个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务试点落地半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养(yǎng)老金(jīn)开始进(jìn)入为期一年的试点，在(zài)全国(guó)选取了36个试点城市和地区进(jìn)行(xíng)推进(jìn)。据人力资(zī)源和(hé)社会保障部数据显示，截至(zhì)今年3月末，个人养老金开户数量达到(dào)3324万，市场空间(jiān)初(chū)步打开。

　　作为个(gè)人养老金业务的代(dài)销主渠(qú)道之一，证券公司(sī)凭借其与权益产品的紧(jǐn)密联系和(hé)与(yǔ)投资者的(de)深度了解，在养老基(jī)金销(xiāo)售方面已有多方实(shí)践。时值(zhí)个人养老金业务试(shì)点推(tuī)行半年之际，中(zhōng)国基(jī)金报记者深入多家券商，了解个人养老(lǎo)金代(dài)销中的(de)“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金业务正(zhèng)在获得更多证券(quàn)公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人养老金试(shì)点落(luò)地，14家(jiā)券商(shāng)获得代销资格。截至今年3月31日，证监(jiān)会(huì)更新名录中个人养老金基金(jīn)数量增加至143只(zhǐ)，券商数(shù)量(liàng)扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证券及(jí)中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)（山东）、中信证券(quàn)华南新(xīn)增获批(pī)。

　　作为公募基金(jīn)最(zuì)主(zhǔ)要的(de)代(dài)销方之一，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)在个人(rén)养(yǎng)老金业务试(shì)点的铺开和推(tuī)广中持续发力(lì)，个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务也成为大(dà)型券商们财(cái)富管理转型的重要(yào)抓(zhuā)手。通过精(jīng)心布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)及渠道，与基金投顾(gù)服务结合，试点券(quàn)商充分发挥(huī)财富管理优势，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投(tóu)顾大有可为

　　目(mù)前(qián)，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可投资的(de)产(chǎn)品主要有四类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个人养老金产(chǎn)品名(míng)录显(xiǎn)示，当前上线个人养(yǎng)老金产品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其(qí)中储蓄类产品、理财类产品、基金类产(chǎn)品(pǐn)、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，证券公司代销个人(rén)养老金产品资(zī)格受到明显(xiǎn)限(xiàn)制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公(gōng)司可销售(shòu)养(yǎng)老(lǎo)保险，大(dà)多数(shù)试点券(quàn)商将视线聚(jù)焦于公募基金上进行重(zhòng)点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报中表示，其(qí)顺利(lì)获得首批个人养老金基金销售(shòu)资格，完成全部40家基金(jīn)管理公司共计126只个人养老金基金产品的(de)上线，基本实现个人养(yǎng)老(lǎo)金公(gōng)募基(jī)金产品全覆(fù)盖(gài)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金业务负责(zé)人向中国(guó)基金(jīn)报记者介绍称，中(zhōng)信建投(tóu)已引进华夏基金等(děng)发行养老基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品(pǐn)，后续(xù)将不断完善(shàn)产品池。东方证券(quàn)亦表示，目前已(yǐ)基(jī)本实现(xiàn)了养老公募(mù)基金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人(rén)指出，从客户服务办理的角度看，大部分客(kè)户更愿(yuàn)意在产品货架丰富(fù)的机构办理个人养老(lǎo)金业务。因此在服务(wù)体系(xì)的基(jī)础架构上，风格多样、风险收益(yì)多(duō)元的产品货(huò)架能够(gòu)带(dài)给客户更好的服务办理体验，产(chǎn)品布局的(de)“全面”是个人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资(zī)选择的(de)角度讲，大部(bù)分客户对于(yú)金融产品的(de)特征和(hé)策(cè)略的认知(zhī)、对自身投(tóu)资能力、投(tóu)资(zī)意愿、投资目的的认知较为模(mó)糊。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引入(rù)个人(rén)养老金可投(tóu)资的产品类型的基础上，各家(jiā)机构需(xū)要深入、充分、严(yán)谨地研究(jiū)每类(lèi)产品的特(tè)性；结合存(cún)量客户(hù)的个性化(huà)画(huà)像和(hé)客户特点，为客(kè)户提供(gōng)切实可(kě)行的产(chǎn)品评估体(tǐ)系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来说(shuō)，当(dāng)前(qián)阶段认可并开通个人(rén)养老金账户的理(lǐ)由，一是来(lái)自开(kāi)户渠道的多(duō)重(zhòng)福(fú)利(lì)动员，二(èr)是(shì)个(gè)人养(yǎng)老金带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存比(bǐ)率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才能取出，这(zhè)每年(nián)12000元自然是需要在账户内充分利用长期投资(zī)，但如何(hé)投资也令不少投资者犯难：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择越(yuè)多，困难越(yuè)多。现有养(yǎng)老产品(pǐn)的选(xuǎn)择(zé)已(yǐ)令投资(zī)者目(mù)不暇接，如何(hé)让投资(zī)者选择(zé)到适(shì)合自己的产品，证券公司的投顾(gù)力(lì)量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮助(zhù)客户甄选适合(hé)自身(shēn)的养老产品，做(zuò)好养老(lǎo)规(guī)划和资(zī)产配置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中信(xìn)建投采取线上线下相结合的(de)方式，注重(zhòng)交流和体验，为客户提供有温度(dù)的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在(zài)推广个(gè)人养老金业(yè)务时曾介绍(shào)，其(qí)结合个人养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价标准(zhǔn)”，综合基(jī)金公(gōng)司治理(lǐ)水平、投研(yán)能力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口(kǒu)碑(bēi)量化(huà)评价，优(yōu)选值(zhí)得信(xìn)赖(lài)的养老(lǎo)金基金；选出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收(shōu)益(yì)性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基金(jīn)产品清单，满足养老(lǎo)金客户个性化(huà)养老需求(qiú)。

