金融界5月12日消息 国(guó)内期(qī)货市场(chǎng)收盘(pán)，商品期货多(duō)数下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化石(shí)油气跌超4％，SC原油、纯(chún)碱跌超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超(chāo)2％。豆系品种大幅反弹(dàn)上涨，豆一涨(zhǎng)超3％，豆二、豆粕涨近(jìn)2％。

　　光(guāng)大(dà)期货(huò)：白银深(shēn)跌，贵金属做(zuò)多逻辑变了？

　　白银跟随大宗商品跌势，价格深跌5％以上。根据(jù)昨夜公布的数据，美(měi)国4月生产者(zhě)价格指数(shù)PPI同比(bǐ)上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出生产物资(zī)通胀压力进一步趋缓(huǎn)。结合(hé)此前发布的美(měi)国4月CPI数据，6月美(měi)联储(chǔ)大概率暂停加息。

　　背后逻辑来看(kàn)，一方面，此前加息结(jié)束乃至降息已然(rán)成为一种(zhǒng)共识，因此本周在(zài)美联储越(yuè)来越多官员为鹰派站台的情况下，预(yù)计从加(jiā)息(xī)结束到降息周期开启，仍(réng)有(yǒu)近一个季度老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗的时间，在此期间(jiān)将面临经(jīng)济和(hé)政策的不确(què)定性(xìng)，贵金属(shǔ)部(bù)分回吐前(qián)期(qī)超(chāo)涨的(de)幅(fú)度。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，上周初请(qǐng)失业金人数升至2021年以来的最高水(shuǐ)平，劳动力市场正在降温(wēn)。同时国(guó)内社融超(chāo)预期下(xià)滑，白(bái)银因工业属性(xìng)偏强大幅下跌，在情绪修复之前(qián)难言(yán)企稳，后续还需(xū)关注海外衰退预期的发酵(jiào)情况。

　　方(fāng)正中期(qī)期(qī)货：经济衰退预期与有色金(jīn)属走势拖累(lèi) 白银(yín)如期大幅调整

　　前期强调从宏观经(jīng)济衰退(tuì)预期角度出发，有(yǒu)色(sè)金属将会走弱(ruò)，白银连续(xù)上涨(zhǎng)后会面临(lín)调整行情，当前逐步(bù)兑现(xiàn)；宏(hóng)观经济衰退预(yù)期将会继续影响有色金属(shǔ)与贵金属行情。

　　尽管美(měi)国经济数据(jù)疲软增(zēng)加美联储(chǔ)政策转向宽(kuān)松预期以(yǐ)及经济老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗风险(xiǎn)依(yī)然利(lì)好贵金属(shǔ)，但是(shì)美元指数大幅上升使得贵金属承(chéng)压回落，而(ér)铜铝等有色金属(shǔ)大幅下行，拖累工业属性较强(qiáng)的白银走势，白银(yín)表现弱于(yú)黄金。

　　经济衰退(tuì)预(yù)期与有(yǒu)色(sè)金属大幅(fú)回(huí)落(luò)等因(yīn)素综合影(yǐng)响下，白银(yín)高位回落，下方仍有(yǒu)一(yī)定的空间，首先关(guān)注24美(měi)元/盎司整数(shù)关口(kǒu)（5400元(yuán)/千克）支(zhī)撑；若有(yǒu)效跌(diē)破该位置将(jiāng)会测试23美元/盎司（5250元(yuán)/千克）关键支撑；上方关注继续(xù)26美元/盎司（5800元(yuán)/千克）阻力位。当前偏弱行(xíng)情仍(réng)未走完，建议继续等(děng)白银行情(qíng)企稳再低位做多。美欧(ōu)银行(xíng)业危机引发避险需求，美联储政策收紧(jǐn)预期迅速转向(xiàng)，美元美债走(zǒu)势偏弱，贵金(jīn)属持续走(zǒu)强，当前继(jì)续关注(zhù)调(diào)整行情；后(hòu)续政策宽松(sōng)转向、经济下行风险、银行业风险与债务上限风险(xiǎn)、央行购金(jīn)持续(xù)等(děng)宏观因素(sù)下，黄金(jīn)将会(huì)不(bù)断刷新历(lì)史新高，贵金属逢(féng)低做多配(pèi)置依然(rán)是核(hé)心建(jiàn)议。

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