“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部(bù)数据显示(shì)，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几(jǐ)乎(hū)是估计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高(gāo)于(yú)前(qián)值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非(fēi)农就业数(shù)据公布(bù)后(hòu)，美(měi)国国债价格盘中跳水，收益(yì)率(lǜ)拉升，对(duì)利率前景更敏(mǐn)感的两年(nián)期(qī)美债收益率日内升幅扩(kuò)大到10个基点(diǎn)以上(shàng)；美元指数迅速(sù)转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合约定价显(xiǎn)示，投资者预期的美联储7月加(jiā)息几率增(zēng)加(jiā)，预计未来(lái)两次(cì)会议期间将加息(xī)25个基点，6月加息的几率不(bù)到(dào)50％。

　　三大美(měi)国股指集体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新(xīn)日(rì)高(gāo)时，道(dào)琼斯工业(yè)平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去(qù)年(nián)11月(yuè)30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日(rì)苹(píng)果(guǒ)一季报公(gōng)布次日以(yǐ)来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年4月以(yǐ)来收盘新(xīn)高。

　　国际原油(yóu)盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离(lí)两(liǎng)个月低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和布(bù)油均三周来首次累跌，市场(chǎng)焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金(jīn)在(zài)美(měi)元和美债收益率反弹的打击下持续下行，创两周多来最差(chà)单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析师徐颖表示，就5月新增(zēng)就业人数而言(yán)，美国(guó)劳动(dòng)力市场存在韧性(xìng)。可以看到，5月(yuè)美国(guó)非农新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，好于市场预(yù)期的19万(wàn)人，同时(shí)4月(yuè)非农从25.3万上(shàng)修(xiū)至25.4万(wàn)，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修(xiū)9.3万(wàn)人(rén)，2023年(nián)至(zhì)今平均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业(yè)主要集(jí)中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及(jí)商业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行(xíng)业(yè)就业人数减少，私人服(fú)务行(xíng)业整(zhěng)体表现好于4月，生产部门(mén)就业(yè)稳定，建筑业表现亮眼(yǎn)，与近期房地产市场的反弹一致，建筑(zhù)业新增就业2.5万(wàn)人，制(zhì)造(zào)业中非耐(nài)用品生产连续三个(gè)月就业(yè)人数减少，与制造业目前持续收(shōu)缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报告也显示出就业市场边际(jì)降(jiàng)温(wēn)的更多(duō)迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员人(rén)数的(de)增加，失(shī)业率预计会(huì)继续回升，但(dàn)3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最低(dī)水平，在失业率回升至4％之前，预(yù)计还不会引发(fā)市场(chǎng)和官方(fāng)的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位空缺数量回升，就业(yè)市场供需(xū)矛盾(dùn)仍在，但随(suí)着(zhe)需求降(jiàng)温，已经有所缓解，体(tǐ)现(xiàn)为(wèi)工资上(shàng)涨压力开(kāi)始降温，5月工资增速环比回(huí)落至(zhì)0.3％符(fú)合(hé)市(shì)场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通胀的助(zhù)推作(zuò)用缓解后(hòu)，核(hé)心通胀(zhàng)压力(lì)减(jiǎn)弱(ruò)，美联(lián)储进一步(bù)加息(xī)的必要性降低。

　　她(tā)表示，美联(lián)储6月利率会(huì)议(yì)“按兵(bīng)不动”是大概率(lǜ)事件，还需(xū)要(yào)关注后续公(gōng)布的5月(yuè)美国通胀数据，当前的就业市场状态(tài)可以支撑在通胀(zhàng)压力(lì)较(jiào)大时继续加息。美联储(chǔ)利率(lǜ)会(huì)议落地前(qián)，市场(chǎng)步入振荡盘整(zhěng)状态，预计美(měi)元指(zhǐ)数在105附(fù)近偏强运行，随(suí)着美国政府债务上限(xiàn)问题落地，美(měi)债收益率(lǜ)风险(xiǎn)偏向上行，预计国际金价在1950美(měi)元/盎(àng)司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能会进一步减产(chǎn)

　　据消息人(rén)士声称，在(zài)周日（6月4日(rì)）的(de)部长级会议(yì)上，欧佩克+可(kě)能会宣布(bù)进一步减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉(xī)，可(kě)能(néng)的选(xuǎn)项之一是额(é)外(wài)减产(chǎn)约(yuē)100万桶/日(rì)。而(ér)此前有报道(dào)称，欧佩克+不太(tài)可能在会议上决定进一(yī)步削(xuē)减石油(yóu)产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味着(zhe)更(gèng)多的不(bù)确定性，结(jié)果仍(réng)然不明(míng)朗。眼下欧佩(pèi)克+面(miàn)临诸多挑(tiāo)战(zhàn)，不仅成员国之间相互争吵，美(měi)国、加拿大(dà)和巴西等(děng)国(guó)家还在蚕食(shí)该集团的市场份额，这(zhè)也让(ràng)分析师们左右为难。