　　渠道(dào)：打(dǎ)造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上(shàng)门(mén)服务”企业员工

　　不(bù)得不承认的(de)是，虽然(rán)证券公(gōng)司营业网点数量(liàng)在“金(jīn)融圈”内并不算少，但(dàn)远(yuǎn)难以(yǐ)与大型商业银(yín)行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开(kāi)的2022年(nián)报发(fā)布(bù)会上，该(gāi)行高管透(tòu)露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计开立个人养老(lǎo)金账户(hù)229.16万户，位列全(quán)行业(yè)第三位，市(shì)场(chǎng)占有率超(chāo)10％，仅(jǐn)次(cì)于(yú)建设银行和工商银行。相比之下(xià)，鲜(xiān)有券(quàn)商愿(yuàn)意公布(bù)投资者通过其(qí)渠道开通个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户的情况。

　　产品方面(miàn)，国(guó)家社会保(bǎo)险公共服(fú)务平(píng)台上仅可查询商(shāng)业银行个人养老金业(yè)务开办情(qíng)况。其中显示，23家(jiā)获准开办个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的银行中(zhōng)，有22家开设了资(zī)金(jīn)账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时(shí)开(kāi)展了(le)基金交易业务、保险交易业务和理财交易(yì)业务。

　　与(yǔ)大型商业(yè)银(yín)行所拥有的(de)产品和渠(qú)道优(yōu)势相(xiāng)比，证券公(gōng)司(sī)个人养(yǎng)老金业务的规模相对有限，仍处于积极(jí)开拓(tuò)阶(jiē)段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发(fā)力个人养(yǎng)老金业务，自有(yǒu)其(qí)独特“打法”。记(jì)者注意到，多家券商在推广个人(rén)养老金业务(wù)时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传(chuán)重点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰君(jūn)安此前表示，其个人养老金业(yè)务从引导客户形成科学养老(lǎo)理财(cái)观念的长远(yuǎn)视(shì)角出发(fā)，为客户(hù)提供从产(chǎn)品策略、到产品优选、再(zài)到组合配(pèi)置的(de)全周期专业资(zī)配服务(wù)和一站式的产品选择。中信证券亦推出个(gè)人养老金投(tóu)资一站(zhàn)式解(jiě)决方(fāng)案“信养计划”，为客户提(tí)供含账(zhàng)户管理、资(zī)产(chǎn)配置(zhì)、服务陪伴于(yú)一体的个人(rén)养(yǎng)老金投资(zī)综合(hé)服务(wù)。

　　除了(le)“引进(jìn)来”并全方(fāng)位服务投资(zī)者外，“走(zǒu)出(chū)去”也是部分券(quàn)商开拓个(gè)人养老金业务的解决方案。东方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁(níng)向记者介绍(shào)，东(dōng)方证券基于对个(gè)人(rén)养老金目标(biāo)客群的(de)深入研(yán)究，将开发大中型企业作为个人养老(lǎo)金客户(hù)拓展的重点方向，制定了(le)“上海深(shēn)度、全国(guó)广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证(zhèng)券协(xié)同系统内成员(yuán)公司开展(zhǎn)走(zǒu)进企业推广(guǎng)个人养老金活(huó)动，为企(qǐ)业单位员工提供个人养老(lǎo)金上门服务，免去客户前往营(yíng)业厅办理业务路上花费的时间，提(tí)高服务效率，节约客户时间。展业初期组(zǔ)织了超过100场的个人养老金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年

