5月以来，港股(gǔ)市场仍在持(chí)续下(xià)跌，最近一个交易(yì)日即(jí)5月25日主要指(zhǐ)数更是(shì)创出年内收市(shì)新低(dī)。不过，虽(suī)然多只投资(zī)港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益(yì)告负，但资(zī)金越(yuè)跌(diē)越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷创下(xià)历史新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年初增幅(fú)超37％，年内资(zī)金(jīn)合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅(fú)明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前二。而易方达、富(fù)国基金等旗(qí)下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份(fèn)额(é)已站(zhàn)上699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再(zài)创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以来港股市(shì)场持(chí)续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度(dù)缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技(jì)指数(shù)在同日创下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发(fā)恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经(jīng)济复苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于(yú)弱预(yù)期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，海外核(hé)心通胀仍(réng)存韧性，美(měi)国(guó)债(zhài)务上限到(dào)期带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场(chǎng)风(fēng)险偏好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港(gǎng)股囊括了大部(bù)分(fēn)内地互(hù)联网以(yǐ)及(jí)新经(jīng)济领域上(shàng)市公司，5月份日本(běn)正式出台了制造设(shè)备(bèi)管制措施，加(jiā)大了市场对于国内(nèi)科技领域(yù)的担忧，同期A股市(shì)场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响了(le)5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金经(jīng)理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本(běn)面以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫(yì)政策转向后市场对(duì)于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确(què)实(shí)看(kàn)到由于线下(xià)场景的修复(fù)，消费(fèi)需求出(chū)现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一季(jì)度环(huán)比有所减弱(ruò)，这(zhè)也使得市场对于(yú)国内(nèi)经济复苏(sū)预期开始修(xiū)正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端预(yù)期有所下(xià)修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂(zàn)停(tíng)加息的节奏(zòu)出(chū)现(xiàn)反复，人(rén)民币汇率也在(zài)持续走弱，近(jìn)期跌(diē)破7的关口。港股(gǔ)作(zuò)为离岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流(liú)动(dòng)性与海外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基本(běn)面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从(cóng)Beta的(de)角度(dù)是中美经(jīng)济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门(mén)之(zhī)后我们预期中国(guó)经(jīng)济向(xiàng)上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实(shí)际结果(guǒ)中美(měi)两边(biān)的状态变化还是需要(yào)更长时间(jiān)，但大(dà)概率还是会(huì)发生(shēng)的，在(zài)这个过程中的波(bō)折(zhé)就对应着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细分领域(yù)投资(zī)机会

　　尽管年(nián)内持续下(xià)跌(diē)，但(dàn)多位业内(nèi)人士认为，当前港股市场估值水平(píng)已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定的(de)投资(zī)性价比，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美(měi)银行业危机影响和主要经济体政策变(biàn)化(huà)扰动(dòng)，今年(nián)以(yǐ)来港股持续回调(diào)，整体表(biǎo)现不如(rú)A股。但随(suí)着国(guó)内外流动性压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机会得到(dào)改善，结(jié)合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐力或(huò)许逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波(bō)动较大且回调(diào)较多的细分板块或许是值得关注(zhù)的方向(xiàng)，例如(rú)恒生科技以及港股创新(xīn)药(yào)等，若(ruò)未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或(huò)者更能调动市(shì)场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广发基(jī)金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投资(zī)者通过定投分散(sàn)参(cān)与，较(jiào)好平衡风险和机(jī)会。同(tóng)时，选择更(gèng)有价值的细分赛(sài)道(dào)，或许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未(wèi)来人工智能应用或利(lì)好科技相关细分领域(yù)。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药(yào)领域长期具备相(xiāng)对(duì)优势的细分赛道，对比美(měi)国(guó)创新药占比医药市场80％的(de)占比，国内占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来肿瘤(liú)等(děng)方(fāng)向需要(yào)更(gèng)多更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资(zī)价值值(zhí)得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有望(wàng)上行(xíng)。因为目(mù)前我国经济总量(liàng)数据回暖，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发展的(de)确槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐(què)定性增强(qiáng)，居民可支配收入(rù)增加(jiā)，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外(wài)资为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此(cǐ)海外经济(jì)数(shù)据对港(gǎng)股资金面(miàn)会产生(shēng)较大影响。在当前流动(dòng)性持(chí)续(xù)承(chéng)压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或(huò)是震荡行情(qíng)，投资者(zhě)可以关注高稳(wěn)定性(xìng)且(qiě)具备估(gū)值性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更(gèng)强或(huò)者美国经济(jì)下(xià)滑比预期更快这二者中任一情景发(fā)生(shēng)甚至同时发生时，我(wǒ)们(men)可能就(jiù)会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同(tóng)时港股整体表现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先(xiān)重(zhòng)点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化(huà)，可(kě)以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消(xiāo)费品的业(yè)绩差异(yì)很大，建议更(gèng)多关注(zhù)个股的性价(jià)比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一(yī)定的投资性价比，当前(qián)估值水平仍然(rán)位于历史偏低水平(píng)。从基(jī)本面角(jiǎo)度(dù)来说，他们认为国内经(jīng)济的复(fù)苏节奏可能大概率是一波(bō)三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市场已经(jīng)price in经济(jì)复苏较(jiào)弱(ruò)的相(xiāng)对(duì)悲观的预期，往后看(kàn)随着(zhe)经(jīng)济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂(zàn)停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预(yù)计人(rén)民币汇(huì)率的(de)压(yā)力(lì)也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们(men)认(rèn)为顺周(zhōu)期(qī)受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外投资人(rén)占比(bǐ)较(jiào)高，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波(bō)动性较大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基金(jīn)定(dìng)投的方式投(tóu)资于港股市场。

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