　　随(suí)着经(jīng)济前景的恶化(huà)，欧佩克+成员国在4月(yuè)份(fèn)承诺，从(cóng)5月份(fèn)开始自愿减产，不过这(zhè)些行动都未能止住油(yóu)价的下跌势头(tóu)。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威胁要(yào)进一步减产，他告(gào)诫(jiè)投(tóu)机者要“当心”。两(liǎng)天后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克则(zé)与沙特能(néng)源(yuán)大(dà)臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗(luó)斯官员表示，他认为欧佩克(kè)+本(běn)周末不可能(néng)减产(chǎn)，布伦特油(yóu)价可(kě)能会在年(nián)底前(qián)自行回升(shēng)至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分(fēn)析公(gōng)司(sī)OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会(huì)议(yì)之前(qián)做空(kōng)原油，交易(yì)员(yuán)永(yǒng)远不应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采取行动(dòng)的可能(néng)。”

　　伊拉克(kè)石(shí)油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克(kè)+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地做出任(rèn)何(hé)决定(dìng)，以使市场更加平衡。他似乎(hū)支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减产的(de)可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经济和(hé)金融稳定突然崩溃，导致原(yuán)油价格在六个(gè)月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不会成(chéng)为北(běi)约成(chéng)员(yuán)！

　　当地时(shí)间6月2日，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基在与爱沙(shā)尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄(é)乌冲突(tū)进行(xíng)期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不(bù)是因(yīn)为不想，而是(shì)因(yīn)为目前(qián)很难。乌克(kè)兰(lán)只是希望北约合(hé)作(zuò)伙伴听到声音，这一(yī)点非常(cháng)重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成为北约(yuē)成员国(guó)之前(qián)需要更多(duō)安全保障，乌克兰需要(yào)把这些保障都写在纸上(shàng)，直到乌克兰能真正获得(dé)安全(quán)保证(zhèng)，有资格(gé)成为北约成(chéng)员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日(rì)报道(dào)，英国《金融时(shí)报》援引知情人士(shì)的话报(bào)道称，乌(wū)克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基向北约(yuē)各国领导人明(míng)确表示，除非向基辅(fǔ)提供加(jiā)入北(běi)约的路线(xiàn)图，否则他(tā)将(jiāng)不(bù)会出席7月举(jǔ)行的维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多(duō)瓦时(shí)表示，乌克兰已经做好(hǎo)了加入北约(yuē)的准备，基(jī)辅(fǔ)正(zhèng)在等(děng)待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入(rù)北(běi)约一事，法国(guó)、德国等北约(yuē)国(guó)家持(chí)反对意见。

　　德(dé)国(guó)国外长贝尔伯克当(dāng)地(dì)时间6月1日在奥斯陆参加北约(yuē)外长会期间表示(shì)，德国(guó)不认为(wèi)北约(yuē)应该在近期内接纳乌(wū)克兰。此外，包括法国在(zài)内的其(qí)他一些北约成员国也(yě)不(bù)希望乌克兰迅速成(chéng)为北约成员国，而只是(shì)希(xī)望为乌克兰提(tí)供安全(quán)保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情(qíng)绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面来看，美国债务上(shàng)限危机(jī)“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通(tōng)过债(zhài)务上限法(fǎ)案，暂时取消了(le)政(zhèng)府31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上限，避免了(le)可能出现(xiàn)的美国有史以来首次违(wéi)约，使(shǐ)得市场避(bì)险情(qíng)绪消(xiāo)退(tuì)。同时在(zài)美联储本月会(huì)议(yì)或暂停(tíng)加息的预期推动下，美元指数回落至一周(zhōu)低点，对(duì)风险(xiǎn)资产的压制(zhì)减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上(shàng)方，好于预期的数据(jù)改善了(le)市场情(qíng)绪，同时市场也在翘首等待新一轮(lún)稳增(zēng)长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价(jià)格重返万(wàn)二(èr)关口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的带动下，天然(rán)橡胶期货价格回(huí)升。截至(zhì)收盘(pán)，天然(rán)橡胶期货主力合约站(zhàn)上12000元(yuán)/吨的整(zhěng)数(shù)关口。纵观(guān)本周，沪胶期货主力价格表现振荡(dàng)微升，周度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲(pí)软，胶价(jià)维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看(kàn)到，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶市(shì)场消息(xī)比较热闹，前(qián)有云南旱灾消息(xī)发(fā)酵，后有收储(chǔ)传闻，然而(ér)天(tiān)然橡(xiàng)胶期价终究支撑(chēng)不(bù)力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)行情(qíng)上半(bàn)月(yuè)上行，下半月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行(xíng)情(qíng)分析系统监测显示(shì)，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被(bèi)破(pò)，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但(dàn)市场供多需少(shǎo)，终究无力(lì)支撑，上行态(tài)势转而向(xiàng)下。