　　持有(yǒu)体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基金报记(jì)者曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下(xià)旬，券商代销(xiāo)个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资(zī)质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个(gè)人养(yǎng)老金市场(chǎng)。如今，个人(rén)养(yǎng)老金制度实施已有半(bàn)年，相关(guān)产品的收(shōu)益率(lǜ)和(hé)回撤(chè)情况(kuàng)、产品能否(fǒu)真(zhēn)正(zhèng)满(mǎn)足养老诉求(qiú)等(děng)问题(tí)，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人(rén)士(shì)表示(shì)，由(yóu)于(yú)资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为(wèi)了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤(chè)。如(rú)何做(zuò)到从中(zhōng)长期保值增值同时(shí)又让客户体验良好(hǎo)是个(gè)人(rén)养老(lǎo)产品(pǐn)成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同时服务(wù)上寻(xún)求创(chuàng)新突破

　　眼下，个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务已然成为券(quàn)商财富管理转型的核心(xīn)方(fāng)向(xiàng)之一。通过不断完善客美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天户服务体系，满足客户多层次金(jīn)融需求，促进财富管理业务高质量发(fā)展，券(quàn)商在(zài)业务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，在(zài)客户分(fēn)类服务方面，会根据国家政策选择(zé)社保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能享受税优(yōu)且对税(shuì)优(yōu)敏感、对理财有初步认知(zhī)的客户(hù)进行第一(yī)阶段的重(zhòng)点服(fú)务(wù)，对其他客户会随着试(shì)点(diǎn)扩大(dà)和客户画像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券副(fù)总(zǒng)裁徐(xú)海宁(níng)表示，证券公(gōng)司可重点关注(zhù)企事业单位员工(gōng)，特别(bié)是大(dà)中型城市(shì)具有一定经营规模的企(qǐ)业员工，他们能够享受(shòu)个(gè)税(shuì)抵扣的优(yōu)势，具(jù)备一定(dìng)投资意(yì)识和财务认知；这类人(rén)群对未来(lái)退休有一(yī)定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金(jīn)是一个增(zēng)量市场，对证(zhèng)券(quàn)公司而言，针对潜在(zài)客群可(kě)以(yǐ)全(quán)市场覆(fù)盖。证(zhèng)券公司可以通(tōng)过投研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了(le)解客(kè)户的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平(píng)衡、积极等(děng)不同风险类型的养老基金，帮助(zhù)客户建立个人(rén)养老金投资计划。此(cǐ)外(wài)，证券公(gōng)司可以通过加(jiā)强顾(gù)问服务，帮助客户(hù)有(yǒu)效应对投资组合(hé)净值的波动，引导客(kè)户(hù)持(chí)续参与养老金投(tóu)资(zī)，提升(shēng)客(kè)户养老投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务负责人(rén)表(biǎo)示(shì)，会针对不同风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力、不同年(nián)龄(líng)结构和不同资(zī)金体量制定个性(xìng)化养老(lǎo)策(cè)略(lüè)。比如对每(měi)年享税优的(de)1.2万(wàn)个人养(yǎng)老金，为居(jū)民（无(wú)需开户）提供符合监管部(bù)门要求(qiú)的金融机构和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资(zī)金，提供更丰富(fù)的“安养计划(huà)plus”养老(lǎo)金融(róng)服务，包(bāo)括养老(lǎo)计算器、个(gè)性化的(de)补(bǔ)充养老解(jiě)决方案(àn)、定期的养老方案跟踪报告以及(jí)养老直播服务，做(zuò)好“老百姓身(shēn)边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务(wù)创新(xīn)方面，徐海宁(níng)认(rèn)为(wèi)，证券(quàn)公(gōng)司(sī)需(xū)要有(yǒu)长(zhǎng)远眼光，打造增(zēng)量市(shì)场，承担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在(zài)获客及投教方面，应(yīng)加大资源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户(hù)对(duì)个人养老金的认知。走进企事业(yè)单位，通(tōng)过上门服(fú)务的(de)方式触达企业(yè)和(hé)客户(hù)，举办专题讲座、在线研(yán)讨会和投资(zī)教育(yù)活动，帮助客(kè)户了解(jiě)个人养(yǎng)老金的重(zhòng)要性、投资(zī)策略(lüè)和(hé)长(zhǎng)期规划(huà)，激发客(kè)户(hù)对个人养老金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优(yōu)化(huà)方(fāng)面(miàn)，建立内(nèi)容丰富(fù)的(de)一(yī)站式个(gè)人(rén)养老金专区，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查询等基础(chǔ)功(gōng)能(néng)，提(tí)供丰富的养老资(zī)讯和(hé)实用(yòng)养老(lǎo)工具（如节(jié)税计算(suàn)器），加强与客户的深(shēn)度互(hù)动。

