用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段进(jìn)展明(míng)显不(bù)佳。

　　2023年(nián)一季度(dù)，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净(jìng)利(lì)下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年(nián)以来(lái)公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净(jìng)利同步大增、股(gǔ)价大涨的同向共振(zhèn)，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利(lì)连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月(yuè)28日(rì)晚间发布2023年第一季度报告(gào)，一季度实现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于(yú)上市公司股(gǔ)东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发(fā)布的年报显示，2022年公(gōng)司(sī)营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％。这是(shì)在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点之后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)连续(xù)第三年净利(lì)下(xià)滑。

　　从股价(jià)来看(kàn)，在2020年7月创下历(lì)史新高(gāo)之后，用友网络(luò)股价就总体(tǐ)上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东(dōng)等投资者(zhě)被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友(yǒu)网络在股价相对高(gāo)点(diǎn)进行(xíng)了定增(zēng)融资。此次定增吸引了(le)不(bù)少机(jī)构(gòu)参(cān)与，包括高毅、葛卫东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定(dìng)增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价(jià)格(gé)为31.95元，定(dìng)增募资(zī)约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金(jīn)约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网络发(fā)布的(de)2021年业绩明显不及(jí)市场(chǎng)预期，2021年(nián)净(jìng)利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季度业绩(jì)更是(shì)连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三季(jì)报(bào)净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景(jǐng)下(xià)，用友网络的股价从(cóng)2022年(nián)2月37元(yuán)的高点，最低跌至(zhì)2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三(sān)季度末退出前十大股东，在此期间，其减佛系心态是什么意思持数(shù)量至少(shǎo)有4100万股。其定(dìng)增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友网(wǎng)络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶(jiē)段是(shì)通过(guò)财务(wù)软件服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶(jiē)段是通(tōng)过ERP软件服务企(qǐ)业(yè)的(de)信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企业的数智化(huà)。

　　具(jù)体来说，从2016年起(qǐ)，用(yòng)友(佛系心态是什么意思yǒu)的3.0-I战略是转型云(yún)服(fú)务业务(wù)，引领中国企业级服(fú)务市场。在此基(jī)础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运(yùn)营(yíng)全球领先的企业(yè)云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发(fā)布了(le)完全基(jī)于(yú)互联网架构的企(qǐ)业互联网开(kāi)发(fā)平(píng)台。2017年以(yǐ)来，其云平(píng)台、财务云(yún)、人力(lì)云等云(yún)产品得到逐步发展，各领域云上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平台(tái)及领域服务快速发展，第二(èr)个阶段的统一底(dǐ)座和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的规模研发(fā)和持续迭代，用友(yǒu)的(de)BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的发(fā)展阶段。

　　从(cóng)公(gōng)司业务占比来看，用友(yǒu)网络云服务(wù)转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收(shōu)的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百(bǎi)分点，已成为(wèi)公司主要收入(rù)来源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市场份额(é)来看(kàn)，用友却还是(shì)没(méi)有多大突(tū)破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其(qí)中(zhōng)用(yòng)友市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝(pù)出华为将在(zài)4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价直接跌(diē)停。尽(jǐn)管(guǎn)华为(wèi)目前仅为自用(yòng)，并不一定会面向外(wài)部市(shì)场提供高端ERP软件，但(dàn)股价(jià)的(de)跌停，反(fǎn)应出市场对用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的(de)严重(zhòng)不足，也(yě)反应了其在高(gāo)端市场(chǎng)的进(jìn)展(zhǎn)不(bù)佳(jiā)。

　　具体到财务(wù)和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同时逐(zhú)年增长(zhǎng)，且增幅远高于营收增(zēng)幅(fú)。对应到股价上，在此期间，用(yòng)友网络(luò)股价大(dà)涨约8倍。

　　但(dàn)在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至今，其(qí)营收(shōu)仅仅小(xiǎo)幅增长(zhǎng)，几乎(hū)可以说是踏(tà)步不前，净(jìng)利润(rùn)却大(dà)幅下跌，股价也因此大(dà)跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值(zhí)还是有很大的提(tí)升空间。但(dàn)从目前(qián)的情况(kuàng)来(lái)看，用友3.0的(de)第二(èr)阶段，道阻(zǔ)且长。

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