　　五一假期(qī)归(guī)来，市场传言称国储今(jīn)年将收储10万吨天然(rán)橡胶新(xīn)胶，天胶价格应声上涨，影响(xiǎng)持续(xù)多(duō)日。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨(dūn)，国(guó)产全乳现货胶(jiāo)主流报(bào)价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未得到证实(shí)，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前(qián)云南(nán)干旱传闻发酵后，5月以收储为核(hé)心(xīn)展开的新一季交割品博弈仍(réng)然激(j如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉ī)烈。中(zhōng)信建投期货能化分析(xī)师童长征(zhēng)表示，天然橡胶(jiāo)此(cǐ)轮(lún)的上涨与下跌，与(yǔ)收储这一传(chuán)闻息息相关。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战略意义大于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四(sì)大工业原(yuán)料，是关系国(guó)计(jì)民生、国防安全的重要(yào)战(zhàn)略物资。毫(háo)无疑(yí)问的是(shì)，对于全球(qiú)来说，天然(rán)橡(xiàng)胶是(shì)严重(zhòng)过剩的。但要考(kǎo)虑到一个事实：中(zhōng)国的天然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度依赖(lài)进(jìn)口。从中(zhōng)国本身的天然橡胶来说，是供(gōng)不应(yīng)求(qiú)的。因此，在(zài)当前诡谲(jué)多变的国际政治格局中，对(duì)天然橡胶(jiāo)的(de)储备其实是有很(hěn)高的(de)必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收(shōu)储量为10万吨，收储(chǔ)的对象是国(guó)产全乳胶（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量相对于(yú)整个天然橡胶的年产量来说非(fēi)常小，不过才(cái)占0.7％，即便(biàn)对(duì)中国(guó)全(quán)年的(de)消费量(liàng)来说(shuō)也只(zhǐ)占1.7％。从这个(gè)角度(dù)来说，对天然(rán)橡胶整体的供求几无(wú)影(yǐng)响。但(dàn)是如(rú)果收(shōu)储的对(duì)象是交割(gē)品的话，性质就不同了。因为目前全(quán)年(nián)国产全(quán)乳的最(zuì)大产量不过30万吨(dūn)（去年(nián)仅17万吨，今(jīn)年(nián)估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量(liàng)其实占到相当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征(zhēng)看(kàn)来(lái)，如果国储轮(lún)储橡胶事件成立，根据交割品的(de)供求判断(duàn)影响，再结合历史上收储的影响，RU的(de)价格有可能会更上一(yī)层楼。但是(shì)，由于整(zhěng)个事(shì)件的进程会(huì)非(fēi)常(cháng)缓慢(màn)，价(jià)格的反应不会即(jí)刻(kè)见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候(hòu)条件的改变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下(xià)游需(xū)求并(bìng)未有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动(dòng)能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期货能化(huà)分(fēn)析师胡华钎告诉记(jì)者(zhě)，目前(qián)全球天然橡胶(jiāo)供(gōng)应进入季节性的增产期(qī)，中国云南天(tiān)然橡胶产区加(jiā)速恢复开割，预计6月(yuè)中旬全面开割，海南产区(qū)已经全(quán)面开割，海外(wài)越南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条件已经由差(chà)变(biàn)好。但是由于(yú)目前天然橡(xiàng)胶上(shàng)游原料价(jià)格相对偏低，胶农割(gē)胶积极性不高，加工厂利润(rùn)也偏低(dī)，工厂加工积极性也(yě)不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐逸表(biǎo)示，后(hòu)续橡胶(jiāo)供应(yīng)端将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐渐增加(jiā)。目前云南产区(qū)大面(miàn)积开割(gē)，预(yù)计(jì)后市仍有较多降雨，干旱情况已(yǐ)得(dé)到缓解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东(dōng)北部产区逐步上量(liàng)，南部产出仍在低位，本周以及(jí)下周预计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产(chǎn)区已大面积(jī)开割，原料数量逐步增加(jiā)。同时根据历史降雨(yǔ)数据(jù)来看，厄(è)尔(ěr)尼(ní)诺现象下(xià)橡胶产区降雨(yǔ)量虽(suī)然(rán)处于历史均值以下的概率较高(gāo)，但由(yóu)于季(jì)节(jié)性的(de)因素，降雨绝(jué)对数(shù)量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情(qíng)上涨的主要(yào)因素。

