周(zhōu)一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净(jìng)买(mǎi)入的“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易(yì)日市场总(zǒng)体下跌(diē)期间(jiān)，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理性操作(zuò)模式，在股市大幅(fú)下挫的(de)时(shí)刻(kè)再(zài)度显现(xiàn)。

　　从(có退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思ng)资(zī)金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金(jīn)看(kàn)好，而高(gāo)位回(huí)调的(de)科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸(xī)引资金追逐(zhú)；净流出(chū)方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽(kuān)基(jī)ETF，以及(jí)基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净(jìng)流(liú)出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标(biāo)的(de)估值仍在低位，多家机构仍(réng)看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入(rù)资(zī)金居(jū)前

　　上周(zhōu)五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成交(jiāo)均价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市调整期间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿元，展现了(le)资(zī)金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截(jié)至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等(děng)产品，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了(le)不(bù)错的回报。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡下行(xíng)的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的(de)榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的(de)医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位(wèi)居净(jìng)流入资金前列，而在近日遭遇(yù)高(gāo)位回(huí)调的游戏ETF，也受到(dào)资金(jīn)的逆市买(mǎi)入，不过(guò)目(mù)前游(yóu)戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一位公募股票权益基金经(jīng)理(lǐ)表示(shì)，预(yù)计复(fù)苏仍是中国经济中长期(qī)的(de)趋势，但耐用品(pǐn)复苏的(de)空间(jiān)受限、出口下行及地产(chǎn)销售恢(huī)复(fù)疲软将驱动市(shì)场展现出(chū)更多(duō)结构性机会。不过，在(zài)短期(qī)市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的情况下(xià)，资金可能更青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市(shì)场，以获取(qǔ)整个(gè)市场的(de)平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度(dù)有所(suǒ)回落。但从长期(qī)看，资金(jīn)还会长期关注数字化对生产力(lì)的提升，因此，包括(kuò)计算机、互(hù)联(lián)网和传媒等(děng)调(diào)整下来的行业，可能会继续受(shòu)到了(le)资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投资价(jià)值有关(guān)。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随(suí)大金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲(chōng)较(jiào)快(kuài)，导致博弈(yì)资金出(chū)现分(fēn)歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部(bù)出(chū)现分化，获(huò)利兑现需求(qiú)叠加(jiā)经济数据不及(jí)预期，权重(zhòng)板块回调(diào)带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为(wèi)，从长(zhǎng)远看，“中特估(gū)”或有望引(yǐn)领低估值央企的(de)价(jià)值重估(gū)，有基本面支(zhī)撑的低估(gū)值央企(qǐ)或有望(wàng)受(shòu)益。

　　博(bó)时(shí)基金权益投资一部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传(chuán)统行业国(guó)央(yāng)企(qǐ)的严重低(dī)配(pèi)和低估。而在这种大幅(fú)低估和低配背景下，部分企业因为(wèi)自身经营改善、高(gāo)股息水平等特(tè)征，使得其(qí)估值修(xiū)复成为了可(kě)能。虽(suī)然经(jīng)过前期反弹，大(dà)金(jīn)融整体估值仍旧处于低(dī)位，由于情(qíng)绪和资(zī)金仍旧是(shì)主(zhǔ)导，短期表现存在(zài)剧(jù)烈(liè)波动(dòng)可能(néng)；从中期看，整体大金(jīn)融(róng)当前估(gū)值仍旧处于中低(dī)水平，部分个股尤其是基本面明显改善(shàn)的个(gè)股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平仍(réng)具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出资金。但也(yě)有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部分海外指(zhǐ)数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日净退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思流出(chū)4.76亿(yì)元，为(wèi)单(dān)日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金(jīn)也超(chāo)过2个亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今年(nián)来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现(xiàn)净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单(dān)日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机(jī)构评价，基建板块受益于(yú)“一(yī)带一路”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要求(qiú)，可能会受到获利盘的短期卖出。不过(guò)，从长期看，经济(jì)复苏(sū)趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银(yín)基金评价净(jìng)流出(chū)的证券保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非(fēi)银金(jīn)融(róng)业绩超(chāo)预期，证券(quàn)板块(kuài)市场交退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思投活跃度较一季度显著改善(shàn)，差(chà)异化最低结算(suàn)备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公(gōng)司保证(zhèng)金比例下调，经济温(wēn)和(hé)复苏下行业景气度有望持续修(xiū)复。保险板块一季报净利润超(chāo)预期，部分险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险的(de)产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端(duān)或(huò)有望维持较高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加(jiā)银基(jī)金认为，2023年(nián)宏观经济运行总(zǒng)体回(huí)升有(yǒu)望将促进电力消费需求增(zēng)长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二(èr)季度电力消费(fèi)增速(sù)将有(yǒu)望回(huí)升(shēng)。在(zài)电力(lì)市场(chǎng)化改革(gé)的持续推进下，电价(jià)趋(qū)势有望稳(wěn)中小(xiǎo)幅上涨，电力现货(huò)市场和辅(fǔ)助服务(wù)市场(chǎng)机制有(yǒu)望持续推广，容量补偿电价等(děng)机制或有望出台。

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