“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显示(shì)，美国5月非农新增就业(yè)33.9万人(rén)，几乎(hū)是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以(yǐ)来最大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高(gāo)于前(qián)值3.4％和(hé)预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就业数据公布后，美国国债(zhài)价格(gé)盘中跳水，收(shōu)益率(lǜ)拉升，对(duì)利率前景更敏感的两年期美债收(shōu)益率日(rì)内(nèi)升幅扩大到10个基点以上；美元指数(shù)迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价(jià)显示，投资者预期的美联储7月加息(xī)几率增加，预(yù)计未(wèi)来两次(cì)会议(yì)期间将(jiāng)加息(xī)25个基点，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指(zhǐ)集(jí)体(tǐ)高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓(huǎn)加(jiā)息当(dāng)天以来最大收盘(pán)涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来(lái)收盘新高(gāo)。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低谷(gǔ)，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三周来(lái)首次累跌(diē)，市场焦点转(zhuǎn)向本周末(mò)的(de)OPEC+会(huì)议。黄金在美元和(hé)美债收益(yì)率反弹的打击下持续下行，创两周多来最差(chà)单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力(lì)市场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国(guó)非(fēi)农新增就业33.9万人(rén)，好于市场预期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月(yuè)合(hé)计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均(jūn)每月新(xīn)增就业31.4万(wàn)。

　　具体来(lái)看，5月新(xīn)增就业主要集中在教育(yù)与医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万）、专业(yè)及(jí)商业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人(rén)数减少，私人服务行业整体表现(xiàn)好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增(zēng)就(jiù)业(yè)2.5万(wàn)人，制造业中非耐用品生(shēng)产连续三个(gè)月(yuè)就业人数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻(wěn)合。同时(shí)她指(zhǐ)出，5月非农就业报(bào)告也(yě)显(xiǎn)示(shì)出就业市场(chǎng)边际降温的(de)更多(duō)迹象，5月失业(yè)人数增加44万至640万，失(shī)业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于(yú)市(shì)场预期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业(yè)率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的失(shī)业(yè)率水(shuǐ)平基本是60年(nián)代以来的最低水平，在(zài)失(shī)业率回升至4％之前，预计还不(bù)会引发市场和(hé)官方的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升，就业市场供需矛(máo)盾(dùn)仍在，但随着需求降(jiàng)温，已经(jīng)有所缓解(jiě)，体现为工资上涨压(yā)力开始降温(wēn)，5月(yuè)工资增(zēng)速环(huán)比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预(yù)期，工资对通(tōng)胀的助(zhù)推作用(yòng)缓解后，核心通(tōng)胀压力减弱，美联(lián)储进一步加息的(de)必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会(huì)议(yì)“按兵不动”是(shì)大(dà)概率事(shì)件，还(hái)需要关注后续(xù)公布的(de)5月(yuè)美国通(tōng)胀数(shù)据，当(dāng)前的就业市场状态(tài)可(kě)以支撑在通(tōng)胀压力较大时继续(xù)加(jiā)息。美联储利率会议落(luò)地前，市场步入振(zhèn)荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美(měi)国(guó)政府(fǔ)债务上限问(wèn)题(tí)落地，美债收(shōu)益(yì)率风险偏向上行，预计国(guó)际金价在1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据(jù)消息(xī)人士声称，在周日(rì)（6月4日）的部(bù)长(zhǎng)级会议(yì)上，欧(ōu)佩克+可能会宣(xuān)布进一步减产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外(wài)减产约100万桶(tǒng)/日。而此(cǐ)前(qián)有(yǒu)报道称，欧佩(pèi)克(kè)+不太可能在(zài)会议上决定进一步(bù)削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着更多的不确定性，结(jié)果(guǒ)仍(réng)然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅成员国之间(jiān)相互争吵，美国(guó)、加(jiā)拿大和巴(bā)西等国(guó)家还(hái)在蚕食该(gāi)集团的市场份额(é)，这也让分析师们左右为难。