　　第三(sān)，在金融(róng)科技应用(yòng)方(fāng)面(miàn)，引入智能科技和人工智能技术，通(tōng)过数据分析和算法模型(xíng)，根据客户的(de)风险(xiǎn)承受能力、资产状况和(hé)目标退(tuì)休年限，定制化推荐养老(lǎo)金产品组合(hé)，并(bìng)提供(gōng)实时投资组(zǔ)合跟踪和风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理工具(jù)，帮助客(kè)户更好(hǎo)地实(shí)现养老投资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责人(rén)则(zé)表示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据智能客户分析(xī)系统的基础上(shàng)，可(kě)以针对不同养老诉求的客户达成(chéng)“千人千(qiān)面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有(yǒu)机结合(hé)，为不(bù)同生命周(zhōu)期和年龄(líng)阶(jiē)段的客户提供专业的(de)、一对一的(de)养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客(kè)户体验成产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度实(shí)施已有半年，产品收益(yì)和回撤率(lǜ)大不(bù)大？产(chǎn)品能不能(néng)满足真正(zhèng)的养老(lǎo)诉求(qiú)？这些问题都是投(tóu)资(zī)者的重(zhòng)要关(guān)注点。

　　记者(zhě)注意到(dào)，目前养老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只(zhǐ)公(gōng)募(mù)养(yǎng)老基(jī)金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底的(de)一(yī)只(zhǐ)个(gè)人养老目(mù)标基金自成(chéng)立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月(yuè)成立以来回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后的是兴(xīng)全安(ān)泰(tài)稳健养老(lǎo)一(yī)年持有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万(wàn)家、华(huá)宝、景顺长(zhǎng)城、南方(fāng)、华(huá)夏等旗下超10只养老目标基金(jīn)收(shōu)益在(zài)1％以上。

　　多(duō)位券商(shāng)业(yè)内人(rén)士表示，由于资金“只进(jìn)不出(chū)”，认购(gòu)的产品(pǐn)又(yòu)是为(wèi)了(le)满足养老需求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如(rú)何做到(dào)从中长期保(bǎo)值(zhí)增值同时又(yòu)让(ràng)客户体验良好(hǎo)是个(gè)人养老产品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品(pǐn)应力争为客户保值增值(zhí)，否(fǒu)则将违背客(kè)户通(tōng)过投(tóu)资达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河(hé)证券相关业务负责人介绍，目前个人养老金(jīn)可投资的(de)4类产品风(fēng)险收益特点明显，有的类别更侧重本金安(ān)全、有的(de)类别更侧重资产增值；但同时，每个类(lèi)别(bié)很难做(zuò)到(dào)在(zài)保证其特点达到的同时(shí)又规避掉该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从(cóng)不(bù)同客群情况来(lái)看，低波低回(huí)撤对(duì)于离退(tuì)休(xiū)时点较近的投资者比(bǐ)较合适，性价比高的中波动中回(huí)撤、高波动高回(huí)撤(chè)特征(zhēng)产品对于还有20-30年(nián)才退休的(de)投资(zī)者也是可以选择的(de)，拉长周期看也能满足客户养(yǎng)老类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套(tào)完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的(de)产品评价体系，通(tōng)过该体系的评(píng)价，能较为清晰地区分出产品的(de)“性价比”（如风险收(shōu)益比等(děng)）、能(néng)公平、公正地对同类或者同策略产品进行综合评(píng)判。如此，才(cái)能真正将(jiāng)好的产品、合适(shì)的产品推荐给(gěi)合适(shì)的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为(wèi)目标风险型和目标日期型两大类(lèi)，投资者(zhě)可以根据自身投资目标和风(fēng)险承受能力(lì)选(xuǎn)择具体的产品。比如低风(fēng)险(xiǎn)偏好的(de)客户可(kě)选(xuǎn)择目标日(rì)期型中的(de)稳健类产品，通过严格控制股(gǔ)票资产(chǎn)仓位(wèi)降低产(chǎn)品(pǐn)波动，带(dài)给(gěi)客户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我国城镇职工养老金替代(dài)率尚有不足，根据(jù)国际(jì)经(jīng)验，如果退休后的养老(lǎo)金替代率大于(yú)70％，即可(kě)维持退休前的生活水平(píng)，养(yǎng)老金投资的增(zēng)值功能也(yě)是一个重要考量。由于个人养老(lǎo)金取用需(xū)要达到年龄等条件，投资资金具(jù)有(yǒu)长期(qī)性，可以达到几十(shí)年，能够(gòu)承受一定的短期波动(dòng)，对于(yú)追求长期投资收益的客户，可以(yǐ)配置一(yī)定高比例资(zī)金在权益型资(zī)产上，实(shí)现养老投(tóu)资(zī)的保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责人也认为，个人养(yǎng)老金产品具(jù)有一定(dìng)的(de)普惠金(jīn)融(róng)属性，需(xū)要关注老(lǎo)百姓长期保值增值(zhí)的养老需求。站在资产角(jiǎo)度(dù)，想要实现(xiàn)长期资金的稳健(jiàn)投资回报，资产配置不(bù)可或缺。通过投资不同品种、不同收益(yì)特征、低相(xiāng)关性的金融资产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从(cóng)而更好地满足投资者的养(yǎng)老投(tóu)资目标。

