随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报披露(lù)拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基(jī)金李晓星(xīng)在一季(jì)报中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域(yù)投(tóu)资机会。他认为(wèi)AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远(yuǎn)一(yī)季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效(xiào)应(yīng)。会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发(fā)布了一季(jì)报(bào)，均谈到(dào)了自己对AI领(lǐng)域的(de)密切关(guān)注(zhù)，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓星一(yī)季度(dù)大幅调入AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华(huá)基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来(lái)看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银(yín)华大盘定开(kāi)、银(yín)华(huá)丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A 在(zài)今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚A、银(yín)华(huá)心怡(yí)A、银华(huá)心佳(jiā)两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较(jiào)去年(nián)底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗(qí)下基金产(chǎn)品大(dà)幅提高了(le)港股仓(cāng)位，比(bǐ)如银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季(jì)度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代(dài)表作银(yín)华中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科(kē)创达(dá)、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯(xùn)精密成为(wèi)第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较(jiào)去年底(dǐ)增加了16倍，目前持(chí)有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意(yì)的(de)是，上述“进(jìn)新”个(gè)股(gǔ)大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度(dù)，该基金减持紫光国(guó)微(wēi)、华海清科，分别较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位(wèi)列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星(xīng)再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自(zì)己(jǐ)对市场的看法(fǎ)，基金君为(wèi)大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季(jì)报中表示，对于今年(nián)国内的(de)宏观判(pàn)断依然(rán)是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继(jì)续升级，居民消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国(guó)家(jiā)自身实力的不(bù)断增(zēng)强，国(guó)际伙伴跟我们的(de)利(lì)益共(gòng)同点变(biàn)多，国(guó)际形势相(xiāng)对之(zhī)前会趋暖，国际贸(mào)易会(huì)逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度(dù)市场最火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又(yòu)一革命性的技(jì)术(shù)，现(xiàn)象级应用推出(chū)后(hòu)，国内外各巨头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国(guó)产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴随(suí)国(guó)产供应商积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再(zài)度提(tí)速(sù)。在景(jǐng)气(qì)复苏方向，我们的看 法(fǎ)边(biān)际转向积极，全球半导体下行周期接近尾(wěi)声，经历了过(guò)去几(jǐ)个季度的去库存，有(yǒu)望(wàng)在今年下(xià) 半年(nián)重启上行周期(qī)，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复的(de)力度，数据中心有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关(guān)注相关左侧(cè)布局(jú)机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块(kuài)是一(yī)季度被市(shì)场抛弃较多的板块，交易(yì)占比和(hé)估值已经处于历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对(duì)于上涨(zhǎng)可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思的标的更多地关(guān)注利好，对于(yú)下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们总体认为现在市(shì)场(chǎng)对于新能源板(bǎn)块的(de)担忧(yōu)讨论，更(gèng)多是对于(yú)一个下跌板(bǎn)块的(de)应激式反应。在去年的中报(bào)中，我们曾经提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过(guò)大半年的消化后，在(zài)这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板(bǎn)块的风(fēng)险因(yīn)素(sù)已经充(chōng)分释放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继续(xù)加仓新(xīn)能(néng)源相关个股

　　一(yī)季报(bào)数据显示(shì)，信达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研究(jiū)优(yōu)选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今(jīn)年一季(jì)度(dù)末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源(yuán)产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年(nián)末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁(níng)德时代、东阳光、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份(fèn)，今年一(yī)季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市(shì)值2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前(qián)十大(dà)个股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚迪则退出前(qián)十大(dà)之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业进行不同程(chéng)度(dù)减持，其(qí)中，减持(chí)幅(fú)度最大的是(shì)天(tiān)齐锂业，今年(nián)一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报(bào)中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经(jīng)历了疫(yì)情(qíng)复苏后的调整修复，经(jīng)济(jì)先是在大(dà)家“强复苏(sū)”的预(yù)期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了(le)显著的回调，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造等新兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的(de)整体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等(děng)热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业(yè)正经历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们(men)会继(jì)续在新 能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基(jī)金旗(qí)下(xià)多位基(jī)金经理也发布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资部总监王睿在一季报中表示(shì)，宏观经济目前处在(zài)一(yī)个温(wēn)和复苏的通(tōng)道，在(zài)海外加(jiā)息进入(rù)尾声后，社(shè)会(huì)流动(dòng)性将相(xiāng)对(duì)宽松，宏观(guān)及货币环境有利(lì)于权益市场行(xíng)情的(de)开(kāi)展，二季(jì)度(dù)指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了(le)部分短期达到目(mù)标(biāo)价的相关(guān)品(pǐn)种，并根(gēn)据收益率预期的变化调整了一(yī)部分科技(jì)持仓(cāng)。具体来(lái)看，以其代表作(zuò)中信保诚创新(xīn)成(chéng)长为例，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电(diàn)等个股(gǔ)，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报(bào)中表示，对于人工智(zhì)能这(zhè)一非常宏大(dà)的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态(tài)度。首先(xiān)我(wǒ)们相信这是一项会对目(mù)前(qián)的生产和(hé)生活方式带(dài)来重大(dà)变化(huà)的技术变革(gé)，值得我们(men)投(tóu)入非常多的精(jīng)力去跟踪和(hé)研(yán)究。但另一方面，我们目前还无(wú)法相对准确的评估这项技术革命给具体公司和(hé)行业格局带(dài)来的(de)影响(xiǎng)，也不能给出大(dà)部分公(gōng)司(sī)一个相对(duì)清晰的定价，因此我们(men)一(yī)季度暂时还没有(yǒu)明显(xiǎn)增加(jiā)相关的(de)持仓(cāng)。后续我(wǒ)们会紧密跟(gēn)踪。一(yī)季度我们持仓较多的电动车和光伏(fú)表现不(bù)佳，受到了一些(xiē)短期因素的干扰(rǎo)，投(tóu)资者(zhě)的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个股(gǔ)出现了较大回调(diào)，目前行业整(zhěng)体估值(zhí)水平处于历史较低(dī)位置(zhì)，而(ér)这(zhè)两个行业未来(lái)的(de)发(fā)展方向还是相对(duì)比较确定的(de)。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平(píng)的(de)一天

　　今(jīn)日，中泰(tài)资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚也(yě)发布了一季(jì)报(bào)在(zài)一季报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季(jì)度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，AI或(huò)许是(shì)科技发展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投资(zī)有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产业(yè)链不(bù)同环节(jié)之(zhī)间将如何分配(pèi)？ 市场当(dāng)前认(rèn)为(wèi)的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的(de)“智能(néng)”水平达到了什么程度以及渗透率(lǜ)将多快提(tí)升(shēng)？都(dōu)是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的(de)基(jī)本(běn)原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润(rùn)波动。所以在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资(zī)产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加持(chí)下能(néng)够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一(yī)如既往，不(bù)去猜测和追逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中泰(tài)星元(yuán)价值优(yōu)选A代表作为例(lì)，该基金在一季(jì)度(dù)减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组(zǔ)合没有(yǒu)大的变化，是因为(wèi)长(zhǎng)期观(guān)点(diǎn)没有大的变化(huà)。对中国(guó)经济的(de)长期(qī)乐观，结合当前(qián)市场提供的较低估(gū)值水平(píng)，让我(wǒ)们可以在(zài)热点不断(duàn)切换的市场中保(bǎo)持平和(hé)。但投(tóu)资(zī)是(shì)一项苦差事，需(xū)要随时准(zhǔn)备证伪自己的(de)观点(diǎn)，需要(yào)保持学(xué)习(xí)，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天(tiān)。

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