昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地(dì)时间周五(wǔ)上午，美国共(gòng)和(hé)党债务上(shàng)限谈(tán)判代表格雷夫斯(sī)与白宫(gōng)代表举行闭门会议(yì)，但会议开始后不(bù)久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代(dài)表实在不(bù)可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消(xiāo)息(xī)传出后，三大(dà)美(měi)股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传出了(le)有望暂停加息(xī)的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联(lián)储(chǔ)6月份加息25个基点(diǎn)的可能(néng)性为22.4％，低(dī)于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储(chǔ)下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话相(xiāng)比，交(jiāo)易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话(huà)期间，美(měi)股(gǔ)跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感的(de)两年(nián)期美债(zhài)收益率(lǜ)迅速远离他讲话(huà)前所(suǒ)创的两(liǎng)个月(yuè)来高(gāo)位，一度较(jiào)高位(wèi)回(huí)落(luò)超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四(sì)所创的3月(yuè)末以来(lái)高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收益(yì)率逐步回(huí)升，全天攀(pān)升收(shōu)官，美(měi)股和美元的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五(wǔ)高开低走，受债务(wù)上(shàng)限谈判暂停拖累(lèi)三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近(jìn)1％，热门中概股走势(shì)分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后(hòu)继续(xù)领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的伦锌连(lián)跌(diē)两周。而伦锡(xī)和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大(dà)致持平一周前水平(píng)，都(dōu)止(zhǐ)住(zhù)四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以(yǐ)来最(zuì)大(dà)周(zhōu)跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美(měi)油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周连(lián)跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今(jīn)晨六(liù)点，有最新消(xiāo)息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北京时间(jiān)今天上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌，恢复债(zhài)务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪(xiàn)法第(dì)14修正案(àn)来(lái)绕开债务上限解决不了(le)任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动(dòng)的(de)增加政府(fǔ)开支行(xíng)动。

　　值得注意的(de)是，美(měi)国财政部(bù)现(xiàn)金余额截至5月18日进(jìn)一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无(wú)需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政(zhèng)策(cè)观点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市(shì)场关注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美国通胀(zhàng)远远高于(yú)我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若抗通(tōng)胀失(shī)败(bài)，将造(zào)成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标(biāo)2％的承诺，物价(jià)稳(wěn)定(dìng)是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同(tóng)时发表鸽派信号(hào)称(chēng)，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加息，而(ér)且银行业危机导致(zhì)的信贷条件(jiàn)收紧，可能(néng)意味着美联储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷(dài)压力可能对经济增长、就(jiù)业和通胀造成的负面(miàn)影响，可能无需（继续(xù)）加息至那么高的水平就能成功(gōng)打压(yā)通胀。美联储在(zài)收紧(jǐn)货币(bì)政(zhèng)策方面已取得长足进(jìn)步，政策(cè)立场现(xiàn)在是(shì)对经(jīng)济增长具有限(xiàn)制性的(de)。做太多与做太(tài)少的风(fēng)险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着(zhe)迄(qì)今为止收紧政(zhèng)策(cè)的效(xiào)应(yīng)滞后，以及近期(qī)银行(xíng)业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联(lián)储有(yǒu)能力观察更多(duō)数(shù)据(jù)和未来前景的演(yǎn)变，然后再决定可能需要提(tí)高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)也强调(diào)季度经济(jì)预测的准确(què)度通常存在(zài)挑战，他上述提(tí)到的观点及其能实现的程度也都存在不(bù)确定性，理(lǐ)由是(shì)“未(wèi)来前景面临着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策(cè)应进一(yī)步收(shōu)紧多少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这(zhè)说明(míng)银(yín)行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行(xíng)业压力将影响货(huò)币决策(cè)。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯(chún)戴choker就是m吗，戴choker什么意思碱和玻璃期货持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯碱和(hé)玻(bō)璃期货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布公告，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘(pán)交(jiāo)易时(shí)起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续费标准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝城期(qī)货(huò)研究(jiū)所负责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一是(shì)产业供需(xū)结构预期转弱；二是(shì)宏(hóng)观环境不(bù)乐(lè)观；三是(shì)交(jiāo)易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南华(huá)研究(jiū)院能化分析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为(wèi)，各(gè)自(zì)的原因并不(bù)相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大(dà)的主要原因在(zài)于远兴(xīng)投(tóu)产(chǎn)的消息(xī)面刺激，使得盘(pán)面(miàn)出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下(xià)游(yóu)的持货意愿依(yī)旧较(jiào)差。纯(chún)碱上周到(dào)港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定的(de)影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补库(kù)至环比高(gāo)位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松动，中下游(yóu)的备货情绪出现一定的(de)谨慎或者(zhě)恐高的情形(xíng)，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主要市场交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱(jiǎn)产能150戴choker就是m吗，戴choker什么意思万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火投(tóu)产，产能(néng)为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为10戴choker就是m吗，戴choker什么意思0万吨天(tiān)然(rán)碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预(yù)计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能(néng)和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下(xià)持续走(zǒu)低(dī)，周五又逢远兴能源点火的信息(xī)落地(dì)，市场看空情(qíng)绪(xù)高(gāo)涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预(yù)期的，市(shì)场也已充分(fēn)计(jì)价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货(huò)价(jià)格(gé)也(yě)出现崩(bēng)塌，这(zhè)一点从近月合约(yuē)的跌幅和现(xiàn)货向(xiàng)期货回归的(de)方(fāng)式收敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文(wén)敏表示(shì)，近期市场主要(yào)交易点是需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂(chǎng)缺(quē)乏(fá)强有力的订单支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存(cún)天数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历(lì)史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区产销数据(jù)平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还(hái)要新(xīn)增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃(lí)日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是高库(kù)存(cún)和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下(xià)出(chū)现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之终端(duān)表现并(bìng)不(bù)乐(lè)观(guān)，因(yīn)此又出现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退(tuì)预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的(de)背(bèi)景下(xià)，整个工业品价格(gé)承(chéng)压(yā)，纯(chún)碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲(pí)弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看(kàn)，部分市场资金在(zài)做强弱对(duì)冲(chōng)，而纯碱和(hé)玻璃正是空(kōng)头配(pèi)置(zhì)，强化(huà)了二(èr)者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注检修是否能带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投(tóu)产后必(bì)然(rán)走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检修(xiū)仅为长期(qī)趋(qū)势(shì)下的扰(rǎo)动(dòng)，商品从偏(piān)紧到(dào)过剩的(de)周期(qī)中，价(jià)格趋势预计继续(xù)向下(xià)。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的则是(shì)中下(xià)游(yóu)的备货意愿何时能够起来(lái)：一是等待下游的(de)原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在(zài)旺季的预期。短(duǎn)期来看，下(xià)游以消耗(hào)前期库存为主，需求(qiú)缺(quē)乏(fá)弹性，价(jià)格预期偏弱。后(hòu)市关注在(zài)需求存(cún)在缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价(jià)格开始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大(dà)改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金(jīn)离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关注两个指标：一是(shì)基差不再(zài)是以现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注远兴能源(yuán)的后续投(tóu)产进展、碱价降(jiàng)价(jià)幅度。若远兴能(néng)源后续(xù)投产推迟，则(zé)盘面(miàn)或将维(wéi)稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势(shì)也将(jiāng)继(jì)续保持(chí)，中长期则(zé)视终端需(xū)求变动来判断是否维持弱(ruò)势，可重点关注下游(yóu)深(shēn)加工订单情况、地产施工端(duān)情况。若后期地产施工端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加(jiā)工订单数量也将因(yīn)此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或维稳。

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