　　推动个(gè)人养老金业务高质(zhì)量(liàng)发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务积极发(fā)展(zhǎn)的同时，与渠(qú)道网点和客户(hù)众多(duō)的银行等机构(gòu)相比，券商(shāng)如(rú)何突破自(zì)身瓶颈，实现差异化的发展，可以(yǐ)说是“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务负责人表示(shì)，银行、券商、基(jī)金独立销售(shòu)机构都(dōu)可参与(yǔ)到为客户提供个人养老基金服(fú)务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而非(fēi)竞争(zhēng)更非“相杀”关系(xì)，每类机构(gòu)或者每家(jiā)机(jī)构可以根据自己的资(zī)源禀(bǐng)赋(fù)，充分发挥自身优势，服务好(hǎo)有养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有(yǒu)以下(xià)三(sān)方面诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设，能在服务时效(xiào)性上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增加产品(pǐn)销售(shòu)范围，在养(yǎng)老品(pǐn)类上更加丰富(fù)，除(chú)特殊产(chǎn)品(pǐn)外，增加可(kě)为客户提供的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三(sān)是明确养老规划业(yè)务合(hé)规性，为不同的客(kè)户提供基于客户(hù)需求(qiú)和画像的(de)养(yǎng)老规划方(fāng)案。”上述负(fù)责人提(tí)到。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负责人提(tí)出，当前的政策要(yào)求(qiú)下，客户如果想在券商(shāng)端(duān)参与个人养老(lǎo)金投资，需要分(fēn)别(bié)在银行端(duān)、个税端(duān)进行一系列前序操(cāo)作步骤，对(duì)于尚(shàng)不(bù)熟(shú)悉(xī)业务流程(chéng)的投资(zī)者(zhě)来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对(duì)代销个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品的(de)管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财(cái)类、保险类(lèi)产品，可供投资者(zhě)选择的产品种类较为单一，难以(yǐ)进一(yī)步为投(tóu)资(zī)者提供(gōng)更丰富的个人养老金配置方案。未(wèi)来期(qī)待能够从(cóng)政策端进一步简化投(tóu)资者(zhě)的办理流程(chéng)，提升客户体验；给予券(quàn)商在多(duō)样化(huà)个人养老金品种的引入和研发上的政策支持(chí)，丰富(fù)客户多元(yuán)化的(de)投资选择。”该(gāi)负责(zé)人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发力个(gè)人(rén)养老(lǎo)第二曲线

　　中国(guó)基金报(bào)记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的开始，不(bù)少人发现(xiàn)自己的退(tuì)税(shuì)比(bǐ)去年多了不少，仔细(xì)询问之(zhī)下才发现，是因为(wèi)去年底开通了(le)个(gè)人养老金业务，并入了(le)金。这一消息大大刺激了不(bù)少(shǎo)本来不想开(kāi)户的年轻人(rén)。