　　随着(zhe)经济前景(jǐng)的(de)恶(è)化，欧佩克+成(chéng)员国(guó)在(zài)4月份承诺，从(cóng)5月(yuè)份开始(shǐ)自(zì)愿减产，不过这些行动都未能止住(zhù)油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威胁要进一步减产，他(tā)告(gào)诫投机(jī)者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特能源(yuán)大臣唱(chàng)了反调，这位(wèi)俄罗(luó)斯官员表(biǎo)示，他(tā)认(rèn)为欧佩克+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特油价可能会在年底(dǐ)前自行(xíng)回(huí)升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级市场(chǎng)分析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没(méi)有人(rén)想在欧佩克+会(huì)议之前做空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克(kè)+会(huì)议期(qī)间采(cǎi)取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地做(zuò)出任何(hé)决定，以使市场更加平衡。他(tā)似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一(yī)步(bù)减产的可(kě)能性为(wèi)40％。他们写道(dào)：“各国石油部(bù)长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经(jīng)济和金融稳(wěn)定突然(rán)崩溃(kuì)，导致原油价格(gé)在六个月(yuè)内(nèi)从逾140美(měi)元(yuán)跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成(chéng)员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总统泽(zé)连斯基在与爱沙尼亚总统的联合(hé)新闻发(fā)布会上表示，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员(yuán)。泽连斯基说，不是(shì)因为不想，而是因(yīn)为(wèi)目(mù)前很难(nán)。乌克兰只(zhǐ)是希望(wàng)北约合作伙伴听到声音，这一点非(fēi)常重要。

　　同(tóng)时，他指(zhǐ)出(chū)，乌克兰在成为北(běi)约(yuē)成员国之前需要更多安全保(bǎo)障(zhàng)，乌克(kè)兰需要把这些保(bǎo)障都(dōu)写在纸上，直到乌克兰(lán)能真正获(huò)得安全保证，有资(zī)格成为北约成员。

　　据(jù)参(cān)考消息援引(yǐn)俄新(xīn)社莫斯(sī)科5月31日(rì)报道，英国《金(jīn)融时报》援引知情人士的(de)话(huà)报道(dào)称(chēng)，乌克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基向北约(yuē)各国领导人(rén)明确(què)表示，除非向基辅提供加入北约的路线图(tú)，否则他将不会出席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做好(hǎo)了加入北(běi)约的准备，基辅正在等待(dài)北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国(guó)、德国(guó)等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克(kè)当地(dì)时间(jiān)6月(yuè)1日在奥斯陆参加(jiā)北约外(wài)长(zhǎng)会期间表(biǎo)示，德国不认(rèn)为北约应该在近期内接纳乌(wū)克兰。此外，包(bāo)括法国在内(nèi)的其他(tā)一些(xiē)北约成员国(guó)也不希望乌克兰迅速成为北(běi)约成员国，而只是希望为乌克兰提(tí)供安全(quán)保障(zhàng)。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情绪回(huí)暖(nuǎn)影响(xiǎng)下(xià)，大宗商品市场出现普涨行情。从海外宏观(guān)层面来看(kàn)，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限，避免了(le)可能出现的美国有史以来首次(cì)违约，使得市场避险情(qíng)绪(xù)消退。同时在美联储本月(yuè)会议或暂停加(jiā)息的预期推(tuī)动下，美元指数回落至一(yī)周(zhōu)低点，对(duì)风险资产的(de)压(yā)制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于(yú)预期的数据改善了市场情(qíng)绪(xù)，同时市场(chǎng)也在翘(qiào)首等待新一轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市场情保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次(qíng)绪回暖的带动下(xià)，天然橡胶期货(huò)价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合(hé)约站上12000元/吨的(de)整数(shù)关口(kǒu)。纵(zòng)观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表(biǎo)现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶市场利(lì)好支撑疲(pí)软，胶价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到(dào)，近两(liǎng)个月以来(lái)，天然橡胶市场(chǎng)消息比(bǐ)较热闹，前(qián)有云(yún)南旱(hàn)灾消(xiāo)息发酵，后有收(shōu)储传闻(wén)，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平(píng)静。