入市(shì)规(guī)模激增(zēng)，而在经历了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们(men)对于(yú)跑(pǎo)赢基准的难度有(yǒu)了更清晰(xī)的认知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟上基准的(de)步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动(dòng)较快(kuài)，新的(de)投(tóu)资领域带来了(le)大量的(de)学习(xí)成(chéng)本，而(ér)ETF的投(tóu)资(zī)门槛(kǎn)较低(dī)，运(yùn)作透明(míng)度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场(一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性(xìng)提升，个人(rén)投资者对于β收(shōu)益的认知(zhī)将越来越深入，近(jìn)几年可以看到(dào)更多投(tóu)资者会(huì)基于大势(shì)选(xuǎn)择宽基投(tóu)资工具；另一(yī)方面，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的投资(zī)主线较为清晰，如消费、新(xīn)能(néng)源(yuán)、医药等，因此行业(yè)主题基(jī)金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过(guò)机(jī)构，有利于股民转为基(jī)民(mín)，为投资者分散风险，提(tí)升(shēng)交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰(tài)基(jī)金(jīn)表示(shì)，ETF的个人(rén)投资者大(dà)都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本(běn)低廉(lián)且相比个股可(kě)以更好地平滑(huá)风险，也(yě)能够(gòu)获得交(jiāo)易(yì)的(de)参与(yǔ)感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相比个股来说，ETF的(de)风(fēng)险更分散(sàn)波动(dòng)也更小，因此个(gè)人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在ETF投资上(shàng)可能交(jiāo)易频率更高，也更容易(yì)受到市场消息的影响，这对(duì)于我们基金管理人的持(chí)续运营(yíng)和投(tóu)资者陪(péi)伴都(dōu)提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的(de)个人(rén)占比可能(néng)会(huì)带来更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来更有(yǒu)吸引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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