　　根据(jù)人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人(rén)相(xiāng)比，短短的(de)一(yī)个月的(de)时间里(lǐ)，增加了(le)500万户，开(kāi)户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速(sù)攀升，但是个人养老金(jīn)累计缴费约(yuē)200亿元(yuán)，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国保险资管(guǎn)业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云透露，在(zài)截(jié)至2023年(nián)3月开立(lì)个人养老金账户的三千多(duō)万(wàn)人中，仅900多万人(rén)完成了资金储存。

　　从记(jì)者走访(fǎng)的(de)结果来看，个人养老金产品的收益率远低于预期(qī)，是大多人不愿意入金的(de)主要原因。而选择开户的原因(yīn)主(zhǔ)要是为了(le)“薅(hāo)羊毛”（金融机(jī)构(gòu)出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解(jiě)决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问题？银河(hé)证券相关业务(wù)负责人认为，这是一个专业活，既需要了解客户的经(jīng)济状况、风险偏(piān)好和养老规划，也需要(yào)业务人员及(jí)其所在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个人(rén)养老金产品每(měi)年封顶12000元，难(nán)以充分满足(zú)个(gè)人或(huò)家庭养老(lǎo)的(de)全面需求(qiú)，还需要结合其(qí)他商(shāng)业(yè)产品(pǐn)等综(zōng)合考虑；大(dà)多数产品流动(dòng)性差(chà)，难以预防到退休前(qián)的应(yīng)急资金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然(rán)近(jìn)半(bàn)年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没(méi)有随之(zhī)发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会执行(xíng)副会(huì)长兼秘书长曹德云(yún)在近期举办的2023清(qīng)华五道口全球金(jīn)融论坛上表示，目前(qián)个人养老金试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占基(jī)本(běn)养(yǎng)老保(bǎo)险参(cān)保人数比例低、已缴费人数占建立(lì)账户人数比例低；产(chǎn)品供(gōng)应(yīng)不均衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的问题，国家金(jīn)融监督(dū)管理(lǐ)总局出手，率先(xiān)增加养老(lǎo)保险(xiǎn)产品的供给(gěi)。近(jìn)日，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理总局已(yǐ)向业(yè)内就关于促进(jìn)专属(shǔ)商业养老保险发展(zhǎn)有关事项征(zhēng)求意见。根据(jù)征求意见稿，专属商业养老(lǎo)保险拟由试点业务转为常态(tài)化业(yè)务。

　　业内(nèi)人士(shì)表示，随着(zhe)专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态化业务，参(cān)与该项业务的险企(qǐ)数量将增加不少。此外，专属商业(yè)养老保险是对接个人养老金(jīn)制度的主要(yào)保(bǎo)险产品，这意(yì)味着个(gè)人养(yǎng)老金保(bǎo)险(xiǎn)产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险采取“保证+浮动”的收益(yì)模式，提(tí)供稳健型、进取型两种风格账户供客(kè)户选(xuǎn)择。据各家保险公司披露的专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险产品2022年结算利美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养老保(bǎo)险的收(shōu)益率。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品供给的同时，多(duō)家金融机构呼吁从产(chǎn)品设计(jì)端解决(jué)“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关(guān)业务负责人(rén)看来(lái)，“老龄风险”与其他投资风险相(xiāng)比(bǐ)，有(yǒu)其更(gèng)加突(tū)出的特(tè)点，包括为退休人群提供稳定(dìng)安全有保障且抗通(tōng)胀的收(shōu)入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群储备(bèi)失能养护和医疗应急资(zī)产(chǎn)、为退休人群规划(huà)遗产、将(jiāng)养老(lǎo)投资与(yǔ)养老保障/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计初心，必须切实(shí)从客户需求出发；养(yǎng)老(lǎo)金融产品(pǐn)的设(shè)计理念，必须紧密(mì)围(wéi)绕承担、减少或转移上述“老龄(líng)风险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计成(chéng)果(guǒ)，应该更多的(de)让(ràng)利于民、普惠百姓(xìng)，运(yùn)用好专业的金融工具、做艰(jiān)难但长(zhǎng)期正确的事(shì)。

　　因此(cǐ)，能否设计出(chū)充分利用(yòng)资本(běn)市场具有良好增(zēng)值能力资(zī)产的养老(lǎo)产(chǎn)品取决于发行人（或管理人）的(de)产品设计能力和资(zī)产管理能力(lì)。“证券公司作为财(cái)富管理服务提(tí)供商，可以(yǐ)与产品(pǐn)发(fā)行人（或管理人）合作，根据客(kè)户需求设计出在养老功能方(fāng)面(miàn)更有竞争(zhēng)力的产品”，上述(shù)负(fù)责人(rén)表示。