从整个5月(yuè)行情来看(kàn)，生意(yì)社指(zhǐ)出，5月天(tiān)然橡胶行情(qíng)上半月上行，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形(xíng)”走势。生意社商品行情分析(xī)系统监测显示，5月沪胶持续小幅波(bō)动(dòng)，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行情维持偏(piān)弱振荡。综合来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振(zhèn)有小幅上(shàng)行(xíng)，但(dàn)市(shì)场(chǎng)供多(duō)需(xū)少(shǎo)，终究无力支(zhī)撑，上(shàng)行(xíng)态势转而向下(xià)。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言称(chēng)国储今年将收(shōu)储10万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然橡(xiàng)胶新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货(huò)胶主(zhǔ)流报(bào)价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始(shǐ)终未得到证实，市场(chǎng)影响逐步(bù)消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南(nán)干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收(shōu)储为核心展开(kāi)的新一(yī)季交割品(pǐn)博(bó)弈仍(réng)然激烈。中信建(jiàn)投期货能化分析师(shī)童长征表示(shì)，天然橡(xiàng)胶此(cǐ)轮(lún)的(de)上涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息(xī)息相关。他指出，国储(chǔ)收储(chǔ)的政(zhèng)治、战略意(yì)义大于经济意(yì)义(yì)，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并(bìng)称为(wèi)四(sì)大工(gōng)业原料(liào)，是关系国计民生、国(guó)防安全的重要战略物(wù)资。毫无疑问的(de)是，对于全球来说，天然橡胶是(shì)严重(zhòng)过剩的。但要考虑到一个事(shì)实：中(zhōng)国的天然橡胶的(de)自给率不(bù)足20％，高(gāo)度依(yī)赖(lài)进口。从中国本(běn)身的天然(rán)橡胶来说(shuō)，是供(gōng)不应求(qiú)的。因此(cǐ)，在当前(qián)诡谲多变的国(guó)际政(zhèng)治格局中，对天然(rán)橡(xiàng)胶的(de)储备其实是有很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储(chǔ)传(chuán)闻(wén)的收(shōu)储量为10万(wàn)吨，收储(chǔ)的(de)对象(xiàng)是(shì)国产全(quán)乳胶（即期(qī)货交割品）。10万吨(dūn)的量(liàng)相对于整(zhěng)个天然橡胶(jiāo)的(de)年(nián)产量来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中(zhōng)国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说(shuō)，对天然橡胶整(zhěng)体的供求(qiú)几无影响。但是如果收储的对象是交割品的话，性(xìng)质就(jiù)不同了。因为目前全年(nián)国产全(quán)乳的最大产量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么收储的(de)量其实占到相(xiāng)当全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比例(lì)。”在童长征看来，如果(guǒ)国储轮(lún)储橡胶(jiāo)事件成(chéng)立，根据交割品的供求判断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价(jià)格有(yǒu)可能会(huì)更上一层楼。但是，由于整个(gè)事件的进程会(huì)非常(cháng)缓慢，价格的反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的改变，产(chǎn)区全面开割上量，橡(xiàng)胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶下(xià)游(yóu)需求并未有趋势性改善(shàn)，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依(yī)旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告(gào)诉记者，目前全球天然橡(xiàng)胶供应进入季节性的增产期，中国云(yún)南(nán)天然橡胶产区加速恢复开(kāi)割，预计6月(yuè)中旬(xún)全(quán)面开割，海南(nán)产(chǎn)区已(yǐ)经全面(miàn)开割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也(yě)全(quán)面开割(gē)，目前(qián)主要(yào)产胶(jiāo)国产区逐渐进入雨季，物候(hòu)条件已经由差(chà)变好。但是由(yóu)于目前(qián)天然橡胶上(shàng)游原料价格(gé)相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工(gōng)积(jī)极性(xìng)也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐逸表示，后(hòu)续橡(xiàng)胶供(gōng)应端将逐(zhú)步恢复正常，产量(liàng)逐(zhú)渐增加。