用友(yǒu)网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即(jí)云(yún)服务转型第二阶段(duàn)进展明显不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季度(dù)，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季最(zuì)大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净利下滑。与此(cǐ)对应(yīng)的是，2020年以来公司(sī)股价(jià)持续大跌(diē)。

　　这与(yǔ)用(yòng)友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步大增、股价(jià)大涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股(gǔ)价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

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　　上(shàng)市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一(yī)季(jì)度报告(gào)，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于(yú)上市公司股东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创(chuàng)下净(jìng)利11.8亿元(yuán)的历史(shǐ)最高点之后，用友网络(luò)连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下历史新高之后(hòu)，用友网络股价就(jiù)总体(tǐ)上(shàng)呈(chéng)下(xià)降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东等投资者(zhě)被(bèi)套

　　在(zài)2022年股价(jià)大(dà)跌前，用友网络(luò)在股(gǔ)价相对高点(diǎn)进行(xíng)了(le)定增融资。此次定(dìng)增吸引了不(bù)少机构参(cān)与，包括(kuò)高毅、葛(gé)卫东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿(yì)元(yuán)。当(dāng)时，在定(dìng)增市场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数参与了定增(zēng)，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在定增结(jié)束之后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明(míng)显(xiǎn)不及(jí)市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元(yuán)，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季度业绩更是(shì)连续爆(bào)雷：一(yī)季(jì)报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫(wèi)东的总持(chí)股数，也从2022年一(yī)季(jì)度的7626万股，到2022年三(sān)季度(dù)末退(tuì)出(chū)前十大股东，在此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万股。其定增(zēng)投资也(yě)惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二(èr)阶(jiē)段道(dào)阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历(lì)史上，其(qí)1.0阶段是通过(guò)财务软件服务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件(jiàn)服务企业(yè)的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务(wù)企业的(de)数智(zhì)化。

　　具(jù)体来(lái)说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务，引(yǐn)领中(zhōng)国(guó)企业级服(fú)务市(shì)场(chǎng)。在此(cǐ)基础上(shàng)，公司2020年进入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领(lǐng)先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了(le)完全基于互联网架构(gòu)的企业互(hù)联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云(yún)、人(rén)力(lì)云等(děng)云产品得(dé)到逐步发(fā)展，各(gè)领域云上线运(yùn)营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世(shì)、云平台(tái)及领域(yù)服务快速发(fā)展，第(dì)二(èr)个(gè)阶(jiē)段的统一底座和服(fú)务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模(mó)研(yán)发和持(chí)续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数友网络云服务转(zhuǎn)型(xíng)取得(dé)了较(jiào)大(dà)成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百(bǎi)分点，已成为公(gōng)司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份(fèn)额(é)来看，用友却(què)还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮(pí)书》显示，国(guó)产ERP软件(jiàn)整体市占(zhàn)率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高端(duān)ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将在4月启(qǐ)用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网(wǎng)络股(gǔ)价直接跌停(tíng)。尽管华(huá)为目前仅为自用，并不一定会面向外部市(shì)场提供高(gāo)端ERP软(ruǎn)件，但(dàn)股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力(lì)信(xìn)心的严重不(bù)足(zú)，也反(fǎn)应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上(shàng)，在用(yòng)友网络3.0转型第(dì)一阶(jiē)段，即2016年-2019年(nián)，在其营(yíng)收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润(rùn)也在同时逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在此期间，用(yòng)友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几(jǐ)乎可以(yǐ)说是踏步不前(qián)，净利(lì)润却大幅下跌，股价(jià)也因此(cǐ)大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王(wáng)文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很大的(de)提升空间。但(dàn)从目前的情况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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