　　中(zhōng)信(xìn)建投也希望(wàng)能参(cān)与到(dào)具体的产品设(shè)计之中。其(qí)个人养老业务负责人建议(yì)，参考部分发达国家的(de)经验，未来除了(le)股、债配置，或在未来可以考虑增加底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资(zī)产(chǎn)，丰(fēng)富(fù)投资者的(de)可(kě)选标(biāo)的，更好地分散投(tóu)资风(fēng)险。

　　励正集团中(zhōng)国区总(zǒng)裁(cái)张雨萌建(jiàn)议，应该(gāi)避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直接(jiē)在开户的时候(hòu)做投资选(xuǎn)择。这样(yàng)在开户的时(shí)候就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养(yǎng)老金可能面临的(de)流动(dòng)性(xìng)问题，长城人(rén)寿保险股份有限公司总经理王玉改(gǎi)近日表示，保险公司可以通过“保单质押贷款”等(děng)多种(zhǒng)金融工具来解决客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金(jīn)融方案

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万难(nán)以满足个(gè)人或家(jiā)庭养(yǎng)老的(de)全面需(xū)求，多家券商(shāng)还发力个人养(yǎng)老(lǎo)金账户以外的个人补充养老金融方案，例如银河(hé)证券的“安养计划(huà)plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理(lǐ)鹿宁(níng)告诉(sù)记者，目前，银河证券(quàn)已根据(jù)在职群体(tǐ)养老规(guī)划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群(qún)养老需求的流动性、安(ān)全性、稳健(jiàn)性等特点，设计出多层次(cì)、多元(yuán)化、个性化的养老配(pèi)置方案，积极履行养老(lǎo)保障社(shè)会责任，力争为居民(mín)提(tí)供持(chí)续卓(zhuó)越的养老规(guī)划与满足不同(tóng)养老需求的资产(chǎn)配(pèi)置服务(wù)。

　　中(zhōng)信证券的(de)“信养计划”则基于个(gè)人养老场景，引(yǐn)入更丰(fēng)富的养老型年金、增额终身(shēn)寿等不同品类产(chǎn)品，覆(fù)盖养老(lǎo)收(shōu)益性资产和保障性资产，满足客户多样化、多层(céng)级的养老资产(chǎn)配置(zhì)需(xū)求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金业务中的企(qǐ)业年金业务，银(yín)河证券还上线了自研的(de)年金综(zōng)合评价(jià)系统。该系统可(kě)以(yǐ)通过客户提(tí)供的“脱敏”后年金(jīn)组(zǔ)合净值与(yǔ)持(chí)股比(bǐ)例(lì)等(děng)数据，结(jié)合公募(mù)基金、股市债市数(shù)据，展示客(kè)户委托年金组(zǔ)合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用年(nián)金(jīn)机制间接服务背后的(de)企业员(yuán)工和机(jī)构事业(yè)单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金(jīn)研究中(zhōng)心已为部分省市提供职(zhí)业年金的组合评价与(yǔ)管理咨询服务(wù)，也计划结(jié)合机构条线(xiàn)业(yè)务规划为央企与(yǔ)国企提供企业年金组合评(píng)价等综合(hé)金融服(fú)务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告(gào)诉记者，公司自主开发建设部(bù)署的年金综合评(píng)价系统及研究咨(zī)询服务，具有养老属性(xìng)的综(zōng)合金融服务体系均是公(gōng)司积极(jí)响应国家养老(lǎo)发展战略而推出(chū)的新服(fú)务，体现了在第二、三(sān)支柱上的(de)积极筹划(huà)。

