射频芯片领(lǐng)域(yù)面临(lín)变局，下游市场增(zēng)速放缓叠加进入竞争红(hóng)海，海外(wài)巨头已开始寻求业务(wù)转型。

　　今日，射频(pín)芯片(piàn)厂商(shāng)慧智微(wēi)正(zhèng)式在科创(chuàng)板(bǎn)上(shàng)市。公(gōng)司(sī)股价开盘破发，跌(diē)9.75％。截(jié)至收盘，慧智微(wēi)报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元(yuán)。知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗

　　IPO前，慧智(zhì)微在(zài)一级市(shì)场受到资本热(rè)捧。据公司上市文(wén)件，慧智微于2018年末开始进(jìn)入融(róng)资(zī)快车道，先(xiān)后引入了华兴资本、元禾璞华、大基金(jīn)二期、红杉(shān)中(zhōng)国(guó)、IDG资本、光(guāng)速中国以(yǐ)及金沙(shā)江创投等一系列外部机构股东。截至上市(shì)前，大基金(jīn)二期、广发信(xìn)德(dé)以及金(jīn)沙江创投为(wèi)持股达(dá)5％以上的外部机构股东，持(chí)股比(bǐ)例(lì)分别(bié)为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一提(tí)的是，与慧智微产(chǎn)品结(jié)构相似的唯捷创芯(xīn)，上市首(shǒu)日也(yě)走出(chū)了破(pò)发的(de)行(知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗xíng)情，该公司股价于(yú)去年下半年触底回升，但截至今日收盘股价仍略(lüè)低(dī)于发行价。

　　二级(jí)市场遇(yù)冷背后，是射频领域正面临变(biàn)局。目前，正射(shè)频需求走向疲软。Yole数据显(xiǎn)示，由于智能手(shǒu)机增速放缓以及5G普及(jí)潜力有限等(děng)因素影响，预(yù)计到2028年射(shè)频前端(duān)市场(chǎng)年(nián)复合(hé)增长率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及(jí)Qorvo等(děng)多家(jiā)全球射频芯(xīn)片巨头，近年来也在响应(yīng)市场变化(huà)谋(móu)求射频(pín)芯(xīn)片业务以外的转型(xíng)。

　　《科(kē)创板(bǎn)日报》记者注意到，当前，射频领域仍(réng)有飞骧科技(jì)、康希通(tōng)信等公司正排队(duì)IPO。

　　▌引(yǐn)入(rù)大基(jī)金二期等多个知名资方

　　公开资料显示，慧智微成立于2011年，主营业务为射频(pín)前端芯片及模组(zǔ)的研发、设(shè)计和(hé)销售，下游应用领域主(zhǔ)要包括智能手机以及(jí)物联网，客(kè)户(hù)包括(kuò)三星、OPPO等智能手(shǒu)机品牌(pái)，闻泰科技等移动(dòng)终端(duān)设备(bèi)ODM厂(chǎng)商，以及移远(yuǎn)通信等无线通信模组厂商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年，公(gōng)司(sī)分(fēn)别实现营(yíng)业收入2.07亿元、5.14亿元(yuán)以及3.57亿元；公司当前(qián)仍处于亏损状(zhuàng)态(tài)，净亏损额分别为9619.15万(wàn)元(yuán)、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续(xù)的(de)原因，慧(huì)智微在招股文件中称(chēng)，是由(yóu)于持续进行高(gāo)额研发(fā)投入；下游(yóu)客户集中且具有产品验证周期，尚未形成规(guī)模效应；市(shì)场知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗竞争(zhēng)激烈，叠加下(xià)游去库存周(zhōu)期(qī)影响(xiǎng)，公(gōng)司产品毛利空(kōng)间受(shòu)挤压(yā)。

　　研(yán)发投入方面(miàn)，近三年的总额(é)分别(bié)为7588.54万(wàn)元(yuán)、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面(miàn)，近三(sān)年(nián)公(gōng)司的综(zōng)合毛利率分别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远低于同(tóng)行业头部卓胜微(wēi)50％左右的毛利率水平，也不及和慧智微产品结构更接近的唯捷创(chuàng)芯(xīn)，后者毛利率(lǜ)为30％上下。

　　在自身造血(xuè)能力不足(zú)，但仍要抓紧扩(kuò)大(dà)规(guī)模的情况下(xià)，慧智(zhì)微开(kāi)启了对外融资之路。公开(kāi)信息(xī)显(xiǎn)示，公(gōng)司于2018年末开始进入融资快车道，尤其是冲刺(cì)IPO前的(de)2021年，其在一(yī)年内完成(chéng)了三(sān)轮融资，众(zhòng)多知(zhī)名(míng)资方，包括大基(jī)金二期、元(yuán)禾璞华、红杉中国、IDG等也是在这一阶段对慧(huì)智微进入了慧(huì)智微的股东(dōng)序列。