目前云南产区大面积开割，预计后(hòu)市仍有较多降雨，干旱(hàn)情(qíng)况已得到缓解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对(duì)正常(cháng)。泰国东北部(bù)产区逐(zhú)步上(shàng)量(liàng)，南部产出仍在低位，本周(zhōu)以及下周预计雨(yǔ)水较多(duō)。越南、柬(jiǎn)埔(pǔ)寨产(chǎn)区已大(dà)面(miàn)积开割(gē)，原(yuán)料(liào)数(shù)量逐步增加。同时(shí)根(gēn)据历史(shǐ)降雨(yǔ)数(shù)据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡(xiàng)胶产区降雨量虽(suī)然(rán)处于历史均值以下的概率较(jiào)高，但由(yóu)于季节性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺(nuò)”现象不会是引发(fā)行情上涨的(de)主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化高级(jí)分析师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂家(jiā)外贸订单量较为充(chōng)足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低(dī)位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚可(kě)。而内销(xiāo)市场(chǎng)需求表现依然偏弱，各(gè)层级经销商(shāng)仍(réng)以(yǐ)消耗前期库存为主(zhǔ)，对后(hòu)市较(jiào)为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目前(qián)下游外(wài)贸订(dìng)单(dān)充足，加之内(nèi)销订单缺货现(xiàn)象仍存(cún)，企业排(pái)产积极性(保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次xìng)不(bù)减。半钢胎(tāi)样(yàng)本企业(yè)产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过(guò)全(quán)钢胎厂开工小降(jiàng)，个别企业(yè)因内销出货(huò)压力加大，为控制(zhì)成品(pǐn)库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本企(qǐ)业产能利用率(lǜ)为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基本面处于供需(xū)两弱的格局中，尤其(qí)是下游需求分(fēn)歧(qí)较大。“主要(yào)是不同的市场主体预期不同，但是整体(tǐ)来说此前市场对今(jīn)年的(de)预期过(guò)高。从下游轮胎(tāi)行(xíng)业来看，今年以来国(guó)内(nèi)轮(lún)胎开工(gōng)、产量和出口同(tóng)比数据还(hái)是不(bù)错(cuò)的，反映国(guó)内(nèi)实际需求并不(bù)差。但是从汽(qì)车(chē)行业来看(kàn)，由于(yú)汽车刺激(jī)政(zhèng)策退出，今(jīn)年国内汽(qì)车市场相对疲软，价格战等(děng)负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存持续攀升(shēng)，有些人认为是国内需(xū)求不行，但是其实是进口过多导致的(de)。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要还是宏观(guān)面主导胶价走势，一方(fāng)面中(zhōng)国经济复苏进程、人民(mín)币汇(huì)率波动；另一方面(miàn)美联(lián)储加息进程，以及美国银行危机和美债(zhài)上(shàng)限问题(tí)等。看向下半年，他认(rèn)为天然(rán)橡胶基(jī)本(běn)面仍然缺乏(fá)指(zhǐ)引，只有天气和轮储仍有(yǒu)可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计比上半年好(hǎo)，比如美联(lián)储加息步伐暂缓、国(guó)内经济回暖等，因此(cǐ)对天然(rán)橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确(què)方向，主要跟随宏观(guān)因(yīn)素波动。”唐逸(yì)认为，“供应(yīng)端(duān)仍然是主导后市胶价走势的主要因素，随着各产区开割后(hòu)产(chǎn)量逐(zhú)渐增(zēng)加，海外恢复速度仍然(rán)偏慢，预计干(gàn)胶的数量(liàng)并不会少(shǎo)，包括(kuò)今年(nián)交割品的数量。我们中期观点仍然偏空(kōng)，后(hòu)市预计存在下(xià)跌的(de)空间。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表示(shì)，在供给端没有(yǒu)天(tiān)气影响的情况(kuàng)下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半(bàn)年来(lái)看，外需受(shòu)海外(wài)经(jīng)济(jì)衰退(tuì)和汽车(chē)半导体(tǐ)短缺(quē)影响，预计难有起色。外需走弱也导致(zhì)海外货源涌入国内，对(duì)国内现货端构(gòu)成压(yā)力。内需方面，春节前市(shì)场基于内需(xū)复(fù)苏的逻辑，已经出现一(yī)波反(fǎn)弹行(xíng)情，但节后市场从交易预期开始转向交易现实(shí)，由于国(guó)内需(xū)求复苏不及预期，胶价因此持续承压运(yùn)行。整体(tǐ)来看(kàn)，她表示短期胶(jiāo)价基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格的绝对低位才能刺(cì)激(jī)有效的去库和资金再次做多的意愿。后续(xù)还需继续(xù)关注天气端是否有(yǒu)扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来新的阶段性(xìng)行情。（有删(shān)减）

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