　　“我们高(gāo)度(dù)重视(shì)三大(dà)支柱(zhù)养老金业务，目前(qián)公司已初步建立(lì)了(le)个人养老金及个人养老(lǎo)金融服(fú)务体系，充分利用(yòng)金融产品代理销售(shòu)牌照和(hé)保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度(dù)、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国(guó)基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金(jīn)账户开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且(qiě)有不(bù)少开(kāi)户人(rén)在我们(men)介绍之前都已有(yǒu)所了解，感觉这项(xiàng)制度的(de)普及度和客户认识程度在(zài)不(bù)断提升。”某(mǒu)大(dà)型银行的客户(hù)经理林漪(yī)（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开了账户并(bìng)没有存钱，或存了(le)钱没有开始投资，主要因为不知道如(rú)何选择产品或者有其(qí)他顾虑。”林(lín)漪还告诉(sù)记者，“这种情况下我(wǒ)们(men)就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进行详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老(lǎo)金制度正式落地，在北(běi)京、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地(dì)区(qū)）启动实施(shī)。距离个人(rén)养老金制度落地已经过(guò)去半年，民(mín)众(zhòng)接受度和业务进展情(qíng)况(kuàng)如何？从业人员(yuán)在具(jù)体实操(cāo)过(guò)程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同年龄段的群(qún)体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实(shí)地探访上(shàng)海地区几家银行网点和(hé)券商(shāng)营业部，了解个人养(yǎng)老金制度近半(bàn)年的落地(dì)情况。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退(tuì)休后(hòu)多一份保(bǎo)障

　　根(gēn)据人社(shè)部和(hé)国家(jiā)社会保险公共服务平台数据可(kě)知，个人养老金制(zhì)度经(jīng)过半年(nián)时(shí)间(jiān)的发展，在产品种类、数量(liàng)和参与人数方(fāng)面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客(kè)户(hù)都对个人养老金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还(hái)有很多是(shì)打电(diàn)话(huà)过来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还观(guān)察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对(duì)个人养老金(jīn)业务的热情和(hé)关注度比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨(zī)询和开户外，还有不少企业员工、学(xué)校教师、退(tuì)伍(wǔ)军人等(děng)通过企业和单位组织来(lái)了解、参与个人养老金投资。

　　记者了(le)解了(le)身边两位不同年龄段、均已购买个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的朋友后发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的(de)确(què)有所不同。

　　一位在(zài)上海地区金融机(jī)构(gòu)工作(zuò)的“80后(hòu)”告诉记者，自从(cóng)工作以(yǐ)来(lái)，她每年(nián)都(dōu)将收(shōu)入的一部分拿(ná)来强制储蓄，有了个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度后，就(jiù)分一部分在个人养(yǎng)老金账户中，这部分强制(zhì)储蓄的钱(qián)即使(shǐ)存(cún)长期也不会影(yǐng)响她未来(lái)的生活(huó)质量，并且放进个人养老(lǎo)金(jīn)账户是(shì)在(zài)基本养老保(bǎo)险之外多(duō)一份积累。

　　而另一位工作(zuò)不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老金可以享(xiǎng)受(shòu)税收优惠，直接考虑到退休后(hòu)的生活质量还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种不(bù)同的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁也(yě)向记者坦言(yán)，他们(men)在日常介绍(shào)个人养老金(jīn)业务的过(guò)程中确实会考虑到(dào)不同年龄群体的不同需求和想法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚工作(zuò)不久的(de)年(nián)轻人着(zhe)重介(jiè)绍“退(tuì)休后多一份保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金(jīn)业(yè)务取(qǔ)得进(jìn)展的(de)同时，还有不少(shǎo)已经(jīng)了解个人养(yǎng)老金业(yè)务的民众仍(réng)在(zài)“观望(wàng)”。从现(xiàn)有(yǒu)数据可知，截至(zhì)2023年(nián)3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个人养老金(jīn)账(zhàng)户，但完(wán)成资金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端个人(rén)养老金业务的开展中(zhōng)感受到，一些客户开了户但(dàn)没存储的主(zhǔ)要(yào)顾虑是锁定时间太长，担(dān)心之后如果要(yào)大笔用(yòng)钱(qián)时会(huì)很“棘手”；另(lìng)外一些客户(hù)则是认(rèn)为在个人养老(lǎo)金产品并非专门设计且收益优势不明显，目(mù)前个人养老(lǎo)金可以(yǐ)购买的(de)养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养(yǎng)老目标(biāo)基(jī)金四类产品，即使不通(tōng)过(guò)个人(rén)养(yǎng)老金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的角度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人养老(lǎo)金只支持代销公募(mù)基金，无法代(dài)销存款(kuǎn)、银行理财、商业养老保险，有(yǒu)些客(kè)户风险承(chéng)受能(néng)力(lì)较低，想寻求更低风(fēng)险等级的产品，纯(chún)公(gōng)募基金难以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥(yáo)远的群体来说(shuō)，养老(lǎo)需求当然也(yě)需要考虑(lǜ)，但眼下的生活和(hé)经济状(zhuàng)况才是更重要的。

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