　　据招股书，截(jié)至IPO前(qián)，大基(jī)金(jīn)二(èr)期、广发信德以及金(jīn)沙(shā)江创投(tóu)为持股达5％以(yǐ)上(shàng)的(de)外部机构(gòu)股东，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投(tóu)通(tōng)-执中数据显示，从当前(qián)的股(gǔ)价情况看，大基(jī)金(jīn)二期在投(tóu)资慧智微(wēi)的近两年时(shí)间里(lǐ)，实现了(le)近2.5倍的账面回(huí)报(bào)，而(ér)较(jiào)大基金二期晚(wǎn)3个月进(jìn)入、并(bìng)在后一轮持续加注的红杉中国，平均持股成本(běn)增(zēng)至13.78元/股，当前实现账面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射频芯片领(lǐng)域面临变局

　　慧(huì)智微(wēi)招股书(shū)显示，公司目前有超过接近(jìn)67％的收入来自(zì)于手机领域。当前，智能手机出(chū)货量的(de)大幅(fú)下降，已经对慧(huì)智微的业绩造成了冲(chōng)击，而市场对智能手机未来增速持续放(fàng)缓的预期，也让资(zī)本市场对包(bāo)括慧智(zhì)微在(zài)内的射频(pín)芯片厂商(shāng)做出了重新思考。

　　根据Yole的数据(jù)，2021年射频(pín)前端的市(shì)场(chǎng)为190亿美(měi)元以(yǐ)上，2022年由于(yú)手机市(shì)场的下滑，射频前端市(shì)场规模与2021年的(de)市场相差无几(jǐ)。而接下来，由(yóu)于智能(néng)手(shǒu)机的温和增长以及(jí)5G普(pǔ)及的潜力有限，预计到2028年射频前端(duān)的市场年(nián)复合(hé)增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)约为5.8％，将达到269亿美元(yuán)。

　　与慧智(zhì)微有着相似产品结构，同(tóng)样在IPO前获豪华股东突击入股的射频龙头唯捷(jié)创芯(xīn)，在去年4月科创板上市(shì)时，也遭遇(yù)了(le)破发的行情，上市首日跌36％。尽管在去年10月(yuè)跌至30元每股(gǔ)的价格后止跌回升，但截至(zhì)今日收盘，唯捷创芯股价(jià)仍低于66.6元/股(gǔ)的发行价，报61.19元/股。

　　近(jìn)几(jǐ)年，全球多家射频芯片(piàn)领域的巨头厂商都在(zài)谋求转型，拓展射频以外的业(yè)务领域。以Qorvo为例，除了原有的射频(pín)芯片外，其还增加了(le)UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产品，下游触角延伸至(zhì)汽车(chē)、物联网、电源等领域。

　　国内方(fāng)面(miàn)，射(shè)频(pín)领域正呈现出一片(piàn)红海的竞争格局，由于入(rù)局者众，且产品仍集中在中低(dī)端(duān)市(shì)场，各射频芯(xīn)片厂商只能(néng)再(zài)卷价格，进(jìn)一步(bù)压低了自身的利润空(kōng)间。

　　射频(pín)厂商三伍微(wēi)电子创始人钟(zhōng)林此(cǐ)前曾表示，国产射频前端芯片杀(shā)价(jià)已经无底线，而预计未来每个射频细分赛(sài)道(dào)还会有更(gèng)多(duō)竞争者进入，往后三年射频芯(xīn)片厂商将面(miàn)临更大的(de)生(shēng)存和竞争压力。

　　目前(qián)，一级市场对(duì)射频芯片厂商的关注(zhù)亦有所(suǒ)下降，截(jié)至目前，今年共有9家射频(pín)芯片厂(chǎng)商宣布完成融资，而(ér)在2021年上半(bàn)年，这个数据是(shì)近(jìn)50家，且(qiě)投资(zī)机构(gòu)涵盖(gài)了(le)投资机构(gòu)涵(hán)盖了中金资本、红杉资(zī)本中(zhōng)国、小米(mǐ)长江产业基金、深创投等知名机(jī)构。

　　当前，射频领域(yù)仍有飞骧科技、康希(xī)通(tōng)信等公司正排队(duì)IPO。

　　慧智(zhì)微在(zài)招股(gǔ)书中表示，本次IPO募得资金将用于芯(xīn)片测设(shè)中心建(jiàn)设、总部基地(dì)及上海和广州研(yán)发中心建设(shè)以及补充(chōng)流动(dòng)资(zī)金。具体战(zhàn)略规划方面(miàn)，其表示(shì)将巩固在5G射频前端领域(yù)取(qǔ)得的市场地位(wèi)，增(zēng)加头(tóu)部客(kè)户的市场份额(é)；技术上跟进射频前端技术迭(dié)代，优化可重构技术(shù)框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品(pǐn)上加(jiā)大(dà)对上游滤(lǜ)波器、多工器的产业链布局，拓(tuò)展(zhǎn) L-PAMiD 等更高门(mén)槛的产品系列。

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