　　从需求端来看(kàn)，东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院能化(huà)高级分(fēn)析师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂家外贸订单量较(jiào)为(wèi)充足，对开工率形成一定(dìng)支撑，加上轮胎(tāi)用原(yuán)料价格处于低位，轮胎(tāi)厂家开工积(jī)极性(xìng)尚可。而内销市场需求表现依然(rán)偏弱(ruò)，各层级(jí)经销商(shāng)仍以消耗前期库(kù)存为(wèi)主，对后市(shì)较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资(zī)讯最新(xīn)数据显示(shì)，目前下(xià)游外(wài)贸订单充足，加之内销(xiāo)订(dìng)单缺(quē)货现象仍存，企业排(pái)产积(jī)极性不减。半钢胎样本企业产能利用(yòng)率(lǜ)为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力加大，为控(kòng)制成品库存压力，存适度降负(fù)现(xiàn)象，全(quán)钢胎样本企业产能利(lì)用(yòng)率为(wèi)66.34％，环(huán)比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基本面处于供需两弱的(de)格局中(zhōng)，尤其是(shì)下游(yóu)需求分歧较大(dà)。“主(zhǔ)要是不同的市场主(zhǔ)体预期(qī)不同(tóng)，但是整体来说此(cǐ)前(qián)市场对今年(nián)的预期过高(gāo)。从下游轮胎行业来看，今年以来国内(nèi)轮胎(tāi)开(kāi)工、产量和出(chū)口同比数据还是(shì)不错的(de)，反映国内(nèi)实际需(xū)求并不差。但是从汽(qì)车行业来(lái)看，由于汽车刺激政(zhèng)策(cè)退出，今年国内汽(qì)车市场相对(duì)疲软，价格战(zhàn)等负面消息(xī)较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶现货库存(cún)持续攀升，有(yǒu)些(xiē)人认为是国内(nèi)需求不行，但(dàn)是(shì)其实是(shì)进口过多(duō)导致的(de)。”

　　在(zài)胡华钎(qiān)看来，目前主(zhǔ)要还(hái)是宏观面主导胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇率(lǜ)波(bō)动(dòng)；另一(yī)方面(miàn)美联储加息进程，以及美国银行危(wēi)机和美(měi)债上限问题(tí)等。看向下半年，他认为天(tiān)然橡胶(jiāo)基本面(miàn)仍然缺(quē)乏指引(yǐn)，只有天气和轮储仍有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面(miàn)预计比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国(guó)内经济回暖等(děng)，因此对天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观因素波动(dòng)。”唐(táng)逸认为，“供应(yīng)端(duān)仍然是主导后市胶价走势的主要因素(sù)，随着(zhe)各产区开割后(hòu)产(chǎn)量逐(zhú)渐(jiàn)增加(jiā)，海外恢复速度仍然偏慢，预计干(gàn)胶(jiāo)的数量并不会少(shǎo)，包括今年(nián)交割品的数(shù)量。我们中期观点仍然(rán)偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影(yǐng)响的情况下(xià)，后(hòu)续主导(dǎo)胶价的因素主(zhǔ)要在需求端。从下半年来(lái)看，外需(xū)受(shòu)海外经(jīng)济衰退和汽车半导体短缺影响，预计难(nán)有起(qǐ)色。外需走弱也导致(zhì)海(hǎi)外(wài)货源涌入国内，对(duì)国内现货端(duān)构(gòu)成压力。内需方面，春(chūn)节前市场基于内需复(fù)苏的逻辑，已经出现一波反弹(dàn)行情，但节后(hòu)市场从交易预期开(kāi)始转向(xiàng)交(jiāo)易现实，由于国内(nèi)需求复苏不(bù)及预(yù)期(qī)，胶价因此(cǐ)持续承压运行。整(zhěng)体来看，她表示短期胶价(jià)基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格的绝(jué)对低(dī)位才能刺激有(yǒu)效的去库和资金再次做多的意愿。后续还(hái)需继续关注天(tiān)气(qì)端是否有(yǒu)扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将(如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉jiāng)带来(lái)新的阶(jiē)段性行情。（有(yǒu)删减）

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